TON: Kısa Süreli Refahtan Yapısal Zorluklara

TON ağı, son iki yıl içinde sessizlikten patlamaya geçiş yaptı. Telegram'ın büyük kullanıcı tabanına dayanarak, TON hızla kripto topluluğunda bir varlık oluşturdu. Ancak, piyasa fiyatındaki dalgalanmalar, piyasa değerinin geri çekilmesi ve aktivite düzeyinin düşmesi karşısında TON, derin yapısal sorunları da ortaya çıkardı. Bu makalede, TON'un token dağılımı, token ekonomisi, kullanıcı ve fon akışı, geliştirici ekosistemi gibi yönlerini sistematik bir şekilde ele alarak, TON'un kısa vadeli refahının uzun vadeli değeri destekleyip desteklemediğini tartışacağız.

TON tokenları aşırı merkeziyetçi

TON'un başlangıcı pek de kolay olmadı, baştan itibaren büyük miktarda tokenin merkezileşmesi, tarihsel madenci kilitli durum gibi yapısal sorunlarla karşı karşıya kaldı. Verilere göre, toplam arzın %1'inden fazlasına sahip 12 balina adresi var, bunlardan 6'sı düşük aktivite adresi. "Dondurulmuş" olarak işaretlenen balina adresleri, aktif olmayan erken madenci adreslerini ifade eder ve toplamda 171 adet, 1081m TON'un kilitli olduğu adres bulunmaktadır.

TON'un token dağılımı ciddi şekilde dengesiz, 100TON'un altında tutan kullanıcıların oranı neredeyse %99.9. Mart 2024'ten itibaren küçük yatırımcılar akın etmeye başladı, ancak yüksek miktarda TON tutan adres sayısı ilginin azalmasıyla birlikte azaldı. Bu kutuplaşmış token yapısı, TON'un tarihi yüklerin altında kendine uygun bir gelişim yolu bulmasını gerektiriyor.

TON değerinin düşmesi, yukarı yönlü alan hala mevcut

TON fiyatı son bir yılda en yüksek seviyesinden %50'den fazla düştü ve piyasa değeri de büyük ölçüde azaldı. Ekosistem toplam kilitli değer (TVL), en yüksek 7.7 milyar doların üzerine çıktıktan sonra şu anda 1.4 milyar dolara düşerek yaklaşık %80'lik bir kayıp yaşadı.

Buna rağmen, piyasa değeri açısından TON'un yeniden yükselme potansiyeli bulunuyor. 2025 Mayıs itibarıyla TON'un piyasa değeri 864 milyon dolar olup, 2024 ortasında ulaştığı 2.517 milyar dolara göre %65,65 oranında bir düşüş göstermektedir; bu da hala büyük bir artış potansiyelinin olduğunu göstermektedir. Anahtar nokta, ekosistem heyecanını uzun vadeli değere dönüştürüp dönüştüremeyeceğidir.

TON enflasyonu kontrol altında, uygulama alanları genişletilmeyi bekliyor

TON tokeninin başlangıç arzı 5 milyar adettir, arzda üst sınır yoktur ve her yıl yaklaşık %0.6 oranında artış göstermektedir. Tokenin kullanım alanları arasında işlem ücreti, platform hizmet ücreti, staking, çapraz zincir işlemleri ve yönetişim gibi alanlar bulunmaktadır.

Telegram tarafından sunulan Stars geçiş çözümü, düzenlemelere uyum sağlamak ve kullanıcı deneyimini artırmak amacıyla, ekosisteminin merkezi ( reklamları ve fon transferi ) bağlantısını TON ekosistemine entegre ediyor. Bu, TON'un Web2 kullanıcılarını kripto dünyasına aşamalı olarak yönlendirmek için kullanılan bir çözümdür ve doğrudan kredi kartı ile yükleme yapılabilir. Ancak, TON ekosistemi şu anda yoğun ve kalabalık bir alan haline geldi, bu nedenle resmi olarak oyun ekosistemine odaklanmayı bırakmışlardır ve ödeme tarafına öncelik vermektedirler.

TON trafiği düşüş sonrası gerçekler

Zincir üzerindeki aktivite sürekli olarak düşüyor, bu da ekosistemin iç ekonomik canlılığının azalmasını ortaya koyuyor. Bu zorluk, birden fazla faktörden kaynaklanıyor:

1. Erken dönemde Telegram trafiğinden hızlıca kullanıcı çekildi, ancak etkili bir tutundurma mekanizması kurulamadı.
2. Ekosistem anlatımı tekdüze, çeşitli alanlara derin bir yerleşim eksikliği var.
3. Eşsiz geliştirme mimarisi ve programlama dili geliştiriciler için yeterince dostça değil, yenilik verimliliğini kısıtlıyor.

Eğer TON kısa vadeli popülariteye olan bağımlılığından kurtulamaz ve uygulanabilir kullanım senaryolarını genişletemezse, sürdürülebilir bir zincir içi değer olarak yerleşmesi zor olacaktır.

TON kullanıcıları ve geliştiricileri durumu

TON kullanıcı sayısı hızla artıyor, şu anda 150 milyon'a ulaştı. Ancak, aktif adres sayısı ekosistemin soğumasıyla büyük ölçüde azaldı, şu anda aylık aktif adres sayısı 2 milyon, günlük aktif adres sayısı ise 30 bin, 2024 yılının sonunda 10 milyonun üzerindeki aylık aktif sayıdan büyük ölçüde düşmüştür.

İşlem hacmi önceki döneme göre büyük ölçüde düştü, ancak genel olarak istikrarlı. Şu anda günlük ortalama işlem hacmi 2.5 milyon işlem, 2024 yıl sonundaki 4 milyon işlemin altında.

Geliştirici açısından, TON doğrulayıcı sayısı azdır ve belirli bir merkeziyetçilik riski taşımaktadır. Geliştirici sayısı stabil ancak azalmaktadır, şu anda tam zamanlı geliştirici sayısı yaklaşık 30 kişi, aylık aktif geliştirici sayısı ise 150+ kişidir, 2024 yılının sonuna kadar 100 kişi azalmıştır.

TON'un Geleceği: Uyum ve Bağlantıya Doğru

EVM ekosuyla uyumsuzluk sorununu çözmek için, TON TAC projesiyle ekosistem sınırlarını genişletiyor. TAC, bağımsız bir EVM halka zinciri olarak, TON'u EVM uygulamalarıyla birleştirerek kullanıcılar ve geliştiriciler için birleşik bir deneyim yaratıyor.

TAC sadece bir uyum katmanı değil, aynı zamanda TON'un EVM'ye giden yerel hızlı bir yolu gibidir. Tam EVM akıllı sözleşme yürütümünü destekler, çapraz zincir iletişimi ile varlıkların birbirleriyle etkileşimini sağlar ve ekonomik güvenliği artırmak için bir staking mekanizması kullanır.

TON'un gelecekteki gelişimi, TAC mimarisi aracılığıyla EVM ana akım dünyasına entegre olup, sağlam bir geliştirici ekosistemi kurup, ödeme ve senaryo uygulama engellerini aşmasına bağlıdır. Böylece, platform avantajından gerçek bir öz kaynak yaratma dönüşümüne ulaşılacaktır.