华泰证券'den gelen bir araştırma raporu, "Dünya küçük mal merkezi Çin Yiwu'da, stabil coinlerin sınır ötesi ödemelerde önemli bir araç haline geldiğini" belirtiyor. Blockchain analiz şirketi Chainalysis, 2023'te Yiwu pazarında zincir üstü stabil coin likiditesinin 10 milyar doları aştığını tahmin ediyor. "10 milyar dolar" ifadesinin doğruluğu henüz araştırılmakta olsa da, bunun neden olduğu medya haberleri ve kamuoyundaki tartışmalar, günümüzde global olarak dikkat çeken stabil coinler için yeni uygulama alanları hayal etme fırsatı sunuyor.
Mevcut stabil paraların Çin dış ticaret sektöründeki gerçek kullanım durumu nedir? Hangi ticari ve uyum düzeyinde zorluklar ve riskler ile karşı karşıyadır? Gelecekte ana akım bir dış ticaret ödeme yöntemi olabilir mi? Bu makale, uyum araştırmacısının bakış açısıyla konuları tek tek açıklayacak ve kripto pazarını ve stabil paralar konusunu ilgilendiren profesyonellere uyum önerileri sunacaktır.
Bir, Zorluklarla Dolu: Sınır Ötesi Ödeme ile İlgili Gerçek Zorluklar, Stabilcoin ile Hesaplama Durumu
Mevcut sınır ötesi e-ticaret, ödeme ve hesap kapama aşamasında bir dizi sorunla karşı karşıya.
Geleneksel ödeme yöntemleri yüksek maliyetli ve işlem zinciri uzundur. PayPal ve Stripe örneğinde olduğu gibi, platform komisyonları genellikle %3 ile %5 arasında değişmektedir, Hong Kong merkezli ücretler ise %4.4'e kadar çıkmaktadır. Ayrıca döviz dönüşüm kayıpları, aracılık ücretleri gibi gizli maliyetler eklendiğinde, işletmelerin gerçek ödeme maliyetleri genellikle işlem tutarının %10'unu aşmaktadır, bu da kârları zaten sınırlı olan KOBİ'ler üzerinde büyük bir baskı oluşturmaktadır.
Bu arada, şirketler ödeme süreçlerinde birden fazla ülkenin düzenleyici kısıtlamalarıyla, özellikle de kara para aklamayı önleme (AML), müşteri kimlik doğrulama (KYC) ve veri gizliliği gibi uyum gereklilikleriyle başa çıkmak zorundadır. Anakarada şu anda şirketlerin istikrarlı paralarla sınır ötesi ödeme yapması kesinlikle yasaktır; Hong Kong 2025'te "İstikrarlı Para Düzenlemesi"ni kabul etmiş olsa da, ihraççılar, rezerv varlıklar ve denetim mekanizmaları için net düzenlemeler getirmiştir, ancak yine de istikrarlı paraların ana karada kullanıcılarına hizmet vermesine izin verilmemektedir.
Sınır ötesi ödemelerin güvenliği de endişe verici. Dünya Ekonomik Forumu'nun araştırmasına göre, dünya genelinde her yıl ödeme dolandırıcılığından kaynaklanan kayıplar on milyarlarca dolara ulaşıyor. Bazı ülkeler, uyumluluk verimliliğini artırmak için veri sistemini standartlaştırmayı deniyor.
Ayrıca, farklı pazarların ödeme yöntemlerine olan tercihleri büyük ölçüde değişiklik göstermektedir, bu nedenle işletmeler, havale, kredi kartı, dijital cüzdanlar, yerel ödeme sistemleri gibi çeşitli kanalları desteklemek zorundadır.
Birinci elden çalışanların geri bildirimleri bu durumu daha da doğrulamaktadır. Yazar, Paris'te yaşayan bir Çinli sınır ötesi ticaret uzmanı ile röportaj yaptı; kendisi günlük işlerinde USDT kullanmaya alıştığını, bunun geleneksel ödeme yöntemlerine göre daha verimli olduğunu ancak bunun yalnızca daha küçük (genellikle on bin doların altında) B tarafı ödemeleri için geçerli olduğunu söyledi. Ancak, bazı düzenleyici kısıtlamaların sıkı olduğu bölgelerde fon giriş çıkışlarında hala CEX veya tanıdık OTC kanalları aracılığıyla işlem yapmak gerekmektedir.
Önemli bir not olarak, Binance'in yeni yayınladığı sekizinci yıl dönümü incelemesinde, ödeme hizmetlerinin geçmişte toplamda 230 milyar U işleme tabi tuttuğu belirtiliyor. Bu miktarın ana kullanım alanı uluslararası para transferleri olup, bunun ne kadarının ticaretle ilgili olduğu henüz bilinmiyor, ancak uluslararası ödemelerde önemli bir kanal rolü oynadığı kesin.
Aniden, ana karada, sektör çalışanlarının stablecoin'lere olan farkındalığı ve kullanımı hâlâ başlangıç aşamasındadır. Bir katılımcı stablecoin'leri duymuş olsa da, bunu gerçek işlerde hiç uygulamamıştır; bir diğeri ise stablecoin kavramını tamamen anlayamamaktadır. Şirketler hâlâ PayPal veya Lianlian Ödeme'yi ana hesaplama aracı olarak kullanmaktadır. Bu durum, stablecoin'lerin yurtiçindeki penetrasyon oranının hâlâ çok düşük olduğunu, kullanımın esas olarak yurt dışındaki Çinli çalışanlar, teknolojiye daha açık olan şirketler veya bireyler arasında yoğunlaştığını ve henüz ölçeklenmiş bir uygulama şekli oluşturulamadığını göstermektedir.
Mevcut aşamada, sınır ötesi ticarette stabil coin ödemeleri, gelecekteki potansiyel bir çözüm gibi görünmektedir, ancak ana akım bir çözüm olmasına hala bir mesafe var. Stabil coinlerin gerçekten işlev görmesini sağlamak, düzenleyici koordinasyon, finansal altyapının güncellenmesi ve sektör içi eğitim gibi bir dizi sistematik dönüşüme bağlıdır.
O halde, mevcut duruma dayanarak geleceğe bakıldığında, stabilcoin'ler dış ticaret üzerinde hangi olumlu etkilere sahip olacak?
