Bitcoin (BTC), resmi olarak 111.000 doları aşarak tüm zamanların en yüksek seviyesini belirlediğinde kripto topluluğunu bir kez daha patlattı. Bununla birlikte, bu güçlü rallinin arkasında, önceki boğa döngülerinden önemli ölçüde farklı olan piyasa yapısında ve duyarlılığında belirgin bir değişimin işaretleri var.
Piyasa verilerini ve on-chain göstergelerini analiz etmek, önceki zirve noktalarına göre üç dikkat çekici farklılık gösteriyor. Bu değişiklikler, piyasanın olgunlaşmasını yansıtmakla kalmayıp, aynı zamanda spekülatif faktörlerin yerini stratejik ve uzun vadeli bir bakış açısına sahip bir para akışına bırakmaya başladığını gösteriyor. Bu üç dikkat çekici farklılığı derinlemesine keşfedelim.
#1. Düşük finansman oranı: Vadeli işlem piyasası artık çok sıcak değil.
Kripto para piyasasının "sıcaklığını" yansıtan anahtar göstergelerden biri, sürekli vadeli işlemlerdeki funding rate oranıdır. Bu gösterge, traderların (Long) veya (Short) pozisyonunu sürdürmek için ödemesi gereken maliyeti ifade eder; böylece piyasayı etkileyen genel psikolojiyi ortaya koyar.
CryptoQuant'tan gelen verilere göre, funding rate oranı 2024 Mart ve Aralık aylarında fiyat zirvelerinde hızla yükseldi - bu, o dönemde piyasanın aşırı alım dalgasına kapıldığını gösteren açık bir işaret olup, genellikle hemen ardından sert düzeltmelere yol açar.
Bitcoin'in funding oranı | Kaynak: CryptoQuant Ancak, mevcut tablo biraz farklı. 2025 Mayıs ayında Long pozisyonların artmasına rağmen, funding oranı önceki dönemlere göre önemli ölçüde düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor. Bu, mevcut yükselişin, türev piyasasında aşırı spekülasyon dalgası tarafından yönlendirilmediğini gösteriyor.
"Geçen yılın Mart ve Aralık aylarındaki artışlarla karşılaştırıldığında, mevcut funding rate oranı belirgin şekilde daha düşük. Bu, son zamanlardaki bullish trendin esasen spot piyasadan kaynaklandığını gösteriyor ve aşırı ısınma belirtileri neredeyse yok. Şiddetli bir düzeltme olasılığı çok düşük," diyor Coin Bureau'nun kurucu ortağı ve CEO'su Nic.
Stabil bir funding rate oranı, sağlıklı ve sürdürülebilir bir yönde büyüyen bir piyasayı yansıtan olumlu bir işarettir.
#2. ETF'deki zayıf nakit akışı: Alım baskısı nereden geliyor?
Geçmişteki bullish döngülerde - özellikle 2024'ün Mart ve Aralık ayında - ABD'deki spot Bitcoin ETF'leri, BTC fiyatını yeni zirvelere yükseltmede önemli bir itici güç olarak rol oynamıştır. Glassnode verilerine göre, o dönemlerde ETF'lere akın eden para miktarı milyarlarca USD'ye ulaştı.
Ancak, Mayıs 2025'teki mevcut bullish dalgası farklı bir renk taşıyor. Bitcoin $100.000 sınırını aşmasına rağmen, ETF'lere akan para oldukça temkinli görünüyor.
ABD'deki Bitcoin spot ETF'lerine net para girişi | Kaynak: GlassnodeBitcoin Dergisi'nden alınan son rapor, Bitcoin spot ETF'lerine toplam 608,99 milyon USD'lik bir yatırım akışı gerçekleştiğini bildirdi. Bu, yatırımcı güveninin iyileştiğini gösteren bir işaret, ancak henüz gerçekten bir patlama yaşanmamıştır.
Glassnode'un grafiği de dikkate değer bir gerçeği yansıtıyor: BTC'nin fiyatı 70.000 dolardan 100.000 doların üzerine çıkmış olsa da, önceki zirvelerle karşılaştırıldığında, bu sefer ETF nakit akışı önemli ölçüde daha düşük. Uzman Nic'in analizine göre bu, bireyler ve kurumlar da dahil olmak üzere ETF yatırımcılarının artık mevcut boğa koşusunun arkasındaki ana itici güç olmadığını kanıtlıyor.
