Piyasa talebinden mükemmel tasarıma, getiri sağlayan stablecoin üretim yolunu keşfetmek

Faizli stablecoin ( YBS )'in tasarım felsefesi bankacılık modelinden kaynaklanmaktadır, ancak pratikte kullanıcıların kazanç kaynakları, dağıtım yöntemleri ve projenin uzun vadeli işletimi gibi birçok sorunun çözülmesi gerekmektedir. DeFi projelerinin çöküşü finans sektörünün bir normudur, ancak geleneksel bankacılık sektöründeki sistemik risklerin hızlı bir şekilde düzenleyici kurumlar tarafından ele alınması gerekmektedir.

Kaldıraç Aşımı Çağı

Finans sektöründe bilgisayar teknolojisinin tanıtılmasından sonra, niceliksel spekülasyon üç aşamadan geçmiştir: portföy sigortası, kaldıraçlı işlemler ve kredi temerrüt takası. Günümüz finans dünyasında, uzay arbitraj fırsatları büyük ölçüde azalmış, günlük, küçük ve dağınık işlemler ana akım haline gelmiştir. Zaman boyutunda, uzun vadeli değer koruma artık odak değilken, kaldıraçlı, aşırı ve spekülatif olmak ana hedefler haline gelmiştir.

Bu bağlamda, YBS projesi iki zorlukla karşı karşıya: düşük getiri, fon çekmeyi zorlaştırıyor; yüksek getiri ise Ponzi şemasına dönüşme riskini artırıyor ve nihayetinde birçok aşamada çöküşe yol açıyor. Hedge etmenin özü arbitrajdır, ancak piyasa momentumu kaçınılmaz olarak aşılmaz.

Ürün özellikleri yok, ABD tahvilleri ana akım oldu

YBS, güçlü bir varlık rezervine ihtiyaç duyar, kredi kaldıraç modeli başlatmak zor. Dolar/ABD Hazine tahvili, YBS'nin ana akım seçimi olmasının temel nedeni, Web2 ve Web3'teki kesintisiz dolaşımıdır ve bu da getiri portföyü kârını maksimize etmesini sağlar.

Alt yapı varlık seçimi açısından dört ana form vardır:

1. ABD tahvilleri/Dolar nakit/Dolar ile ilgili varlıklar
2. Zincir üstü ana varlıklar ve bunların bağlantı biçimleri
3. USDT/USDC temel varlık olarak
4. Alternatif formlar, örneğin GPU hesaplama Tokenlaştırması

Müze mekanizması açısından, Yeni Dönem YBS genellikle 1:1 tam teminat kullanmakta, az sayıda tam teminat olmayan ürün ise kredi veya garanti mekanizması kullanmaktadır.

Gelir kaynakları, faiz mekanizması ve istikrar olmak üzere iki boyuttan oluşmaktadır. Ethena örneğinde olduğu gibi, delta nötr mekanizması ETH spot ve kısa pozisyon hedge'inden oluşmaktadır, bu da USDe'nin ABD doları ile 1:1 sabitlenmesini sağlamaktadır, kısa pozisyonun fonlama oranı arbitrajı ise faiz geliri kaynağı olarak hizmet etmektedir.

Gelir dağıtım mekanizması iki tür vardır:

1. Değer artışı, miktar sabit kalır.
2. Miktar artarken, değer değişmez

Kazanç Büyük Yarış, Ses Yüksek ve Coşkulu

YBS projesi, getiri oranı ile finansman büyüklüğünü dengeleme zorluğu ile karşı karşıya. Bu nedenle, proje ekibi daha fazla getiri seçeneği sunmalı ve bir ivme etkisi oluşturmalıdır.

YBS getirisi etrafında üç bakış açısı oluşuyor:

1. Coin bazlı: stablecoin ve sToken'ın üretim verileri
2. Havuz Temelli: Stablecoin ve sToken'in Kullanımı ve Getiri Verileri
3. Protokol Temelli: stablecoin ve sToken'ın protokol genel yönetim yapısı

Ödül sistemi tasarımı, cadı avı ve gerçek müşteri kazanımı arasında bir denge kurmalıdır. Yaygın ödül yöntemleri şunlardır:

• Yatırma: Tutma süresi uzadıkça, puan o kadar fazla
• Stake: Daha az puan kazanmak
• Komisyon: Tavsiye edilen kişi sayısı arttıkça, komisyon da artar.
• Belirli Davranış: İlişkili Protokollerle Etkileşim

Piyasa hacminin artmasının üç ana modeli vardır:

1. Kullanıcı erişimi: KOL ve medya tanıtımı
2. Off-chain meşruiyet: Büyük işletmelerin onayı
3. Ünlü Kişilerin Desteklemesi

APR/APY gibi finansal göstergelerin hesaplanmasında, farklı projeler arasında farklılıklar vardır, bu da proje sahiplerine işlem alanı sağlar.

YBS piyasası hâlâ getirilerin verileri için bir rekabet, kullanıcıların getirileri artırmak için belirli stratejileri aktif olarak keşfetmeleri ve bu maden avına katılmaları gerekiyor.