Küresel ticaret düzeni büyük bir değişimle karşı karşıya, Bitcoin'in "dijital altın" statüsü giderek daha belirgin hale geliyor

Mart ayında, küresel piyasalar politik belirsizlik girdabına kapıldı ve yeni destek noktaları arayışına girdi. ABD borsa değerleme yeniden yapılandırması hızlandı, kripto piyasası da buna bağlı olarak dalgalandı. 2 Nisan'da yeni gümrük tarifesi politikası açıklandı, küresel ticaret düzeni derin bir yeniden şekillenme ile karşı karşıya kaldı ve ülkelerin ekonomik politikaları acil bir şekilde ayarlamak zorunda kaldı. Bu durumda, sabırlı kalmak özellikle önemlidir. Yeni düzen yavaş yavaş şekillenirken, piyasa duygusunun yavaş yavaş iyileşmesi beklenmektedir.

2 Nisan'da, ABD hükümeti "tam karşıt tarife" politikasını resmen açıkladı ve tüm ithal ürünlere en az %10 oranında temel tarife uygulayarak, yaklaşık 60 ticaret açığı olan ülkeye ek vergi yükümlülüğü getirdi. Bu hamle, II. Dünya Savaşı'ndan bu yana küresel ticaret düzeninde en şiddetli yeniden şekillenme dalgasını tetikledi.

Haber yayınlandıktan sonra, piyasa tepkisi oldukça sert oldu. ABD borsası ve dolar aynı anda büyük düşüşler yaşadı, dolar endeksi 104 seviyesinin altına düştü. Nasdaq endeksi vadeli işlemleri %4'ten fazla düşüş gösterdi, S&P 500 endeksi vadeli işlemleri %3.5 geriledi. ABD'nin yedi büyük teknoloji devinin hisselerindeki düşüşler özellikle belirgindi, Apple'ın hisseleri piyasa sonrası %7.5 düştü. Fonlar güvenli varlıklara yöneldi, spot altın fiyatı 3160 dolar/ons ile tarihinin en yüksek seviyesine fırladı.

Bu gümrük politikası kapsamında uygulanan vergi oranlarının yüksekliği ve kapsamı, Wall Street'in önceki beklentilerini çok aşmaktadır. Yatırımcılar, gümrük savaşının ABD ekonomik büyümesini ciddi şekilde etkileyebileceğinden endişe duymaktadır. Öncelikle, tedarik zinciri kopma riski bulunmaktadır. Otomobil, çelik-alüminyum ve teknoloji ürünlerine yönelik hedeflenmiş ek vergiler (bazı oranlar %25-%50'ye kadar çıkmaktadır) şirketleri tedarik zincirlerini bölgesel olarak yeniden yapılandırmaya zorlamakta ve bu da endüstri maliyetlerinin keskin bir şekilde artmasına neden olmaktadır. İkincisi, enflasyon sarmalı ile ilgili endişelerdir. Bir yatırım bankasının hesaplamalarına göre, karşı önlemler ile birlikte ABD Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) %2-2.8 puan artış gösterebilir.

Ekonomistler, ABD ekonomisinin duraklama olasılığını artırdı. Mart ayında, ABD'deki bazı ekonomik verilerde düşüş görüldü. Mart sonundaki tarım dışı istihdam verileri, ABD'nin işsizlik oranının %4,1 olduğunu gösterse de, Mart ayındaki tüketici güven endeksi, Şubat ayındaki 64,7'den 57'ye düştü ve beklenenden daha düşük gerçekleşti. Aynı zamanda, temel PCE fiyat endeksi yıllık %2,8'e ulaşarak "ekonomik büyümenin yavaşladığını, enflasyonun ise inatçı olduğunu" yansıttı.

Fed, Mart ayında gerçekleştirdiği para politikası toplantısında ekonomik belirsizlikler konusunda endişelerini dile getirdi. Bir yandan, ekonomik büyüme yavaşlama eğilimi gösteriyor; diğer yandan, enflasyon oldukça yapışkan bir yapıya sahip. Bu durumda, Fed iki zorlu politika ile karşı karşıya: Faiz indirimleri fiyatların daha da artmasını teşvik edebilirken, yüksek faiz oranlarını korumak şirketlerin borç yükünü artırabilir.