"Bu seferki ETF fon akışı, önceki zirvelere göre belirgin şekilde daha zayıf. Bu, ETF yatırımcılarının bu bullish trendde ana faktör olmadığını gösteriyor," Nic değerlendirdi.
Peki, Bitcoin alım dalgasının arkasında gerçekten kim var?
Bazı teoriler, Strategy (MSTR) gibi büyük şirketlerin veya diğer kurumsal yatırım fonlarının sessizce mal topladığını, BTC'yi açık piyasa dışında biriktirdiğini öne sürüyor. Ancak, bu hareketler için şu anda doğrulanmış veri eksikliği var. Eğer bu teori doğruysa ve büyük organizasyonlar gerçekten güçlü bir şekilde geri dönmeye hazırlanıyorsa, piyasa yakında yeni bir patlama görebilir.
#3. Küçük yatırımcılar ortada yok, sosyal gösterge rekor düşük seviyelerde.
Bu büyüme döngüsündeki belirgin bir fark, küçük yatırımcı grubunun önemli ölçüde yokluğudur.
Önceki döngülerde, Bitcoin her yeni zirveye ulaştığında kamuoyundan güçlü bir ilgi dalgası ile birlikte geliyordu - bu durum sosyal medyadaki etkileşim düzeyi ve arama hacmindeki ani artışla açıkça görülüyordu. Ancak şu anda, bu göstergeler rekor düşük seviyelerde.
! Bitcoin Fiyatı ve Tarihsel Sosyal Değerler | Kaynak: Into The CryptoverseÖzellikle, Mayıs 2025'teki verilere göre, Google'da "Bitcoin" anahtar kelimesi için yapılan aramaların sayısı, önceki fiyat zirvelerinde görülen patlamaların tam aksine, yalnızca biraz arttı. Bu, bireysel yatırımcı grubundan gelen satın alma gücünün piyasaya gerçekten geniş bir şekilde girmediğini gösteriyor.
Buna ek olarak, CryptoQuant'tan gelen veriler, 1 BTC'nin altında tutulan "karides" olarak sınıflandırılan küçük cüzdan sayısının ('den 2021'den bu yana en düşük seviyeye düştüğünü gösteriyor.
Küçük gruptan gelen durgunluk sağlıklı bir işaret olabilir. Bu, mevcut yükselişin FOMO psikolojisi tarafından yönlendirilmediğini yansıtır. Bu, balonlara ve sonrasındaki çöküşe yol açan tanıdık bir sebeptir. Aksine, momentumun uzun vadeli yatırımcıların gerçek ihtiyacından kaynaklandığı görülüyor; bu yatırımcılar, kısa vadeli spekülasyon dalgasından ziyade, temel değere bahis yapıyorlar.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
2025'te Bitcoin'in yeni tarihi zirveye ulaşmasıyla 3 büyük fark
Bitcoin (BTC), resmi olarak 111.000 doları aşarak tüm zamanların en yüksek seviyesini belirlediğinde kripto topluluğunu bir kez daha patlattı. Bununla birlikte, bu güçlü rallinin arkasında, önceki boğa döngülerinden önemli ölçüde farklı olan piyasa yapısında ve duyarlılığında belirgin bir değişimin işaretleri var.
Piyasa verilerini ve on-chain göstergelerini analiz etmek, önceki zirve noktalarına göre üç dikkat çekici farklılık gösteriyor. Bu değişiklikler, piyasanın olgunlaşmasını yansıtmakla kalmayıp, aynı zamanda spekülatif faktörlerin yerini stratejik ve uzun vadeli bir bakış açısına sahip bir para akışına bırakmaya başladığını gösteriyor. Bu üç dikkat çekici farklılığı derinlemesine keşfedelim.
#1. Düşük finansman oranı: Vadeli işlem piyasası artık çok sıcak değil.
Kripto para piyasasının "sıcaklığını" yansıtan anahtar göstergelerden biri, sürekli vadeli işlemlerdeki funding rate oranıdır. Bu gösterge, traderların (Long) veya (Short) pozisyonunu sürdürmek için ödemesi gereken maliyeti ifade eder; böylece piyasayı etkileyen genel psikolojiyi ortaya koyar.
CryptoQuant'tan gelen verilere göre, funding rate oranı 2024 Mart ve Aralık aylarında fiyat zirvelerinde hızla yükseldi - bu, o dönemde piyasanın aşırı alım dalgasına kapıldığını gösteren açık bir işaret olup, genellikle hemen ardından sert düzeltmelere yol açar.
