MicroStrategyの株価上昇の背後にあるBTC投資戦略

今年MicroStrategy (MSTR)の株価は年初の69ドルから先週の543ドルの高値まで急上昇し、上昇幅はBTCをも上回っています。注意すべきは、BTCが何らかのイベントで調整された際にも、MSTRの株価は依然として堅調であることです。これにより、私たちはその投資ロジックを再検討する必要があります:MSTRは単にBTCの概念を借りて投機しているのではなく、独自の運営モデルを持っています。

MSTRのコア戦略: 転換社債を発行してビットコインを購入する

MicroStrategyは元々ビジネスインテリジェンスレポートシステム会社でしたが、これはすでに衰退している業界です。現在、同社のコア戦略は、転換社債を発行して資金を調達し、大規模にビットコインを購入し、それを企業資産の重要な構成要素として位置付けることです。

転換社債は特別な資金調達手段です。投資家は、満期時に元本と利息を回収するか、約定された価格で社債を会社の株式に転換することを選択できます。株価が大きな上昇を示す場合、投資家は株式転換を選ぶことが多く、これにより会社の株式が希薄化します。逆に、株価のパフォーマンスが良くない場合、投資家は元本と利息を回収することを選ぶかもしれず、会社は一定の資金コストを負担する必要があります。

MicroStrategyの操作ロジックは、発行した転換社債で調達した資金を用いてビットコインを購入することです。この方法により、会社はビットコインの保有量を増やしつつ、1株あたりのビットコインの価値を高めています。例えば、2024年初頭のデータによると、100株あたりのビットコインは0.091から0.107に増加し、11月16日には0.12に達しました。

最新のデータによると、11月16日現在、MicroStrategyは460億ドルで51,780ビットコインを追加購入し、総保有量は331,200ビットコインに達しました。この傾向に従えば、100株あたりのビットコインの価値は0.12ビットコインに近づいています。コインベースの観点から見ると、MicroStrategyの株主のビットコイン「権益」は着実に増加しています。

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マイクロストラテジー: ビットコイン市場の"金のシャベル"

モデルから見ると、MicroStrategyの戦略はウォール街のレバレッジを利用してビットコインを「掘り起こす」ことに似ています：債券を発行してビットコインを購入し、株式を希薄化することで1株あたりのビットコイン保有を増やします。投資家にとって、MicroStrategyの株を購入することは間接的にビットコインを保有することに相当し、同時にビットコインの上昇による株価のレバレッジ効果を享受できます。

しかし、このモデルには一定のリスクもあります。もし株価が上昇しなければ、後続の転換社債の発行が困難になる可能性があり、このモデルは持続しにくくなります。また、株式の増発速度がBTCの保有速度を上回る場合、株主の権益が縮小する可能性があります。ますます多くの企業がこのモデルを模倣し始める中で、競争が激化すると、MicroStrategyの独自性が薄れる可能性があります。

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MicroStrategyの戦略的意義と潜在的なリスク

長期的に見ると、アメリカの大資本がビットコインを蓄積することには戦略的意義があります。ビットコインの総量が2100万枚しかないことを考慮すると、アメリカの国家戦略備蓄はその中の300万枚を占める可能性があります。大資本にとって、「コインを蓄える」ことは単なる投資行為ではなく、長期的な戦略的選択でもあります。

しかし、現在MicroStrategyの株価は高値にある可能性があり、リスクがリターンを上回っています。もしビットコイン価格が調整されると、MicroStrategyの株価はそのレバレッジ効果により、より大きな下落を被る可能性があります。今後も高成長モデルを維持できるかは、会社の資金調達能力と市場競争環境に依存します。

まとめ

MicroStrategyの投資戦略はシンプルですが、その背後にはビットコインの長期的な価値に対する揺るぎない信念が表れています。これは、アメリカの資本家たちの操作ロジックや認識の深さを真剣に学ぶ価値があることを思い起こさせます。投資機会を逃すことは恐れるべきではなく、重要なのはそこから教訓を得て、自分の投資眼と認識レベルを常に向上させることです。

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