mã hóa tài sản đang tái định hình báo cáo tài chính của doanh nghiệp
Mùa báo cáo tài chính luôn là thời điểm trung thực nhất của thị trường vốn. Khi Bitcoin và Ethereum dần dần vào bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp, chúng không còn chỉ là mục đầu tư, mà còn trở thành một trong những biến số nhạy cảm nhất trong mô hình định giá.
Quý II năm 2025, nhiều công ty niêm yết có liên quan mạnh mẽ đến mã hóa tài sản đã công bố "bảng điểm giữa" với những đặc điểm riêng: có công ty ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ nhờ vào mức tăng của BTC, có công ty đảo ngược thua lỗ trong kinh doanh cốt lõi thông qua lợi nhuận từ việc đặt cọc ETH, còn có công ty nắm giữ mã hóa tài sản gián tiếp thông qua ETF.
Bài viết này chọn ra sáu công ty ở các ngành nghề và giai đoạn phát triển khác nhau để phân tích sâu, chúng cùng thể hiện một xu hướng: BTC đang trở thành bộ khuếch đại định giá, ETH thì trở thành động cơ dòng tiền, bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp đang trải qua sự chuyển biến cơ bản.
Báo cáo về Bitcoin: Niềm tin vẫn là chủ đề chính, nhưng các biến số đang tăng lên
Một tập đoàn công nghệ: Kể câu chuyện bằng BTC, khuếch đại giá trị bằng quyền chọn
Không có công ty nào hiểu cách ghi Bitcoin vào báo cáo tài chính và làm cho nó trở thành động cơ định giá tốt hơn tập đoàn công nghệ này.
Vào quý II năm 2025, công ty công bố nắm giữ khoảng 2 tỷ USD tài sản Bitcoin, bao gồm khoảng 1,2 tỷ USD giao ngay và khoảng 800 triệu USD quyền chọn mua BTC. Cấu trúc này về cơ bản là một "cược tài sản số có đòn bẩy", không chỉ mang lại lợi nhuận từ sự tăng giá mà còn khuếch đại tính đàn hồi phi tuyến của sự tăng trưởng giá trị thị trường.
Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của họ đã tăng vọt từ -0,86 USD trong cùng kỳ năm ngoái lên 5,72 USD, lợi nhuận ròng vượt qua 800 triệu USD, hầu hết đều đến từ lợi nhuận định giá chưa thực hiện của BTC và sự thay đổi giá trị thị trường của quyền chọn.
Khác với cấu hình dài hạn của một công ty phần mềm nào đó, chiến lược BTC của tập đoàn công nghệ này giống như một thí nghiệm tài chính táo bạo: tận dụng kỳ vọng của thị trường về sự gia tăng của BTC, xây dựng mô hình định giá có thể kể chuyện, phòng ngừa rủi ro chưa hình thành của doanh nghiệp, tạo ra "dư thừa câu chuyện" ở phía tài chính.
Cùng lúc, công ty báo cáo đề cập sẽ tiếp tục phát triển cơ chế thưởng và ví mã hóa nhúng token, đồng thời đăng ký nhiều quỹ ETF thương hiệu, cố gắng theo "nền tảng nội dung + sản phẩm tài chính" để khóa nhiều tính thanh khoản hơn.
Một công ty phần mềm: Người tiên phong nắm giữ BTC
Khác với chiến lược có độ biến động cao và tính đàn hồi cao của các tập đoàn công nghệ trên, công ty phần mềm này vẫn là người xây dựng mô hình báo cáo BTC.
Đến quý 2 năm 2025, công ty nắm giữ 628,791 đồng Bitcoin, tổng chi phí đầu tư khoảng 46.07 tỷ USD, chi phí mua trung bình 73,277 USD, trong quý mới thêm 88,109 đồng. Do áp dụng đo lường giá trị hợp lý, doanh thu quý hai đạt 14.03 tỷ USD, trong đó 14 tỷ đến từ lợi nhuận chưa thực hiện của BTC, chiếm hơn 99%.
