O mercado entrou na fase de "desordem das expectativas", como lidar com um cenário em mudança?
Recentemente, o mercado apresentou as seguintes características-chave:
O caminho da política é não linear. As políticas tarifárias do governo apresentam divisões internas e oscilações de curto prazo, dificultando a formação de uma consistência a longo prazo. A repetição das políticas perturba a confiança do mercado, reforçando a característica de "driven by noise" dos preços dos ativos.
A ruptura entre dados duros e suaves. Apesar de dados duros, como os do varejo, apresentarem força a curto prazo, os dados suaves, como a confiança do consumidor, enfraqueceram-se de forma abrangente. Essa defasagem, em ressonância com a perturbação política, torna difícil para o mercado captar com precisão a direção dos fundamentos macroeconômicos.
A pressão sobre a gestão das expectativas da Reserva Federal aumenta. A Reserva Federal enfrenta uma situação contraditória de inflação instável, mas pressionada pela política fiscal a reduzir as taxas de juros, com o conflito central a tornar-se cada vez mais agudo.
Os principais riscos incluem:
Expectativa de política confusa. O maior risco não é "quanto vão aumentar os impostos", mas sim "ninguém sabe qual será o próximo passo", perda de credibilidade na política.
Expectativas de mercado desalinhadas. Se o mercado acreditar que o Fed será "forçado a afrouxar" sob alta inflação/recessão econômica, pode ocorrer um cenário de "desalinhamento" com a expansão do diferencial de crédito + aumento das taxas de longo prazo.
A economia está à beira da estagflação. Os dados concretos estão temporariamente encobertos pelo efeito de compra, enquanto o risco de desaceleração do consumo real está acumulando-se rapidamente.
Sugestões de estratégia:
Manter a estrutura defensiva. Atualmente, falta justificativa sistemática para posições compradas, recomenda-se evitar compras em alta e alocação pesada em ativos agressivos.
Foco na estrutura da curva de juros. Uma vez que haja um desajuste com a queda da extremidade curta e o aumento da extremidade longa, isso resultará em um duplo golpe para ativos sobreavaliados e de crédito.
Manter uma mentalidade de linha de base e realizar uma alocação inversa moderada. A reavaliação da volatilidade trará oportunidades estruturais, mas desde que se controlem bem as posições e o ritmo.
Análise de dados macroeconômicos
Esta semana, o foco está nos dados de vendas a retalho dos EUA e nos avanços nas negociações tarifárias.
Na questão das tarifas, Trump afirmou novamente que o acordo comercial com a União Europeia "100% será alcançado", reforçando as expectativas otimistas do mercado. No entanto, os bastidores mostram que isso pode ser apenas o resultado de uma persuasão temporária de Trump por parte dos departamentos de Finanças e Comércio, enquanto os falcões centrais da Casa Branca continuam a manter uma posição dura. Isso significa que a política tarifária carece de consistência, apresentando flutuações não lineares e de curto ciclo, tornando-se um fator de perturbação no mercado.
As metas da política tarifária de Trump incluem aumentar a receita fiscal, incentivar o retorno da manufatura, reduzir a inflação e aliviar o déficit comercial, entre outras, mas essas metas são essencialmente conflitantes entre si. As tarifas parecem mais uma ferramenta de narrativa política do que um meio sustentável de regulação macroeconômica.
O que devemos ter mais cuidado não é "quanto aumentar as tarifas", mas sim a incapacidade da política de se manter estável e contínua, o que leva à perda de confiança no mercado. Isso fará com que as empresas não consigam formular planos de investimento de longo prazo, e a precificação do mercado dependerá mais da emoção do que dos fundamentos. O mercado entrará na fase de "desordem das expectativas", onde a expectativa em si se torna uma fonte de risco, o ciclo de preços se encurta e a volatilidade dos ativos aumenta.
Em termos de expectativas de inflação, a pesquisa do Fed de Nova Iorque mostrou que a expectativa de inflação para cinco anos caiu para 2,9%, o nível mais baixo desde janeiro. Apesar de haver sinais de estagflação, os riscos atuais não são muito elevados. No entanto, os consumidores aumentaram suas expectativas sobre uma desaceleração econômica e recessão, com as previsões de desemprego e crescimento da renda piorando, levando a uma visão mais pessimista sobre a situação financeira no próximo ano.
