ビットコインオンチェーン流通速度下降:成熟の兆しか、それとも停滞の徴候か?

ビットコインのオンチェーン流通速度が最近10年来で最低水準に落ち込んでおり、この現象は人々にその発展状況についての考察を促しています。表面上は、これがビットコインの使用の減少を示唆しているように見えますが、深く分析すると、実際にはビットコインが成熟に向かっていることを反映しています。

ビットコインの機能は変化しています。その発展初期には、トレーダーや初期採用者が頻繁にそのユースケースをテストしたため、ビットコインの流通速度は高かった。しかし現在、70%以上のビットコインが1年以上動いておらず、人々がそれを短期取引のツールではなく、長期保有の資産としてますます見なしていることを示しています。

機関投資家の参加はこの傾向を推進する主要な力です。現物ビットコインETFの導入に伴い、機関のポジションが大幅に増加しました。最近の時点で、現物ETFが保有するビットコインは総流通量の約6.2%を占めています。企業の準備金、民間企業、投資ファンドのポジションを含めると、機関の総ポジションはビットコインの流通量の12.8%に近づきます。これらの資産は大半が長期戦略の一環としてコールドウォレットに保管されており、オンチェーン取引が減少しています。

しかし、オンチェーンの流通速度はビットコインの経済活動を完全には反映していません。ますます多くの取引がオフチェーンで行われており、例えばライトニングネットワークやWrapped Bitcoinの使用があります。ライトニングネットワークはビットコインの第2層スケーリングソリューションとして、迅速で低コストの支払いを実現できますが、その取引はオンチェーンの流通速度にカウントされていません。同様に、Wrapped Bitcoinはビットコインを他のブロックチェーンで流通させ、DeFiプロトコルをサポートしていますが、これらの活動も従来の指標には反映されていません。

さらに、機関ウォレット、ETFのコールドストレージ、マルチシグツールにより、企業はビットコインを安全に保有できますが、これらの通貨は通常頻繁に移動することはないため、オンチェーン取引速度には寄与しません。これは、ビットコインの実際の使用状況が表面上のデータが示すよりも活発である可能性があることを意味しますが、その活動は従来の指標が捉えられない領域で発生しています。

低い取引速度は投資家の信頼の向上を示しているが、同時にいくつかの課題をもたらす。オンチェーン取引の減少はマイナーの収益を低下させ、これはネットワークの長期的な安全性に影響を与える可能性がある。また、低い流通速度はビットコインの「デジタルゴールド」としての位置付けを強化するかもしれないが、同時にその可流通通貨としてのビジョンを弱体化させる可能性もある。

全体的に見て、ビットコインのオンチェーン流通速度の低下は、その使用量が減少していることを意味するのではなく、使用方法の変化を反映しています。ビットコインの価値が向上するにつれて、人々はそれを価値保存の手段として使う傾向が強くなっています。同時に、インフラがオンチェーンからオフチェーンに移行し、機関投資家の参入もあって、戦略は流通よりも価値保存に重きを置くようになっています。これらの変化は、ビットコインネットワークが新しいユーザーのニーズや経済活動のパターンに適応しながら進化し続けていることを示しています。

将来の取引速度が上昇するにしても、引き続き低位を維持するにしても、それは私たちがビットコインの発展トレンドを観察するための重要なウィンドウを提供しています。ビットコインは単なる取引媒介から構築可能な資産へと変わりつつあり、これは金融エコシステムにおけるその役割の絶え間ない進化を反映しています。