Şifreleme Varlık Pazarının Temmuz İncelemesi ve Beklentileri

Temmuz ayında şifreleme varlık piyasası belirgin bir yükseliş gösterdi, Bitcoin'in aylık artışı %8.01'e ulaştı ve en yüksek 120.000 dolarlık tarihî zirveye dokundu. Bu yükselişin arkasında, şirketlerin aktif alımları, ETF ve stabil coin kanallarındaki sürekli para akışı gibi çoklu etkenler bulunuyor. Ancak, ABD Merkez Bankası'nın faiz indirim beklentilerindeki değişim ve gümrük politikalarının uygulanma durumu, bir dereceye kadar fiyatların hızlı yükselişini baskılayarak altcoin pazarının tam anlamıyla açılmasını da geciktirdi.

2023'ten bu yana, ABD'deki bireysel ve kurumsal yatırımcılar, Bitcoin'in temsil ettiği şifreleme varlıklarına olan yatırımlarını kademeli olarak artırdı. 2024 Kasım'da yeni ABD başkanının göreve başlamasıyla birlikte, Bitcoin'in ulusal stratejik rezerv olarak belirlenmesi ve bir dizi şifreleme dostu politikanın uygulanması, şifreleme varlıkları ve blok zinciri endüstrisinin yeni bir gelişim aşamasına girdiğini işaret ediyor.

Ancak, şifreleme pazarının derin katılımcıları karmaşık bir durumla karşı karşıya. Bir yandan, Bitcoin yeni fonların uzun vadeli birikimi ile fiyatı istikrarlı bir şekilde artıyor; diğer yandan, altcoin piyasası tam anlamıyla açılmamış gibi görünüyor, hatta blockchain endüstrisinin temel taşı olarak görülen Ethereum Nisan ayında bir ara 1300 dolara düşerek bu boğa piyasasının başlangıç fiyatının altına inmişti. Ancak, Ethereum Temmuz'da hızla %48,80 oranında bir sıçrama gerçekleştirdi.

Şu anda, şifreleme endüstrisi tarihi bir dönüm noktasında bulunuyor; yapısal değişimi o kadar karmaşık, eğilimleri ise o kadar gizli ki, daha önce hiç görülmedi. Varlık fiyatlarını belirleyen faktörler büyük bir değişim geçirdi ve daha önceki arz-talep döngüsü ve spekülasyon dalgasından, tüm tür varlıkların satranç tahtasındaki yeni varlık tahsisatı mantığına doğru bir geçiş yapıyor.

Makro Finans: Enflasyonun Yeniden Yükselmesi ve İstihdam Verilerinin Zayıflığı

Temmuz ayında, ABD sermaye piyasası esas olarak üç büyük değişkenin etkisi altında kaldı: Fed'in faiz indirimine yeniden ne zaman başlayacağı, gümrük politikalarının uygulanma durumu ve ekonomik ile enflasyon verilerinin durumu. Piyasa çoğu zaman pozitif bir alım eğilimi gösterdi, ancak ay sonunda gelen haberlerin beklentileri aşmasının ardından bir düzeltme yaşandı.

Fed'in faiz indirme konusunda yeniden başlatması Temmuz ayı boyunca dramatik bir şekilde oldu. Bir yandan, politika yapıcılar sürekli baskı yaparken; diğer yandan, Fed veriye dayalı bir yaklaşımı sürdürerek FOMC toplantısından sonra "şahin" bir ifade kullandı. Fed'in içinde de görüş ayrılıkları ortaya çıktı, bazı yönetim kurulu üyeleri mümkün olan en kısa sürede faiz indirimini açıkça desteklerken, bazı üyeler ise beklenmedik bir şekilde istifa etti.

31 Temmuz FOMC toplantısından sonra, Eylül ayı faiz indirme olasılığı bir ara %41'lik düşük seviyeye geriledi. Ancak, 1 Ağustos'ta açıklanan Temmuz ayı tarım dışı istihdam verileri beklenenden çok daha düşük geldi ve bu da olasılığı hızla %80'in üzerine çıkardı.

Çoğu zaman, S&P 500 endeksinin hareketi esas olarak Eylül ayında faiz indirimleri ve güçlü kurumsal kâr beklentileri tarafından yönlendirilmiştir. 28 Temmuz'dan sonra, Eylül faiz indirim ihtimalinin azalmasıyla birlikte, piyasa ardışık üç ay boyunca büyük bir artıştan sonra ayarlamalara başladı. Bitcoin de 115000 doları aşarak düştü, Ethereum'u temsil eden alternatif kripto paraların düşüşü ise daha büyük oldu.