Os dados de vendas a retalho são muito impressionantes, com um crescimento mensal de 1,4% nas vendas a retalho e de serviços alimentares em março, e um crescimento anual de 4,6%. As vendas de veículos motorizados e produtos de consumo diário aumentaram significativamente devido ao efeito da tarifa de importação.
A divergência entre os dados econômicos duros e macios geralmente ocorre em períodos de intensa disputa política e aumento da sensibilidade do mercado. Os dados de varejo de março parecem promissores à primeira vista, mas por trás deles existem riscos de consumo excessivo a curto prazo e deterioração da confiança do consumidor, podendo ser uma zona de transição antes da estagflação/recessão.
Análise de Liquidez e Taxas de Juros
O balanço do Federal Reserve manteve-se em cerca de 6,2 trilhões esta semana. A partir da curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA:
A taxa de rendimento a meio do período caiu, indicando que o mercado está mais cauteloso em relação às perspectivas econômicas.
As taxas de juro de longo prazo estão a subir, refletindo uma nova avaliação do risco de inflação.
As expectativas do mercado mudaram de "redução de juros ao longo do ano + pouso suave" para "ritmo de redução de juros mais lento + aumento do risco de inflação a longo prazo".
As expectativas do mercado sobre a "Fed ser forçada a cortar taxas de juros enquanto a inflação ainda não está controlada" estão a aumentar.
As declarações recentes de Powell foram neutras, considerando principalmente:
Desconexão entre dados duros e suaves, é necessário gerir expectativas com cautela, evitando que o mercado superestime a redução das taxas de juros.
A declaração "não irá salvar o mercado de ações" cumpre os requisitos de independência, mas não exclui a intervenção em caso de risco sistémico.
Trump critica o afrouxamento da política monetária por estar muito lento, devido à pressão de reembolso das dívidas de alto valor e preocupações com os custos de financiamento das empresas.
Perspectivas e Recomendações Estratégicas para a Próxima Semana
A divergência na política de tarifas do governo Trump tornou-se pública, o que indica que no futuro pode haver um ciclo de flutuações "duro em alta - breve relaxamento" que continuará a interferir nas expectativas do mercado.
A descida da curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a curto e médio prazo reflete as expectativas de corte nas taxas de juros, mas a resiliência dos dados concretos levou o mercado a uma correção marginal das expectativas de "corte nas taxas a meio do ano".
A lacuna entre dados duros e suaves está a aumentar, com políticas sujeitas a ciclos políticos e restrições financeiras. A volatilidade pode tornar-se a variável de preço dos ativos que reage primeiro.
Sugestões de estratégia:
Manter a estrutura defensiva: evitar compras em alta, manter uma posição neutra e defensiva.
Monitorizar sinais de "desordem esperada": prestar atenção à situação em que as taxas de juros de curto prazo estão a enfraquecer enquanto as de longo prazo se mantêm elevadas.
Pensamento de linha de base vs jogo de tendência: valorizar o controle de posições e a dispersão de fundos, mantendo posições inversas moderadas para lidar com oportunidades de "precificação errada das expectativas de mercado".
O mercado atual é dominado pelo ruído das políticas, os sinais económicos estão atrasados e a estabilidade das expectativas está a diminuir. Nesta fase dominada pela incerteza estrutural, "controlar o risco" e "adiar a aposta" são mais importantes do que estratégias agressivas.
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
18 gostos
Recompensa
18
7
Republicar
Partilhar
Comentar
0/400
0xTherapist
· 8h atrás
Deixa pra lá, já fritei tudo.
Ver originalResponder0
GateUser-a606bf0c
· 08-11 13:04
A tendência é irreversível, ninguém pode parar a cair.
Ver originalResponder0
TradFiRefugee
· 08-11 09:51
São apenas armadilhas.
Ver originalResponder0
VitaliksTwin
· 08-10 21:01
A política ainda depende da aprovação dos americanos.
