Sobre o grande A, vou dizer algumas palavras que podem ofender.

"As ações A podem ser a última onda de fuga"

-- Esta tão aguardada subida do A-shares pode ter sido pavimentada por eles, o caminho dos pequenos investidores para o inferno.

Esta alta do mercado A-shares é vista por muitos como uma esperança, mas eu acho que se parece mais com uma armadilha bem elaborada. Porque o código subjacente do mercado A-shares já foi reescrito:

Primeiro, a desnaturalização funcional é a "nova normalidade" do mercado de ações A: seu principal objetivo agora está mais distante de criar retornos para os acionistas e se concentra mais em servir ao "estabilidade" deste panorama político.
Além disso, antes do objetivo de "criar retornos para os investidores", o mercado tem um objetivo ainda mais importante: "reter capital para o país".
Quando confrontados com o efeito de sucção do capital nacional das revoluções financeiras, como a legislação sobre stablecoins nos EUA e a tokenização das ações, o mercado A deve criar um "efeito de riqueza" para reter capital. Isto é, na verdade, uma forma de estabilização econômica, mas, em comparação com a simples manutenção da estabilidade do mercado financeiro anterior, é claramente uma intensificação e uma atualização.

Em segundo lugar, desconto institucional: quando a "estabilidade" prevalece, a mão do governo substitui o mercado, tornando-se a única âncora de precificação. O resultado é um touro lento artificial e um "desconto de avaliação" sistêmico.
O governo deseja que o mercado de ações suba para aumentar a confiança, mas teme que as empresas privadas (especialmente no campo da IA) se fortaleçam e fiquem fora de controle. Essa contradição de "querer e querer" estabelece um teto invisível para todo o mercado.

Terceiro, as correntes externas: acima das contradições internas, está a espada de Dâmocles externa. A IA e as criptomoedas estão armando os "indivíduos soberanos", capacitando-os a combater o controle de capital dos "estados soberanos". E os EUA, ao abraçar proativamente essa tendência através da legislação sobre stablecoins, estão essencialmente construindo uma autoestrada compatível e eficiente para a "saída do Egito" do capital global.
A disputa entre os EUA e a China, somada à revolução tecnológica, aumentou significativamente o prêmio de risco, que é incalculável, para aqueles que detêm ativos em renminbi.

Quarto, colapso da confiança: Para manter a "estabilidade" superficial, a narrativa econômica oficial se distanciou cada vez mais da realidade do mercado e das percepções individuais. Quando os dados macroeconômicos perdem credibilidade, os investidores, incapazes de confiar nos fundamentos, só podem participar de jogos especulativos. O "prêmio de confiança" do mercado foi completamente transformado em "desconto de confiança", e a base do consenso já se desfez. O mercado acionário parece mais com o fim de um mercado em alta das criptomoedas, e a irrigação da árvore de Natal é o resultado inevitável para a maioria das ações.

Quinto, a falta de fé: este é o último palha que quebra as costas do camelo da "onda de fuga". Anos de mercado em baixa aprisionaram os investidores, esgotando sua paciência e fé. Quando este ciclo de alta é cada vez mais reconhecido como uma estratégia de "manipulação oficial para encobrir a saída", os enormes custos irrecuperáveis não são mais uma razão para permanecer, mas sim o maior impulso para sair. Para eles, isso pode ser a última oportunidade de vender e se libertar. Essa mentalidade se espalha, e no final do mercado, só se tornará uma corrida para escapar.

Por fim, uma guerra impossível de vencer: o mercado de ações A-shares agora se vê em uma competição sistêmica assimétrica com um novo sistema financeiro on-chain.
No passado, a competição ocorria entre as bolsas de valores, como a Bolsa de Valores de Nova Iorque e a Bolsa de Valores de Xangai.
Atualmente, a competição ocorre entre dois sistemas de capital fundamentalmente diferentes. Um é um sistema fechado, orientado por instruções de cima para baixo, com a estabilidade política como objetivo principal; o outro é um sistema aberto, regulamentado por regras, com eficiência técnica e interoperabilidade global no seu cerne. Nesta competição baseada em eficiência e confiança, o modelo financeiro existente na China, no qual o grande A se baseia, está em uma desvantagem considerável.
A única defesa que tem é aumentar o custo da saída e criar a ilusão de prosperidade no país.