Son zamanlarda, ABD para politikası nadir bir manzarayla karşılaştı: 32 yıl sonra ilk kez iki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) üyesi karşı oy kullandı. Buna rağmen, faiz oranları yine de sabit kaldı. Dikkate değer bir nokta, Fed Başkanı Powell'ın açıklamalarının şahin bir eğilimde olması ve bu durumun Eylül ayında faiz indirimine yönelik piyasa beklentilerini azaltıyor gibi görünmesidir.

Şu anda, ABD ekonomisindeki büyüme belirtileri yavaşlama göstermektedir ve gelecekteki yönü hala yüksek bir belirsizlik içermektedir. İkinci çeyrek GSYİH, çeyrek bazında yıllıklandırılmış olarak %3'e ulaşmış, beklentilerin biraz üzerinde olmuştur, ancak bu esasen ilk çeyrekteki ihracat artışının belirgin şekilde azalmasından kaynaklanmaktadır. Bu yılın ilk yarısında, nihai yerel özel tüketim artışı yalnızca %1.6, GSYİH büyümesi ise %1.2 olarak gerçekleşmiş olup, 2024 yılına dair %2.8'lik beklentilere göre belirgin bir düşüş göstermektedir. Dikkat edilmesi gereken bir diğer nokta da, çeyrek GSYİH verilerinin sonraki revizyonlarla karşılaşabileceği ve ilk çeyrek verilerinde olduğu gibi aşağı yönlü revize edilme olasılığının bulunabileceğidir.

Uluslararası ticaret politikalarının belirsizliği ekonomik görünümdeki belirsizliği daha da artırdı. Yakın zamanda açıklanan tarifeler, bakır üzerine %50'lik genel bir gümrük vergisi ve küçük ürün ithalatına yönelik gümrük muafiyetinin sona ermesi gibi, ekonomiye derin etkilerde bulunacaktır.

İstihdam piyasasında, işsizlik oranı %4.1 seviyesinde sabit kalmakta, yüzeyde arz ve talep dengede görünse de, aslında arz ve talebin aynı anda daralması sonucu sıkı bir denge durumu söz konusudur. Enflasyon durumu ise farklılaşan bir eğilim göstermektedir; hizmet fiyatları zayıflarken, mal fiyatları yükselmektedir. Dikkate değer bir nokta, gümrük politikalarının etkisinin henüz tam olarak ortaya çıkmamış olmasıdır; iletim etkisi şu anda oldukça yavaş ilerlemektedir.

Geleceğe baktığımızda, Fed'in faiz indirim döngüsünü yeniden başlatması sadece bir zaman meselesi gibi görünüyor. Ancak, faiz indiriminin kesin zamanlaması ekonomik verilerin değişimine büyük ölçüde bağlıdır ve önemli bir belirsizlik taşımaktadır. Özellikle enflasyon konusunda, yeni tarifelerin ABD ekonomisi üzerinde kalıcı etkileri olabilir; bu etkiler bir kerelik olma eğiliminde olsa da, fiyat iletim mekanizması aracılığıyla genel fiyat seviyesini etkileyebilir.

Genel olarak, ABD ekonomisi kritik bir dönüm noktasındadır. Politika yapıcılarının ekonomik büyüme, istihdam ve enflasyon arasında bir denge bulmaları gerekmekte ve aynı zamanda uluslararası ticaret ortamının getirdiği belirsizliklerle başa çıkmaları gerekmektedir. Gelecekteki ekonomik yön büyük ölçüde bu faktörlerin etkileşimlerine ve bunların piyasa üzerindeki etkilerine bağlı olacaktır.