Ver originalResponder0
StakeOrRegret
· 08-10 21:01
Quem ainda se atreve a Tudo em Ponto?
Ver originalResponder0
Ser_Liquidated
· 08-10 20:57
Retirar 30% ao longo do dia é mais seguro.
Ver originalResponder0
DaoResearcher
· 08-10 20:42
De acordo com a proposição da teoria dos jogos v1.3, o coeficiente de flutuação das políticas ultrapassou o limite teórico, recomenda-se recalibrar o modelo de expectativas.
Desordem nas expectativas do mercado: como lidar com a volatilidade dos preços
O mercado entrou na fase de "desordem das expectativas", como lidar com um cenário em mudança?
Recentemente, o mercado apresentou as seguintes características-chave:
O caminho da política é não linear. As políticas tarifárias do governo apresentam divisões internas e oscilações de curto prazo, dificultando a formação de uma consistência a longo prazo. A repetição das políticas perturba a confiança do mercado, reforçando a característica de "driven by noise" dos preços dos ativos.
A ruptura entre dados duros e suaves. Apesar de dados duros, como os do varejo, apresentarem força a curto prazo, os dados suaves, como a confiança do consumidor, enfraqueceram-se de forma abrangente. Essa defasagem, em ressonância com a perturbação política, torna difícil para o mercado captar com precisão a direção dos fundamentos macroeconômicos.
A pressão sobre a gestão das expectativas da Reserva Federal aumenta. A Reserva Federal enfrenta uma situação contraditória de inflação instável, mas pressionada pela política fiscal a reduzir as taxas de juros, com o conflito central a tornar-se cada vez mais agudo.
Os principais riscos incluem:
Expectativa de política confusa. O maior risco não é "quanto vão aumentar os impostos", mas sim "ninguém sabe qual será o próximo passo", perda de credibilidade na política.
Expectativas de mercado desalinhadas. Se o mercado acreditar que o Fed será "forçado a afrouxar" sob alta inflação/recessão econômica, pode ocorrer um cenário de "desalinhamento" com a expansão do diferencial de crédito + aumento das taxas de longo prazo.
A economia está à beira da estagflação. Os dados concretos estão temporariamente encobertos pelo efeito de compra, enquanto o risco de desaceleração do consumo real está acumulando-se rapidamente.
Sugestões de estratégia:
Manter a estrutura defensiva. Atualmente, falta justificativa sistemática para posições compradas, recomenda-se evitar compras em alta e alocação pesada em ativos agressivos.
Foco na estrutura da curva de juros. Uma vez que haja um desajuste com a queda da extremidade curta e o aumento da extremidade longa, isso resultará em um duplo golpe para ativos sobreavaliados e de crédito.
Manter uma mentalidade de linha de base e realizar uma alocação inversa moderada. A reavaliação da volatilidade trará oportunidades estruturais, mas desde que se controlem bem as posições e o ritmo.
Análise de dados macroeconômicos
Esta semana, o foco está nos dados de vendas a retalho dos EUA e nos avanços nas negociações tarifárias.
Na questão das tarifas, Trump afirmou novamente que o acordo comercial com a União Europeia "100% será alcançado", reforçando as expectativas otimistas do mercado. No entanto, os bastidores mostram que isso pode ser apenas o resultado de uma persuasão temporária de Trump por parte dos departamentos de Finanças e Comércio, enquanto os falcões centrais da Casa Branca continuam a manter uma posição dura. Isso significa que a política tarifária carece de consistência, apresentando flutuações não lineares e de curto ciclo, tornando-se um fator de perturbação no mercado.
As metas da política tarifária de Trump incluem aumentar a receita fiscal, incentivar o retorno da manufatura, reduzir a inflação e aliviar o déficit comercial, entre outras, mas essas metas são essencialmente conflitantes entre si. As tarifas parecem mais uma ferramenta de narrativa política do que um meio sustentável de regulação macroeconômica.