**İkincisi, Stabil Coinlerin Yükselişi: Sınır Ötesi Ödemelerde En Değerli Uygulama Aracı
Stablecoin'ların değeri belirli varlıklarla (örneğin, fiat para birimleri, emtialar veya diğer kripto varlıklar) sabitlenir ve ana özelliği fiyat istikrarıdır. Bunlar arasında en yaygın olanı fiat teminatlı stabilcoinlerdir (Fiat-Collateralized Stablecoins), yani yasal para birimleri (örneğin, ABD Doları, Euro) ile rezerv varlık olarak desteklenir. Her 1 birim stabilcoin ihraç edildiğinde, arkasında eşdeğer (veya fazla) fiat para rezervi bulunur. Rezervler üçüncü taraf kuruluşlar tarafından saklanır ve düzenli olarak denetlenir, böylece “1:1 sabitlenmiş” olur. Örneğin, Tether (USDT, 2014'te piyasaya sürüldü) ve USD Coin (USDC, 2018'de piyasaya sürüldü). Bu tokenler, nakit ve kısa vadeli ABD devlet tahvilleri ile 1:1 desteklenmektedir.
Stablecoin ödemeleri, SWIFT sistemine dayanan banka havaleleri, üçüncü taraf elektronik ödeme platformları gibi mevcut dış ticaret ana para alma yöntemlerine kıyasla teorik olarak belirli avantajlara sahiptir.
Stablecoin daha verimlidir. En yaygın bankacılık havale yöntemi için, "Gönderen banka → Ara banka → Alıcı banka" gibi çok sayıda aşamadan geçmesi gerekir, bankaların çalışma günlerine (24 saat çalışmayan) bağlı olarak, işlem süresi genellikle 3-5 gün (hatta daha uzun, özellikle gelişen pazarlarla ilgili). Oysa, blockchain ağına dayalı stablecoin kullanarak yapılan transferler, aracılara gerek kalmadan, işlemler zincir üzerinde anlık olarak onaylanır ve blockchain ağı 7×24 saat çalışır, tatil günlerinden ve zaman dilimlerinden etkilenmez.
Stablecoin maliyetleri daha düşüktür. Elektronik transfer yönteminin maliyetleri, gönderen banka ücretleri, aracılar ücretleri, döviz dönüşüm kayıpları gibi kalemleri içerirken, stablecoin ödemeleri yalnızca blockchain ağının Gas ücretini (yani zincir üstü transfer ücreti) üstlenmek zorundadır. Bu genellikle banka ücretlerinin yaklaşık onda biri kadardır ve döviz kuru doğrudan fiat para birimine sabitlenmiştir (örneğin 1 USDT=1 Dolar), neredeyse hiç prim kaybı yoktur. Hem büyük hem de küçük tutarlı uluslararası para transferlerinde avantaj sağlar.
Stabil coinler daha kapsayıcıdır. Dünya Bankası verilerine göre, dünya genelinde yaklaşık 1.7 milyar yetişkinin bankası yoktur ve Afrika'da nüfusun yaklaşık %60'ının bankası yoktur. Stabil coinler sadece dijital cüzdan gerektirir; kullanıcılar, telefonlarına cüzdan uygulaması indirerek transfer ve alım yapabilirler, bu da özellikle zayıf finansal altyapıya sahip gelişen ülkeler için uygundur.
Daha yüksek verimlilik, daha hızlı geri dönüş, daha düşük maliyet, rekabetin yoğun ve kâr marjlarının dar olduğu sınır ötesi e-ticaret sektöründe, işletmelerin hayatta kalma ve genişleme yeteneklerini doğrudan artırabilir. İşletmelere bu tür bir avantaj sağlama potansiyeli olduğu için, stablecoin'ler dünya genelinde hızlı bir gelişim göstermektedir.
2.2 Gelişmekte olan, gün geçtikçe büyüyor
ECONOFACT web sitesinden bir makaleye göre, 2025 yılının başlarına kadar, stablecoin'lerin piyasa değeri yaklaşık 250-260 milyar dolar olacak. Stablecoin'ler şu anda günde 15 milyar dolardan fazla işlem gerçekleştiriyor ve piyasa, önümüzdeki 5-10 yıl içinde stablecoin'lerin piyasa değerinin katlanarak artacağını genel olarak tahmin ediyor; bu durumun en önemli uygulama alanlarından biri ise sınır ötesi ticaret ve ödemeler.
Hong Kong'da, "Stablecoin Yönetmeliği" 1 Ağustos 2025'te yürürlüğe girecek ve sınır ötesi ödemeler ve para transferleri için bir stabilcoin kullanım senaryosu olarak net bir şekilde tanımlanacak, bunun "günlerden dakikalara" düşen bir sınır ötesi hesaplaşma hızını mümkün kılacağı vurgulanacak.
Amerika tarafında, GENIUS yasası "Payment Stablecoin"i ödemeler ve uzlaşmalar için kullanılabilecek dijital varlıklar olarak tanımlamakta ve bunu sınır ötesi ödeme uygulamaları kapsamına açıkça dahil etmektedir.
Büyük teknoloji devleri bu yeni pazara girmek için yarışıyor. Ülkede, Jingdong ve Ant Group, offshore yuan stabilcoin çıkarmak için çalışıyor, hedefleri Hong Kong'da uyumlu bir şekilde yer almak ve ihracatçıların yuan cinsinden ödeme almasını sağlamak, dolar bağımlılığını azaltmaktır.
Amerika, 20. yüzyılın altmışlı ve yetmişli yıllarında kredi kartı patlaması yaşandığı gibi, stabil coin düzenleyici çerçevesinin giderek belirginleşmesiyle, giderek daha fazla finansal kurum stabil coin işine aktif bir şekilde yönelmeye başladı - PayPal'ın kendi stabil coini PYUSD'yi piyasaya sürmesinden, Visa ve Mastercard'ın stabil coinleri ödeme ağlarına entegre etmesine kadar.
Büyüme aşamasında olduğu ve geleceğin umut verici olduğu düşünüldüğünde, stabilcoinlerin uluslararası ticarette geniş bir şekilde kullanılacağı bir gelecek manzarası oldukça cazip görünüyor. Ancak mevcut aşamada, stabilcoinlerin uluslararası ticarette kullanımı hangi zorluklar ve engellerle karşı karşıya ve öncüler neye dikkat etmelidir?
