Ethena protokol derinlik analizi: Kazanç zorlukları ve stratejik evrim
Ethena protokolü, Ethereum blok zinciri üzerinde kurulu bir stabilcoin projesidir ve Delta nötr stratejisi aracılığıyla USDe adlı "sentetik dolar" sunmaktadır. Temel mekanizması, kullanıcıların stETH yatırarak eşdeğer USDe basmasıdır; protokol ise, stETH bakiyesini teminat olarak merkezi borsa üzerinde harici çözümleme planı ile eşleştirerek, ilgili miktarda ETH sürekliği sözleşmesini kısa satma işlemi yaparak Delta nötr yatırım portföyü sağlamaktadır.
2024 yılının 9 Mayıs tarihi itibarıyla, sUSDe tutanların yıllık getiri oranı %15.3, USDe'nin toplam arzı 2.29 milyar dolar ve stabilcoin pazarındaki payı yaklaşık %1.43 ile beşinci sırada.
Ethena'nın kazancı esasen iki kaynaktan gelmektedir: spot staking kazancı ve short pozisyonların finansman maliyetleri. Ancak, BTC teminat olarak sunulmaya başlandıkça staking kazanç oranı seyreltilmiştir. Aynı zamanda, piyasa duygusunun sakinleşmesi ve Ethena'nın büyük short pozisyonlarının varlığı, finansman maliyetleri kazancının daralmasına neden olmuştur.
Protokolün karşılaştığı başlıca zorluklar şunlardır:
Sigorta fonu rezervleri yetersiz. Mevcut sigorta fonu, USDe ihraç miktarının yalnızca %1,66'sını oluşturuyor ve bu güvenli seviyenin çok altında.
Teminat çeşitliliğinin getirdiği uzun vadeli düşük faiz riski. BTC'nin teminat olarak dahil edilmesi, kısa vadeli genişleme kapasitesini artırsa da, uzun vadeli getirinin düşmesine yol açabilir.
Piyasa açık pozisyon toplam miktarı USDe ile sınırlıdır. Şu anda Ethena, ETH ve BTC sürekli sözleşme pazarında önemli bir paya sahiptir ve daha fazla genişleme, likidite sorunları ile karşılaşabilir.
USDe uygulama senaryoları eksik. Mevcut durumda USDe, yüksek APY elde etmek ve airdrop etkinliklerine katılmak için kullanılmakta, pratik kullanım senaryolarından yoksundur.
Potansiyel kullanıcı kaybı riski. Getiri oranlarının düşmesiyle, özellikle ikinci airdrop etkinliğinin sona ermesinin ardından, büyük ölçekli geri alımlar gerçekleşebilir.
Buna rağmen, Ethena bazı avantajlar da göstermektedir:
Negatif finansman oranları ile karşılaştığında, protokolün tasfiyelere karşı belirli bir doğal direnci vardır.
7 günlük soğuma süresi, piyasa dalgalanmaları sırasında bir tampon sağladı.
BTC teminatının getirilmesi bir dereceye kadar riski dağıtmakta, özellikle ayı piyasası ortamında.
Piyasa risklerini sürekli izlemek ve yanıt vermek, özellikle fon oranları ve açık pozisyonların toplam miktarındaki değişiklikler.
Genel olarak, Ethena protokolü yenilikçi bir stablecoin mekanizması sergiliyor, ancak piyasa değişikliklerinde sürekli olarak stratejileri optimize etmesi ve risk yönetim yeteneklerini artırması gerekiyor, böylece uzun vadeli rekabet gücünü sürdürebilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
4
Repost
Share
Comment
0/400
OnchainDetective
· 07-24 00:53
Finansman zincirini dikkatlice incelediğimizde suçlama çok büyük.
View OriginalReply0
CommunitySlacker
· 07-21 02:58
Bu para kazanmak çok kolay değil mi?
View OriginalReply0
EthSandwichHero
· 07-21 02:57
Kazanç düşüşü çoktan bekleniyordu.
View OriginalReply0
LiquidityWitch
· 07-21 02:53
likidite havuzlarında karanlık büyüler yapmak... yasaklı piyasalardan getirilen getirileri çağırmak. getiriler düştü mü? *eski büyü sözlerini fısıldar* protokol ruhları bugün huzursuz...