Mart ayında, ABD Merkez Bankası faiz oranını %5.5'te sabit tutma kararı aldı. Yeni gümrük politikası açıklandıktan sonra, piyasalarda ABD Merkez Bankası'nın Haziran ayında faiz indirimine gideceği beklentileri arttı. Haberlere göre, ABD Merkez Bankası'nın Haziran toplantısında faiz indirimi yapma olasılığı yaklaşık %70'e yükseldi, bu da gümrük politikasının açıklandığı önceki %60'tan daha yüksek.

Gümrük politikalarının etkisi, yalnızca ABD iç ekonomisi ve para politikası ile sınırlı değildir. Diğer ülkeler müzakerelere katılmaya ne kadar istekli? ABD müzakerelerde ne kadar taviz verebilir? Şu anda dünyadaki başlıca ekonomik güçler karşı tedbirler geliştirmekte, küresel ticaret sürtüşmeleri "noktasal çatışmalar" dan "sistematik karşıtlık" a dönüşme riski taşımaktadır. Gelecekte küresel ekonomi ve finansal piyasalar bu belirsizlik içinde baskı altında kalmaya devam edecektir.

ABD borsaları Mart ayında düşüşe devam etti, 2025 yılının ilk çeyreğinde S&P 500 ve Nasdaq sırasıyla %8.7 ve %12.3 düşerek 2022'den bu yana en büyük çeyreklik düşüşü kaydetti. 2024 Kasım ayından bu yana S&P 500 endeksi 6200 puandan 5572 puana düşerek %10'un üzerinde bir kayıp yaşadı ve piyasa değeri yaklaşık 4 trilyon dolar eridi.

Son iki yılda, ABD borsası "TINA" etkisiyle küresel sermayeyi çekti ve piyasa değeri küresel borsa değerinin %50'sinden fazlasını oluşturdu. Ancak ekonomik döngünün evrimi ile birlikte, temelden sapma gösteren bu yüksek değerlemeyi sürdürmek giderek zorlaşıyor. Kurumsal yatırımcıların ABD borsasıyla ilgili iyimser beklentileri düzeltiliyor: Bir yatırım bankası, S&P 500'ün yıl sonu hedefini 6500 puandan 6200 puana düşürdü; başka bir yatırım bankası ise 5500 puanın teknik bir yükseliş başlangıç noktası olabileceğini, ancak bunun için şirket kârlarının dip noktasına ulaşması gerektiğini uyarıyor.

2025'te S&P 500 kazanç büyüme beklentisi %11'den %7'ye revize edildi, teknoloji devlerinin kazanç büyüme avantajı daralıyor. Amerika'nın politika sinyallerindeki karmaşa, piyasa paniklerini daha da artırıyor. Bu çelişkili açıklamalar, yatırımcıları çaresiz bırakıyor ve piyasa güveni ciddi şekilde sarsılıyor. "big 7" (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, Tesla) ilk olarak satış dalgasıyla karşılaştı, Tesla'nın ilk çeyrekteki düşüşü neredeyse %36, Nvidia'nın düşüşü ise neredeyse %20 oldu.

Mart ayının sonunda, ABD borsalarında kısmi bir toparlanma görüldü, S&P 500 5767 puana yükseldi ve bu, piyasanın politika "yumuşaması" beklentisini yansıtıyordu. Ancak, o dönemde piyasanın iyimser beklentilerinin boş çıktığı kanıtlandı. Faiz indirim beklentisi, gümrük vergisi gücü ve resesyon riski arasındaki dinamik etkileşimler altında, bazı kurumlar, ABD borsasına tek taraflı bahis yapmanın risk-getiri oranının önemli ölçüde kötüleştiğini açıkça belirtti.

Bitcoin da piyasa dalgalanmaları ve politika belirsizliklerinin iki yönlü etkisiyle karşılaştı, ancak performansı yine de oldukça sağlam kaldı. Mart ayında Bitcoin, önce düşüş sonra yükseliş gösteren bir "V şekli" dalgalanma yaşadı ve aylık kayıp %2.09'a daraldı; bu, Nasdaq endeksinin aynı dönemdeki %8.2'lik kaybından belirgin şekilde daha iyi. Bu piyasa dalgalanması sırasında, Bitcoin bağımsız bir piyasa hareketi sergiledi.

