İlk kez Strategy (eski adıyla MicroStrategy) şirketi hakkında rapor yayınlanmasının üzerinden altı ay geçti. Bu süre zarfında şirket sadece adını değiştirmekle kalmadı, aynı zamanda finansal ürün yelpazesini genişletti, daha fazla Bitcoin biriktirdi ve birçok şirketin Michael Saylor'ın stratejisini taklit etmesine yol açtı. Artık Bitcoin rezerv şirketleri yaygın bir olgu haline gelmiş gibi görünüyor.
Artık bu Bitcoin rezerv şirketlerinin operasyonlarının başlangıç tahminleriyle uyumlu olup olmadığını gözden geçirme ve bu eğilimin gelecekteki gelişim yönünü bir kez daha özetleme zamanı.
Uyarı Sinyali
Geçen yıl Aralık ayında, Strategy şirketi görünüşte yenilmezdi: Bitcoin kazançlarının anahtar performans göstergesi (KPI) %60'tan fazla muhteşem bir yıllık büyüme oranıyla biriktirildi ve iyimserlik yüksekti. O dönemde raporda ifade edilen çoğu argümanın ya alay konusu olmasına, ya göz ardı edilmesine ya da kötü niyetli bir şekilde sorgulanmasına şaşmamak gerek. Şu anda, dolar veya Bitcoin cinsinden hisse senedi fiyatı o zamanki seviyelerde, tahminleri destekleyen neredeyse hiçbir kanıt yok.
Ne yazık ki, geçen Aralık raporundaki en önemli sonuçları anlayan veya farkında olan çok az insan var - bu, Bitcoin kazançlarının kaynağıyla ilgilidir. Bu nedenle, şirketin bu göstergesiyle ilgili sorunları ve bunun neden her ciddi yatırımcının dikkatini çekmesi gerektiğini yeniden belirtmek gereklidir.
Bitcoin kazancı - yani hisse başına Bitcoin artışı - aslında yeni hissedarların eski hissedarlara aktardığıdır.
Birçok yeni hissedar, yüksek Bitcoin getirileri elde etmek umuduyla hisse senedi satın alıyor, ancak bu getiriler ya şirketin ölçeğiyle rekor kıran ATM ihraçları aracılığıyla satın alınan Strategy adi hisselerinden doğrudan geliyor ya da şirketin tahvillerini elinde bulunduran nötr hedge fonların ödünç verip sattığı hisseleri satın alarak dolaylı olarak geliyor. Bu, şirketin operasyonlarındaki Ponzi kısmı - geleneksel getirilerin çok üzerinde olduğu iddia edilen Bitcoin getirileri, aynı zamanda bu getirilerin şirketin mal veya hizmet satışlarından değil, yeni yatırımcılardan kaynaklandığı gerçeğini gizliyor. Yeni yatırımcıların fon sağlamaya istekli olmaları durumunda, bu hasat devam edecektir. Hasatın ölçeği, karmaşıklık derecesiyle doğru orantılıdır ve bu karmaşıklık derecesi, adi hisselerin şirketin net varlıklarına olan primine göre ölçülebilir. Bu prim, karmaşık ama cazip şirket anlatımları, vaatler ve finansal ürünler aracılığıyla sürekli olarak beslenir ve sürdürülür.
Açıkça belirtmek gerekir ki, Bitcoin alanında bir şirket bir Ponzi şeması inşa etmiş olsa bile, bu Bitcoin'in kendisinin bir Ponzi şeması olduğu anlamına gelmez. İkisi bağımsız varlıklardır. Geçmişte metalin para standardı olduğu dönemlerde de Ponzi şemaları vardı, ancak bu, değerli metallerin kendisinin daha önce veya şimdi bir Ponzi şeması olduğu anlamına gelmez.
Sürekli Birikim
Son altı ayda, Strategy şirketi Bitcoin satın almaya aktif bir şekilde devam etti. 2024 yılının sonuna kadar, şirketin toplamda yaklaşık 446,000 Bitcoin'i bulunuyor ve Bitcoin getirisi %74.3'e ulaştı. Şirket, A sınıfı adi hisselerin yetkilendirilmiş hisse sayısını 30 kat artırmayı ve imtiyazlı hisselerin yetkilendirilmiş hisse sayısını 200 kat artırmayı önerdi, bu da gelecekteki finansal işlemler için daha büyük bir esneklik sağladı.
2025 yılının başında, şirket Strike adında ($STRK) adlı bir sürekli öncelikli hisse senedi tanıttı ve %8'lik birikimli temettü sundu, bu da Strategy adi hisselerine dönüştürülebilir. Ardından Strife ($STRF) ve Stride ($STRD) adlı iki sürekli öncelikli hisse senedi daha ihraç edildi ve bunlar sırasıyla %10 nakit temettü sağladı. Bu yeni araçlar ve devam eden adi hisse senedi ATM ihracı sayesinde, şirketin Bitcoin varlığı Mayıs ayında 550,000 adeti geçti.
