Về đại A, nói một vài câu có thể làm phật lòng người khác.

"Cổ phiếu A, có thể là làn sóng thoát cuối cùng"

-- Sự tăng giá cổ phiếu A mà mọi người chờ đợi đã lâu này có thể là do họ dùng để đẩy giá lên, con đường dẫn các nhà đầu tư nhỏ lẻ đến địa ngục.

Đợt tăng giá này của thị trường chứng khoán A, nhiều người coi là hy vọng, nhưng tôi nghĩ nó giống như một cái bẫy được sắp đặt tinh vi hơn. Bởi vì mã nguồn của thị trường chứng khoán A đã được viết lại:

Đầu tiên, sự dị hóa chức năng là "chuẩn mực mới" của A-shares: mục tiêu hàng đầu của nó đã ngày càng xa rời việc tạo ra lợi nhuận cho các cổ đông, mà thay vào đó chú trọng hơn vào việc phục vụ cho "sự ổn định" của tình hình chính trị.
Ngoài ra, trước mục tiêu "tạo ra lợi nhuận cho nhà đầu tư", thị trường còn có một mục tiêu quan trọng hơn, đó là "giữ lại vốn cho quốc gia".
Khi đối mặt với hiệu ứng hút vốn trong nước của các cuộc cách mạng tài chính như dự luật stablecoin của Mỹ và việc niêm yết cổ phiếu Mỹ trên blockchain, thị trường chứng khoán A phải tạo ra 'hiệu ứng tài sản' để giữ chân vốn. Điều này thực ra cũng là một cách duy trì sự ổn định kinh tế, nhưng so với việc đơn thuần duy trì sự ổn định của thị trường tài chính trước đây, rõ ràng đây là một sự tăng cường và nâng cấp.

Thứ hai, chiết khấu mang tính hệ thống: Khi "ổn định" lấn át mọi thứ, bàn tay chính sách sẽ thay thế thị trường, trở thành neo giá duy nhất. Kết quả là một con bò chậm nhân tạo và "chiết khấu định giá" mang tính hệ thống.
Chính phủ vừa muốn thị trường chứng khoán tăng lên để củng cố niềm tin, vừa lo sợ rằng các doanh nghiệp tư nhân (đặc biệt trong lĩnh vực AI) sẽ lợi dụng điều này để phát triển mạnh mẽ và vượt khỏi tầm kiểm soát. Mâu thuẫn "cả hai đều muốn" này đã đặt ra một giới hạn vô hình cho toàn bộ thị trường.

Thứ ba, ràng buộc bên ngoài: Trên những mâu thuẫn nội bộ là thanh gươm Damocles bên ngoài. AI và tiền điện tử đang trang bị cho "cá nhân có chủ quyền", giúp họ có khả năng chống lại sự kiểm soát vốn của "quốc gia có chủ quyền". Và Mỹ thông qua luật stablecoin, chủ động đón nhận xu hướng này, tương đương với việc xây dựng một con đường cao tốc hợp pháp và hiệu quả cho vốn toàn cầu ra khỏi "Ai Cập".
Cuộc chơi giữa Trung Quốc và Mỹ cùng với cuộc cách mạng công nghệ đã tạo ra một khoản phí rủi ro lớn, không thể định lượng cho những người nắm giữ tài sản bằng nhân dân tệ.

Thứ tư, sự sụp đổ của niềm tin: Để duy trì "sự ổn định" bề ngoài, câu chuyện kinh tế chính thức và thực tế thị trường, cảm nhận cá nhân ngày càng có khoảng cách lớn. Khi dữ liệu vĩ mô mất đi độ tin cậy, các nhà đầu tư trong tình huống không thể tin tưởng vào các yếu tố cơ bản chỉ có thể tham gia vào các ván cược đầu cơ. "Phí niềm tin" của thị trường hoàn toàn chuyển thành "giảm giá niềm tin", nền tảng của sự đồng thuận đã sụp đổ. Cổ phiếu A giống như một meme trong thị trường tiền điện tử vào cuối kỳ thị trường bò, việc tưới nước cho cây thông Giáng sinh là kết cục tất yếu của hầu hết các cổ phiếu.

Thứ năm, thiếu niềm tin: Đây là sợi dây cuối cùng châm ngòi cho "cơn sóng tháo chạy". Nhiều năm thị trường gấu đã làm cạn kiệt sự kiên nhẫn và niềm tin của các nhà đầu tư. Khi đợt tăng giá này bị ngày càng nhiều người phát hiện là chiến lược "chính quyền kéo giá, che chắn cho việc rút lui", chi phí chìm khổng lồ không còn là lý do để ở lại, mà trở thành động lực lớn nhất để quyết định rời bỏ. Bởi vì đối với họ, đây có thể là cơ hội cuối cùng để bán tháo và thoát khỏi tình trạng thua lỗ. Tâm lý như vậy lan rộng, phần cuối của thị trường chỉ trở thành cuộc chạy đua tháo chạy.

Cuối cùng, một cuộc chiến không thể thắng: Thị trường A cổ phiếu hiện đang phát hiện ra rằng mình đang tham gia một cuộc cạnh tranh hệ thống không đối xứng với hệ thống tài chính trên chuỗi mới.
Trong quá khứ, sự cạnh tranh diễn ra giữa các sàn giao dịch, chẳng hạn như Sàn giao dịch chứng khoán New York và Sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải.
Hiện nay, sự cạnh tranh diễn ra giữa hai loại "hệ điều hành" vốn khác nhau về bản chất. Một loại là hệ thống đóng, được điều khiển từ trên xuống, với mục tiêu hàng đầu là ổn định chính trị; loại còn lại là hệ thống mở, được quản lý bởi các quy tắc, với trọng tâm là hiệu quả công nghệ và khả năng tương tác toàn cầu. Trong cuộc đua này dựa trên hiệu quả và niềm tin, mô hình tài chính hiện có của Trung Quốc mà đại a dựa vào đang gặp phải bất lợi khá lớn.
Biện pháp phòng thủ duy nhất của nó là tăng chi phí thoát ra và tạo ra ảo ảnh về sự thịnh vượng trong nước.