DePIN'in yatırım mantığını sıfırdan düzenlemek: Alpha fırsatları hala mevcut

Grayscale, bu yılın başında DePIN ile ilgili bir araştırma raporu yayınladı ve önde gelen DePIN projelerini ve pazar değerlerini gösterdi. 2022'den bu yana, DePIN ve AI, Crypto yatırımlarında iki yeni yön olarak görülüyor. Ancak, DePIN alanında henüz belirgin bir proje eksikliği var gibi görünüyor. Helium önde gelen bir proje olarak kabul edilebilir, fakat bunun ortaya çıkışı DePIN kavramından bile önce gerçekleşti; tablodaki Bittensor, Render ve Akash ise daha çok AI alanına ait projeler olarak sınıflandırılıyor.

Bu, DePIN alanının potansiyelini keşfetmek için yeterince güçlü bir lider projeye sahip olmadığını göstermektedir. Bu nedenle, DePIN alanında önümüzdeki 1-3 yıl içinde bazı Alpha fırsatlarının hala mevcut olabileceği düşünülmektedir.

Bu makale, DePIN yatırım mantığını sıfırdan derlemeyi amaçlamaktadır; DePIN'in neden ilgi çekici bir yatırım alanı olduğu ve basit bir analiz çerçevesi sunulması üzerinde durulmaktadır. DePIN kapsamlı bir kavram olduğundan, birçok alt alanı kapsamaktadır; bu nedenle, makale kavramı makro bir perspektiften açıklarken, aynı zamanda somut örnekler de vermektedir.

Neden DePIN Yatırımına Dikkat Etmelisiniz

DePIN sadece bir popüler terim değil

Öncelikle, fiziksel dünyadaki altyapının merkeziyetsizleştirilmesinin boş bir kavram olmadığını ve sadece basit bir "hikaye abartması" olmadığını açıkça belirtmek gerekir; bu, uygulanabilir bir şeydir. DePIN içinde gerçekten merkeziyetsizliğin belirli senaryoları "gerçekleştirme" veya "optimize etme" fırsatları bulunmaktadır.

Aşağıda iki basit örnek bulunmaktadır:

DePIN’in ana alanlarından biri olan telekomünikasyon sektöründe, ABD pazarını örnek alırsak, geleneksel iletişim sağlayıcıları genellikle frekans lisansı ihalesi ve baz istasyonu dağıtımı için büyük miktarda yatırım yapmak zorundadır. Buna karşın, Helium Mobile, topluluk güdümlü bir şekilde, erken maliyetleri her bir kullanıcıya paylaştırarak, bireylerin makul fiyatlı hotspot cihazlarını satın alarak ağa erişim sağlamasına ve "mikro işletmeci" olmasına olanak tanır. Bu model, ağ dağıtımının toplam maliyetini önemli ölçüde azaltmaktadır.

AI verileri alanında, geleneksel AI şirketleri, eğitim verileri elde etmek için büyük platformlara yüksek API ücretleri ödemek zorunda kalmakta ve giderek artan telif hakkı ve teknik kısıtlamalarla karşılaşmaktadır. Grass, dağıtılmış web tarayıcı ile bu sorunu çözerek, kullanıcıların tarayıcı uzantısını indirerek boş bant genişliğini paylaşmalarına ve kamuya açık web verilerini toplamalarına yardımcı olmakta ve token ödülleri kazanmalarını sağlamaktadır. Bu model, AI şirketlerinin veri elde etme maliyetlerini büyük ölçüde düşürürken, verinin çeşitliliğini ve coğrafi dağılımını da sağlamaktadır.

Genel olarak, DePIN'e yatırım yapmanın temel bir çıkış noktası şudur: merkeziyetsiz fiziksel altyapı, geleneksel fiziksel altyapıdan daha iyi performans gösterme fırsatına sahiptir ve hatta geleneksel yöntemlerle ulaşılamayan hedefleri gerçekleştirebilir.

Altyapı ve tüketici uygulamalarının kesişim noktası

Crypto yatırımı için iki ana hat olan altyapı ve tüketici uygulamaları bazı zorluklarla karşı karşıya.

Altyapı projeleri genellikle iki özelliğe sahiptir: birincisi, teknik özelliklerin güçlü olması, piyasa algısının kopuk olması; ikincisi ise, çoğu altyapı projesinin işletmelere yönelik olması ve son kullanıcıdan nispeten uzak durmasıdır. Bu durum, altyapı projelerinin kullanıcıların zihinsel payını artırmasını zorlaştırmakta ve yayılabilirliğini azaltmaktadır.

Tam tersine, tüketici uygulamaları doğrudan son kullanıcıya yöneliktir ve zihin payı elde etme konusunda doğal bir avantaja sahiptir. Ancak yeni kavramlar pazarda hızla yanlışlanabilir ve hatta ilgi kaybolduktan sonra hızla gerileyebilir.