Ethena protokol derinlik analizi: USD gelirlerinde düşüş ve gelişim zorlukları
Ethena protokol derinlik analizi: Kazanç zorlukları ve stratejik evrim
Ethena protokolü, Ethereum blok zinciri üzerinde kurulu bir stabilcoin projesidir ve Delta nötr stratejisi aracılığıyla USDe adlı "sentetik dolar" sunmaktadır. Temel mekanizması, kullanıcıların stETH yatırarak eşdeğer USDe basmasıdır; protokol ise, stETH bakiyesini teminat olarak merkezi borsa üzerinde harici çözümleme planı ile eşleştirerek, ilgili miktarda ETH sürekliği sözleşmesini kısa satma işlemi yaparak Delta nötr yatırım portföyü sağlamaktadır.
2024 yılının 9 Mayıs tarihi itibarıyla, sUSDe tutanların yıllık getiri oranı %15.3, USDe'nin toplam arzı 2.29 milyar dolar ve stabilcoin pazarındaki payı yaklaşık %1.43 ile beşinci sırada.
Ethena'nın kazancı esasen iki kaynaktan gelmektedir: spot staking kazancı ve short pozisyonların finansman maliyetleri. Ancak, BTC teminat olarak sunulmaya başlandıkça staking kazanç oranı seyreltilmiştir. Aynı zamanda, piyasa duygusunun sakinleşmesi ve Ethena'nın büyük short pozisyonlarının varlığı, finansman maliyetleri kazancının daralmasına neden olmuştur.
Protokolün karşılaştığı başlıca zorluklar şunlardır:
Sigorta fonu rezervleri yetersiz. Mevcut sigorta fonu, USDe ihraç miktarının yalnızca %1,66'sını oluşturuyor ve bu güvenli seviyenin çok altında.
Teminat çeşitliliğinin getirdiği uzun vadeli düşük faiz riski. BTC'nin teminat olarak dahil edilmesi, kısa vadeli genişleme kapasitesini artırsa da, uzun vadeli getirinin düşmesine yol açabilir.
Piyasa açık pozisyon toplam miktarı USDe ile sınırlıdır. Şu anda Ethena, ETH ve BTC sürekli sözleşme pazarında önemli bir paya sahiptir ve daha fazla genişleme, likidite sorunları ile karşılaşabilir.
USDe uygulama senaryoları eksik. Mevcut durumda USDe, yüksek APY elde etmek ve airdrop etkinliklerine katılmak için kullanılmakta, pratik kullanım senaryolarından yoksundur.
Potansiyel kullanıcı kaybı riski. Getiri oranlarının düşmesiyle, özellikle ikinci airdrop etkinliğinin sona ermesinin ardından, büyük ölçekli geri alımlar gerçekleşebilir.
Buna rağmen, Ethena bazı avantajlar da göstermektedir:
Negatif finansman oranları ile karşılaştığında, protokolün tasfiyelere karşı belirli bir doğal direnci vardır.
7 günlük soğuma süresi, piyasa dalgalanmaları sırasında bir tampon sağladı.
BTC teminatının getirilmesi bir dereceye kadar riski dağıtmakta, özellikle ayı piyasası ortamında.
Gelecekte, Ethena protokolünün gelişiminde anahtar şunlardır:
Kaliteli teminat türlerini artırmak, USDe arz üst sınırını yükseltmek ve riski dağıtmak.
USDe'nin gerçek uygulama senaryolarını genişletmek.
Sigorta fonu yönetimini optimize edin, yeterlilik oranını artırın.
Piyasa risklerini sürekli izlemek ve yanıt vermek, özellikle fon oranları ve açık pozisyonların toplam miktarındaki değişiklikler.
Genel olarak, Ethena protokolü yenilikçi bir stablecoin mekanizması sergiliyor, ancak piyasa değişikliklerinde sürekli olarak stratejileri optimize etmesi ve risk yönetim yeteneklerini artırması gerekiyor, böylece uzun vadeli rekabet gücünü sürdürebilir.