داخل السلسلة المالية موجة جديدة: Ondo Finance تبني جسرًا بين الأصول الحقيقية وسوق العملات الرقمية

1. خلفية السوق

الجولة القادمة من عالم blockchain لا تتعلق فقط بالأداء والقدرة على المعالجة، بل كيف يمكن دمج الأصول الحقيقية بعمق مع التمويل اللامركزي. إن مسار RWA يقود التحول من التكنولوجيا إلى الأصول، مما يجعل الإيكولوجيا داخل السلسلة تلتقي مع الثروة التقليدية بشكل غير مسبوق. في الوقت الحالي، أصبحت RWA الفئة السابعة في DeFi، حيث تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة 120 مليار دولار.

تعتبر سندات الخزانة الأمريكية واحدة من أعمق الأصول المالية من حيث السيولة على مستوى العالم. تضمنها الحكومة الأمريكية بـ "ثقة كاملة وائتمان"، ولم يحدث حتى الآن أي تخلف فعلي عن السداد، وتعتبر مثالاً على المخاطر الصفرية للتخلف عن السداد. يُنظر إلى عائدها على أنه سعر الفائدة الخالي من المخاطر، مما يوفر نقطة مرجعية موثوقة لتسعير الأصول المختلفة وإدارة المخاطر.

لقد أصبح دمج مسار RWA مع سندات الخزانة الأمريكية أفضل نموذج للابتكار من الأصول خارج السلسلة إلى الأصول داخل السلسلة. إن توكنات سندات الخزانة لا ترث فقط المزايا الأساسية لسندات الخزانة الأمريكية، بل تدمج أيضًا الشفافية والكفاءة والتركيبية من DeFi، مما يخلق أدوات استثمارية غير مسبوقة. من المتوقع أن يتجاوز حجم سوق توكنات الأصول غير السائلة العالمية 16 تريليون دولار بحلول عام 2030، ليشكل 10% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي. حتى 13 مايو 2025، ارتفع قيمة سوق توكنات سندات الخزانة من حوالي 1.39 مليار دولار قبل عام إلى 6.89 مليار دولار.

في هذا السياق، تسيطر Ondo Finance من خلال منتجين رئيسيين هما USDY و OUSG على حوالي 25% من سوق سندات الخزانة الأمريكية المرمزة. كما أن إجمالي TVL الخاص بها يرتفع باستمرار، حيث اقترب الآن من 1.2 مليار دولار.

2. نظرة عامة على المشروع

أطلقت أوندوا فاينانس ثلاث منتجات من السندات والأوراق المالية المرمزة: صندوق سندات حكومية أمريكية (OUSG) ، وصندوق سندات استثمارية قصيرة الأجل (OSTB) ، وصندوق سندات الشركات ذات العائد المرتفع (OHYG). يتم إدارة هذه المنتجات من قبل مؤسسات مثل بلاك روك وإدارة الاستثمار في المحيط الهادئ.

البيانات الرئيسية:

• حصة السوق: حوالي 20%
• القيمة السوقية لمنتجات السندات الحكومية: $122,511,877
• رسوم الإدارة: 0.15%

2.1 مقدمة عن المنتجات الأساسية

USDY (رمز عائد الدولار الأمريكي)

USDY هو عملة مستقرة ذات عائد، مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل وودائع البنوك الجارية. لا يحتاج حاملوها إلى المشاركة في عقود إضافية أو رهن للحصول على الفوائد الناتجة عن الأصول الأساسية.

مقدمة عن الآلية:

• الإصدار والتعدين: موجه للمؤسسات والمستثمرين المؤهلين خارج الولايات المتحدة، يمكنهم التعدين واسترداد القيمة الصافية يومياً، مع فترة قفل انتقالية تتراوح بين 40-50 يوماً بعد التعدين الأول.
• معدل الفائدة و APY: اعتبارًا من أبريل 2025، من المتوقع أن تكون العائد السنوي المستهدف حوالي 5.2%، والتي تعتمد على الدخل الفعلي للأصول الأساسية، ويتم تحديثها شهريًا.

OUSG (صندوق سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل من أوند)

OUSG هو صندوق قابل للتحويل داخل السلسلة، من خلال الإيداع في صندوق BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) وشراء السندات مباشرة، يوفر للمستثمرين تعرضًا قصير الأجل لسندات الخزانة الأمريكية.

تكوين الآلية:

• الأصول الأساسية: تستثمر بشكل رئيسي في السندات الأمريكية قصيرة الأجل داخل BUIDL ، بالإضافة إلى السندات الحكومية عالية التصنيف من مؤسسات أخرى وصناديق GSE.
• هيكل الصندوق: يتم إدارته بواسطة Ondo Capital Management، حيث يحصل حاملو الأسهم على حصة مناسبة من خلال سك/استرداد رموز OUSG.
• نشر الأسعار: تحديث يومي لأسعار Oracle داخل السلسلة، يدعم الاستثمار والاسترداد الفوري على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

توزيع الرسوم:

• رسوم الإدارة: سنويًا 0.15%
• رسوم الأداء: 0%
• رسوم أخرى: لا توجد رسوم اشتراك إضافية أو رسوم استرداد أو رسوم مخفية

طريقة حساب APY: يتم حسابها بشكل سنوي بناءً على التغير في صافي قيمة الدخل الصافي خلال الثلاثين يومًا الماضية (و 7 أيام) ، ويتم تحديثها مرة واحدة يوميًا.