Doanh nghiệp phần mềm truyền thống chỉ đóng góp 1,145 triệu USD, chiếm chưa đến 1%, hầu như đã bị biên hóa.
Lợi nhuận ròng Q2 đạt 100,2 tỷ USD, so với cùng kỳ năm trước đã chuyển từ lỗ sang lãi, mỗi cổ phiếu thu về 32,6 USD, dự kiến cả năm sẽ vượt 80 USD. Công ty cũng thông báo sẽ phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn để tái tài trợ 4,2 tỷ USD nhằm tiếp tục gia tăng nắm giữ Bitcoin, thể hiện "gia tăng vốn, niềm tin tiến triển" trong lộ trình mở rộng.
Mô hình của công ty này là ghi Bitcoin vào trục báo cáo, chuyển đổi thành "nền tảng dự trữ tài sản số" và gắn chặt BTC với hệ thống định giá cổ phiếu Mỹ.
Một công ty khai thác: Ranh giới báo cáo tài chính của thợ đào BTC
Là một trong những công ty khai thác lớn nhất Bắc Mỹ, công ty này đã sản xuất 2,121 BTC trong quý 2 năm 2025, tăng 69% so với năm trước, đóng góp doanh thu 153 triệu USD. Kho Bitcoin của họ đạt 17,200 BTC, trị giá hơn 2 tỷ USD.
Khác với hai công ty trước, công ty khai thác này có nhiều BTC hơn là "sản xuất cho hoạt động", thể hiện qua doanh thu thay vì phân bổ tài sản, thuộc logic "sản xuất" điển hình, không thể chủ động ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán, chỉ có thể ghi nhận một cách thụ động lợi nhuận và chi phí do BTC mang lại.
Lợi nhuận ròng quý 2 đạt 219 triệu USD, EBITDA lên tới 495 triệu USD, phản ánh đòn bẩy kinh doanh cao của họ trong bối cảnh thị trường bò BTC. Tuy nhiên, đối mặt với sự gia tăng mạnh mẽ của sức mạnh tính toán toàn cầu, biến động giá điện và giảm phần thưởng khối sau sự kiện giảm một nửa, tính linh hoạt của báo cáo tài chính của họ trong tương lai có thể đối mặt với áp lực.
Công ty này là một doanh nghiệp điển hình của "giá trị sức mạnh tính toán" - tạo ra lợi nhuận cao khi BTC tăng và đối mặt với thách thức điểm hòa vốn khi giảm.
Doanh nghiệp dạng staking: ETH trở thành "động cơ dòng tiền" trong báo cáo tài chính?
Khác với BTC chủ yếu thể hiện qua "tăng giá trị", Ethereum do có khả năng tạo ra lợi nhuận từ việc staking, đang trở thành công cụ cho một số doanh nghiệp khám phá "xây dựng dòng tiền báo cáo". Đặc biệt trong bối cảnh các chuẩn mực kế toán của Mỹ cho phép coi thu nhập từ staking là thu nhập thường xuyên, cấu trúc này bắt đầu trở nên khả thi.
Mặc dù số lượng công ty niêm yết trực tiếp nắm giữ ETH vẫn còn ít, nhưng đã có những "người tiên phong" thể hiện vai trò mới mà ETH có thể đảm nhận trong bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp.
Một nền tảng giao dịch: Doanh thu lần đầu vượt qua phí giao dịch, ETH đặt cọc tạo ra lợi nhuận có thể đo lường.
Là một trong những sàn giao dịch mã hóa lớn nhất toàn cầu, bảng cân đối kế toán của nền tảng này vừa có vị thế BTC vừa có vị thế ETH. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025:
Địa chỉ tự vận hành nắm giữ khoảng 137,300 ETH;
Thông qua dịch vụ đám mây và dịch vụ lưu trữ, tổng lượng ETH được ủy thác khoảng 2,6 triệu mã, chiếm khoảng 14% tổng số cổ phần được ủy thác trên toàn mạng;
Doanh thu dịch vụ staking trong quý hai khoảng 191 triệu USD, trong đó hơn 65% đến từ staking ETH, khoảng 124 triệu USD.
