Web3 穩定幣發展趨勢探討

近期，穩定幣作爲區塊鏈領域應用最廣泛的產品之一,再次成爲熱點話題。本文邀請到 dForce 創始人民道,深入探討穩定幣在當前週期的發展特點、監管政策影響,以及與 DeFi、AI 等領域的交互前景。

穩定幣在本輪週期的不同之處

與上一輪週期相比,本輪穩定幣發展呈現以下特點:

1. 穩定幣種類減少,主要以法幣支持的穩定幣爲主導。

2. 穩定幣總鑄幣量從低谷回升,已超過上輪高點達到 2500 億美元。

3. 鏈上原生穩定幣和算法穩定幣發展受限,新興的有代表性項目如 Ethena 的 USDE。

4. 穩定幣項目更多由渠道推動,如 PayPal 等傳統支付巨頭入場。

5. DAI 等去中心化穩定幣規模增長緩慢,維持在 50-60 億美元水平。

總體來看,法幣支持的中心化穩定幣仍佔主導地位,新興穩定幣項目更多聚焦收益和理財屬性。

影響最大的監管政策

近期美國和歐盟在穩定幣監管方面均有重要進展:

1. 美國參議院推進 Genius 法案,旨在建立穩定幣監管框架。

2. 歐盟 MiCA 條例對加密資產制定了較爲嚴格的監管框架。

3. 美國 FIT21 法案在衆議院通過,涉及金融創新技術方面的規定。

這些政策的核心要點包括:

• 明確穩定幣發行主體資格,包括金融機構和獲得牌照的非金融機構。
• 對大型科技公司發行穩定幣設置限制。
• 按規模分層監管,100 億美元以上由聯邦監管,以下由州監管。
• 鼓勵合規金融機構參與穩定幣業務。

這些政策將推動穩定幣行業規範化發展,並影響全球其他地區的相關政策制定。

USDT vs USDC

近期 USDT 的市場份額和增長速度明顯超過 USDC 等競爭對手,主要原因包括:

1. USDT 更接近"影子美元"定位,使用場景更廣泛。

2. USDT 在交易、OTC 等領域的流通量遠超 USDC。

3. USDC 的渠道成本較高,盈利能力不及預期。

4. USDT 具有更強的網路效應和更低的渠道依賴。

5. USDT 價格存在一定浮動,更符合市場需求。

6. USDC 主要優勢在於出入金便利性,但整體使用場景較爲有限。

未來 USDC 等競爭對手要挑戰 USDT 的地位仍面臨較大困難,新進入的合規機構可能會進一步擠壓 USDC 的市場空間。

傳統金融機構進入穩定幣領域的可能性

傳統金融機構和互聯網巨頭進入穩定幣市場的途徑主要有:

1. 利用現有支付和電商業務作爲入口,如京東、阿裏等。

2. 與現有穩定幣項目合作,如 Facebook 可能重啓 Libra 項目。

3. 發行自有穩定幣,如 JP Morgan 已推出 JPM Coin。

4. 收購現有加密支付平台,如 Stripe 收購 Bridge。

這些機構的優勢在於強大的用戶基礎和合規能力,但在二級市場流通等方面仍難以短期內挑戰 USDT 的地位。USDT 的網路效應和獨特市場定位,使其在新的監管環境下仍具有較強競爭力。

穩定幣法案對頭部 DeFi 業務的影響

穩定幣法案通過後,可能對部分頭部 DeFi 項目產生積極影響:

1. 借貸協議如 Aave 可能受益於更多穩定幣流入,提升流動性。

2. DEX 如 Uniswap 可能獲得更多交易量。

3. RWA 相關項目可能迎來發展機遇。

4. 傳統套利類穩定幣項目如 Ethena 可能面臨挑戰。

5. 去中心化穩定幣如 DAI 可能維持現有規模,影響有限。

總體而言,穩定幣規模增長將爲 DeFi 生態帶來更多流動性,但具體受益程度取決於各項目的商業模式和市場定位。

DeFi、AI 以及穩定幣的化學反應

AI 與 DeFi、穩定幣結合可能帶來以下變革:

1. AI agent 可以實現更復雜的 DeFi 策略,突破傳統智能合約的局限性。

2. 大部分 DeFi 邏輯可由 AI 實現,僅保留核心結算功能在鏈上執行。

3. AI 可以提高 DeFi 產品的迭代速度,縮小與中心化服務的差距。

4. 穩定幣將成爲 AI agent 之間支付的主要媒介。

5. AI 可以優化跨鏈、收益聚合等復雜 DeFi 策略。

6. 專業化的 MCP(AI 模型控制協議)可能出現,進一步提升 DeFi 的模塊化程度。

7. AI 有助於改善 DeFi 的安全性,引入更細粒度的風控機制。

這種結合將推動 DeFi 向更靈活、高效的方向發展,但同時也帶來了 AI 模型可信度等新的挑戰。未來 DeFi 項目可能需要在鏈上邏輯和 AI 邏輯之間尋找平衡,以實現更強大的功能和更好的用戶體驗。