Investimento Estruturado: Uma Nova Opção para Investidores de Alto Patrimônio em Web3

Com as restrições de acesso ao mercado secundário a apertarem, e considerando fatores como o alto custo de entrada e os longos ciclos de investimento em capital de risco, um tipo de investimento mais flexível e personalizável está a tornar-se gradualmente o foco de atenção dos investidores de alto património: produtos estruturados.

O investimento estruturado não é um conceito novo exclusivo do Web3, mas sim uma prática madura que se origina dos mercados financeiros tradicionais. Nos mercados tradicionais, os bancos de investimento costumam agrupar uma cesta de ativos e tratá-los em camadas: a camada de alto risco é voltada para investidores que buscam altos retornos, enquanto a camada de baixo risco atrai capital conservador através de reembolsos prioritários, mecanismos de proteção de capital, entre outros. Este conceito foi agora introduzido no domínio do Web3 e, devido à flexibilidade dos contratos inteligentes e dos mecanismos de tokens, adquiriu uma maior programabilidade e eficiência de combinação.

Principais tipos de investimento estruturado em Web3

produtos de rendimento fixo

Este é o tipo mais comum de produto estruturado. A equipe do projeto ou a plataforma embala parte dos direitos de receita futura (como rendimentos de staking, taxas de juros DeFi, divisão de taxas de protocolo, etc.) e vende-os na forma de um rendimento anual fixo, atraindo capital conservador. Algumas plataformas DeFi também tokenizam e dividem os direitos de receita, formando a estrutura "YT (token de rendimento) + PT (token de principal)", para atender a diferentes perfis de risco.

produtos de títulos convertíveis / certificados de rendimento

Estes produtos são comuns em investimentos de primeiro nível ou colaborações de projetos, adotando a estratégia de "direitos de crédito em primeiro lugar + conversão de tokens a critério". Os investidores, ao assinarem um SAFT ou um contrato de subscrição de tokens, obtêm o direito de comprar tokens do projeto no futuro, ao mesmo tempo em que desfrutam de um rendimento fixo, equilibrando conservadorismo e especulação.

Fundo de Camadas de Risco

Este tipo de produto agrupa uma cesta de ativos e a divide em diferentes níveis de risco, normalmente divididos em duas camadas: Junior (subordinada) e Senior (prioritária). A camada Junior assume o maior risco, mas oferece maior retorno, enquanto a camada Senior desfruta de uma divisão preferencial dos lucros e proteção do capital. Esta estrutura atende às diferentes preferências de risco dos investidores, ao mesmo tempo que otimiza a alocação de recursos.

produto de estrutura de plataforma

Recentemente, os investimentos estruturados estão a passar de pacotes de ativos ponto a ponto a nível de protocolo, para um caminho mais orientado para a plataforma e a productização. As bolsas, carteiras ou plataformas de investimento de terceiros dominam a conclusão do ciclo "design-embalagem-venda", proporcionando conveniência a utilizadores que não possuem a capacidade de estratégias complexas, mas que desejam obter rendimentos estruturados.

Limites legais e desafios de conformidade

Participar em investimentos estruturados enfrenta várias questões de conformidade chave:

1. Qualificação do investidor: Muitos produtos estruturados são apenas para investidores qualificados, e a participação de investidores individuais pode envolver riscos legais.

2. Fluxo de fundos: o caminho de entrada e saída dos fundos envolve múltiplos requisitos de regulamentação, incluindo gestão de câmbio e declaração de impostos.

3. Reconhecimento do produto: os investidores devem compreender plenamente a estrutura e os riscos do produto, caso contrário, podem enfrentar responsabilidades legais.

4. Qualificações da plataforma: É igualmente importante verificar se a plataforma possui as qualificações necessárias para a venda de produtos financeiros.

Sugestões para Participação em Conformidade

Para reduzir o risco de conformidade, recomenda-se adotar as seguintes medidas:

1. Estabelecer uma estrutura de identidade clara, como SPV no exterior, escritório de família em Hong Kong ou fundo isento em Singapura.

2. Assegure que o fluxo de fundos seja conforme a legislação, utilizando contas bancárias que correspondam à estrutura de identidade, e complete a troca de moeda e a liquidação através de instituições licenciadas.

3. Escolha a plataforma com cuidado, prestando atenção às suas qualificações para a venda de produtos financeiros, à divulgação de ativos subjacentes e ao mecanismo de resolução de disputas.

O investimento estruturado oferece aos investidores de alto patrimônio uma "entrada controlada" para participar no Web3. Não depende dos ciclos de mercado, não exige uma compreensão técnica aprofundada, mas oferece aos investidores um ponto de equilíbrio personalizado entre risco e retorno através de mecanismos financeiros. No entanto, esse tipo de investimento também exige que os investidores tenham uma certa capacidade de configuração de estrutura financeira, uma estrutura de identidade estável e canais de entrada de capital, bem como uma compreensão profunda da lógica do produto.