Üç, Endişelerin Gölgesinde: Stablecoin Ödemelerinin Riskleri ve Zorlukları
3.1 Uyum Endişeleri
Öncelikle kullanılabilir olup olmadığı meselesi.
Döviz ödemelerinde sabit paralarla yapılan işlemler için yasalar idari ceza veya cezai ceza öngörmemekte, yalnızca sözleşmenin "geçersiz sözleşme" olduğunu belirlemekte, yani taraflar arasında zorlayıcı bir bağlayıcılık taşımamakta ve taraflar sözleşmeyi yerine getirme konusunda hukuki bir yükümlülüğe sahip olmamaktadır. Ancak aynı zamanda , hak sahiplerinin sabit paralar gibi sanal paralar üzerindeki mülkiyet hakları yasalarca tanınmaktadır ve bu durum Şanghay mahkemelerinin birçok kararında desteklenmiştir. **
Bu nedenle, birinci sorunun cevabı "olabilir". Ayrıca, stablecoin'lerin kullanışlı, gizli ve zor denetlenebilir özellikleri nedeniyle, aslında stablecoin'ler çok sayıda yeraltı endüstrisi ticaretinde kullanılmaktadır.
Buna göre, 2021 Eylül'de Merkez Bankası ve diğer on kurum tarafından yayınlanan "Sanal Para Ticaretinde Fiyat Dalgalanma Riskinin Önlenmesi ve Yönetilmesine Yönelik Bildiri"de belirtildiği gibi, "stabil coin'ler yasal olarak fiat para birimleri ile eşdeğer bir statüye sahip değildir ve piyasada para olarak dolaşamazlar." Ayrıca, "sanal para değişimi, sanal para alım satımında merkezi karşı taraf olarak görev yapmak, sanal para ticaretine aracılık hizmeti sağlamak, token ihraç finansmanı ve sanal para türevleri ticareti gibi sanal para ile ilgili tüm faaliyetler yasadışı finansal faaliyetler olarak kabul edilir ve kesinlikle yasaklanır, yasal olarak ortadan kaldırılacaktır."
Ancak bu arada, Hong Kong Özel İdari Bölgesi'nin 1 Ağustos'tan itibaren yürürlüğe giren "Stablecoin Yönetmeliği", fiat para stabilcoin'leri ihraç edenler için lisans verme sistemini açıkça belirlemiştir. Lisans alan başvuru sahipleri, Hong Kong'da yasal olarak fiat para stabilcoin'leri çıkartabilir ve bu, finansal yeniliği teşvik ederken finansal istikrarı korumayı da sağlar. Bu durum, Hong Kong'un dijital varlık alanında önemli bir adım attığını göstermektedir.
Sonuç olarak, stabil coin ile ilgili faaliyetler anakarada oldukça sıkı bir şekilde kısıtlanmış olmasına rağmen, Hong Kong'un yasama yenilikleri Çin stabil coin gelişimi için kritik bir pencere açmıştır. Dış ticaret şirketleri bu pencereden, stabil coin kullanarak uluslararası ödemeleri uyumlu bir şekilde gerçekleştirme yolunu görebilmektedir. Ayrıntılar makalenin son bölümünde ele alınacaktır.
3.2 İşlem Dışı Maliyetler
İkincisi, stabil coin ticaretinin gizli maliyetleridir.
Gelişmiş ekonomilerdeki sınır ötesi ödemelerde, stabilize edilmiş para birimi altyapısı ve fiat para birimi değiştirme kanalları henüz olgunlaşmamışken, pek fazla avantaj bulunmayabilir; fiat para birimi değiştirme maliyeti belki de geleneksel kanallardan daha yüksek olabilir.
Ve dış ticaret şirketlerinin işletme maliyetleri yalnızca işlem ücretleri, döviz kuru farkları gibi şeylerle sınırlı değildir. Örneğin, banka kredisi için gerekli olan hesap hareketi belgesi, kredi belgesi, "sanayi parası ile ilgili iş faaliyetlerinin yasadışı finansal faaliyetler olduğu" resmi nitelendirmesi nedeniyle ("Sanayi Parası Ticaretinde Riskleri Önleme ve Yönetme Hakkında Bildiri"den alınmıştır), stabilcoin ile ödeme yapmayı seçen şirketler, bunu sağlamada zorluk çekebilir.
Bunun yanı sıra, geleneksel yöntemlerle sağlanan ihracat vergi iade politikaları, stabilcoin ödemelerini kapsamamaktadır; ithalat ve ihracat sergisi için stant başvurusu da geleneksel ödeme yöntemleriyle oluşturulmuş banka hareketlerini gerektirmektedir.
Yukarıda belirtilenler, stabil coin ödemelerinin ticaret dışındaki maliyetinin geleneksel yöntemlerden daha yüksek olmasına neden olmaktadır.
3.3 "Kara Kuğu" ve Jeopolitik Sarsıntılar
Son olarak, stabilcoinlerin kendisiyle ilgili riskler de vardır.
Stablecoinler sanal para birimi olarak, merkez bankası tarafından sağlanan ulusal krediye sahip olmadıkları için, coin çıkaran taraf veya düzenleyici bankada önemli bir olağanüstü durum meydana geldiğinde, "kopma" (karşılık gelen fiat para birimi ile 1:1 değişim yapılamaması) durumlarının ortaya çıkması nadir değildir. Örneğin, bu yılın Nisan ayında gerçekleşen FDUSD kopma olayı.
2 Nisan saat 23:00'te, Tron'un kurucusu Justin Sun, stabilcoin FDUSD'nin ihraççısı FDT'nin iflas ettiğini duyurmak için bir basın toplantısı düzenledi. Bunun sonucunda, FDUSD aniden ciddi bir şekilde değer kaybetti, Binance'de FDUSD'nin USDT'ye karşı en düşük değeri 0.87'ye düştü, FDUSD/USDC ise bir ara 0.76'ya geriledi. Korkunun yayılmasıyla, bazı kullanıcılar değeri düşmüş halde satmayı tercih etti. Ancak nihayetinde, Binance kurucusu He Yi'nin yalanlamasıyla FDUSD'nin fiyatı 0.987 USDT'ye geri yükseldi.
