Pantera: de lucros de mil vezes com Bitcoin a oportunidades de cem vezes em "moeda-ação"

Como um dos primeiros investidores no setor de criptomoedas, a Pantera Capital testemunhou a ascensão do Bitcoin, a prosperidade do DeFi, e também passou pelas turbulências do colapso da FTX. Doze anos se passaram, e esta veterana do capital de risco continua ativa na vanguarda do mercado, mostrando-se ainda mais proativa na nova onda de "moeda-ação".

A trajetória de investimento da Pantera é um verdadeiro reflexo do mercado de criptomoedas. Em 2013, lançou o primeiro fundo de investimento dedicado ao Bitcoin nos Estados Unidos, e em apenas dois anos adquiriu cerca de 2% do Bitcoin global, alcançando um impressionante retorno de mais de 1000 vezes. No entanto, o sucesso da Pantera não é acidental, mas sim resultado de sua percepção aguçada das mudanças de mercado e resposta flexível.

Com o surgimento da febre das ICOs, a Pantera lançou rapidamente um fundo de tokens de primeira geração; quando o verão DeFi chegou, estabeleceu um fundo de blockchain abrangente. Atualmente, a Pantera gere cinco fundos principais, cobrindo capital de risco, Bitcoin, tokens de primeira geração, tokens de liquidez e estratégias abrangentes. Segundo dados oficiais, o valor total de ativos sob gestão ultrapassa os 4,2 mil milhões de dólares, com um rendimento acumulado de cerca de 547 milhões de dólares.

Nos últimos anos, o ritmo de investimento da Pantera continua a ser elevado. Os dados mostram que investiu em 214 projetos, participando no financiamento de 18 projetos no último ano. A distribuição dos investimentos está principalmente concentrada em quatro áreas: infraestrutura, DeFi, finanças centralizadas e jogos em blockchain. No entanto, nem todos os investimentos têm sucesso; atualmente, 33 projetos já anunciaram a sua cessação de operações.

Em 2024, a Pantera fez uma grande aposta no projeto TON, acreditando que ele tem potencial para desenvolver uma rede de 900 milhões de usuários ativos. Isso é considerado o maior investimento único na história do fundo, com um valor estimado de mais de 250 milhões de dólares. No entanto, o preço do TON caiu mais de 60% a partir do seu pico.

Diante do resfriamento do mercado primário no início de 2025, a Pantera mais uma vez demonstrou sua capacidade de adaptação. Em um contexto em que a liquidez e as opções de saída se tornaram desafios para a indústria, a "onda de moeda-ação" surgiu discretamente. A Pantera rapidamente ajustou sua estratégia, avaliou mais de 50 empresas listadas que adotaram o modelo "financiamento + compra de moeda" e participou profundamente nesse processo.

Para aproveitar esta nova oportunidade, a Pantera lançou especificamente o "Fundo DAT". Atualmente, vários parceiros limitados do fundo já se comprometeram a investir, prevendo-se que serão investidos mais de 100 milhões de dólares em vários projetos de estratégias financeiras de ativos digitais (DAT). Vale a pena notar que algumas empresas DAT tiveram um aumento de preço de mais de cem vezes em apenas um mês.

O estilo de investimento da Pantera está intimamente ligado ao seu fundador Dan Morehead. Como graduado em Engenharia pela Universidade de Princeton, Morehead acumulou uma vasta experiência em negociação em Wall Street, tendo gerido ativos na casa da dezena de bilhões de dólares em hedge funds de renome como a Tiger Management. Em 2013, uma discussão aprofundada sobre Bitcoin alterou completamente a sua direção de investimento, levando a Pantera a se transformar em uma instituição de capital de risco no setor de criptomoedas.

Morehead acredita que a chave para o investimento está em encontrar oportunidades onde os potenciais ganhos superem amplamente os riscos. Ele enfatiza: "Para obter retornos acima da média, não se pode seguir a corrente, nem investir em projetos que os analistas de Wall Street estão a observar. É por isso que costumamos dizer 'tornar os investimentos alternativos ainda mais alternativos'."

Durante doze anos, a Pantera tem ajustado continuamente a sua estratégia em várias narrativas do mercado de criptomoedas, investindo em centenas de projetos. Desde o seu posicionamento inicial em Bitcoin até os atuais investimentos em "moeda-ação", a Pantera tem procurado novas oportunidades em meio às transformações do mercado, demonstrando a visão e a adaptabilidade de uma instituição de capital de risco madura.