O que devemos ter mais cuidado não é "quanto aumentar as tarifas", mas sim a incapacidade da política de se manter estável e contínua, o que leva à perda de confiança no mercado. Isso fará com que as empresas não consigam formular planos de investimento de longo prazo, e a precificação do mercado dependerá mais da emoção do que dos fundamentos. O mercado entrará na fase de "desordem das expectativas", onde a expectativa em si se torna uma fonte de risco, o ciclo de preços se encurta e a volatilidade dos ativos aumenta.
Em termos de expectativas de inflação, a pesquisa do Fed de Nova Iorque mostrou que a expectativa de inflação para cinco anos caiu para 2,9%, o nível mais baixo desde janeiro. Apesar de haver sinais de estagflação, os riscos atuais não são muito elevados. No entanto, os consumidores aumentaram suas expectativas sobre uma desaceleração econômica e recessão, com as previsões de desemprego e crescimento da renda piorando, levando a uma visão mais pessimista sobre a situação financeira no próximo ano.
Os dados de vendas a retalho são muito impressionantes, com um crescimento mensal de 1,4% nas vendas a retalho e de serviços alimentares em março, e um crescimento anual de 4,6%. As vendas de veículos motorizados e produtos de consumo diário aumentaram significativamente devido ao efeito da tarifa de importação.
A divergência entre os dados econômicos duros e macios geralmente ocorre em períodos de intensa disputa política e aumento da sensibilidade do mercado. Os dados de varejo de março parecem promissores à primeira vista, mas por trás deles existem riscos de consumo excessivo a curto prazo e deterioração da confiança do consumidor, podendo ser uma zona de transição antes da estagflação/recessão.
Análise de Liquidez e Taxas de Juros
O balanço do Federal Reserve manteve-se em cerca de 6,2 trilhões esta semana. A partir da curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA:
A taxa de rendimento a meio do período caiu, indicando que o mercado está mais cauteloso em relação às perspectivas econômicas.
As taxas de juro de longo prazo estão a subir, refletindo uma nova avaliação do risco de inflação.
As expectativas do mercado mudaram de "redução de juros ao longo do ano + pouso suave" para "ritmo de redução de juros mais lento + aumento do risco de inflação a longo prazo".
As expectativas do mercado sobre a "Fed ser forçada a cortar taxas de juros enquanto a inflação ainda não está controlada" estão a aumentar.
As declarações recentes de Powell foram neutras, considerando principalmente:
Desconexão entre dados duros e suaves, é necessário gerir expectativas com cautela, evitando que o mercado superestime a redução das taxas de juros.
A declaração "não irá salvar o mercado de ações" cumpre os requisitos de independência, mas não exclui a intervenção em caso de risco sistémico.
Trump critica o afrouxamento da política monetária por estar muito lento, devido à pressão de reembolso das dívidas de alto valor e preocupações com os custos de financiamento das empresas.
Perspectivas e Recomendações Estratégicas para a Próxima Semana
A divergência na política de tarifas do governo Trump tornou-se pública, o que indica que no futuro pode haver um ciclo de flutuações "duro em alta - breve relaxamento" que continuará a interferir nas expectativas do mercado.
A descida da curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a curto e médio prazo reflete as expectativas de corte nas taxas de juros, mas a resiliência dos dados concretos levou o mercado a uma correção marginal das expectativas de "corte nas taxas a meio do ano".
A lacuna entre dados duros e suaves está a aumentar, com políticas sujeitas a ciclos políticos e restrições financeiras. A volatilidade pode tornar-se a variável de preço dos ativos que reage primeiro.
Sugestões de estratégia:
Manter a estrutura defensiva: evitar compras em alta, manter uma posição neutra e defensiva.
Monitorizar sinais de "desordem esperada": prestar atenção à situação em que as taxas de juros de curto prazo estão a enfraquecer enquanto as de longo prazo se mantêm elevadas.
Pensamento de linha de base vs jogo de tendência: valorizar o controle de posições e a dispersão de fundos, mantendo posições inversas moderadas para lidar com oportunidades de "precificação errada das expectativas de mercado".
O mercado atual é dominado pelo ruído das políticas, os sinais económicos estão atrasados e a estabilidade das expectativas está a diminuir. Nesta fase dominada pela incerteza estrutural, "controlar o risco" e "adiar a aposta" são mais importantes do que estratégias agressivas.