DePIN, yukarıda belirtilen iki zorluğu iyi bir şekilde dengeleyebilir:

1. DePIN, fiziksel dünyanın gerçek ihtiyaçları üzerine inşa edilmiştir; kaliteli DePIN projeleri, sağlam bir ürün-pazar uyumu ve gelir ile donatılmış olup, kolayca çürütülemez ve pazar tarafından anlaşılması kolaydır.
2. DePIN aynı zamanda kullanıcı tarafında kullanım talebine sahiptir ve zihinsel pazar payı elde edebilir. Örneğin, kullanıcılar Grass'ın tarayıcı eklentisini indirerek boşta kalan bant genişliğini katkıda bulunabilir, şu anda Grass 2,5 milyon son kullanıcıya ulaşmıştır ve bunların birçoğu kripto para ile doğrudan ilişkisi olmayan kullanıcılardır.

DePIN Yatırım Çerçevesi

yön

Sezgisel olarak, 5G ve kablosuz ağlar büyük bir pazar, araç içi veriler ve hava durumu verileri ise küçük bir pazardır. Talep tarafının zorunlu bir ihtiyaç mı yoksa güçlü bir talep mi olduğunu dikkate almak gerekir. DePIN, geleneksel büyük pazarın yalnızca küçük bir kısmını yakalayabilse bile, kripto para piyasasının ölçeği altında, pazar kapasitesi oldukça dikkate değerdir.

ürün

DePIN modeli, yüksek sermaye gereksinimi, yüksek giriş engeli, belirgin tekel yapısı ve yetersiz kaynak kullanımı olan sektörler için özellikle uygundur. Ürün pazar uyumunu değerlendirmede iki ana nokta dikkate alınır:

Tedarik tarafında, DePIN daha önce gerçekleştirilemeyen işlevleri gerçekleştirdi mi veya mevcut çözümlere göre önemli bir avantaja sahip mi (maliyet, verimlilik vb.)?

Talep tarafında, DePIN tarafından sunulan ürünlerin gerçek bir pazar talebine sahip olması gerekir ve tercihen güçlü bir ödeme isteği olmalıdır.

Donanım hakkında, "üretim-satış-dağıtım-bakım" zaman çizelgesinden düşünmek mümkündür. En basit model, Grass gibi mevcut ağ bant genişliğini doğrudan kullanmak, üretim ve dağıtıma ihtiyaç duymamak, kullanıcıların herhangi bir engel olmaksızın başlaması ve satışa gerek olmadan, projenin erken aşamada ağın hızlı bir şekilde genişlemesine yardımcı olmaktır.

token ekonomisi

Token mekanizması tasarımı, DePIN projelerinin en zorlu aşamasıdır. Diğer alanlardaki projelerden farklı olarak, DePIN, ağın tüm katılımcılarına erken aşamada teşvik sağlamayı gerektirir; bu nedenle projede çok erken bir aşamada tokenlerin piyasaya sürülmesi gerekmektedir.

ekip

Ekip yapılandırmasında, kurucuların en az aşağıdaki geçmişe sahip birer kişiye ihtiyaçları vardır: birincisi, bu alanda geleneksel bir şirkette zengin deneyime sahip, teknik ve ürün gibi pratik uygulama konularından sorumlu; ikincisi, kripto kökenli, token ekonomisi ve topluluk inşası konusunda bilgili, kripto kullanıcıları ve kripto olmayan kullanıcıların tercihleri ve zihinsel modellerinin farklılıklarını anlayan.

diğer

Regülasyon sorunları da dikkate alınmalıdır, örneğin bazı bölgelerde yol görüntüleri ve verilerin toplanması hassasiyet sorunlarıyla ilgili olabilir.

Kısa Özet

DePIN'in gerçeklikle birleşme özelliği gelişim döngüsünü uzatsa da, Helium Mobile'ın gelişiminden bazı olumlu sinyaller gördük. Helium Mobile, kullanıcı cihazlarının Helium topluluğu hotspotları ile T-Mobile'ın ulusal 5G ağı arasında kesintisiz geçiş yapmasını sağlamak için T-Mobile ile işbirliği yaptı. Bu yılın başında, Helium, Meksiko City ve Oaxaca eyaletinde Helium Mobile 5G hotspotları kurmak için dünya çapında bir telekom dev olan Telefónica ile işbirliği yaptığını açıkladı ve Güney Amerika'daki genişlemesine başladı.

DePIN'in ayrıca iki benzersiz avantajı vardır:

1. Geleneksel tekelleşmiş büyük işletmelere kıyasla, DePIN daha esnek dağıtım yöntemleri ve araçlarına sahiptir ve token modeli sayesinde ekosistem içinde teşviklerin hizalanmasını sağlar.
2. DePIN, olumlu dışsallıklar yaratma ve gerçek hayatta ve diğer sektörlerde değer yaratma fırsatına sahiptir ve token ekonomisi aracılığıyla tüm ekosistemi besleyebilir.

Elbette, DePIN de donanım işletmeciliğinden kaynaklanan zaman döngüsü belirsizliği, düzenleyici riskler, ihtiyatlılık araştırması riskleri gibi birçok belirsizlikle karşı karşıya.

Sonuç olarak, DePIN 2025'te odaklandığımız bir alan ve ileride DePIN ile ilgili daha fazla araştırma sunacağız.