Solana'daki MEV Kazancı: Blok Zinciri Güç Oyununu Açığa Çıkarma

Geçen yıl, Memecoin çılgınlığı Solana'yı traderlar için bir altın madeni haline getirdi. Sayısız insan, ticaret robotlarıyla fırsatları yakalamaya çalışarak Meme coin'lerin dalgalanmalarını takip etti. Ancak, gerçekten garantili yüksek kâr sağlayan iş, K-line grafiğinde değil, Blok Zinciri'nin karanlık ormanlarının derinliklerinde gizlidir. İşte bu, MEV (Maksimum Elde Edilebilir Değer)dir.

Açıkça görülebilen robot kazançlarına kıyasla, MEV kazançları genellikle blok inşa ve sıralama mekanizmalarında gizlidir ve bunu kontrol eden genellikle zincir üzerindeki güç ve altyapıyı elinde bulunduran "görünmeyen el"dir. Birçok insan MEV'yi anlamıyor çünkü bu sistemin çalışma eşiği yüksektir, bilgi son derece asimetriktir ve kontrol sahipleri son derece yoğundur.

Sıradan kullanıcılar robotlarla iç piyasada hızlıca işlem yaparken ve kapanmalardan kaçınmaya çalışırken, MEV avcıları arka planda işlem sıralamasını kontrol ederek arbitraj fırsatlarını hassas bir şekilde yakalar; küçük yatırımcılar hız ve stratejiyle mücadele ederken, staking avantajı ve düğüm yetkisine sahip büyük kurumsal yatırımcılar, yapısal avantajları sayesinde kazanç piramidinin tepe noktasında sağlam bir şekilde oturmaktadır.

Solana'da, MEV sadece ticaret fırsatı değildir, aynı zamanda altyapı düzeyinde bir güçtür. Çok az sayıda kişi tarafından kontrol edilmektedir ve yüksek engel, yüksek tekel ve yüksek kâr marjı olan bir sermaye oyunu oluşturmaktadır. Bugün Solana'daki MEV'in bu büyük işini ortaya çıkaralım.

1. MEV Nedir?

MEV, madencilerin çıkarabileceği değeri ifade eder ve madencilerin blokları paketlerken işlemleri içerebilir, atlayabilir ve sıralayarak ek kazanç elde edebilecekleri anlamına gelir. Memecoin çılgınlığı ve DeFi'nin etkinliği nedeniyle, MEV ölçeği oldukça büyüktür.

İş açısından, MEV genellikle şunları içerir: tasfiye, arbitraj ve sandviç saldırısı.

• Tasfiye: Ödül elde etmek için temerrüt riski altındaki kredi pozisyonlarını tasfiye etme.
• Arbitraj: Farklı DEX'lerde aynı anda alım satım yaparak fiyat farkından yararlanmak.
• Sandviç saldırısı: Hedef işlemden önce alım yapmak ve ardından kar elde etmek için satmak.

Davranış biçimi açısından, MEV temelde ön alım işlemleri ve son alım işlemleri olarak ikiye ayrılır:

• Öncelikli İşlem: Diğer yatırımcılardan önce aynı emri vererek fiyat etkisinden kâr edin.
• Ardışık işlem: Diğer bir işlemden kaynaklanan geçici fiyat dengesizliğinden yararlanarak arbitraj yapma.

2. MEV'nin İş Hacmi

Bazı doğrulanmamış istatistiklere göre, geçen yıl ticaret robotları 1.1 milyar dolar kazandı, spekülasyondan 500 milyon dolar, MEV'den 1.5 milyar dolar, otomatik piyasa yapıcılar 1 milyar dolar, ünlü ilişkili taraflar 500 milyon dolar, tezgah üstü işlemler ise neredeyse 5 milyar dolar kazandı.

Solana ağı etkinliğinin artması ve Memecoin çılgınlığı ile birlikte, Solana üzerindeki MEV kazançları hızla yükseldi. Veriler, son bir yılda 90.44 milyon başarılı arbitraj işleminin tespit edildiğini gösteriyor. Her bir arbitrajın ortalama karı 1.58 dolar, en yüksek tek işlem kazancı 3.7 milyon dolar. Bu arbitrajlar toplamda 142.8 milyon dolar kar sağladı ve bunun %88.7'si SOL cinsinden.

3. Solana'daki MEV Özellikleri

Solana üzerindeki MEV, Ethereum'a göre daha şiddetli ve merkezileşmiş olup, bunun nedeni zincirin temel tasarımıdır. Solana yüksek performansıyla tanınır, blok süresi yalnızca 400 milisaniyedir, ancak bu, merkeziyetsizliğin bir kısmını feda ederek, gücün yüksek derecede merkezileşmesine yol açmaktadır.