3. الآلية الأساسية: ربط "آخر كيلومتر" الجسور

3.1 تمويل التدفق

تستخدم Flux Finance شبكة Layer2 وقدرة Stellar على التسويات العابرة للحدود لجلب سيولة الأصول التقليدية إلى بيئة متعددة السلاسل. إنها تعزز تداول USDC و fUSDC مع OUSG و fOUSG في السوق الثانوية أو توفير سيولة AMM في DEX أو المجمعات.

المكونات الرئيسية لـ Flux Finance:

1. المنبع (جهة الإصدار وإدارة الطرف)

   • التمويل التقليدي: يوفر دعم العائد الأساسي من خلال صناديق الاستثمار المتداولة المدارة من قبل مؤسسات كبيرة
   • التمويل داخل السلسلة: من خلال سك رموز USDY و OUSG، يتم إدخال معدل الفائدة الخالي من المخاطر للأصول الحقيقية إلى داخل السلسلة

2. الوسطى (آلية زيادة القيمة)

   • Fund：يمكن للمستخدمين إيداع العملات المستقرة للحصول على USDY أو استبدالها بـ OUSG من خلال Flux Fund
   • الإقراض: OUSG كضمان عالي الجودة يمكن رهنه، لتحقيق إعادة تمويل شهادات العائد واستخدام الرفع المالي.

3. downstream (آلية نقل القيمة)

   • نقل القيمة إلى نظام Web3 البيئي بأكمله، وتوفير رأس المال المستقر منخفض التكلفة لمختلف التطبيقات
   • تحسين الهيكل التنظيمي والامتثال بشكل مستمر، ليتناسب مع البيئة التنظيمية المتغيرة واحتياجات السوق

3.2 سلسلة أوندوا

شبكة Ondo Chain هي شبكة بلوكشين مصممة للأصول الواقعية، تجمع بين توافق البلوكشين المفتوح ومتطلبات الامتثال على مستوى المؤسسات.

المكونات الأساسية:

• الدعم الأصلي للأصول الحقيقية
• نموذج الإذن على آلية التحقق
• أداة جسر أوندور داخل السلسلة
• عملية KYC الإلزامية

3.3 أوندو الأسواق العالمية

تعد Ondo Global Markets منصة توكن، حيث تقوم بتحويل الأصول المالية التقليدية مثل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة إلى داخل السلسلة، مما يوفر قنوات تداول داخل السلسلة على مدار الساعة.

الجزء الرئيسي:

• Ondo Chain كالبنية التحتية الأساسية
• جسر أوندوا يحقق انتقال الأصول داخل السلسلة
• التعاون مع نظام المؤسسات المالية التقليدية

الميزة:

• توفير فرصة للمستثمرين العاديين للمشاركة في العمليات المالية المتقدمة
• تبسيط العمليات المالية التقليدية، وزيادة الكفاءة

4. مقارنة الآليات

تقوم Ondo Finance بربط النظام المالي التقليدي مع عالم التشفير من خلال ثلاث آليات رئيسية:

1. Ondo Chain: يوفر دعمًا أصليًا والتحقق من الامتثال للأصول عالية المستوى
2. أسواق أوندور العالمية: تجمع أموال المستثمرين الأفراد، وتحقيق تجمع موحد للضمانات عبر المؤسسات والشركات.
3. Flux Finance: من خلال آلية fToken OUSG/USDY، تحقق "الإيداع يعني كسب الفائدة، والاقتراض يعني دفع الفائدة" حلقة مغلقة.

5. الملخص

أصبح أوندومال التمويل محورًا مركزيًا لتحويل الأصول الحقيقية داخل السلسلة، حيث يربط بين مدخلات التمويل التقليدي ومخرجات سوق العملات الرقمية. إنه يجمع بين البنية الأساسية المتوافقة مع RWA، وتجمع الأموال عبر المؤسسات، وبيئة fToken التي تولد الفوائد على الفور، مما يحرر إمكانيات سوق هائلة.

6. ملخص النقاط البارزة

1. تمكين RWA داخل السلسلة: إدخال معيار "سعر الفائدة الخالي من المخاطر"، لدفع تطوير قطاع RWA بسرعة
2. ثلاثة آليات تتعاون لإطلاق السيولة: ربط "آخر كيلومتر" بين المالية التقليدية وداخل السلسلة
3. المستخدمون الصغار والمؤسسات بالتوازي: تقليل عتبة المشاركة، مع تلبية متطلبات الامتثال على مستوى المؤسسات.
4. التداول والتسوية الفورية وعلى مدار الساعة: بناء بنية تحتية مالية داخل السلسلة فعالة وشفافة
5. 16 تريليون رائد في البحر الأزرق: دمج عميق للأصول المالية التقليدية والابتكار داخل السلسلة، مما يمهد الطريق لمساحة نمو لامتناهية للأصول الحقيقية الرقمية.