Bulutların dalgalı jeopolitik durumu, stablecoin'lerin istikrarına bir gölge düşürmektedir. En büyük dolaşıma sahip ve en yaygın kullanılan dolar stabilcoinleri, Amerikalı şirketler tarafından çıkarılmaktadır; bu nedenle, Amerikan hükümetinin "on-chain uygulama yetkisi" stablecoin sahiplerinin varlıkları için gerçek bir tehdit haline gelmektedir.
Rus kripto borsası Garantex, tipik bir örnektir. Bu borsa, 2022 yılının Nisan ayında ABD Hazine Bakanlığı Yabancı Varlıklar Kontrol Ofisi (OFAC) tarafından yaptırıma tabi tutuldu, 6 Mart'ta ise Tether (USDT'nin ihraç eden şirketi) doğrudan Garantex ile ilişkili birçok cüzdandan yaklaşık 28 milyon dolar tutarındaki tüm USDT'yi dondurdu, bu da borsanın tüm işlem ve çekim faaliyetlerini durdurmasına ve Rus kullanıcılarına varlık riski uyarısı yapmasına neden oldu.
Bu nedenle, genel olarak değerlendirildiğinde, şu anda yurt içinde stabilcoin kullanarak uluslararası ticaret ödemeleri gerçekleştirmek, teorik olarak birçok kolaylık sunsa da, gerçek riskler ve gizli maliyetler geleneksel para transferi yöntemlerinden daha yüksektir. **Döviz kontrol politikaları ve kara para aklamayı önleme politikalarıyla uyumlu koşullar altında, **stabilcoin uluslararası ödemeler için bir "yardımcı araç" olarak kullanılabilir, ancak ana kanal veya tek çözüm olmamalıdır. Kullanım sırasında alternatif planlar, işlem denetimi, fon akışı şeffaflığı gibi hazırlıklar yapılmalı, "yanlış hedef alma" olasılığı azaltılmalıdır.
Dört, Gelecek Umut Verici:** Yerli Stabilcoin'lerin Sınır Ötesi Hesaplamalarındaki Gelecek Görünümü**
O halde gelecekte, yurtiçinde stabil coin kullanarak sınır ötesi ticaret ödemelerinin durumu nasıl olacak? Bizim değerlendirmemiz iyimser.
Pazar açısından bakıldığında, daha hızlı, daha ucuz ve daha verimli bir ödeme yöntemi, açıkça geniş dış ticaret işletmelerinin pratik çıkarlarıyla daha uyumlu. İster Shenzhen ve Yiwu'daki küçük işletmeler, ister yurt dışı müşterileri olan orta ölçekli fabrikalar olsun, herkes ödemelerin daha hızlı gelmesini ve maliyetlerin daha düşük olmasını istiyor. Bu tür bir pazar talebi nesnel olarak var ve stabil coinlerin kabul edilmesinin en büyük itici gücünü oluşturuyor.
Politika açısından bakıldığında, stablecoinlerin arkasında büyük güçlerin mücadele ettiği anlamı da var. Şu anda dünya genelinde en yaygın dolaşımda olan stablecoinler (örneğin USDT, USDC) temelde dolara bağlıdır ve aslında blockchain teknolojisi kullanarak doların global ödeme etkisini genişletmekte, dolayısıyla dolara olan hakimiyeti ve ABD tahvillerine olan global talebi dolaylı olarak pekiştirmektedir. Bu nedenle, ABD giderek daha fazla uygulama kuruluşu ve yargı işbirliği mekanizması aracılığıyla, stablecoin ihraççılarını "hassas cüzdanların" varlıklarını dondurmaya sık sık talep etmektedir ve bu da finansal hakimiyetini ve ulusal çıkarlarını korumaktadır.
Bu da sürekli vurguladığımız bir şeydir, Çin'in en kısa sürede stabilcoin araştırmasını ve dağıtımını hızlandırması gerekiyor; bu esasen "zincir üzerindeki egemenlik kontrolünü" ele geçirmek ve stabilcoin'in bağımsız kontrolünü sağlamak içindir.
Yerel bir şirket olarak, ABD doları stabil coin kullanmak iki büyük riskle karşılaşacaktır. Birincisi, bazı hassas ülkeler veya müşterilerle iş yaparken, işlem yollarını ve fon akışlarını zincir üzerindeki veri analizi ile kolayca tespit edebilirler. Bir kez zincir üzerindeki izleme sistemine erişildiğinde, üst ve alt akış iş ortakları, ödeme sıklığı hatta proje arka planı bile ifşa olabilir. İkincisi, ABD’nin zincir üzerindeki yaptırımlarıdır; örneğin, Tether şirketi ABD'nin yasal kurumlarından bir işbirliği talebi aldığında, zincir üzerinde bir tuşla fonları dondurabilir, bu ise Çinli şirketlerin tamamen kabul edemeyeceği bir risktir.
Bu nedenle, **Hong Kong'un rolü giderek daha anahtar hale geliyor. Sadece politika yenilikleri için bir "deneme alanı" değil, aynı zamanda Çin'in stabil coinlerin sınır ötesi kullanımını keşfetmesi için bir "ön cephe" haline geliyor. Örneğin, bir dış ticaret yapan şirket Hong Kong'da bir şirket kurmayı, hesap açmayı seçebilir ve yerel uyumlu borsa veya OTC hizmet sağlayıcılarında aldığı stabil coinleri Hong Kong doları veya ABD doları ile değiştirebilir, ardından bankacılık kanalları aracılığıyla güvenli, uyumlu bir şekilde Çin anakarasına geri dönebilir. Bu tüm süreç, şu anda uygulanabilir, uyumludur ve daha kontrol edilebilir.
Sonunda, bu eğilim muhtemelen bir "iki yönlü sistem" haline gelecektir: finansal kurumların uyumlu kanalları aracılığıyla gerçekleştirilen stabil coin ödemeleri ile geleneksel ödeme yöntemleri uzun süre paralel olarak var olmaya devam edecek ve birbirlerini tamamlayacaktır. Ödeme zamanlaması konusunda yüksek talepleri olan, daha küçük tutarlarda ve dijital platformlarla entegre olan müşteriler için stabil coinler öncelikli tercih olabilir; ancak büyük tutarlarda, sıkı risk kontrolü gerektiren ve bankalara bağımlılığı yüksek olan geleneksel müşteriler için havale hâlâ ana akım olacaktır. Ancak genel olarak, teknolojinin olgunlaşması ve düzenleyici çerçevenin netleşmesi ile stabil coinlerin uluslararası ödemelerdeki payı yavaş yavaş artacak ve gelecekteki ödeme sisteminin önemli bir parçası haline gelecektir.
