Gerçek Dünya Varlıklarının Merkezi Olmayan Finans'taki Uygulamaları ve Geleceği

Arka Plan

Kripto paraların asıl amacı, sadece kısa vadeli spekülasyon değil, daha şeffaf, erişilebilir ve verimli bir küresel ekonomik sistem yaratmaktır. Ancak, şu anda çoğu kripto anlatımı zincir üzerinde sınırlıdır ve sıradan tüketicilere gerçekten fayda sağlayan gerçek dünya uygulamaları oldukça azdır. Geleneksel piyasalarda blockchain teknolojisinin devrim yaratmasını bekleyen yüz milyarlarca dolar değerinde varlık bulunmaktadır ve küresel ekonomiyi sistematik olarak iyileştirme fırsatı gerçekte mevcuttur.

Merkezi Olmayan Finansın Özellikleri ve Durumu

Blockchain teknolojisi ilk olarak tokenların oluşturulması ve transferi için kullanıldı, ve Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) ortaya çıkışı blockchain'in potansiyelini daha da ateşledi. DeFi uygulamalarının aşağıdaki avantajları vardır:

• Atomik Settle: Kriptografi ve merkezi olmayan konsensüs, ekonomik işlemler için güçlü bir nihai garanti sağlar, çift harcama saldırılarını ve dolandırıcılık riskini azaltır.
• Maliyetleri düşürme: Merkezi Olmayan Finans uygulamaları daha verimli ve bağımsız çalışır, aracılara olan talebi en aza indirir ve uygulamalar arası fon transfer maliyetlerini düşürür.
• Şeffaflık: Kamu blok zinciri tarayıcıları, Merkezi Olmayan Finans risk maruziyeti ve teminatına dair net bir anlayış sunar.
• Birleşebilirlik: Genel ödeme katmanı, DeFi uygulamaları arasında izinsiz birleşebilirlik sağlar ve iş birliğini teşvik eder.
• Kullanıcı Kontrolü: Yönetilmeyen varlık yönetimi, özel anahtarlar aracılığıyla gerçekleştirilir ve güven gereksinimlerini en aza indirir.

Merkezi Olmayan Finans birçok fayda sağlasa da, şu anda hala nispeten kapalı bir döngüsel ekonomi niteliğindedir ve geleneksel finans sistemiyle sınırlı bağlantıları vardır. Merkezi Olmayan Finans tarihindeki hızlı büyüme, büyük ölçüde sermaye döngüsü ve enflasyonist token ödüllerinin getirdiği sürdürülemez yüksek getirilerden kaynaklanmaktadır. Bu, basit bir oyunu oynamak için süper bilgisayar kullanmak gibidir, potansiyeli henüz tam olarak serbest bırakılmamıştır.

Luna, FTX gibi kara kuğu olaylarının meydana gelmesi ve ayı piyasasının gelmesiyle birlikte, DeFi'nin toplam kilitlenmiş değeri (TVL) 2021 Aralık'taki 180 milyar dolarlık zirveden 57 milyar doların üzerine düştü. Birçok protokol tokeninin fiyatı zirveden %90'dan fazla düştü, genel getiriler de düşüyor ve giderek merkezi olmayan finans seviyesine yaklaşıyor.

RWA Nedir

RWA(Gerçek Dünya Varlıkları), fiziksel dünyada var olan somut varlıkları, örneğin gayrimenkul, emtia ve sanat eserleri gibi, ifade eder. Bu varlıklar, küresel finansal değerlerin önemli bir bileşenidir. 2020 yılında küresel gayrimenkul değeri 326,5 trilyon dolar, altın piyasa değeri ise 12,39 trilyon dolardı.

Finans ekonomisi sürekli evrim geçiriyor; eski Babil'in kil tabletlerinden kağıda ve dijitalleşmeye kadar. Bu değişiklikler gerçekleşmesine rağmen, mali kayıtlar hala esas olarak izole defterlerde ve verimsiz bir şekilde yapılıyor. Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) birlikte çalışabilirliği ve dağılmış likiditesi, geleneksel varlıklara yeni fırsatlar sunuyor.

Yaygın RWA'lar arasında: nakit, değerli metaller, gayrimenkul, şirket borçları, sigorta, maaşlar ve faturalar, tüketim malları, kredi senetleri, lisans ücretleri vb. bulunur.

Kurumların RWA alanındaki yerleşimi

Birçok büyük finansal kurum ve şirket RWA alanında aktif bir şekilde yer alıyor:

• Goldman Sachs, 100 milyon Euro'luk bir blok zinciri tahvil dijital varlık platformu başlattı.
• Hamilton Lane'in 21 milyar dolarlık amiral gemisi doğrudan hisse senedi fonu, Polygon aracılığıyla menkul kıymetleştirilmiş yatırımlar yapabilir.
• Siemens, Polygon ana ağında 60 milyon Euro değerinde dijital tahvil çıkardı.
• Mitsui şirketi dijital menkul kıymetler aracılığıyla varlık yönetimi gerçekleştiriyor, perakende müşterilere gayrimenkul ve altyapı yatırımları sunuyor.
• MakerDAO şu anda 6.8 milyar doların üzerinde RWA'ya sahip ve bu, stabilcoin DAI'yi destekliyor.
• Aave de gerçek dünya varlık işine başladı.

