CEX ve DEX'in Vadeli İşlemler Mücadelesi: Algoritma Savaşı

Vadeli İşlemler piyasasındaki rekabet giderek artmakta, farklı ticaret platformlarının kullandığı algoritmalar, tamamen farklı ticaret felsefelerini yansıtmaktadır. Bu makalede, Hyperliquid, Binance ve OKX üç büyük platformun endeks fiyatı, işaret fiyatı ve finansman oranı gibi temel mekanizmalarındaki farklılıkları derinlemesine analiz edecek, arkasındaki finansal anlayış ve risk yönetimi yaklaşımlarını tartışacağız.

Vadeli İşlemler ticaretinin üç ana direği

Vadeli İşlemler ticareti esasen üç ana unsurdan oluşmaktadır:

• Endeks fiyatı: Spot piyasa fiyatındaki değişiklikleri takip etmekte, teorik bir referans oluşturmaktadır.
• İşaret fiyatı: Gerçekleşmemiş kâr ve zarar, tasfiye gibi kritik olayların hesaplanmasında belirleyici fiyat.
• Fonlama oranı: Spot ve vadeli işlem piyasalarını bağlayan ekonomik mekanizma, vadeli işlem fiyatının spot fiyatına geri dönmesini yönlendirir.

Üç Büyük Platformun Algoritma Karşılaştırması

Endeks Fiyatı/Keşif Fiyatı

Hyperliquid, kendi pazarından bağımsız bir oracle fiyatı kullanır, doğrulayıcı düğümler tarafından oluşturulur, aşırı dalgalanmalara karşı koymak için ağırlıklı medyan yöntemi kullanır, güncelleme sıklığı daha yavaştır (3 saniyede bir ). Bu mekanizma daha az manipüle edilebilir, ancak belirli bir gerçek zamanlılık kaybına yol açar.

İşaret Fiyatı

Binance'in işaret fiyatı algoritması, vadeli işlem piyasasındaki alım satım fiyatı, işlem fiyatı ve darbe fiyatının medyanı temel alınarak, EMA ile işlenerek fiyatın pürüzsüzlüğü ve piyasa derinliğinin yansıtılması hedeflenmektedir.

OKX, daha basit ve doğrudan bir yöntem kullanarak, sadece piyasa alım/satım ortalamasını kullanmakta, küçük işlemlere son derece duyarlı olmakta ve daha yüksek volatilite göstermektedir.

Hyperliquid, Binance ve OKX'in özelliklerini birleştirerek, Oracle fiyatı, platformun kendi fiyatı ve birden fazla CEX'in Vadeli İşlemler ortalamasını bir araya getirir. Zincir üzerindeki doğrulayıcılar tarafından ortaklaşa korunarak, algoritmanın merkeziyetsiz özelliklerini ve manipülasyona karşı dayanıklılığını artırır.

Fonlama Oranı

Hyperliquid, Binance modeline dayalı olarak prim endeksini tanıtarak, Oracle fiyatını endeks fiyatının yerine kullanmakta ve yüksek frekanslı likidite sağlamakta ve aşırı üst limit ayarları ile fiyatın geri dönmesini hızlandırmaktadır.

Binance'in fonlama oranı uzun bir uzlaşma döngüsüne dayanıyor, emir defteri derinliği ve sabit borçlanma oranları ile birlikte, kurumsal yatırımcılara istikrarlı ve öngörülebilir bir fonlama maliyeti sunuyor.

OKX'in algoritması görece basittir, piyasa fiyatı sapması hesaplamasına dayanır, dalgalanması yüksektir, bu nedenle yüksek frekanslı kısa vadeli stratejilere uygundur.

Algoritma arkasındaki ticaret felsefesi

Binance, "kurumsal rasyonellik" ilkesini benimseyerek, piyasa öngörülebilirliğini hedefliyor ve stabil getiri arayan kurumsal yatırımcıları çekiyor.

OKX, "ticaret içgüdüsü"ne eğilimli olup, piyasanın irrasyonellikle dolu olduğunu ve yüksek frekanslı işlemcilerle kısa vadeli işlemler için uygun olduğunu düşünüyor.

Hyperliquid, merkeziyetsiz yönetim ve programlanabilir fiyat mekanizmasını birleştirerek, zincir üzerindeki arbitrajcıları ve aşırı ticaret yapan büyük fonları çekmeyi amaçlayan yeni bir finansal paradigma oluşturmayı hedefliyor.

Sonuç

Farklı platformların algoritma tasarımı, piyasanın doğasına dair farklı anlayışları yansıtır. İster istikrar peşinde koşma, ister dalgalanmayı kucaklama ya da zincir üzerindeki uzlaşmayı hedefleme olsun, hepsi kusurlulukta denge arayışındadır. Aşırı durumlarda, insan müdahalesi hâlâ kaçınılmazdır ve bu da bize piyasa karşısında daima bir saygı duruşunda olmamız gerektiğini hatırlatır.