Kripto piyasası geri çekilmesinin arkasında: Trump'ın borç tavanı baskısı, riskten kaçınma duygusunu artırıyor

Geçen hafta kripto piyasası önemli bir geri çekilme yaşadı. Piyasa genel olarak bunu ABD Merkez Bankası Başkanı Powell'ın sözde "şahin faiz indirimleri" açıklamalarına atfetse de, aslında bu muhtemelen ikincil bir faktördü. Asıl etki, Trump'ın geçen çarşamba Musk ile birlikte Kongre'nin kısa vadeli harcama planına karşı güçlü bir baskı yapması ve hatta borç tavanı kurallarını iptal etme tehdidinde bulunmasıydı; bu da büyük bir belirsizlik yaratarak fonların güvenli liman arayışını tetikledi.

Fed kararları piyasa düşüşünün ana nedeni değil

Geçen Perşembe sabahı FOMC faiz kararı piyasa beklentileriyle uyumlu olarak 25 baz puanlık bir indirim yaptı. Piyasa, riskli varlıkların düşüşünü iki nedene atfetti: Birincisi, nokta grafiği üyeler arasında uzlaşma sağlanamadığını gösteriyor; İkincisi, 2025 yılı hedef faiz oranı medyanı artırıldı. Ancak, ABD Hazine tahvili getirisi eğrisindeki değişikliklere bakıldığında, uzun vadeli faiz oranları artsa da 1 yıllık getiriler üzerinde büyük bir etkisi olmadığı görülüyor. Bu, piyasanın ileriye dönük ekonomik görünüm hakkında artan endişeler içinde olduğunu, ancak kısa vadede risklerin belirgin olmadığını gösteriyor.

Makro verilere göre, ABD PCE endeksi, tarım dışı istihdam ve işsizlik oranı ile GSYİH büyüme detaylarında belirgin bir kötüleşme yaşanmamıştır. PCE endeksi %2,5'in altında kalmakta, işsizlik oranı istikrarlı, tarım dışı istihdam artmaktadır ve GSYİH büyümesi istikrara doğru yönelmektedir. Bu veriler, önümüzdeki yıl enflasyonun yeniden alevlenmesi veya ekonomik durgunluk değerlendirmelerini desteklememektedir.

Dow Jones Endeksi'nin ardışık düşüşleri, bireysel hisse senedi riskini yansıtan UnitedHealth Group'un büyük bir aşağı revizyonundan kaynaklanmaktadır, sistematik riskten değil. Bu nedenle, piyasa düzeltmesini Fed'in gelecekteki faiz kararlarının riskine atfetmek yeterli bir dayanak gibi görünmüyor.

Trump'un baskısı piyasalarda endişe yarattı

Geçen Çarşamba, Trump, Kongre'nin kısa vadeli harcama tasarısı üzerinde Musk ile birlikte baskı yaptı ve hatta borç tavanı kuralını kaldırma tehdidinde bulundu; bu durum piyasada büyük bir belirsizlik yarattı. Yeni harcama tasarısı nihayet kabul edilmesine rağmen, hükümet departmanlarının kapanmasını önledi, ancak Trump'ın borç tavanını kaldırma konusundaki tutumu açıkça piyasalarda endişe yarattı.

Amerika Birleşik Devletleri borç tavanı, federal hükümetin borçlanabileceği en yüksek yasal limit olup, hükümet borcunun artışını sınırlamak amacıyla belirlenmiştir. Şu anda Amerika'nın kamu borcunun GSYİH'ye oranı tarihinin en yüksek seviyesine ulaşmış ve %120'yi geçmiştir. Eğer bu noktada borç tavanı kaldırılırsa, bu, Amerika'nın uzun bir süre boyunca mali disiplin kısıtlamalarına tabi olmayacağı anlamına gelir ve bu durumun dolar kredi sistemi üzerindeki etkisi tahmin edilemez.

Trump, borç tavanının kaldırılmasını önerdi; bu, muhtemelen vergi indirimlerinden kaynaklanan kısa vadeli mali baskılarla başa çıkmak içindir. Vergi indirimleri ekonomiyi canlandırabilir, ancak kısa vadede devlet gelirlerini azaltır. Borç tavanının kaldırılması, hükümetin mali zorluk dönemini atlatmak için borçlanmasına olanak tanır.

Kripto piyasasına etkisi

Trump'un borç tavanı açıklamaları, kripto piyasasında bir etki yaratarak, Bitcoin'in ABD borç krizini çözme hikayesini büyük ölçüde vurdu. Eğer Trump doğrudan borç tavanı kurallarını iptal ederse, bu hikayenin değerini dolaylı olarak zayıflatacaktır. Mevcut kripto piyasası yeni değer destekleri arayışında, bu olay kar elde etme amacıyla riskten korunma işlemlerini tetikledi.

Bu nedenle, önümüzdeki süre zarfında Trump ekibinin politika yönelimlerine odaklanmak diğer faktörlerden daha önemli olacaktır. Piyasa, Trump'ın politikalarının ABD borç yönetimi ve finansal piyasalara olası etkilerini sürekli olarak gözlemlemelidir.