Bitcoin Hazine Şirketi Balonu
Strategy'nin Bitcoin kazanç konsepti, dünya genelindeki birçok küçük şirket arasında hızla yayıldı. Birçok iflasın eşiğindeki şirket, Strategy'nin başarısını tekrar etmek umuduyla Bitcoin kasası stratejisine yöneldi. Bu şirketler arasında:
Metaplanet( öncesi Kırmızı Gezegen Japonya)
Méliuz SA
Vanadi Coffee SA
Trump Medya & Teknoloji
Bluebird Mining Ventures Ltd
H100 Grubu
Bu sıkıntıdaki şirketler, Michael Saylor ve Strategy'e yönelerek, zenginliğe giden net bir yol bulduklarını düşünüyorlar. Ancak, bu strateji sonunda büyük bir servet transferine yol açabilir; Bitcoin kasası şirketi balonu sona eriyor.
Sonuç
Halka açık hisse senedi işlem fiyatı net varlık değerinin üzerinde olduğunda, Strateji, yeni ihraç edilen hisse senetlerinin alıcılarına servet transferi yaparak eski hissedarlara risksiz kar yaratabilir. Bu davranış, daha büyük ölçekli halka açık hisse senedi ATM ihraç biçiminde devam edecek ve bazı yeni, karmaşık "yenilikçi ürünler" ile birlikte olacaktır.
Bir sonraki Bitcoin ayı piyasasında, Strategy'nin hisse senedi fiyatı hisse başına net varlık seviyesinin altına düşebilir ve bugün hisse senetlerini primle satın alan yatırımcılara büyük Bitcoin cinsinden kayıplar yaşatabilir. Strategy yatırımcıları için en iyi hareket, şirketi ve içindeki kişileri taklit etmek olabilir: hisseleri satmak.
Bitcoin artık bu Bitcoin kasası şirketlerinin ana stratejisi değil; yatırımcılar öyle.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Likes
Reward
14
8
Share
Comment
0/400
ApeWithAPlan
· 07-21 15:34
又是一轮 insanları enayi yerine koymak
View OriginalReply0
ChainComedian
· 07-20 16:27
enayiler asla bıkmaz.
View OriginalReply0
NFTHoarder
· 07-19 15:45
Bu tuzağı bir tur oynamak, doğrudan coin almak daha iyi.
View OriginalReply0
DaoGovernanceOfficer
· 07-18 23:14
*sigh* sadece hazine yönetimi kılığına girmiş başka bir ponzi
View OriginalReply0
CodeZeroBasis
· 07-18 23:12
enayiler sonuçta enayiler.
View OriginalReply0
BearMarketMonk
· 07-18 23:11
Modaya uymak sıfıra düşme eğlenceli değil.
View OriginalReply0
JustHereForAirdrops
· 07-18 22:54
Balonların her zaman patlayacağı bir zamanı vardır.
Bitcoin rezerv şirketinin endişeleri: Gelir kaynakları ve risk analizi
Bitcoin Rezerv Şirketlerinin Evrimi ve Riskleri
İlk kez Strategy (eski adıyla MicroStrategy) şirketi hakkında rapor yayınlanmasının üzerinden altı ay geçti. Bu süre zarfında şirket sadece adını değiştirmekle kalmadı, aynı zamanda finansal ürün yelpazesini genişletti, daha fazla Bitcoin biriktirdi ve birçok şirketin Michael Saylor'ın stratejisini taklit etmesine yol açtı. Artık Bitcoin rezerv şirketleri yaygın bir olgu haline gelmiş gibi görünüyor.
Artık bu Bitcoin rezerv şirketlerinin operasyonlarının başlangıç tahminleriyle uyumlu olup olmadığını gözden geçirme ve bu eğilimin gelecekteki gelişim yönünü bir kez daha özetleme zamanı.
Uyarı Sinyali
Geçen yıl Aralık ayında, Strategy şirketi görünüşte yenilmezdi: Bitcoin kazançlarının anahtar performans göstergesi (KPI) %60'tan fazla muhteşem bir yıllık büyüme oranıyla biriktirildi ve iyimserlik yüksekti. O dönemde raporda ifade edilen çoğu argümanın ya alay konusu olmasına, ya göz ardı edilmesine ya da kötü niyetli bir şekilde sorgulanmasına şaşmamak gerek. Şu anda, dolar veya Bitcoin cinsinden hisse senedi fiyatı o zamanki seviyelerde, tahminleri destekleyen neredeyse hiçbir kanıt yok.
Ne yazık ki, geçen Aralık raporundaki en önemli sonuçları anlayan veya farkında olan çok az insan var - bu, Bitcoin kazançlarının kaynağıyla ilgilidir. Bu nedenle, şirketin bu göstergesiyle ilgili sorunları ve bunun neden her ciddi yatırımcının dikkatini çekmesi gerektiğini yeniden belirtmek gereklidir.
