Bitwise vừa thực hiện sàn giao dịch đầu tiên theo kiểu cho một ETF bitcoin giao ngay ở Mỹ, và mặc dù nghe có vẻ kỹ thuật, nhưng những tác động thì khá quan trọng. Thông thường, các bên tham gia được ủy quyền gửi tiền mặt cho nhà phát hành, người sau đó mua bitcoin trên thị trường. Trong trường hợp này, việc trao đổi diễn ra trực tiếp, nơi bạn có thể sử dụng Bitcoin để đổi lấy một ETF. Sự thay đổi này loại bỏ các bước bổ sung, giảm chi phí và tăng tốc độ của quy trình. Tuy nhiên, đây là loại động thái diễn ra trong bóng tối, vì vậy các nhà đầu tư có thể không nhận ra ngay lập tức.
Bitwise Hoàn Thành Sàn Giao Dịch ETF Bitcoin Đầu Tiên Theo Hình Thức
Lợi ích ngay lập tức nhất là hiệu quả. Các mô hình dựa trên tiền mặt có nghĩa là các nhà phát hành phải tham gia vào thị trường cho mỗi lần tạo ra hoặc đổi lại, điều này thường làm tăng trượt giá và chi phí. Với việc trao đổi đồng nhất, những rắc rối đó không còn nữa. Điều đó không chỉ làm sạch quy trình vận hành, mà còn hỗ trợ giá cả chặt chẽ hơn, vì vậy các ETF giao dịch gần hơn với thị trường bitcoin giao ngay. Chênh lệch thấp hơn và ít chi phí chuyển đổi hơn làm cho việc chênh lệch giá trở nên nhanh hơn và rẻ hơn, điều này củng cố tính thanh khoản của thị trường. Trong thời gian dài, điều đó làm cho ETF đáng tin cậy hơn như một tín hiệu giá và giảm thiểu sự méo mó giữa ETF và tài sản cơ sở.
Việc áp dụng của các tổ chức là nơi mà điều này trở nên thú vị. Các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và các nhà phân bổ lớn cảm thấy thoải mái với ETF khi chúng phản ánh các cấu trúc đã được thiết lập như quỹ cổ phiếu hoặc vàng. Việc thêm trao đổi in-kind đưa ETF bitcoin giao ngay vào cùng một danh mục. Nó giảm thiểu rủi ro hoạt động bằng cách giảm thiểu các bên đối tác và giúp dễ dàng hơn để phù hợp vào một chiến lược danh mục đầu tư rộng lớn hơn. Nếu bạn nghĩ về các nhà quản lý đa tài sản đã sử dụng ETF in-kind cho hàng hóa, điều này đưa bitcoin vào một cấu trúc mà họ đã hiểu. Sự đồng bộ đó có thể thúc đẩy các phân bổ lớn hơn, chiến lược hơn thay vì chỉ là các cược chiến thuật.
Hiệu quả thuế của việc sử dụng Bitcoin ETF
Tại nhiều khu vực pháp lý, việc hoàn lại bằng hiện vật không ngay lập tức kích hoạt các sự kiện chịu thuế như cách mà việc hoàn lại bằng tiền mặt làm. Điều đó tạo ra những cách mới cho các nhà đầu tư quản lý hóa đơn thuế của họ, bao gồm tùy chọn hoãn lại lợi nhuận vốn. Theo thời gian, điều đó có thể thu hút nhiều tiền nhạy cảm về thuế hơn đối với các văn phòng gia đình hoặc cá nhân giàu có. Đây sẽ là một cơ hội tuyệt vời cho những người có thể chưa từng xem xét các quỹ ETF bitcoin giao ngay trước đây. Nó cũng thay đổi cách mà mọi người giao dịch, đẩy họ về phía các giao dịch khối lớn hơn và nắm giữ dài hạn thay vì những cú lật nhanh.