Phần này tạo thành nguồn thu nhập cốt lõi từ việc đăng ký và dịch vụ, thuộc về thu nhập định kỳ, công ty lần đầu tiên đưa việc staking ETH vào mục thu nhập định kỳ trong báo cáo Q2.
Quý 2 năm 2025, tổng doanh thu của công ty đạt 1,497 triệu USD, trong đó doanh thu từ dịch vụ staking là 191 triệu USD (chiếm 12,8%), đóng góp từ staking ETH khoảng 124 triệu USD, tăng trưởng hàng năm vượt quá 70%.
So với việc khối lượng giao dịch giảm 40% và doanh thu phí giao dịch giảm 39% theo quý, doanh thu Staking đã trở thành cốt lõi của cấu trúc phòng ngừa ngược chu kỳ của nền tảng này. Báo cáo tài chính lần đầu tiên công bố chi tiết doanh thu staking, bao gồm ba phần: hoàn trả lợi nhuận cho người dùng, chia sẻ doanh thu từ hoạt động của nền tảng và doanh thu từ các nút tự vận hành.
Cần lưu ý rằng công ty này là công ty niêm yết duy nhất hiện nay công khai một cách hệ thống thu nhập staking ETH, và mô hình của nó có giá trị dẫn dắt trong ngành.
Một công ty công nghệ: Dự trữ ETH đứng đầu, mô hình báo cáo tài chính không chính thức rất mạnh mẽ
Đến tháng 8 năm 2025, công ty vẫn chưa công bố báo cáo Q2 cho SEC, dữ liệu về dự trữ ETH và doanh thu chủ yếu đến từ các báo cáo truyền thông và phân tích địa chỉ trên chuỗi, chưa đủ để làm cơ sở phân tích tài chính, chỉ có giá trị quan sát xu hướng.
Theo báo cáo của nhiều phương tiện truyền thông vào cuối tháng 7, công ty này đã trở thành công ty niêm yết có lượng dự trữ ETH lớn nhất, tự xưng đã hoàn thành việc tích lũy 625,000 ETH trong quý 2, với giá trị thị trường vượt quá 2 tỷ USD, hơn 90% trong số đó đã được đưa vào trạng thái đặt cọc, với tỷ lệ lợi nhuận hàng năm từ 3.5%-4.2%.
Các phương tiện truyền thông suy đoán rằng lợi nhuận chưa thực hiện từ việc đặt cọc ETH trong Q2 đạt từ 32 triệu đến 41 triệu USD. Tuy nhiên, do không công bố báo cáo tài chính đầy đủ, không thể xác nhận liệu lợi nhuận này có được ghi vào bảng và phương pháp ghi sổ.
Dù vậy, giá cổ phiếu của công ty trong Q2 đã tăng hơn 700%, giá trị thị trường vượt qua 6,5 tỷ USD, được coi là người tiên phong trong hướng báo cáo tài chính của ETH, tương tự như vị trí của một công ty phần mềm trong báo cáo tài chính BTC.
Một công ty game: Doanh nghiệp dự trữ ETH lớn thứ hai, báo cáo tài chính Q2 không được công bố
Theo dữ liệu theo dõi dự trữ ETH công khai, công ty này nắm giữ khoảng 480,031 ETH, đứng thứ hai. Hơn 95% ETH được đưa vào các bể staking (bao gồm Rocket Pool, Lido và các nút tự xây dựng), xây dựng cấu trúc giống như "quỹ tín thác lợi nhuận trên chuỗi".
Theo báo cáo tài chính quý 1, lợi nhuận từ việc đặt cược ETH lần đầu tiên đã bù đắp cho chi phí hoạt động của nền tảng quảng cáo cốt lõi và lần đầu tiên ghi nhận lợi nhuận hoạt động dương theo quý. Nếu giá ETH và tỷ suất lợi nhuận giữ ổn định trong quý 2, dự kiến tổng lợi nhuận từ việc đặt cược ETH sẽ nằm trong khoảng từ 20 triệu đến 30 triệu USD.