Temmuz ayında, gümrük politikalarının somut uygulanması piyasa beklentilerini aştı. Mevcut gümrük sistemi çok katmanlı bir yapı sergilemekte olup, farklı ülke ve bölgelere yönelik farklılaştırılmış vergi oranları uygulanmaktadır. Bu sonuç, piyasanın enflasyonun artacağına yönelik endişelerini artırmış ve Ağustos başında piyasanın aşağı yönlü bir düzeltme yaşamasına neden olmuştur.

Ekonomi ve istihdam verileri açısından, ABD ekonomisi genel olarak göreceli bir dayanıklılık ve güçlü bir büyüme eğilimi sergilemektedir. İkinci çeyrek GDP yıllık oranı %3 olarak gerçekleşti ve birinci çeyrekteki negatif büyüme trendini tersine çevirdi. Büyük teknoloji şirketlerinin finansal raporları, yapay zeka dalgasının işletmeleri daha fazla yatırım yapmaya yönlendirdiğini ve kâr artışını başlattığını göstermektedir. Ancak, tüketim toparlanması hâlâ zayıf ve işletmelerin genel yatırımları hâlâ durağandır.

1 Ağustos'ta açıklanan Temmuz ayı tarım dışı istihdam verileri piyasalar üzerinde büyük bir etki yarattı ve ABD borsalarının sert bir şekilde düşmesine neden oldu. Veriler, Temmuz ayında tarım dışı istihdamın yalnızca 73 bin arttığını, bunun da beklenen 110 binin çok altında olduğunu gösteriyor. Ayrıca, Mayıs ve Haziran ayı verileri de önemli ölçüde aşağı yönlü revize edildi. Bu veriler, piyasa beklentilerini büyük ölçüde aştı ve "yumuşak iniş" konusunda endişelere yol açarak piyasaların aşağı yönlü ayarlamalar yapmasına neden oldu.

Genel olarak, Temmuz ayında piyasa faiz indirimleri ve ekonomik istikrar beklentileri altında bir yükseliş eğilimi gösterdi, ancak ay sonu açıklanan gümrük politikası ve istihdam verileri piyasanın aşağı yönlü ayarlamalar yapmasına neden oldu. Nasdaq, S&P 500 ve Dow Jones endeksleri sırasıyla %3,7, %2,17 ve %0,08 artış gösterdi. Bitcoin %8,01 yükseldi, Ethereum ise %48,8 arttı.

Ağustos'a bakıldığında, ABD borsalarının hala aşağı yönlü riskleri var. Tarım dışı istihdam verilerinin zayıf gelmesinin ardından Eylül'de faiz indirim olasılığı tekrar %80'e yükseldi, ancak enflasyonun yeniden yükselmesi endişeleri hala mevcut. Önümüzdeki bir ay içinde açıklanacak enflasyon ve istihdam verileri, piyasanın odak noktası haline gelecek.

Şifreleme Varlıkları: Bitcoin Yükseliş Araçları, Altcoin Piyasası Başlayabilir

Temmuz ayında, Bitcoin'in açılış fiyatı 107173.21 ABD Doları, kapanış fiyatı 115761.13 ABD Doları, en düşük fiyat 105119.70 ABD Doları oldu. Ay içinde tarihi zirve 123231.07 ABD Doları'na ulaştı, aylık artış %8.01, dalgalanma %16.9 ve işlem hacmi Haziran'a göre belirgin şekilde arttı.

Teknik göstergelere göre, Bitcoin hala 60 günlük hareketli ortalamanın ve boğa piyasasının ilk yükseliş trend çizgisinin üzerinde işlem görüyor, aylık işlem hacmi artıyor ve yeni bir yükselişin ara aşamasında bulunuyor.

Aylık döngü açısından, MACD hızlı ve yavaş çizgileri hala genişleme aşamasında, bu da piyasanın hala güçlü bir yükseliş momentumunda olduğunu gösteriyor.

Sözleşme açısından, pozisyon büyüklüğü ayın başından itibaren ayın sonuna kadar sürekli artış gösterdi ve piyasada alım isteğinin canlı olduğunu gösteriyor. Ancak ayın sonlarına gelindiğinde, pozisyon büyüklüğü ve fonlama oranında belirgin bir düşüş görüldü; bu da belirsizliğin arttığı bir ortamda, bazı kaldıraçlı fonların riskten kaçınmak için piyasadan çıkmayı tercih ettiğini gösteriyor.

Temmuz ayında bir başka önemli olay, şifreleme piyasasında altcoinlerin yeniden hareketlenme belirtileri göstermeye başlamasıdır. Şirketlerin alımlarıyla güçlü bir destekle, Ethereum tek bir ayda %48.8 artış gösterdi ve ETH/BTC işlem çifti teknik göstergelerin baskısını aştı. Faiz indirim beklentilerinin artmasıyla birlikte, piyasa risk alma iştahı yükseliyor ve altcoin piyasasının yeniden kapsamlı bir şekilde açılma olasılığı oldukça yüksek.

