O seguinte é um post de convidado e opinião de Sveinn Valfells, Co-fundador da Monerium.
Mario Draghi está certo. A Europa limita-se com tarifas substanciais, incluindo regulamentos sobre "a parte mais inovadora do setor de serviços – digital". A União Europeia fez exatamente isso ao criar tarifas sobre stablecoins, uma forma prática de dinheiro digital que poderia ter um impacto positivo significativo no PIB.
A Promessa das Stablecoins para a Europa
As stablecoins são dinheiro digital em blockchains – dólares, euros ou libras como moedas criptográficas. Eles são o novo "killer app" do fintech, dinheiro programável que se move de par a par sem intermediários – instantaneamente e praticamente sem custo – impulsionando pagamentos globais e aplicações como empréstimos automatizados e negociação de títulos.
As stablecoins permitem que as fintechs construam novas aplicações mais rapidamente e a um custo mais baixo do que nunca. Elas possibilitam um "banco aberto em esteroides" duas vezes, ao desvincular o dinheiro dos bancos, dos provedores de pagamento e das suas tecnologias fintech fechadas e proprietárias. Elas são "supercondutores à temperatura ambiente para serviços financeiros" que removem barreiras ao fluxo de dinheiro, aumentando significativamente o PIB.
As stablecoins são mais do que uma inovação financeira abstrata. Elas permitem que um trabalhador polaco na França envie seus euros para casa instantaneamente por centavos, em vez de pagar vários euros e esperar até dois dias. Elas permitem que start-ups alemãs levantem capital de forma eficiente através da emissão automatizada de ações digitais e dívidas em conformidade, em vez de documentos manuais lentos, caros e inflexíveis.
Para desbloquear o potencial das stablecoins, as moedas da Europa devem ser acessíveis nacional e internacionalmente como euros, zlotys e coroas em cadeia. A boa notícia é que a Europa tem um quadro legal testado e comprovado para dinheiro digital chamado e-money, introduzido em 2000. A má notícia é que a Europa se autoimpediu ao envolver o e-money emitido em cadeia com uma camada espessa de burocracia desnecessária.
Como o MiCA Cria Barreiras Injustas para a Inovação
O dinheiro eletrónico é uma inovação regulatória fantástica. É um instrumento de portador de dinheiro digital para pagamentos. Dezenas de empresas, incluindo PayPal, Revolut e Wise, usaram com sucesso o dinheiro eletrónico para servir milhões de clientes em bilhões de transações online, móveis e com cartão. O dinheiro eletrónico é a forma definitiva de stablecoin, como se tivesse sido feito para a economia em cadeia.
Os novos regulamentos da UE sobre o Mercado em Cripto-Ativos (MiCA) exigem que as stablecoins sejam moeda eletrónica. Isso faz muito sentido, pois a moeda eletrónica precede as blockchains e o MiCA como uma forma de dinheiro digital "tecnicamente neutra".
No entanto, o MiCA viola a neutralidade técnica do dinheiro eletrônico e impõe tarifas e restrições anticompetitivas ao criar requisitos adicionais para o dinheiro eletrônico onchain.
Por exemplo, a MiCA transforma os bancos em Guardiões para emissores de moeda eletrónica onchain. Ao contrário da moeda eletrónica regular, que pode ser 100% protegida diretamente em ativos líquidos de alta qualidade, como obrigações do governo, a MiCA exige que os emissores de stablecoins protejam pelo menos 30% dos fundos dos seus clientes com bancos, exigindo que partilhem os seus rendimentos com os bancos. Isso é uma tarifa direta a pagar aos bancos.
O requisito de salvaguarda do banco MiCA também torna o dinheiro electrónico em cadeia mais arriscado porque insere os bancos e os seus balanços onde não deveriam estar. O maior risco de manter dinheiro com bancos é uma tarifa porque obriga os emissores de dinheiro electrónico a manter reservas maiores.