Cần lưu ý rằng công ty sẽ thực hiện hai đợt huy động vốn cổ phần chiến lược trong nửa đầu năm 2025, đưa vào cấu trúc quỹ trên chuỗi làm tài sản thế chấp, dự trữ ETH được sử dụng cho "chứng minh trên chuỗi" của các đợt huy động này, cho thấy công ty đang tích cực khám phá việc xem việc đặt cọc ETH như một "công cụ tín dụng tài chính".
Tuy nhiên, công ty vẫn chưa công bố báo cáo tài chính quý 2 năm 2025, cấu trúc dự trữ ETH và lợi nhuận của họ đến từ báo cáo quý 1 năm 2025 và dữ liệu theo dõi của truyền thông, do đó chỉ được sử dụng làm mẫu tham khảo cho cấu trúc báo cáo tài chính, không cấu thành cơ sở đầu tư.
Kết luận
Từ các tập đoàn công nghệ đến các công ty game, những doanh nghiệp này thể hiện một xu hướng: mã hóa tài sản không còn chỉ là công cụ đầu cơ hay cấu hình phòng ngừa, mà đang dần được nội hóa thành "động cơ tài chính" và "biến số cấu trúc báo cáo" của doanh nghiệp. Bitcoin mang lại sự phóng đại định giá phi tuyến cho báo cáo, trong khi Ethereum xây dựng dòng tiền ổn định thông qua việc staking.
Mặc dù hiện tại vẫn đang ở giai đoạn tài chính hóa sớm, thách thức về tuân thủ và biến động định giá vẫn còn tồn tại, nhưng hiệu suất Q2 của sáu doanh nghiệp này báo hiệu một hướng đi có thể - tài sản Web3 đang trở thành "ngữ pháp mới" cho báo cáo tài chính Web2.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ContractFreelancer
· 23giờ trước
Những người sống nhờ vào BTC đã thắng lớn.
Xem bản gốcTrả lời0
SelfStaking
· 23giờ trước
thế chấp nhỏ Vương Tử sẽ được sớm làm ẩm
Xem bản gốcTrả lời0
retroactive_airdrop
· 08-08 19:35
BTC mới là đại ca, ai hiểu được câu chuyện mới này?
Xem bản gốcTrả lời0
ForkItAllDay
· 08-08 19:32
Hả? Còn nói gì nữa, btc là đầu tư, rõ ràng là được chơi cho Suckers.
BTC thành bộ khuếch đại định giá ETH trở thành động cơ dòng tiền phân tích báo cáo tài chính của sáu công ty vai trò mới của tài sản mã hóa
mã hóa tài sản đang tái định hình báo cáo tài chính của doanh nghiệp
Mùa báo cáo tài chính luôn là thời điểm trung thực nhất của thị trường vốn. Khi Bitcoin và Ethereum dần dần vào bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp, chúng không còn chỉ là mục đầu tư, mà còn trở thành một trong những biến số nhạy cảm nhất trong mô hình định giá.
Quý II năm 2025, nhiều công ty niêm yết có liên quan mạnh mẽ đến mã hóa tài sản đã công bố "bảng điểm giữa" với những đặc điểm riêng: có công ty ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ nhờ vào mức tăng của BTC, có công ty đảo ngược thua lỗ trong kinh doanh cốt lõi thông qua lợi nhuận từ việc đặt cọc ETH, còn có công ty nắm giữ mã hóa tài sản gián tiếp thông qua ETF.
Bài viết này chọn ra sáu công ty ở các ngành nghề và giai đoạn phát triển khác nhau để phân tích sâu, chúng cùng thể hiện một xu hướng: BTC đang trở thành bộ khuếch đại định giá, ETH thì trở thành động cơ dòng tiền, bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp đang trải qua sự chuyển biến cơ bản.