Mart ayının ortasında ve sonlarında, ABD düzenleyici kurumlarının politika ayarlamaları, kurumsal alımlar ve Fed'in "yıl içinde üç kez faiz indirimi" sinyali vermesiyle birlikte, Bitcoin güçlü bir yükseliş yaşadı. Genel olarak bakıldığında, Bitcoin'in Mart ayındaki düzeltmesi daha çok teknik bir düzeltme olup, trend düşüşü değil.

![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgası ile Karşılaşıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01

Amerikan hükümetinin kripto varlık alanındaki tanıma ve düzenleme süreci giderek daha net hale geliyor. 6 Mart'ta, Amerikan hükümeti "Stratejik Bitcoin Rezervi" (SBR) kurdu ve daha önce el konulan yaklaşık 200.000 BTC'yi rezerve dahil etti, dört yıl içinde satış yapmayacağını netleştirdi. Bu, Bitcoin'in "dijital altın" statüsünün tesisini simgeliyor.

Regülatörler kripto para birimlerine yönelik sert tutumlarını yavaş yavaş gevşetiyor, ilk kripto para yuvarlak masası toplantısını düzenledi ve bu yılın ikinci çeyreğinde 4 ilgili toplantı daha planlıyor. Regülasyon yönü "yürütme odaklı" olmaktan "işbirliği ve kural oluşturma" yönüne dönüyor ve bu, düzenleyici çerçevenin uygulanması için önemli bir ön aşama olarak görülüyor.

![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgası ile Karşılaşıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f2c2ce3ae7c692ce4b70a97452f1b77.webp(

Kurumsal yatırımcıların kripto varlıklara, özellikle de Bitcoin'e olan ilgisi sürekli artıyor. Bir küresel üst düzey varlık yönetim şirketinin CEO'su, yıllık yatırımcı mektubunda uyarıda bulundu: Eğer Amerika, giderek büyüyen borç ve bütçe açığını etkili bir şekilde yönetemezse, doların on yıllardır süren "küresel rezerv para" statüsü, Bitcoin gibi yeni dijital varlıklarla yer değiştirebilir.

![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgası ile Karşılaşıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9310309ab6fc7568dd72391e000bbd93.webp(

Yeni gümrük politikalarının devreye girmesiyle, ABD ekonomisinin görünümü giderek daha belirsiz hale geliyor. Eğer ABD ekonomisi derin bir durgunluğa girmeden, Fed Haziran ayında faiz indirimine giderse, Bitcoin'in ikinci çeyrekte bir trend dönüşümü yaşaması bekleniyor. Ekonomik istikrarsızlık dönemlerinde, Bitcoin'in kıtlığı ve güvenli liman özelliği daha da belirginleşecek. Piyasa risk iştahı yeniden artarsa, Bitcoin yeni bir varlık sınıfı olarak kritik direnç seviyelerini aşarak değerinin yeniden değerlendirilmesi bekleniyor.

![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan Beri En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgasıyla Karşılaşıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f99a1b7b4790c41f67f38146bf3c3b91.webp(

Mart ayında piyasa "stagflasyon endişeleri" ile "politika gevşetmesi" arasında sürekli dalgalandı. Uzun vadede, eğer gümrük politikaları enflasyonu artırır ve doların kredibilitesini aşındırırsa, bu durum fonların egemen olmayan varlıklara yönelmesine neden olabilir. Küresel finansal yeni düzeni yeniden şekillendirme sürecinde, Bitcoin en yıkıcı değişkenlerden biri haline gelebilir.

![Kripto Makro Aylık Rapor: Küresel Ticaret Düzeni, İkinci Dünya Savaşı'ndan Bu Yana En Büyük Yeniden Şekillendirme Dalgasıyla Karşılaşıyor, Bitcoin "Dijital Altın" Konsensüsü Güçleniyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c8e407471e26d8805384cdf47edcee9.webp(