Solana'nın bir bellek havuzu yoktur, diğer düğümler verileri mevcut blok üreten doğrulayıcı düğümden almalı ve işlemleri göndermelidir. Bu, blok üreten doğrulayıcının büyük bir güç sahibi olmasına ve denge mekanizmasının eksik olmasına neden olur, bu da MEV sorununu ciddi şekilde artırır ve kazançları tekel haline getirir.

Buna karşılık, Ethereum'un MEV pazarı daha rekabetçi. Arayıcılar ve blok inşaatçıları arasında yüksek bir rekabet var, bu da genel MEV kazancını düşürüyor.

Jito, Solana'nın MEV hükümdarıdır. 2023 yılının sonundan itibaren, istemci benimseme oranı önemli ölçüde artmış, 2024 yılının sonunda %94'ten fazla Solana doğrulayıcısı Jito-Solana istemcisini kullanarak mutlak bir hakimiyet oluşturmuştur.

Jito'nun temel işlevi Bundles hizmeti sunmaktır. Doğrulayıcılar bu istemciyi çalıştırarak Jito birliğine katılır ve dışarıya işlem öncelik yürütme kanalı sağlar. İşlemciler küçük bir ücret ödeyerek bundle'ları gönderir ve işlem sıralama avantajı elde eder.

Jito ayrıca kullanıcıların SOL'u Jito düğümlerine devretmelerine olanak tanıyan bir staking protokolü başlattı, blok ödülleri ve MEV kazançlarını paylaşmalarını sağlıyor. Bu, tam bir MEV fayda kapalı döngüsü oluşturuyor.

4. Solana MEV'nin Anahtar Özellikleri

1. Bilgi Avantajı: MEV fırsatlarını kapmak için yarışan, milisaniye düzeyinde hız ve zincir üzerindeki bilgi hassasiyeti ile ilgilidir. Hızlı bilgi senkronizasyon yeteneği ve öncelikli işlem zincirine alma kanalları gereklidir.

2. Tekel etkisi: Jito'nun bundle hizmeti güçlü bir ağ etkisine sahiptir. Kapsama alanı ne kadar yüksek olursa, hizmet o kadar stabil olur ve rakiplerin sarsması o kadar zorlaşır.

3. Sermaye engelleri: Solana bir PoS zinciridir, daha fazla stake yapıldıkça Leader olma olasılığı artar. Leader, blok sıralama yetkisine sahiptir ve en fazla MEV ve bahşişi kazanır. Bu, yüksek derecede merkezi bir sermaye engeli oluşturur.

5. MEV Gelir Akışı

Solana'daki MEV kazançları esas olarak üç tarafa akıyor:

1. Jito Protokolü: Altyapı sağlayıcısı olarak, yıllık gelir yaklaşık 35 milyon dolar.

2. Yüksek Teminat Düğümleri: Zincir üzerindeki ayrıcalıklı katman, yıllık getiri %20'ye kadar çıkabilir.

3. Blok alanı satış aracısı: İşlemleri blok zincirine taşıyan bir aracı olarak, fiyat farkından kazanç sağlar ve kendi arbitraj işlemlerini entegre eder.

6. Solana istemci rekabet ortamı

Şu anda Solana üzerinde ana istemciler şunlardır:

• Solana düğümü: Temel istemci, MEV optimizasyonu yok.
• Jito Düğümü: Ana akım seçim, Bundles hizmetini destekler.
• Paladin düğümü: Jito geliştirilmiş versiyonu, daha adil işlem sıralaması sunar.
• Firedancer düğümü: Yüksek performanslı istemci, gelecekte daha büyük bir pazar payı elde edebilir.

İstemci rekabeti esas olarak adalet ve performans etrafında dönmektedir. Gelecekte, yüksek performanslı istemciler ana akım seçim haline gelebilir.

7. Büyük Kuruluşların Solana Stratejisi

Sol Stratejileri'ni örnek alarak, yerleşim yolu şunları içerir:

1. Düğümleri satın al, pazar payını ve ekosistem hakimiyetini artır.
2. Enflasyon oranı ayarlama önerisini teşvik et, büyük düğümün egemenliğini pekiştir.
3. Solana ETF'sinin piyasaya sürülmesini teşvik etmek, staking miktarını artırmak, blok zinciri yönetiminde liderlik mücadelesi vermek.

Bu, kurumların teknolojiden yönetişime ve finansal sisteme kadar Solana'ya nasıl kapsamlı bir şekilde nüfuz ettiğini ve blok zinciri yönetişim egemenliğini ele geçirme yollarını göstermektedir.