Çip Yapısı: Uzun Vadeli Sahipler Üçüncü Tur Satışa Başladı

Temmuz ayında alım gücünün artmasıyla birlikte, uzun vadeli yatırımcılar bu boğa piyasasının üçüncü dalgasını satışa çıkarıyor.

Verilere göre, uzun vadeli sahipler Temmuz ayında toplamda yaklaşık 200.000 Bitcoin sattı, bunlar arasında erken bir cüzdandaki 80.000 adet de bulunuyor. Buna karşılık, kısa vadeli sahiplerin pozisyonları hızla arttı.

Bitcoin'in uzun vadeli sahiplerden kısa vadeli sahiplerin eline geçmesi, piyasanın kısa vadeli likiditesini artırarak fiyat üzerinde belirli bir baskı oluşturdu. Ancak, erken dönem büyük yatırımcıların kısa süreli satışlarının piyasa fiyatı üzerindeki etkisi geçmişe göre çok daha az, bu da piyasa katılımcı yapısındaki değişimle birlikte piyasa derinliğinin belirgin bir şekilde arttığını gösteriyor.

Merkezi borsa Bitcoin çıkışında kalmaya devam ediyor (40 binden fazla), bu da kurumsal alımların devam ettiğini gösteriyor. Kurumsal yapılandırma, bu boğa piyasasında Bitcoin fiyatlarının yükselmesinin doğrudan gücü.

Temmuz sonu itibarıyla, halka açık şirketlerin doğrudan sahip olduğu Bitcoin miktarı toplam arzın %4.5'ini aşmıştır. Bu yıl itibarıyla, halka açık şirketler gibi kurumların doğrudan satın aldığı Bitcoin miktarı, Bitcoin spot ETF kanallarını geçerek Bitcoin pazarının en büyük alıcısı haline gelmiştir.

Fon Akışı: Tarihindeki İkinci En Büyük Aylık Giriş

Temmuz ayında toplamda 29.5 milyar doların üzerinde şifreleme pazarına giriş oldu, bunun 12 milyar doları stabil coinlerden, 11.3 milyar doları Bitcoin ve Ethereum spot ETF'lerinden, 6.2 milyar doları ise kurumsal alımlardan geldi. Kurumsal alımlar, Bitcoin pazarındaki tek en büyük alım gücü kaynağı olarak istatistiklere geçti.

295 milyar doların akışı, Temmuz'un tarihteki en büyük ikinci akış ayı olmasını sağladı; bu, Bitcoin'in 8 aylık konsolidasyon bölgesini aşmasına, büyük satış baskısını absorbe etmesine ve fiyatını yeniden tarihsel zirveye taşımak için maddi bir destek sağlamıştır.

Dikkate değer olan, toplam sermaye akışının ardı ardına 5 aydır artması ve bu durumun Bitcoin'in Nisan ayında ulaştığı altı aylık dip seviyeden sürekli olarak yükselmesine ve tarihî zirveye ulaşmasına neden olmasıdır.

Amerikan şirketleri, Bitcoin'e yönelik yatırımlarını hızlandırmaya devam ediyor ve katılan şirket sayısı da artıyor. Önümüzdeki dönemde fiyat artışını tetikleyen en önemli faktör olmaya devam etmesi bekleniyor.

Ayrıca, Temmuz ayında Ethereum spot ETF'sine giren fon miktarı 5.298.000.000 dolara ulaşarak tarihinin en yüksek aylık seviyesini kaydetti ve Bitcoin spot ETF geçişinin 6.061.000.000 dolara yaklaşmış oldu. Bunun arkasında, faiz indirimleri beklentisinin artması ve Amerika'da şifreleme varlıklarının daha fazla yaygınlaşması ile birlikte, daha fazla sermayenin Ethereum'a yönelmesi yatıyor. Aynı zamanda, Ethereum tahsis eden şirket sayısı da artmakta; ayın sonunda bu şirketlerin tahsis ettiği Ethereum, toplam dolaşımın %2.6'sına ulaşmış durumda. Her ne kadar hâlâ Bitcoin'in %4.6'sından düşük olsa da, büyüme hızı oldukça yüksek ve Ethereum'un fiyatlandırma yetkisi de borsa içinden borsa dışına kaymaya başladı.

Sonuç

Çok boyutlu analizler, Bitcoin'in bu boğa piyasasının dördüncü dalga yükselişinin ara döneminde olduğunu göstermektedir, Ağustos ayında dalgalanmalar olabilir, ancak sonrasında büyük olasılıkla yükselişe devam edecektir.

Ethereum liderliğinde, faiz indirim beklentilerinin artmasıyla, tüm piyasada risk iştahı yükseliyor, altcoin piyasası büyük olasılıkla tamamen açılacak.

Gümrük politikası değişiklikleri, ABD enflasyonu ve istihdam verilerinin performansı en büyük potansiyel risk faktörleri haline geldi.