Báo cáo về Bitcoin: Niềm tin vẫn là chủ đề chính, nhưng các biến số đang tăng lên
Một tập đoàn công nghệ: Kể câu chuyện bằng BTC, khuếch đại giá trị bằng quyền chọn
Không có công ty nào hiểu cách ghi Bitcoin vào báo cáo tài chính và làm cho nó trở thành động cơ định giá tốt hơn tập đoàn công nghệ này.
Vào quý II năm 2025, công ty công bố nắm giữ khoảng 2 tỷ USD tài sản Bitcoin, bao gồm khoảng 1,2 tỷ USD giao ngay và khoảng 800 triệu USD quyền chọn mua BTC. Cấu trúc này về cơ bản là một "cược tài sản số có đòn bẩy", không chỉ mang lại lợi nhuận từ sự tăng giá mà còn khuếch đại tính đàn hồi phi tuyến của sự tăng trưởng giá trị thị trường.
Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của họ đã tăng vọt từ -0,86 USD trong cùng kỳ năm ngoái lên 5,72 USD, lợi nhuận ròng vượt qua 800 triệu USD, hầu hết đều đến từ lợi nhuận định giá chưa thực hiện của BTC và sự thay đổi giá trị thị trường của quyền chọn.
Khác với cấu hình dài hạn của một công ty phần mềm nào đó, chiến lược BTC của tập đoàn công nghệ này giống như một thí nghiệm tài chính táo bạo: tận dụng kỳ vọng của thị trường về sự gia tăng của BTC, xây dựng mô hình định giá có thể kể chuyện, phòng ngừa rủi ro chưa hình thành của doanh nghiệp, tạo ra "dư thừa câu chuyện" ở phía tài chính.
Cùng lúc, công ty báo cáo đề cập sẽ tiếp tục phát triển cơ chế thưởng và ví mã hóa nhúng token, đồng thời đăng ký nhiều quỹ ETF thương hiệu, cố gắng theo "nền tảng nội dung + sản phẩm tài chính" để khóa nhiều tính thanh khoản hơn.
Một công ty phần mềm: Người tiên phong nắm giữ BTC
Khác với chiến lược có độ biến động cao và tính đàn hồi cao của các tập đoàn công nghệ trên, công ty phần mềm này vẫn là người xây dựng mô hình báo cáo BTC.
Đến quý 2 năm 2025, công ty nắm giữ 628,791 đồng Bitcoin, tổng chi phí đầu tư khoảng 46.07 tỷ USD, chi phí mua trung bình 73,277 USD, trong quý mới thêm 88,109 đồng. Do áp dụng đo lường giá trị hợp lý, doanh thu quý hai đạt 14.03 tỷ USD, trong đó 14 tỷ đến từ lợi nhuận chưa thực hiện của BTC, chiếm hơn 99%.
Doanh nghiệp phần mềm truyền thống chỉ đóng góp 1,145 triệu USD, chiếm chưa đến 1%, hầu như đã bị biên hóa.
Lợi nhuận ròng Q2 đạt 100,2 tỷ USD, so với cùng kỳ năm trước đã chuyển từ lỗ sang lãi, mỗi cổ phiếu thu về 32,6 USD, dự kiến cả năm sẽ vượt 80 USD. Công ty cũng thông báo sẽ phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn để tái tài trợ 4,2 tỷ USD nhằm tiếp tục gia tăng nắm giữ Bitcoin, thể hiện "gia tăng vốn, niềm tin tiến triển" trong lộ trình mở rộng.
Mô hình của công ty này là ghi Bitcoin vào trục báo cáo, chuyển đổi thành "nền tảng dự trữ tài sản số" và gắn chặt BTC với hệ thống định giá cổ phiếu Mỹ.
Một công ty khai thác: Ranh giới báo cáo tài chính của thợ đào BTC
Là một trong những công ty khai thác lớn nhất Bắc Mỹ, công ty này đã sản xuất 2,121 BTC trong quý 2 năm 2025, tăng 69% so với năm trước, đóng góp doanh thu 153 triệu USD. Kho Bitcoin của họ đạt 17,200 BTC, trị giá hơn 2 tỷ USD.
