Ethereum versiyonu Mikro Strateji heyecanı: Fırsatlar ve zorluklar bir arada

Son zamanlarda, Ethereum versiyonu "MicroStrategy Yazı" dalgası geniş bir takip et uyandırdı. Bu fenomen, Bitcoin MicroStrategy'nin başarılı modelini kopyalayabilir mi? İşte birkaç kişisel görüş:

Öncelikle, Ethereum mikro stratejisi gerçekten Bitcoin mikro stratejisinin başarılı deneyimlerinden yararlandı. Kısa vadede, birçok ABD hisse senedi şirketi bunu taklit etmeyi deneyebilir ve olumlu bir döngü oluşturabilir. İşlem yapan taraf ne olursa olsun, geleneksel kurumların fonları ve yatırımcıların gerçek alım gücü, Ethereum'un bir rezerv varlık olarak benimsenmesi, gerçekten onun uzun süreli durgunluktan çıkmasına yardımcı oldu. Bu, Ethereum'un dışarıdan yeni fonları çekmeye başladığını doğruladı; artık sadece kripto para birimi camiasındaki anlatılara dayanarak büyümüyor.

İkincisi, Bitcoin, "dijital altın" olarak rezerv varlık konumuna daha yakındır, değeri nispeten stabil ve beklentileri açıktır. Ethereum ise özünde bir "üretken varlık"tır, değeri ağ kullanım oranı, Gas ücreti geliri, ekosistem gelişimi gibi çoklu faktörlere bağlıdır. Bu, Ethereum'un rezerv varlık olarak dalgalanma ve belirsizlik açısından daha büyük riskler taşıdığı anlamına gelir. Ekosistem büyük bir teknik güvenlik sorunu ile karşılaşırsa veya düzenleyiciler DeFi, Staking gibi işlevlere baskı yaparsa, Ethereum'un rezerv varlık olarak karşılaştığı risk ve değişkenlik, Bitcoin'den çok daha fazla olacaktır. Bu nedenle, Bitcoin versiyonu mikro stratejinin anlatı mantığı örnek alınabilir olsa da, piyasa fiyatlandırma değerleme mantığı aynı kalmayabilir.

Ayrıca, Ethereum ekosistemi Bitcoin'e kıyasla daha olgun bir DeFi altyapısı birikimine ve daha zengin bir anlatı genişletilebilirliğine sahiptir. Stake etme mekanizması sayesinde, Ethereum yaklaşık %3-4 oranında yerel getiri üretmektedir, bu da onu kripto dünyasının "on-chain faiz getirisi olan tahvili" haline getirmektedir. Kurumlar bu kavramı kabul etmekte, kısa vadede daha önce Bitcoin Layer2 gibi altyapıları inşa etmenin yerel varlık getirisi sağlamadaki olumsuz faktörlerine işaret etmektedir. Ancak uzun vadede, Ethereum programlanabilir faiz getiren varlık olarak daha büyük bir rol oynadığında, bu durum Bitcoin ekosisteminin hızla gelişmesini ve altyapının güçlenmesini teşvik edebilir.

Ayrıca, bu mikro strateji yazı, kripto para biriminin geçmiş anlatı yönünü temelde yeniden şekillendirdi. Önceden projeyi kuran taraflar, teknoloji anlatısını esas olarak risk sermayesi ve bireysel yatırımcılara yönelik yaygınlaştırıyordu, şimdi ise bu yeni anlatının geleneksel finans camiasına anlatılması gerekiyor. Temel fark, geleneksel finansın saf kavramları benimsememesi; onlara ürün ve piyasa uyumu gerekmektedir - gerçek kullanıcı büyümesi, gelir modeli, piyasa büyüklüğü vb. Bu, kripto projelerinin "teknoloji anlatı yönü"nden "ticari değer yönü"ne geçiş yapmalarını zorunlu kılıyor.

Son olarak, bu turdaki ABD borsa mikro strateji konseptinin işlem yapan ana aktörleri, çoğunlukla geleneksel sermaye piyasası işlerinde büyüme yetersizliği yaşayan ve yeni atılımlar için kripto para birimlerini birleştirmeye ihtiyaç duyan şirketlerdir. Ana iş kollarında büyüme noktası eksikliği nedeniyle, kripto varlıklara tam anlamıyla yatırım yapmayı seçiyorlar. Bu işlem yapan aktörlerin bu kadar agresif olmasının büyük ölçüde, düzenleyici mekanizmaların henüz olgunlaşmamış olan "arbitraj penceresi"ni kullanmalarından kaynaklandığı söylenebilir. Kısa vadede, muhasebe standartlarının kripto varlık sınıflandırmasındaki belirsizlik, bilgi açıklama gereksinimlerinin gevşekliği, vergi işlemlerinin gri alanları gibi birçok yasal ve uyum boşluğundan faydalandılar.

MicroStrategy'nin başarısı büyük ölçüde Bitcoin'in bu süper boğa piyasasından elde edilen faydalara bağlıdır, ancak kopyalayanların aynı şansa ve operasyon yeteneğine sahip olacağı kesin değildir. Bu nedenle, bu işlemi gerçekleştiren tarafın getirdiği piyasa sıcaklığı aslında bir kumar ve deneme yanılma sürecidir, yatırımcıların risklere dikkat etmeleri gerekmektedir.

Genel olarak, bu mikro strateji Yaz'ı, kripto paraların ana akım finansal sisteme girişi için bir "büyük deneme" gibi görünüyor. Başarı veya başarısızlık ne olursa olsun, Ethereum'u zayıf anlatım sıkıntısından kurtarmak, anlamlı bir deneme.