加密永續合約交易平台面臨流動性池攻擊挑戰

近期，一位巨鯨交易者在某永續合約交易平台上以50倍槓杆做多ETH，浮盈一度超過200萬美元。由於倉位金額巨大且DeFi的透明特性，整個加密市場都在關注這位巨鯨的下一步動作。出乎意料的是，這位交易者並未選擇繼續加倉或平倉獲利，而是採取了一種獨特的策略：通過撤出部分保證金來獲取利潤，同時觸發系統將多單清算價格上調。最終，該交易者成功觸發清算，獲利180萬美元。

這一操作對平台的流動性造成了顯著影響。平台的流動性池負責主動做市，通過收取資金費用和清算收益來維持運營。由於ETH巨鯨獲利過高，若正常一次性平倉可能導致對手盤流動性不足。然而，通過主動觸發清算，這部分損失被流動性池吸收。僅在3月12日一天內，平台的流動性池就減少了約400萬美元的資金。

這次事件凸顯了永續合約去中心化交易平台（Perp Dex）面臨的嚴峻挑戰，尤其是在流動性池機制方面亟需進化。讓我們借此機會比較當前主流Perp Dex平台（如某永續合約交易平台、某Jupiter類平台和某GMX類平台）採用的機制，並探討如何預防類似攻擊再次發生。

三大Perp Dex機制比較

某永續合約交易平台

流動性提供：

• 社區流動性池提供資金
• 用戶可存入USDC等資產參與做市
• 允許用戶自建"Vault"分享做市收益

做市模式：

• 採用高性能鏈上訂單簿撮合
• 流動性池充當做市商，提供深度並處理未匹配訂單
• 參考外部預言機確保掛單價格接近全球市場

清算機制：

• 保證金低於最低要求時觸發清算
• 任何資金充足的用戶可參與清算
• 流動性池同時作爲清算保險庫，承擔清算損失

風險管理：

• 使用多交易所價格預言機，定期更新
• 針對大額倉位提高最低保證金要求
• 開放清算參與以提高去中心化程度

資金費率與持倉成本：

• 每小時計算多空資金費率
• 多頭佔優時，多頭支付資金費給空頭（反之亦然）
• 通過調整保證金要求和資金費率來控制風險

某Jupiter類平台

流動性提供：

• 多資產流動性池提供流動性
• 用戶可交換資產參與流動性提供

做市模式：

• 創新的LP-to-Trader機制
• 通過預言機定價，流動性池直接與交易者交易
• 提供接近零滑點的成交體驗

清算機制：

• 自動清算系統
• 當保證金率低於維持要求時，智能合約自動平倉
• 流動性池作爲對手方承擔損益

風險管理：

• 使用預言機確保合約價格貼近現貨
• 利用底層公鏈高TPS特性減少清算滯後風險
• 可對單一資產總倉位設限

資金費率與持倉成本：

• 無傳統資金費率
• 採用借貸費機制，按小時累計利息
• 持倉時間越長或資產利用率越高，累計利息越多

某GMX類平台

流動性提供：

• 多資產指數池提供流動性
• 用戶可存入資產參與流動性提供

做市模式：

• 無傳統訂單簿，通過預言機報價
• 流動性池自動充當交易對手方
• "零滑點"執行交易

清算機制：

• 自動清算系統
• 使用去中心化預言機計算倉位價值
• 當保證金比例低於維持水平時觸發清算

風險管理：

• 使用多源預言機減少操縱風險
• 對易被操作資產設定最大開倉上限
• 通過動態費率機制限制槓杆風險

資金費率與持倉成本：

• 無多空互付資金費
• 採用借貸費用機制，按小時收取
• 資產利用率越高，借貸費年化率越高

結語：去中心化合約交易所的發展之路

此次攻擊利用了去中心化永續合約交易平台的透明性和規則固定性。攻擊者通過開設極大倉位獲利，同時對平台內部流動性造成衝擊。爲防範類似情況，平台可能需要採取以下措施：

1. 降低用戶最大開倉量
2. 調整槓杆倍數和保證金要求
3. 實施自動減倉（ADL）機制

然而，這些措施可能與DeFi的核心理念——允許任何人無需許可即可使用去中心化金融服務——產生矛盾。長期來看，最佳解決方案仍是隨着市場成熟，平台流動性逐漸增厚，提高攻擊成本直至無利可圖。當前的挑戰是去中心化永續合約交易平台發展過程中必經的階段，相信隨着行業不斷進步，這些問題終將得到有效解決。