Bitcoin kazancı - yani hisse başına Bitcoin artışı - aslında yeni hissedarların eski hissedarlara aktardığıdır.
Birçok yeni hissedar, yüksek Bitcoin getirileri elde etmek umuduyla hisse senedi satın alıyor, ancak bu getiriler ya şirketin ölçeğiyle rekor kıran ATM ihraçları aracılığıyla satın alınan Strategy adi hisselerinden doğrudan geliyor ya da şirketin tahvillerini elinde bulunduran nötr hedge fonların ödünç verip sattığı hisseleri satın alarak dolaylı olarak geliyor. Bu, şirketin operasyonlarındaki Ponzi kısmı - geleneksel getirilerin çok üzerinde olduğu iddia edilen Bitcoin getirileri, aynı zamanda bu getirilerin şirketin mal veya hizmet satışlarından değil, yeni yatırımcılardan kaynaklandığı gerçeğini gizliyor. Yeni yatırımcıların fon sağlamaya istekli olmaları durumunda, bu hasat devam edecektir. Hasatın ölçeği, karmaşıklık derecesiyle doğru orantılıdır ve bu karmaşıklık derecesi, adi hisselerin şirketin net varlıklarına olan primine göre ölçülebilir. Bu prim, karmaşık ama cazip şirket anlatımları, vaatler ve finansal ürünler aracılığıyla sürekli olarak beslenir ve sürdürülür.
Açıkça belirtmek gerekir ki, Bitcoin alanında bir şirket bir Ponzi şeması inşa etmiş olsa bile, bu Bitcoin'in kendisinin bir Ponzi şeması olduğu anlamına gelmez. İkisi bağımsız varlıklardır. Geçmişte metalin para standardı olduğu dönemlerde de Ponzi şemaları vardı, ancak bu, değerli metallerin kendisinin daha önce veya şimdi bir Ponzi şeması olduğu anlamına gelmez.
Sürekli Birikim
Son altı ayda, Strategy şirketi Bitcoin satın almaya aktif bir şekilde devam etti. 2024 yılının sonuna kadar, şirketin toplamda yaklaşık 446,000 Bitcoin'i bulunuyor ve Bitcoin getirisi %74.3'e ulaştı. Şirket, A sınıfı adi hisselerin yetkilendirilmiş hisse sayısını 30 kat artırmayı ve imtiyazlı hisselerin yetkilendirilmiş hisse sayısını 200 kat artırmayı önerdi, bu da gelecekteki finansal işlemler için daha büyük bir esneklik sağladı.
2025 yılının başında, şirket Strike adında ($STRK) adlı bir sürekli öncelikli hisse senedi tanıttı ve %8'lik birikimli temettü sundu, bu da Strategy adi hisselerine dönüştürülebilir. Ardından Strife ($STRF) ve Stride ($STRD) adlı iki sürekli öncelikli hisse senedi daha ihraç edildi ve bunlar sırasıyla %10 nakit temettü sağladı. Bu yeni araçlar ve devam eden adi hisse senedi ATM ihracı sayesinde, şirketin Bitcoin varlığı Mayıs ayında 550,000 adeti geçti.
Bitcoin Hazine Şirketi Balonu
Strategy'nin Bitcoin kazanç konsepti, dünya genelindeki birçok küçük şirket arasında hızla yayıldı. Birçok iflasın eşiğindeki şirket, Strategy'nin başarısını tekrar etmek umuduyla Bitcoin kasası stratejisine yöneldi. Bu şirketler arasında:
Bu sıkıntıdaki şirketler, Michael Saylor ve Strategy'e yönelerek, zenginliğe giden net bir yol bulduklarını düşünüyorlar. Ancak, bu strateji sonunda büyük bir servet transferine yol açabilir; Bitcoin kasası şirketi balonu sona eriyor.
Sonuç
Halka açık hisse senedi işlem fiyatı net varlık değerinin üzerinde olduğunda, Strateji, yeni ihraç edilen hisse senetlerinin alıcılarına servet transferi yaparak eski hissedarlara risksiz kar yaratabilir. Bu davranış, daha büyük ölçekli halka açık hisse senedi ATM ihraç biçiminde devam edecek ve bazı yeni, karmaşık "yenilikçi ürünler" ile birlikte olacaktır.
Bir sonraki Bitcoin ayı piyasasında, Strategy'nin hisse senedi fiyatı hisse başına net varlık seviyesinin altına düşebilir ve bugün hisse senetlerini primle satın alan yatırımcılara büyük Bitcoin cinsinden kayıplar yaşatabilir. Strategy yatırımcıları için en iyi hareket, şirketi ve içindeki kişileri taklit etmek olabilir: hisseleri satmak.
Bitcoin artık bu Bitcoin kasası şirketlerinin ana stratejisi değil; yatırımcılar öyle.