Bu, Çinli şirketlerin ve teknoloji şirketlerinin Hong Kong'da sık sık lisans başvurusu yapmasının nedenlerinden biridir. Kullanıcıların ihtiyaçları nerede olursa, iş faaliyetleri de orada olacaktır.
Bu nedenle, stabilcoin ile sınır ötesi ödemeler**, kısa vadede anahtar düzenleme politikaları nedeniyle "yolda zorluklarla" karşılaşsa da, uzun ya da kısa vadede daha parlak bir geleceğe sahip olacaktır**. Altın kartal, rüzgarı bekliyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Dış Ticaret × Stablecoin Aynalı Su Şeyleri mi yoksa Gelecek Umut Verici mi?
Yazar: Ben Sha, Li Shuo
华泰证券'den gelen bir araştırma raporu, "Dünya küçük mal merkezi Çin Yiwu'da, stabil coinlerin sınır ötesi ödemelerde önemli bir araç haline geldiğini" belirtiyor. Blockchain analiz şirketi Chainalysis, 2023'te Yiwu pazarında zincir üstü stabil coin likiditesinin 10 milyar doları aştığını tahmin ediyor. "10 milyar dolar" ifadesinin doğruluğu henüz araştırılmakta olsa da, bunun neden olduğu medya haberleri ve kamuoyundaki tartışmalar, günümüzde global olarak dikkat çeken stabil coinler için yeni uygulama alanları hayal etme fırsatı sunuyor.
Mevcut stabil paraların Çin dış ticaret sektöründeki gerçek kullanım durumu nedir? Hangi ticari ve uyum düzeyinde zorluklar ve riskler ile karşı karşıyadır? Gelecekte ana akım bir dış ticaret ödeme yöntemi olabilir mi? Bu makale, uyum araştırmacısının bakış açısıyla konuları tek tek açıklayacak ve kripto pazarını ve stabil paralar konusunu ilgilendiren profesyonellere uyum önerileri sunacaktır.
Bir, Zorluklarla Dolu: Sınır Ötesi Ödeme ile İlgili Gerçek Zorluklar, Stabilcoin ile Hesaplama Durumu
Mevcut sınır ötesi e-ticaret, ödeme ve hesap kapama aşamasında bir dizi sorunla karşı karşıya.
Geleneksel ödeme yöntemleri yüksek maliyetli ve işlem zinciri uzundur. PayPal ve Stripe örneğinde olduğu gibi, platform komisyonları genellikle %3 ile %5 arasında değişmektedir, Hong Kong merkezli ücretler ise %4.4'e kadar çıkmaktadır. Ayrıca döviz dönüşüm kayıpları, aracılık ücretleri gibi gizli maliyetler eklendiğinde, işletmelerin gerçek ödeme maliyetleri genellikle işlem tutarının %10'unu aşmaktadır, bu da kârları zaten sınırlı olan KOBİ'ler üzerinde büyük bir baskı oluşturmaktadır.
Bu arada, şirketler ödeme süreçlerinde birden fazla ülkenin düzenleyici kısıtlamalarıyla, özellikle de kara para aklamayı önleme (AML), müşteri kimlik doğrulama (KYC) ve veri gizliliği gibi uyum gereklilikleriyle başa çıkmak zorundadır. Anakarada şu anda şirketlerin istikrarlı paralarla sınır ötesi ödeme yapması kesinlikle yasaktır; Hong Kong 2025'te "İstikrarlı Para Düzenlemesi"ni kabul etmiş olsa da, ihraççılar, rezerv varlıklar ve denetim mekanizmaları için net düzenlemeler getirmiştir, ancak yine de istikrarlı paraların ana karada kullanıcılarına hizmet vermesine izin verilmemektedir.
Sınır ötesi ödemelerin güvenliği de endişe verici. Dünya Ekonomik Forumu'nun araştırmasına göre, dünya genelinde her yıl ödeme dolandırıcılığından kaynaklanan kayıplar on milyarlarca dolara ulaşıyor. Bazı ülkeler, uyumluluk verimliliğini artırmak için veri sistemini standartlaştırmayı deniyor.
Ayrıca, farklı pazarların ödeme yöntemlerine olan tercihleri büyük ölçüde değişiklik göstermektedir, bu nedenle işletmeler, havale, kredi kartı, dijital cüzdanlar, yerel ödeme sistemleri gibi çeşitli kanalları desteklemek zorundadır.
Birinci elden çalışanların geri bildirimleri bu durumu daha da doğrulamaktadır. Yazar, Paris'te yaşayan bir Çinli sınır ötesi ticaret uzmanı ile röportaj yaptı; kendisi günlük işlerinde USDT kullanmaya alıştığını, bunun geleneksel ödeme yöntemlerine göre daha verimli olduğunu ancak bunun yalnızca daha küçük (genellikle on bin doların altında) B tarafı ödemeleri için geçerli olduğunu söyledi. Ancak, bazı düzenleyici kısıtlamaların sıkı olduğu bölgelerde fon giriş çıkışlarında hala CEX veya tanıdık OTC kanalları aracılığıyla işlem yapmak gerekmektedir.
Önemli bir not olarak, Binance'in yeni yayınladığı sekizinci yıl dönümü incelemesinde, ödeme hizmetlerinin geçmişte toplamda 230 milyar U işleme tabi tuttuğu belirtiliyor. Bu miktarın ana kullanım alanı uluslararası para transferleri olup, bunun ne kadarının ticaretle ilgili olduğu henüz bilinmiyor, ancak uluslararası ödemelerde önemli bir kanal rolü oynadığı kesin.
Aniden, ana karada, sektör çalışanlarının stablecoin'lere olan farkındalığı ve kullanımı hâlâ başlangıç aşamasındadır. Bir katılımcı stablecoin'leri duymuş olsa da, bunu gerçek işlerde hiç uygulamamıştır; bir diğeri ise stablecoin kavramını tamamen anlayamamaktadır. Şirketler hâlâ PayPal veya Lianlian Ödeme'yi ana hesaplama aracı olarak kullanmaktadır. Bu durum, stablecoin'lerin yurtiçindeki penetrasyon oranının hâlâ çok düşük olduğunu, kullanımın esas olarak yurt dışındaki Çinli çalışanlar, teknolojiye daha açık olan şirketler veya bireyler arasında yoğunlaştığını ve henüz ölçeklenmiş bir uygulama şekli oluşturulamadığını göstermektedir.
