Protocolos DeFi competem para lançar moedas estáveis, o que pode dar início a uma nova onda de aquecimento de crédito

No atual ambiente de mercado em baixa, aplicações DeFi baseadas em taxas estão enfrentando uma compressão de lucros. Para enfrentar este desafio, alguns dos principais protocolos estão explorando a emissão de suas próprias moedas estáveis, a fim de abrir novas fontes de receita e expandir o alcance dos negócios. Este artigo irá explorar em profundidade as características desta tendência e seus potenciais impactos.

Novas Tendências dos Protocolos de Finanças Descentralizadas

Com a diminuição das atividades em cadeia e a queda dos lucros dos modelos de negócios baseados em taxas, alguns protocolos DeFi conhecidos estão buscando estabelecer outras fontes de receita para diversificar seus negócios e aumentar sua força. Já vimos alguns sinais iniciais, como um protocolo desenvolvendo produtos de staking líquido e empréstimos, e outro protocolo lançando uma bolsa de opções, entre outros.

Agora, uma nova forma de diversificação surgiu, que são as moedas estáveis específicas para aplicações. Isso se refere às moedas estáveis emitidas por protocolos de Finanças Descentralizadas como um produto secundário, e não como o principal. Essas moedas estáveis geralmente são emitidas na forma de crédito, onde os usuários podem usar ativos como garantia no mercado de empréstimos ou cunhar moedas estáveis através de DEX. Os protocolos podem gerar receita de várias maneiras, como juros sobre empréstimos, taxas de cunhagem/queima, arbitragem de vinculação e liquidações, entre outros.

Atualmente, há cerca de 145 mil milhões de dólares em moedas estáveis no ecossistema cripto, e o tamanho potencial do mercado futuro pode chegar a vários biliões de dólares. Com os reguladores a focarem-se nas moedas estáveis centralizadas e colateralizadas por moeda fiduciária, os protocolos DeFi podem ter a oportunidade não apenas de diversificar os seus modelos de negócio, mas também de disputar uma parte da quota de mercado.

Duas novas moedas estáveis: GHO e crvUSD

GHO

GHO é uma moeda estável descentralizada emitida por um determinado protocolo de empréstimo. É supercolateralizada, suportada por depósitos da versão V3 do protocolo, e os usuários podem cunhar diretamente no mercado monetário.

A singularidade do GHO reside no fato de que a taxa de juros dos empréstimos é definida manualmente pelos governantes, ao invés de ser determinada por algoritmo. Isso permite que o protocolo controle completamente o custo de cunhagem/empréstimo de GHO, o que pode enfraquecer a força dos concorrentes.

No futuro, GHO poderá ser cunhado por entidades na lista branca chamadas "facilitadores" a partir de outros locais, incluindo posições delta-neutras e ativos do mundo real.

crvUSD

crvUSD é uma moeda estável descentralizada emitida por um certo DEX. Embora muitos detalhes ainda não tenham sido tornados públicos, sabemos que crvUSD adotará um novo mecanismo chamado algoritmo de AMM de liquidação de empréstimos (LLAMA).

A LLAMA adotou um design de liquidação "mais gentil", onde, quando o valor da garantia do usuário diminui, a sua posição será gradualmente convertida em crvUSD, em vez de ser liquidada completamente de uma só vez. Este design ajuda a reduzir liquidações punitivas e pode aumentar a atratividade de abrir um CDP cotado em crvUSD.

Embora ainda faltem detalhes sobre os tipos de colaterais suportados e o papel do crvUSD no ecossistema, é provável que esta moeda estável seja cunhada a partir de tokens LP de pools DEX. Isso ajudará a aumentar a eficiência de capital na oferta de liquidez na plataforma.

Impacto do mercado

aumento potencial da receita do protocolo de emissão

Teoricamente, a criação de uma moeda estável pode fortalecer o modelo de negócios do protocolo de emissão, proporcionando uma fonte adicional de receita. Embora essa receita ainda possa ser afetada por ciclos, a sua geração pode ser mais eficaz em comparação com as taxas de transação ou a obtenção de spreads do mercado monetário.

potencial de acumulação de valor para os detentores de moeda

Os detentores de tokens do protocolo de emissão podem beneficiar-se disso. Qualquer parte da receita pode aumentar os rendimentos dos detentores de tokens em staking ou bloqueados. Por exemplo, um certo DEX provavelmente compartilhará a receita de crvUSD com os seus detentores de tokens bloqueados.

a competição de liquidez aumenta

Um dos fatores chave para o sucesso das moedas estáveis é ter uma liquidez profunda. Isso pode estimular o mercado de subornos de governança, onde os emissores podem recorrer ao suborno para garantir que seus tokens estabeleçam liquidez nas DEX. Isso pode aumentar os rendimentos para alguns detentores de tokens, mas também pode levar à fragmentação da liquidez, afetando a execução das transações para os usuários finais.

potencial onda de crédito

O crescimento das moedas estáveis aplicáveis pode catalisar uma onda de crédito em Finanças Descentralizadas. Para competir com as moedas estáveis existentes, novas moedas estáveis podem ser oferecidas a taxas de juros de empréstimo baixas, atraindo assim os usuários a cunhar novas unidades. Essa onda de crédito impulsionada por baixas taxas de juros pode estimular amplamente as Finanças Descentralizadas e o mercado de criptomoedas, proporcionando aos usuários oportunidades de alavancagem e empréstimo a baixo custo.

Conclusão

Com o surgimento de novas moedas estáveis como GHO e crvUSD, as Finanças Descentralizadas parecem estar entrando em uma fase semelhante ao período dos bancos selvagens na história dos Estados Unidos. Embora essas novas moedas estáveis possam ter dificuldade em superar as moedas estáveis já estabelecidas, elas podem conseguir abrir seu próprio mercado graças às vantagens de integração com os protocolos de emissão.

Essas moedas estáveis podem teoricamente fortalecer o modelo de negócios dos seus emissores e a acumulação de valor para os detentores de tokens, mas como os emissores podem competir entre si em taxas de juros, o efeito real ainda precisa ser observado. No final, essa competição pode levar a taxas de juros baixas, catalisando uma prosperidade de crédito e fornecendo capital barato para a economia em cadeia.

No contexto do aumento geral dos custos das moedas em todo o mundo, as Finanças Descentralizadas podem tornar-se um dos mercados de capital com menor custo, o que pode reaquecer o interesse das pessoas e atrair fluxo de capital para o ecossistema.