O requisito de salvaguarda dos bancos da MiCA também é ilegal. Ele viola diretamente a diretiva europeia de moeda eletrônica que afirma explicitamente que um de seus principais objetivos é garantir "concorrência justa" e um "campo de jogo equitativo" entre emissores de moeda eletrônica e bancos. O requisito de salvaguarda dos bancos da MiCA faz exatamente o oposto: ele altera o campo de jogo a favor dos bancos.
Nivelar o campo de jogo
Os americanos gostam de criticar as regulamentações europeias e não têm regulamentações sobre stablecoins em vigor. No entanto, a administração Trump priorizou a aprovação de uma lei sobre stablecoins que espelha o dinheiro eletrônico europeu para "garantir a dominância do dólar americano internacionalmente [and] para aumentar o uso do dólar dos EUA digitalmente".
Entretanto, a UE está a prejudicar-se ao tornar as regulamentações de moeda eletrónica testadas e comprovadas mais anti-competitivas, onerosas e arriscadas para os stablecoins europeus. Como diz Draghi: “É necessária uma mudança fundamental de mentalidade”.
A solução é simples. Em primeiro lugar, a UE deve remover todos os requisitos específicos de blockchain para o dinheiro electrónico e eliminar a burocracia desnecessária das, de outra forma, maioritariamente sensatas regulamentações MiCA.
Em segundo lugar, o BCE ( e outros bancos centrais da UE ) devem nivelar ainda mais o campo de jogo entre os bancos e os emissores de moeda eletrônica.
Como? O BCE concedeu recentemente às fintechs não bancárias, incluindo emissores de moeda eletrónica, acesso direto aos sistemas de pagamento do BCE. Isso ajuda os emissores de moeda eletrónica, dando-lhes acesso direto aos mesmos sistemas de pagamento essenciais que os bancos.
O BCE deve dar mais um passo e permitir que os emissores de moeda eletrónica tenham acesso direto às suas instalações de salvaguarda. Economistas líderes do FMI já propuseram esta ideia. Isso removeria todos os Gatekeepers e tarifas desnecessárias entre o BCE e os emissores de stablecoins em euros e ajudaria a desbloquear todo o potencial da economia onchain para a Europa e o euro.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
A Europa está a sabotar a sua moeda digital
O seguinte é um post de convidado e opinião de Sveinn Valfells, Co-fundador da Monerium.
Mario Draghi está certo. A Europa limita-se com tarifas substanciais, incluindo regulamentos sobre "a parte mais inovadora do setor de serviços – digital". A União Europeia fez exatamente isso ao criar tarifas sobre stablecoins, uma forma prática de dinheiro digital que poderia ter um impacto positivo significativo no PIB.
A Promessa das Stablecoins para a Europa
As stablecoins são dinheiro digital em blockchains – dólares, euros ou libras como moedas criptográficas. Eles são o novo "killer app" do fintech, dinheiro programável que se move de par a par sem intermediários – instantaneamente e praticamente sem custo – impulsionando pagamentos globais e aplicações como empréstimos automatizados e negociação de títulos.
As stablecoins permitem que as fintechs construam novas aplicações mais rapidamente e a um custo mais baixo do que nunca. Elas possibilitam um "banco aberto em esteroides" duas vezes, ao desvincular o dinheiro dos bancos, dos provedores de pagamento e das suas tecnologias fintech fechadas e proprietárias. Elas são "supercondutores à temperatura ambiente para serviços financeiros" que removem barreiras ao fluxo de dinheiro, aumentando significativamente o PIB.
As stablecoins são mais do que uma inovação financeira abstrata. Elas permitem que um trabalhador polaco na França envie seus euros para casa instantaneamente por centavos, em vez de pagar vários euros e esperar até dois dias. Elas permitem que start-ups alemãs levantem capital de forma eficiente através da emissão automatizada de ações digitais e dívidas em conformidade, em vez de documentos manuais lentos, caros e inflexíveis.
Para desbloquear o potencial das stablecoins, as moedas da Europa devem ser acessíveis nacional e internacionalmente como euros, zlotys e coroas em cadeia. A boa notícia é que a Europa tem um quadro legal testado e comprovado para dinheiro digital chamado e-money, introduzido em 2000. A má notícia é que a Europa se autoimpediu ao envolver o e-money emitido em cadeia com uma camada espessa de burocracia desnecessária.