Mevcut aşamada, sınır ötesi ticarette stabil coin ödemeleri, gelecekteki potansiyel bir çözüm gibi görünmektedir, ancak ana akım bir çözüm olmasına hala bir mesafe var. Stabil coinlerin gerçekten işlev görmesini sağlamak, düzenleyici koordinasyon, finansal altyapının güncellenmesi ve sektör içi eğitim gibi bir dizi sistematik dönüşüme bağlıdır.
O halde, mevcut duruma dayanarak geleceğe bakıldığında, stabilcoin'ler dış ticaret üzerinde hangi olumlu etkilere sahip olacak?
**İkincisi, Stabil Coinlerin Yükselişi: Sınır Ötesi Ödemelerde En Değerli Uygulama Aracı
Stablecoin'ların değeri belirli varlıklarla (örneğin, fiat para birimleri, emtialar veya diğer kripto varlıklar) sabitlenir ve ana özelliği fiyat istikrarıdır. Bunlar arasında en yaygın olanı fiat teminatlı stabilcoinlerdir (Fiat-Collateralized Stablecoins), yani yasal para birimleri (örneğin, ABD Doları, Euro) ile rezerv varlık olarak desteklenir. Her 1 birim stabilcoin ihraç edildiğinde, arkasında eşdeğer (veya fazla) fiat para rezervi bulunur. Rezervler üçüncü taraf kuruluşlar tarafından saklanır ve düzenli olarak denetlenir, böylece “1:1 sabitlenmiş” olur. Örneğin, Tether (USDT, 2014'te piyasaya sürüldü) ve USD Coin (USDC, 2018'de piyasaya sürüldü). Bu tokenler, nakit ve kısa vadeli ABD devlet tahvilleri ile 1:1 desteklenmektedir.
2.1 Verimli, ekonomik, kapsayıcı: Stabilcoinlerin teorik avantajları
Stablecoin ödemeleri, SWIFT sistemine dayanan banka havaleleri, üçüncü taraf elektronik ödeme platformları gibi mevcut dış ticaret ana para alma yöntemlerine kıyasla teorik olarak belirli avantajlara sahiptir.
Daha yüksek verimlilik, daha hızlı geri dönüş, daha düşük maliyet, rekabetin yoğun ve kâr marjlarının dar olduğu sınır ötesi e-ticaret sektöründe, işletmelerin hayatta kalma ve genişleme yeteneklerini doğrudan artırabilir. İşletmelere bu tür bir avantaj sağlama potansiyeli olduğu için, stablecoin'ler dünya genelinde hızlı bir gelişim göstermektedir.
2.2 Gelişmekte olan, gün geçtikçe büyüyor
ECONOFACT web sitesinden bir makaleye göre, 2025 yılının başlarına kadar, stablecoin'lerin piyasa değeri yaklaşık 250-260 milyar dolar olacak. Stablecoin'ler şu anda günde 15 milyar dolardan fazla işlem gerçekleştiriyor ve piyasa, önümüzdeki 5-10 yıl içinde stablecoin'lerin piyasa değerinin katlanarak artacağını genel olarak tahmin ediyor; bu durumun en önemli uygulama alanlarından biri ise sınır ötesi ticaret ve ödemeler.
Hong Kong'da, "Stablecoin Yönetmeliği" 1 Ağustos 2025'te yürürlüğe girecek ve sınır ötesi ödemeler ve para transferleri için bir stabilcoin kullanım senaryosu olarak net bir şekilde tanımlanacak, bunun "günlerden dakikalara" düşen bir sınır ötesi hesaplaşma hızını mümkün kılacağı vurgulanacak.
Amerika tarafında, GENIUS yasası "Payment Stablecoin"i ödemeler ve uzlaşmalar için kullanılabilecek dijital varlıklar olarak tanımlamakta ve bunu sınır ötesi ödeme uygulamaları kapsamına açıkça dahil etmektedir.
Büyük teknoloji devleri bu yeni pazara girmek için yarışıyor. Ülkede, Jingdong ve Ant Group, offshore yuan stabilcoin çıkarmak için çalışıyor, hedefleri Hong Kong'da uyumlu bir şekilde yer almak ve ihracatçıların yuan cinsinden ödeme almasını sağlamak, dolar bağımlılığını azaltmaktır.
Amerika, 20. yüzyılın altmışlı ve yetmişli yıllarında kredi kartı patlaması yaşandığı gibi, stabil coin düzenleyici çerçevesinin giderek belirginleşmesiyle, giderek daha fazla finansal kurum stabil coin işine aktif bir şekilde yönelmeye başladı - PayPal'ın kendi stabil coini PYUSD'yi piyasaya sürmesinden, Visa ve Mastercard'ın stabil coinleri ödeme ağlarına entegre etmesine kadar.
Büyüme aşamasında olduğu ve geleceğin umut verici olduğu düşünüldüğünde, stabilcoinlerin uluslararası ticarette geniş bir şekilde kullanılacağı bir gelecek manzarası oldukça cazip görünüyor. Ancak mevcut aşamada, stabilcoinlerin uluslararası ticarette kullanımı hangi zorluklar ve engellerle karşı karşıya ve öncüler neye dikkat etmelidir?
Üç, Endişelerin Gölgesinde: Stablecoin Ödemelerinin Riskleri ve Zorlukları
3.1 Uyum Endişeleri
Öncelikle kullanılabilir olup olmadığı meselesi.
Döviz ödemelerinde sabit paralarla yapılan işlemler için yasalar idari ceza veya cezai ceza öngörmemekte, yalnızca sözleşmenin "geçersiz sözleşme" olduğunu belirlemekte, yani taraflar arasında zorlayıcı bir bağlayıcılık taşımamakta ve taraflar sözleşmeyi yerine getirme konusunda hukuki bir yükümlülüğe sahip olmamaktadır. Ancak aynı zamanda , hak sahiplerinin sabit paralar gibi sanal paralar üzerindeki mülkiyet hakları yasalarca tanınmaktadır ve bu durum Şanghay mahkemelerinin birçok kararında desteklenmiştir. **
Bu nedenle, birinci sorunun cevabı "olabilir". Ayrıca, stablecoin'lerin kullanışlı, gizli ve zor denetlenebilir özellikleri nedeniyle, aslında stablecoin'ler çok sayıda yeraltı endüstrisi ticaretinde kullanılmaktadır.
