Desafios de design de moeda estável de rendimento: Uma análise completa desde a base dos títulos do Tesouro dos EUA até o mecanismo de distribuição de rendimentos.
Da demanda do mercado ao design extremo, explorando o caminho da emissão de moeda estável
A moeda estável de rendimento ( YBS ) tem seu conceito de design originado do modelo bancário, mas na prática ainda precisa resolver muitos problemas, como a fonte de rendimento dos usuários, a forma de distribuição e a operação de longo prazo do projeto. O colapso dos projetos DeFi é apenas uma normalidade no setor financeiro, mas o risco sistêmico do setor bancário tradicional requer que os órgãos reguladores tomem medidas rápidas.
Era do excesso de alavancagem
Após a introdução da tecnologia da computação no setor financeiro, a especulação quantitativa passou por três fases: seguro de carteira, negociação alavancada e swaps de incumprimento de crédito. No atual mundo financeiro, as oportunidades de arbitragem espacial diminuíram significativamente, e a normalização, a fragmentação e a descentralização tornaram-se a tendência predominante. No que diz respeito à dimensão temporal, a preservação de valor a longo prazo já não é o foco, enquanto a alavancagem, a extremização e a especulação tornaram-se os principais objetivos.
Neste contexto, o projeto YBS enfrenta um dilema: taxas de retorno muito baixas dificultam a atração de investimentos, enquanto taxas muito altas podem levar a um esquema Ponzi, resultando em colapsos em várias etapas. A essência da cobertura é a arbitragem, mas não pode evitar o momentum do mercado.
Produto sem características distintas, títulos do Tesouro dos EUA se tornam o mainstream
YBS precisa de uma forte reserva de ativos, o modelo de alavancagem de crédito é difícil de iniciar. A razão fundamental pela qual o dólar/os títulos do Tesouro dos EUA se tornaram a escolha predominante do YBS é a sua fluidez sem costura no Web2 e Web3, o que pode maximizar os lucros do portfólio.
Na escolha de ativos subjacentes, existem principalmente quatro formas:
Dívida pública dos EUA / dinheiro em dólares / ativos relacionados ao dólar
Ativos principais em cadeia e suas formas de vinculação
USDT/USDC como moeda estável subjacente
Formas alternativas, como a tokenização de poder de cálculo GPU
Em termos de mecanismos de emissão, a nova era YBS geralmente adota uma garantia total de 1:1, enquanto alguns produtos não garantidos utilizam mecanismos de crédito ou garantia.
As fontes de rendimento incluem duas dimensões: o mecanismo de geração de juros e a estabilidade. Tomando o Ethena como exemplo, o seu mecanismo delta neutro é constituído por uma cobertura entre ETH à vista e posições vendidas, garantindo que o USDe esteja ancorado 1:1 ao dólar, enquanto o arbitragem da taxa de financiamento das posições vendidas serve como fonte de rendimento.
Existem dois tipos de mecanismos de distribuição de rendimento:
Valor aumenta, quantidade não muda
A quantidade aumenta, o valor permanece o mesmo
Competição de Rendimentos, Alto Volume e Intenso
O projeto YBS enfrenta o problema de equilibrar a taxa de retorno e a escala de financiamento. Para isso, a equipe do projeto precisa oferecer mais opções de retorno, formando um efeito de roda gigante.
Existem três perspectivas em torno da formação de rendimentos YBS:
Moeda baseada em: dados de emissão de moeda estável e sToken
Pool本位:moeda estável e sToken de usos e dados de rendimento
Protocolo em foco: a estrutura de governança geral do protocolo de moeda estável e sToken
O design do sistema de recompensas deve equilibrar a luta contra a bruxaria e a aquisição real de clientes. As formas comuns de recompensa incluem:
Depositar: quanto mais tempo você mantiver, mais pontos você ganha
Staking: obter menos pontos
Comissão: quanto mais pessoas forem recomendadas, maior será a comissão
Comportamento específico: interagir com protocolos associados
O aumento do volume de mercado ocorre principalmente em três modos:
Alcance do usuário: promoção de KOL e mídia
Legitimidade off-chain: Apoio de grandes empresas
Endosse de personalidades conhecidas
Na cálculo de indicadores financeiros como APR/APY, existem diferenças entre os projetos, o que oferece espaço de manobra para os responsáveis pelos projetos.