Como o MiCA Cria Barreiras Injustas para a Inovação
O dinheiro eletrónico é uma inovação regulatória fantástica. É um instrumento de portador de dinheiro digital para pagamentos. Dezenas de empresas, incluindo PayPal, Revolut e Wise, usaram com sucesso o dinheiro eletrónico para servir milhões de clientes em bilhões de transações online, móveis e com cartão. O dinheiro eletrónico é a forma definitiva de stablecoin, como se tivesse sido feito para a economia em cadeia.
Os novos regulamentos da UE sobre o Mercado em Cripto-Ativos (MiCA) exigem que as stablecoins sejam moeda eletrónica. Isso faz muito sentido, pois a moeda eletrónica precede as blockchains e o MiCA como uma forma de dinheiro digital "tecnicamente neutra".
No entanto, o MiCA viola a neutralidade técnica do dinheiro eletrônico e impõe tarifas e restrições anticompetitivas ao criar requisitos adicionais para o dinheiro eletrônico onchain.
Por exemplo, a MiCA transforma os bancos em Guardiões para emissores de moeda eletrónica onchain. Ao contrário da moeda eletrónica regular, que pode ser 100% protegida diretamente em ativos líquidos de alta qualidade, como obrigações do governo, a MiCA exige que os emissores de stablecoins protejam pelo menos 30% dos fundos dos seus clientes com bancos, exigindo que partilhem os seus rendimentos com os bancos. Isso é uma tarifa direta a pagar aos bancos.
O requisito de salvaguarda do banco MiCA também torna o dinheiro electrónico em cadeia mais arriscado porque insere os bancos e os seus balanços onde não deveriam estar. O maior risco de manter dinheiro com bancos é uma tarifa porque obriga os emissores de dinheiro electrónico a manter reservas maiores.
O requisito de salvaguarda dos bancos da MiCA também é ilegal. Ele viola diretamente a diretiva europeia de moeda eletrônica que afirma explicitamente que um de seus principais objetivos é garantir "concorrência justa" e um "campo de jogo equitativo" entre emissores de moeda eletrônica e bancos. O requisito de salvaguarda dos bancos da MiCA faz exatamente o oposto: ele altera o campo de jogo a favor dos bancos.
Nivelar o campo de jogo
Os americanos gostam de criticar as regulamentações europeias e não têm regulamentações sobre stablecoins em vigor. No entanto, a administração Trump priorizou a aprovação de uma lei sobre stablecoins que espelha o dinheiro eletrônico europeu para "garantir a dominância do dólar americano internacionalmente [and] para aumentar o uso do dólar dos EUA digitalmente".
Entretanto, a UE está a prejudicar-se ao tornar as regulamentações de moeda eletrónica testadas e comprovadas mais anti-competitivas, onerosas e arriscadas para os stablecoins europeus. Como diz Draghi: “É necessária uma mudança fundamental de mentalidade”.
A solução é simples. Em primeiro lugar, a UE deve remover todos os requisitos específicos de blockchain para o dinheiro electrónico e eliminar a burocracia desnecessária das, de outra forma, maioritariamente sensatas regulamentações MiCA.
Em segundo lugar, o BCE ( e outros bancos centrais da UE ) devem nivelar ainda mais o campo de jogo entre os bancos e os emissores de moeda eletrônica.
Como? O BCE concedeu recentemente às fintechs não bancárias, incluindo emissores de moeda eletrónica, acesso direto aos sistemas de pagamento do BCE. Isso ajuda os emissores de moeda eletrónica, dando-lhes acesso direto aos mesmos sistemas de pagamento essenciais que os bancos.
O BCE deve dar mais um passo e permitir que os emissores de moeda eletrónica tenham acesso direto às suas instalações de salvaguarda. Economistas líderes do FMI já propuseram esta ideia. Isso removeria todos os Gatekeepers e tarifas desnecessárias entre o BCE e os emissores de stablecoins em euros e ajudaria a desbloquear todo o potencial da economia onchain para a Europa e o euro.
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