Buna göre, 2021 Eylül'de Merkez Bankası ve diğer on kurum tarafından yayınlanan "Sanal Para Ticaretinde Fiyat Dalgalanma Riskinin Önlenmesi ve Yönetilmesine Yönelik Bildiri"de belirtildiği gibi, "stabil coin'ler yasal olarak fiat para birimleri ile eşdeğer bir statüye sahip değildir ve piyasada para olarak dolaşamazlar." Ayrıca, "sanal para değişimi, sanal para alım satımında merkezi karşı taraf olarak görev yapmak, sanal para ticaretine aracılık hizmeti sağlamak, token ihraç finansmanı ve sanal para türevleri ticareti gibi sanal para ile ilgili tüm faaliyetler yasadışı finansal faaliyetler olarak kabul edilir ve kesinlikle yasaklanır, yasal olarak ortadan kaldırılacaktır."
Ancak bu arada, Hong Kong Özel İdari Bölgesi'nin 1 Ağustos'tan itibaren yürürlüğe giren "Stablecoin Yönetmeliği", fiat para stabilcoin'leri ihraç edenler için lisans verme sistemini açıkça belirlemiştir. Lisans alan başvuru sahipleri, Hong Kong'da yasal olarak fiat para stabilcoin'leri çıkartabilir ve bu, finansal yeniliği teşvik ederken finansal istikrarı korumayı da sağlar. Bu durum, Hong Kong'un dijital varlık alanında önemli bir adım attığını göstermektedir.
Sonuç olarak, stabil coin ile ilgili faaliyetler anakarada oldukça sıkı bir şekilde kısıtlanmış olmasına rağmen, Hong Kong'un yasama yenilikleri Çin stabil coin gelişimi için kritik bir pencere açmıştır. Dış ticaret şirketleri bu pencereden, stabil coin kullanarak uluslararası ödemeleri uyumlu bir şekilde gerçekleştirme yolunu görebilmektedir. Ayrıntılar makalenin son bölümünde ele alınacaktır.
3.2 İşlem Dışı Maliyetler
İkincisi, stabil coin ticaretinin gizli maliyetleridir.
Gelişmiş ekonomilerdeki sınır ötesi ödemelerde, stabilize edilmiş para birimi altyapısı ve fiat para birimi değiştirme kanalları henüz olgunlaşmamışken, pek fazla avantaj bulunmayabilir; fiat para birimi değiştirme maliyeti belki de geleneksel kanallardan daha yüksek olabilir.
Ve dış ticaret şirketlerinin işletme maliyetleri yalnızca işlem ücretleri, döviz kuru farkları gibi şeylerle sınırlı değildir. Örneğin, banka kredisi için gerekli olan hesap hareketi belgesi, kredi belgesi, "sanayi parası ile ilgili iş faaliyetlerinin yasadışı finansal faaliyetler olduğu" resmi nitelendirmesi nedeniyle ("Sanayi Parası Ticaretinde Riskleri Önleme ve Yönetme Hakkında Bildiri"den alınmıştır), stabilcoin ile ödeme yapmayı seçen şirketler, bunu sağlamada zorluk çekebilir.
Bunun yanı sıra, geleneksel yöntemlerle sağlanan ihracat vergi iade politikaları, stabilcoin ödemelerini kapsamamaktadır; ithalat ve ihracat sergisi için stant başvurusu da geleneksel ödeme yöntemleriyle oluşturulmuş banka hareketlerini gerektirmektedir.
Yukarıda belirtilenler, stabil coin ödemelerinin ticaret dışındaki maliyetinin geleneksel yöntemlerden daha yüksek olmasına neden olmaktadır.
3.3 "Kara Kuğu" ve Jeopolitik Sarsıntılar
Son olarak, stabilcoinlerin kendisiyle ilgili riskler de vardır.
Stablecoinler sanal para birimi olarak, merkez bankası tarafından sağlanan ulusal krediye sahip olmadıkları için, coin çıkaran taraf veya düzenleyici bankada önemli bir olağanüstü durum meydana geldiğinde, "kopma" (karşılık gelen fiat para birimi ile 1:1 değişim yapılamaması) durumlarının ortaya çıkması nadir değildir. Örneğin, bu yılın Nisan ayında gerçekleşen FDUSD kopma olayı.
2 Nisan saat 23:00'te, Tron'un kurucusu Justin Sun, stabilcoin FDUSD'nin ihraççısı FDT'nin iflas ettiğini duyurmak için bir basın toplantısı düzenledi. Bunun sonucunda, FDUSD aniden ciddi bir şekilde değer kaybetti, Binance'de FDUSD'nin USDT'ye karşı en düşük değeri 0.87'ye düştü, FDUSD/USDC ise bir ara 0.76'ya geriledi. Korkunun yayılmasıyla, bazı kullanıcılar değeri düşmüş halde satmayı tercih etti. Ancak nihayetinde, Binance kurucusu He Yi'nin yalanlamasıyla FDUSD'nin fiyatı 0.987 USDT'ye geri yükseldi.
Bulutların dalgalı jeopolitik durumu, stablecoin'lerin istikrarına bir gölge düşürmektedir. En büyük dolaşıma sahip ve en yaygın kullanılan dolar stabilcoinleri, Amerikalı şirketler tarafından çıkarılmaktadır; bu nedenle, Amerikan hükümetinin "on-chain uygulama yetkisi" stablecoin sahiplerinin varlıkları için gerçek bir tehdit haline gelmektedir.
Rus kripto borsası Garantex, tipik bir örnektir. Bu borsa, 2022 yılının Nisan ayında ABD Hazine Bakanlığı Yabancı Varlıklar Kontrol Ofisi (OFAC) tarafından yaptırıma tabi tutuldu, 6 Mart'ta ise Tether (USDT'nin ihraç eden şirketi) doğrudan Garantex ile ilişkili birçok cüzdandan yaklaşık 28 milyon dolar tutarındaki tüm USDT'yi dondurdu, bu da borsanın tüm işlem ve çekim faaliyetlerini durdurmasına ve Rus kullanıcılarına varlık riski uyarısı yapmasına neden oldu.