Khác với hai công ty trước, công ty khai thác này có nhiều BTC hơn là "sản xuất cho hoạt động", thể hiện qua doanh thu thay vì phân bổ tài sản, thuộc logic "sản xuất" điển hình, không thể chủ động ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán, chỉ có thể ghi nhận một cách thụ động lợi nhuận và chi phí do BTC mang lại.
Lợi nhuận ròng quý 2 đạt 219 triệu USD, EBITDA lên tới 495 triệu USD, phản ánh đòn bẩy kinh doanh cao của họ trong bối cảnh thị trường bò BTC. Tuy nhiên, đối mặt với sự gia tăng mạnh mẽ của sức mạnh tính toán toàn cầu, biến động giá điện và giảm phần thưởng khối sau sự kiện giảm một nửa, tính linh hoạt của báo cáo tài chính của họ trong tương lai có thể đối mặt với áp lực.
Công ty này là một doanh nghiệp điển hình của "giá trị sức mạnh tính toán" - tạo ra lợi nhuận cao khi BTC tăng và đối mặt với thách thức điểm hòa vốn khi giảm.
Doanh nghiệp dạng staking: ETH trở thành "động cơ dòng tiền" trong báo cáo tài chính?
Khác với BTC chủ yếu thể hiện qua "tăng giá trị", Ethereum do có khả năng tạo ra lợi nhuận từ việc staking, đang trở thành công cụ cho một số doanh nghiệp khám phá "xây dựng dòng tiền báo cáo". Đặc biệt trong bối cảnh các chuẩn mực kế toán của Mỹ cho phép coi thu nhập từ staking là thu nhập thường xuyên, cấu trúc này bắt đầu trở nên khả thi.
Mặc dù số lượng công ty niêm yết trực tiếp nắm giữ ETH vẫn còn ít, nhưng đã có những "người tiên phong" thể hiện vai trò mới mà ETH có thể đảm nhận trong bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp.
Một nền tảng giao dịch: Doanh thu lần đầu vượt qua phí giao dịch, ETH đặt cọc tạo ra lợi nhuận có thể đo lường.
Là một trong những sàn giao dịch mã hóa lớn nhất toàn cầu, bảng cân đối kế toán của nền tảng này vừa có vị thế BTC vừa có vị thế ETH. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025:
Phần này tạo thành nguồn thu nhập cốt lõi từ việc đăng ký và dịch vụ, thuộc về thu nhập định kỳ, công ty lần đầu tiên đưa việc staking ETH vào mục thu nhập định kỳ trong báo cáo Q2.
Quý 2 năm 2025, tổng doanh thu của công ty đạt 1,497 triệu USD, trong đó doanh thu từ dịch vụ staking là 191 triệu USD (chiếm 12,8%), đóng góp từ staking ETH khoảng 124 triệu USD, tăng trưởng hàng năm vượt quá 70%.
So với việc khối lượng giao dịch giảm 40% và doanh thu phí giao dịch giảm 39% theo quý, doanh thu Staking đã trở thành cốt lõi của cấu trúc phòng ngừa ngược chu kỳ của nền tảng này. Báo cáo tài chính lần đầu tiên công bố chi tiết doanh thu staking, bao gồm ba phần: hoàn trả lợi nhuận cho người dùng, chia sẻ doanh thu từ hoạt động của nền tảng và doanh thu từ các nút tự vận hành.
Cần lưu ý rằng công ty này là công ty niêm yết duy nhất hiện nay công khai một cách hệ thống thu nhập staking ETH, và mô hình của nó có giá trị dẫn dắt trong ngành.
Một công ty công nghệ: Dự trữ ETH đứng đầu, mô hình báo cáo tài chính không chính thức rất mạnh mẽ
Đến tháng 8 năm 2025, công ty vẫn chưa công bố báo cáo Q2 cho SEC, dữ liệu về dự trữ ETH và doanh thu chủ yếu đến từ các báo cáo truyền thông và phân tích địa chỉ trên chuỗi, chưa đủ để làm cơ sở phân tích tài chính, chỉ có giá trị quan sát xu hướng.