O mercado YBS continua a ser uma competição de dados de rendimento, os usuários precisam explorar ativamente estratégias específicas para aumentar a taxa de rendimento e participar desta festa de exploração de riqueza.
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DaoTherapy
· 22h atrás
Outra vez o Esquema Ponzi, um sabor familiar.
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SatoshiNotNakamoto
· 22h atrás
Outra armadilha para fazer as pessoas de parvas!
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ContractExplorer
· 22h atrás
Essa forma de transformar riscos em oportunidades é realmente insuportável.
Desafios de design de moeda estável de rendimento: Uma análise completa desde a base dos títulos do Tesouro dos EUA até o mecanismo de distribuição de rendimentos.
Da demanda do mercado ao design extremo, explorando o caminho da emissão de moeda estável
A moeda estável de rendimento ( YBS ) tem seu conceito de design originado do modelo bancário, mas na prática ainda precisa resolver muitos problemas, como a fonte de rendimento dos usuários, a forma de distribuição e a operação de longo prazo do projeto. O colapso dos projetos DeFi é apenas uma normalidade no setor financeiro, mas o risco sistêmico do setor bancário tradicional requer que os órgãos reguladores tomem medidas rápidas.
Era do excesso de alavancagem
Após a introdução da tecnologia da computação no setor financeiro, a especulação quantitativa passou por três fases: seguro de carteira, negociação alavancada e swaps de incumprimento de crédito. No atual mundo financeiro, as oportunidades de arbitragem espacial diminuíram significativamente, e a normalização, a fragmentação e a descentralização tornaram-se a tendência predominante. No que diz respeito à dimensão temporal, a preservação de valor a longo prazo já não é o foco, enquanto a alavancagem, a extremização e a especulação tornaram-se os principais objetivos.
Neste contexto, o projeto YBS enfrenta um dilema: taxas de retorno muito baixas dificultam a atração de investimentos, enquanto taxas muito altas podem levar a um esquema Ponzi, resultando em colapsos em várias etapas. A essência da cobertura é a arbitragem, mas não pode evitar o momentum do mercado.
Produto sem características distintas, títulos do Tesouro dos EUA se tornam o mainstream
YBS precisa de uma forte reserva de ativos, o modelo de alavancagem de crédito é difícil de iniciar. A razão fundamental pela qual o dólar/os títulos do Tesouro dos EUA se tornaram a escolha predominante do YBS é a sua fluidez sem costura no Web2 e Web3, o que pode maximizar os lucros do portfólio.
Na escolha de ativos subjacentes, existem principalmente quatro formas:
Em termos de mecanismos de emissão, a nova era YBS geralmente adota uma garantia total de 1:1, enquanto alguns produtos não garantidos utilizam mecanismos de crédito ou garantia.
As fontes de rendimento incluem duas dimensões: o mecanismo de geração de juros e a estabilidade. Tomando o Ethena como exemplo, o seu mecanismo delta neutro é constituído por uma cobertura entre ETH à vista e posições vendidas, garantindo que o USDe esteja ancorado 1:1 ao dólar, enquanto o arbitragem da taxa de financiamento das posições vendidas serve como fonte de rendimento.
Existem dois tipos de mecanismos de distribuição de rendimento:
Competição de Rendimentos, Alto Volume e Intenso
O projeto YBS enfrenta o problema de equilibrar a taxa de retorno e a escala de financiamento. Para isso, a equipe do projeto precisa oferecer mais opções de retorno, formando um efeito de roda gigante.
Existem três perspectivas em torno da formação de rendimentos YBS:
O design do sistema de recompensas deve equilibrar a luta contra a bruxaria e a aquisição real de clientes. As formas comuns de recompensa incluem:
O aumento do volume de mercado ocorre principalmente em três modos:
Na cálculo de indicadores financeiros como APR/APY, existem diferenças entre os projetos, o que oferece espaço de manobra para os responsáveis pelos projetos.
O mercado YBS continua a ser uma competição de dados de rendimento, os usuários precisam explorar ativamente estratégias específicas para aumentar a taxa de rendimento e participar desta festa de exploração de riqueza.
A regulamentação deve estar a dormir.