RWA'nın Merkezi Olmayan Finans'taki Uygulama Senaryoları

RWA'nın Merkezi Olmayan Finans'taki (DeFi) ana uygulama alanları şunlardır:

1. Stabil Koin: Piyasa değeri sıralamasında ilk yedi kripto token arasında üçü stabil koin olup, toplamda 136 milyar dolar bulunmaktadır. İhraç eden şirket, denetimden geçmiş dolar varlık rezervlerini sürdürmekte ve token'ları Merkezi Olmayan Finans protokolleri için basmaktadır.

2. Sentetik Token: Para, hisse senedi ve emtia ile bağlantılı türevlerin zincir üzerinde işlem görmesine izin verir. 2021 boğa piyasası zirvesinde, önde gelen platform Synthetix 3 milyar dolarlık varlık kilitledi.

3. Kredi Sözleşmesi: Merkezi Olmayan Finans borç verme modeli, kredi verenler ve borç alanlar arasında fonların verimli bir şekilde toplanması ve dağıtılmasını sağlar, aracılık yapan kurumları ortadan kaldırır ve fon akışını otomatikleştirir.

Stablecoinler dışında, gayrimenkul en popüler RWA temel varlık sınıfıdır, ardından karbon kredileri gibi iklimle ilgili varlıklar ve kamu tahvilleri/hisseleri gelmektedir.

RWA ile İlgili Protokol Sınıflandırması

RWA blok zinciri protokolleri esasen iki ana kategoriye ayrılır:

1. Hisse senetleri ve fiziksel varlıklar piyasası: Bu alan nispeten küçüktür, oluşturulan protokoller ise azdır. Başlıca nedenler arasında sıkı düzenleyici gereklilikler ve temel varlıkların fiziksel mülkiyetini içeren operasyonel karmaşıklık bulunmaktadır.

2. Sabit Getiri: Kamu kredisi ve özel kredi olarak ayrılır. Bu, RWA alanındaki ana pazardır, işlemler daha aktiftir, ürünler daha çeşitlidir ve piyasa katılımcıları daha çeşitlidir.

Bazı RWA Zincir Üstü Protokol Tanıtımları

• Backed Finance: İsviçre tokenleştirilmiş RWA girişimi, S&P 500 ETF hisselerini temsil eden bCSPX ürününü piyasaya sürdü.

• Ondo Finance: Merkezi Olmayan Finans platformu, kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri, yatırım dereceli tahviller ve yüksek getirili şirket tahvillerini tokenleştirir.

• Maple Finance: Blok zinciri kredi piyasası, toplamda 2 milyar dolara yakın kredi vermiştir, alacak finansmanı gibi alanlara genişlemeyi planlamaktadır.

• Centrifuge: Zincir üstü yapılandırılmış kredi ekosistemi, borç menkul kıymetleştirme ve tokenizasyon üzerine odaklanmış, toplam varlık finansmanı 298 milyon dolar.

• Goldfinch: Merkezi Olmayan Kredi Protokolü, aktif kredi değeri 101 milyon dolar, gelişen piyasa varlıklarına odaklanıyor.

• Blocksquare: Erken aşama varlık tokenizasyon ekibi, Ocenpoint.fi bünyesinde 45 milyon dolarlık gayrimenkul varlıklarını yönetiyor, ortalama APY %4.9.

Şu anda, bu kredi sözleşmelerinin sunduğu getiriler genel olarak çoğu Merkezi Olmayan Finans protokolünden daha yüksek, ancak belirli bir temerrüt riski ile de karşı karşıyadır.

Gelecek Trendi: RWA Tabanlı Layer1 Kamu Zinciri

Şu anda, önde gelen RWA protokolleri Ethereum, BNB gibi izinsiz kamu blok zincirlerinde dağıtılmaktadır, ancak bu bazı operasyonel ve teknik sınırlamalar getirmektedir. RWA protokollerinin özel ihtiyaçlarını karşılamak için, Inatain Markets tarafından sunulan Avalanche alt ağı ve Provenance blok zinciri gibi bazı özel Layer1 çözümleri geliştirilmektedir.

Özet

Geleneksel Merkezi Olmayan Finans (DeFi) anlatımının azalması ve gerçek varlıklar pazarının büyük potansiyeli ile birlikte, DeFi'nin bileşenleri, şeffaflığı, düşük maliyetleri ve yüksek verimliliği gibi özellikleri, geleneksel varlık alanındaki sorunları çözmek için fırsatlar sunmaktadır. Örneğin, çevrimdışı işletmelere küresel ölçekte kredi eşleştirmesi sağlamak. Son dönemlerde bankacılık krizinin neden olduğu güven krizinin de altın tokenlaştırma gibi Gerçek Varlıklar (RWA) gelişimini hızlandırdığı görülmektedir. DeFi, çevrimdışı varlıkları güçlendiren yeni bir anlatım dönemi başlatabilir.