"Geçen yılın Mart ve Aralık aylarındaki artışlarla karşılaştırıldığında, mevcut funding rate oranı belirgin şekilde daha düşük. Bu, son zamanlardaki bullish trendin esasen spot piyasadan kaynaklandığını gösteriyor ve aşırı ısınma belirtileri neredeyse yok. Şiddetli bir düzeltme olasılığı çok düşük," diyor Coin Bureau'nun kurucu ortağı ve CEO'su Nic.
Stabil bir funding rate oranı, sağlıklı ve sürdürülebilir bir yönde büyüyen bir piyasayı yansıtan olumlu bir işarettir.
#2. ETF'deki zayıf nakit akışı: Alım baskısı nereden geliyor?
Geçmişteki bullish döngülerde - özellikle 2024'ün Mart ve Aralık ayında - ABD'deki spot Bitcoin ETF'leri, BTC fiyatını yeni zirvelere yükseltmede önemli bir itici güç olarak rol oynamıştır. Glassnode verilerine göre, o dönemlerde ETF'lere akın eden para miktarı milyarlarca USD'ye ulaştı.
Ancak, Mayıs 2025'teki mevcut bullish dalgası farklı bir renk taşıyor. Bitcoin $100.000 sınırını aşmasına rağmen, ETF'lere akan para oldukça temkinli görünüyor.
Glassnode'un grafiği de dikkate değer bir gerçeği yansıtıyor: BTC'nin fiyatı 70.000 dolardan 100.000 doların üzerine çıkmış olsa da, önceki zirvelerle karşılaştırıldığında, bu sefer ETF nakit akışı önemli ölçüde daha düşük. Uzman Nic'in analizine göre bu, bireyler ve kurumlar da dahil olmak üzere ETF yatırımcılarının artık mevcut boğa koşusunun arkasındaki ana itici güç olmadığını kanıtlıyor.
"Bu seferki ETF fon akışı, önceki zirvelere göre belirgin şekilde daha zayıf. Bu, ETF yatırımcılarının bu bullish trendde ana faktör olmadığını gösteriyor," Nic değerlendirdi.
Peki, Bitcoin alım dalgasının arkasında gerçekten kim var?
Bazı teoriler, Strategy (MSTR) gibi büyük şirketlerin veya diğer kurumsal yatırım fonlarının sessizce mal topladığını, BTC'yi açık piyasa dışında biriktirdiğini öne sürüyor. Ancak, bu hareketler için şu anda doğrulanmış veri eksikliği var. Eğer bu teori doğruysa ve büyük organizasyonlar gerçekten güçlü bir şekilde geri dönmeye hazırlanıyorsa, piyasa yakında yeni bir patlama görebilir.
#3. Küçük yatırımcılar ortada yok, sosyal gösterge rekor düşük seviyelerde.
Bu büyüme döngüsündeki belirgin bir fark, küçük yatırımcı grubunun önemli ölçüde yokluğudur.
Önceki döngülerde, Bitcoin her yeni zirveye ulaştığında kamuoyundan güçlü bir ilgi dalgası ile birlikte geliyordu - bu durum sosyal medyadaki etkileşim düzeyi ve arama hacmindeki ani artışla açıkça görülüyordu. Ancak şu anda, bu göstergeler rekor düşük seviyelerde.
! Bitcoin Fiyatı ve Tarihsel Sosyal Değerler | Kaynak: Into The CryptoverseÖzellikle, Mayıs 2025'teki verilere göre, Google'da "Bitcoin" anahtar kelimesi için yapılan aramaların sayısı, önceki fiyat zirvelerinde görülen patlamaların tam aksine, yalnızca biraz arttı. Bu, bireysel yatırımcı grubundan gelen satın alma gücünün piyasaya gerçekten geniş bir şekilde girmediğini gösteriyor.
Buna ek olarak, CryptoQuant'tan gelen veriler, 1 BTC'nin altında tutulan "karides" olarak sınıflandırılan küçük cüzdan sayısının ('den 2021'den bu yana en düşük seviyeye düştüğünü gösteriyor.
Küçük gruptan gelen durgunluk sağlıklı bir işaret olabilir. Bu, mevcut yükselişin FOMO psikolojisi tarafından yönlendirilmediğini yansıtır. Bu, balonlara ve sonrasındaki çöküşe yol açan tanıdık bir sebeptir. Aksine, momentumun uzun vadeli yatırımcıların gerçek ihtiyacından kaynaklandığı görülüyor; bu yatırımcılar, kısa vadeli spekülasyon dalgasından ziyade, temel değere bahis yapıyorlar.
SN_Nour