Theo báo cáo của nhiều phương tiện truyền thông vào cuối tháng 7, công ty này đã trở thành công ty niêm yết có lượng dự trữ ETH lớn nhất, tự xưng đã hoàn thành việc tích lũy 625,000 ETH trong quý 2, với giá trị thị trường vượt quá 2 tỷ USD, hơn 90% trong số đó đã được đưa vào trạng thái đặt cọc, với tỷ lệ lợi nhuận hàng năm từ 3.5%-4.2%.
Các phương tiện truyền thông suy đoán rằng lợi nhuận chưa thực hiện từ việc đặt cọc ETH trong Q2 đạt từ 32 triệu đến 41 triệu USD. Tuy nhiên, do không công bố báo cáo tài chính đầy đủ, không thể xác nhận liệu lợi nhuận này có được ghi vào bảng và phương pháp ghi sổ.
Dù vậy, giá cổ phiếu của công ty trong Q2 đã tăng hơn 700%, giá trị thị trường vượt qua 6,5 tỷ USD, được coi là người tiên phong trong hướng báo cáo tài chính của ETH, tương tự như vị trí của một công ty phần mềm trong báo cáo tài chính BTC.
Một công ty game: Doanh nghiệp dự trữ ETH lớn thứ hai, báo cáo tài chính Q2 không được công bố
Theo dữ liệu theo dõi dự trữ ETH công khai, công ty này nắm giữ khoảng 480,031 ETH, đứng thứ hai. Hơn 95% ETH được đưa vào các bể staking (bao gồm Rocket Pool, Lido và các nút tự xây dựng), xây dựng cấu trúc giống như "quỹ tín thác lợi nhuận trên chuỗi".
Theo báo cáo tài chính quý 1, lợi nhuận từ việc đặt cược ETH lần đầu tiên đã bù đắp cho chi phí hoạt động của nền tảng quảng cáo cốt lõi và lần đầu tiên ghi nhận lợi nhuận hoạt động dương theo quý. Nếu giá ETH và tỷ suất lợi nhuận giữ ổn định trong quý 2, dự kiến tổng lợi nhuận từ việc đặt cược ETH sẽ nằm trong khoảng từ 20 triệu đến 30 triệu USD.
Cần lưu ý rằng công ty sẽ thực hiện hai đợt huy động vốn cổ phần chiến lược trong nửa đầu năm 2025, đưa vào cấu trúc quỹ trên chuỗi làm tài sản thế chấp, dự trữ ETH được sử dụng cho "chứng minh trên chuỗi" của các đợt huy động này, cho thấy công ty đang tích cực khám phá việc xem việc đặt cọc ETH như một "công cụ tín dụng tài chính".
Tuy nhiên, công ty vẫn chưa công bố báo cáo tài chính quý 2 năm 2025, cấu trúc dự trữ ETH và lợi nhuận của họ đến từ báo cáo quý 1 năm 2025 và dữ liệu theo dõi của truyền thông, do đó chỉ được sử dụng làm mẫu tham khảo cho cấu trúc báo cáo tài chính, không cấu thành cơ sở đầu tư.
Kết luận
Từ các tập đoàn công nghệ đến các công ty game, những doanh nghiệp này thể hiện một xu hướng: mã hóa tài sản không còn chỉ là công cụ đầu cơ hay cấu hình phòng ngừa, mà đang dần được nội hóa thành "động cơ tài chính" và "biến số cấu trúc báo cáo" của doanh nghiệp. Bitcoin mang lại sự phóng đại định giá phi tuyến cho báo cáo, trong khi Ethereum xây dựng dòng tiền ổn định thông qua việc staking.
Mặc dù hiện tại vẫn đang ở giai đoạn tài chính hóa sớm, thách thức về tuân thủ và biến động định giá vẫn còn tồn tại, nhưng hiệu suất Q2 của sáu doanh nghiệp này báo hiệu một hướng đi có thể - tài sản Web3 đang trở thành "ngữ pháp mới" cho báo cáo tài chính Web2.