Bu nedenle, genel olarak değerlendirildiğinde, şu anda yurt içinde stabilcoin kullanarak uluslararası ticaret ödemeleri gerçekleştirmek, teorik olarak birçok kolaylık sunsa da, gerçek riskler ve gizli maliyetler geleneksel para transferi yöntemlerinden daha yüksektir. **Döviz kontrol politikaları ve kara para aklamayı önleme politikalarıyla uyumlu koşullar altında, **stabilcoin uluslararası ödemeler için bir "yardımcı araç" olarak kullanılabilir, ancak ana kanal veya tek çözüm olmamalıdır. Kullanım sırasında alternatif planlar, işlem denetimi, fon akışı şeffaflığı gibi hazırlıklar yapılmalı, "yanlış hedef alma" olasılığı azaltılmalıdır.
Dört, Gelecek Umut Verici:** Yerli Stabilcoin'lerin Sınır Ötesi Hesaplamalarındaki Gelecek Görünümü**
O halde gelecekte, yurtiçinde stabil coin kullanarak sınır ötesi ticaret ödemelerinin durumu nasıl olacak? Bizim değerlendirmemiz iyimser.
Pazar açısından bakıldığında, daha hızlı, daha ucuz ve daha verimli bir ödeme yöntemi, açıkça geniş dış ticaret işletmelerinin pratik çıkarlarıyla daha uyumlu. İster Shenzhen ve Yiwu'daki küçük işletmeler, ister yurt dışı müşterileri olan orta ölçekli fabrikalar olsun, herkes ödemelerin daha hızlı gelmesini ve maliyetlerin daha düşük olmasını istiyor. Bu tür bir pazar talebi nesnel olarak var ve stabil coinlerin kabul edilmesinin en büyük itici gücünü oluşturuyor.
Politika açısından bakıldığında, stablecoinlerin arkasında büyük güçlerin mücadele ettiği anlamı da var. Şu anda dünya genelinde en yaygın dolaşımda olan stablecoinler (örneğin USDT, USDC) temelde dolara bağlıdır ve aslında blockchain teknolojisi kullanarak doların global ödeme etkisini genişletmekte, dolayısıyla dolara olan hakimiyeti ve ABD tahvillerine olan global talebi dolaylı olarak pekiştirmektedir. Bu nedenle, ABD giderek daha fazla uygulama kuruluşu ve yargı işbirliği mekanizması aracılığıyla, stablecoin ihraççılarını "hassas cüzdanların" varlıklarını dondurmaya sık sık talep etmektedir ve bu da finansal hakimiyetini ve ulusal çıkarlarını korumaktadır.
Bu da sürekli vurguladığımız bir şeydir, Çin'in en kısa sürede stabilcoin araştırmasını ve dağıtımını hızlandırması gerekiyor; bu esasen "zincir üzerindeki egemenlik kontrolünü" ele geçirmek ve stabilcoin'in bağımsız kontrolünü sağlamak içindir.
Yerel bir şirket olarak, ABD doları stabil coin kullanmak iki büyük riskle karşılaşacaktır. Birincisi, bazı hassas ülkeler veya müşterilerle iş yaparken, işlem yollarını ve fon akışlarını zincir üzerindeki veri analizi ile kolayca tespit edebilirler. Bir kez zincir üzerindeki izleme sistemine erişildiğinde, üst ve alt akış iş ortakları, ödeme sıklığı hatta proje arka planı bile ifşa olabilir. İkincisi, ABD’nin zincir üzerindeki yaptırımlarıdır; örneğin, Tether şirketi ABD'nin yasal kurumlarından bir işbirliği talebi aldığında, zincir üzerinde bir tuşla fonları dondurabilir, bu ise Çinli şirketlerin tamamen kabul edemeyeceği bir risktir.
Bu nedenle, **Hong Kong'un rolü giderek daha anahtar hale geliyor. Sadece politika yenilikleri için bir "deneme alanı" değil, aynı zamanda Çin'in stabil coinlerin sınır ötesi kullanımını keşfetmesi için bir "ön cephe" haline geliyor. Örneğin, bir dış ticaret yapan şirket Hong Kong'da bir şirket kurmayı, hesap açmayı seçebilir ve yerel uyumlu borsa veya OTC hizmet sağlayıcılarında aldığı stabil coinleri Hong Kong doları veya ABD doları ile değiştirebilir, ardından bankacılık kanalları aracılığıyla güvenli, uyumlu bir şekilde Çin anakarasına geri dönebilir. Bu tüm süreç, şu anda uygulanabilir, uyumludur ve daha kontrol edilebilir.
Sonunda, bu eğilim muhtemelen bir "iki yönlü sistem" haline gelecektir: finansal kurumların uyumlu kanalları aracılığıyla gerçekleştirilen stabil coin ödemeleri ile geleneksel ödeme yöntemleri uzun süre paralel olarak var olmaya devam edecek ve birbirlerini tamamlayacaktır. Ödeme zamanlaması konusunda yüksek talepleri olan, daha küçük tutarlarda ve dijital platformlarla entegre olan müşteriler için stabil coinler öncelikli tercih olabilir; ancak büyük tutarlarda, sıkı risk kontrolü gerektiren ve bankalara bağımlılığı yüksek olan geleneksel müşteriler için havale hâlâ ana akım olacaktır. Ancak genel olarak, teknolojinin olgunlaşması ve düzenleyici çerçevenin netleşmesi ile stabil coinlerin uluslararası ödemelerdeki payı yavaş yavaş artacak ve gelecekteki ödeme sisteminin önemli bir parçası haline gelecektir.
Bu, Çinli şirketlerin ve teknoloji şirketlerinin Hong Kong'da sık sık lisans başvurusu yapmasının nedenlerinden biridir. Kullanıcıların ihtiyaçları nerede olursa, iş faaliyetleri de orada olacaktır.
Bu nedenle, stabilcoin ile sınır ötesi ödemeler**, kısa vadede anahtar düzenleme politikaları nedeniyle "yolda zorluklarla" karşılaşsa da, uzun ya da kısa vadede daha parlak bir geleceğe sahip olacaktır**. Altın kartal, rüzgarı bekliyor.