Cạnh tranh giữa các nhà phát hành ETF ngày càng tăng
Cạnh tranh giữa các nhà phát hành sẽ nhanh chóng nóng lên. Bitwise là người đầu tiên, nhưng BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares, VanEck và WisdomTree đang xếp hàng để xin quyền hành chính. Khi tất cả mọi người có được quyền này, áp lực sẽ chuyển sang phí và thiết kế sản phẩm. Một ETF Bitcoin sẽ cần hoạt động hiệu quả hơn để chuyển thành chi phí thấp hơn cho các nhà đầu tư, và các nhà phát hành sẽ cố gắng phân biệt với các tính năng như cho vay, lớp cấu trúc hoặc thậm chí là giỏ tài sản hỗn hợp. Động lực này là tích cực cho thị trường; nó giữ cho sự đổi mới tiếp diễn trong khi làm giảm phí.
Trên toàn cầu, điều này cũng sẽ quan trọng. Hồng Kông và Châu Âu đã có cấu trúc ETF cho phép trao đổi hàng hóa theo hình thức hiện vật, và động thái của Hoa Kỳ tạo áp lực cho sự hài hòa quy định. Khung MiCA 2.0 của EU và sự khám phá thận trọng của Thụy Sĩ về các quỹ dựa trên DLT sẽ theo dõi chặt chẽ. Nếu các nhà quản lý thấy điều này hoạt động suôn sẻ ở Hoa Kỳ, thì sẽ dễ dàng hơn để biện minh cho việc mở rộng quyền hạn ở nơi khác. Sự hội tụ đó là quan trọng cho các dòng chảy xuyên biên giới và cuối cùng là cho các tiêu chuẩn toàn cầu xung quanh crypto ETFs.
Nhu cầu cơ sở hạ tầng và rủi ro dài hạn
Về lâu dài, bản nâng cấp này ít liên quan đến một công ty và nhiều hơn đến hạ tầng. Để xử lý các luồng tài sản tương đương trên quy mô lớn, ngành công nghiệp sẽ cần các hệ thống lưu ký mạnh mẽ hơn, mạng lưới thanh toán nhanh hơn và các giao thức blockchain tiêu chuẩn hóa. Những bản nâng cấp này hỗ trợ ETF cũng như củng cố hệ sinh thái crypto rộng lớn hơn. Tuy nhiên, những rủi ro chính cũng rõ ràng. Quá nhiều quyền lực có thể tập trung trong tay một vài công ty, công nghệ có thể gặp giới hạn, hoặc các nhà quản lý có thể đảo ngược các phê duyệt. Nhưng giả sử rằng những điều đó không làm suy yếu mô hình, thì quỹ đạo chỉ ra sự tăng trưởng bền vững.
Trao đổi hàng hóa thắt chặt mối liên kết giữa thị trường bitcoin giao ngay và ETF, tăng cường tính thanh khoản, cải thiện hiệu quả thuế và giảm chi phí. Quan trọng hơn, nó khiến sản phẩm trông và cảm giác giống như các ETF mà các tổ chức đã sử dụng, điều này có thể thúc đẩy sự chấp nhận của các tổ chức theo cách mà các mô hình tiền mặt không bao giờ có thể. Nếu các ETF Bitcoin sẽ trở thành một phần cố định trong các danh mục đầu tư chính thống, đây là một trong những bước cấu trúc cuối cùng cần thiết.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitwise Dẫn Đầu Sàn Giao Dịch Đầu Tiên Chỉ Định Trong Bitcoin ETF
Bitwise vừa thực hiện sàn giao dịch đầu tiên theo kiểu cho một ETF bitcoin giao ngay ở Mỹ, và mặc dù nghe có vẻ kỹ thuật, nhưng những tác động thì khá quan trọng. Thông thường, các bên tham gia được ủy quyền gửi tiền mặt cho nhà phát hành, người sau đó mua bitcoin trên thị trường. Trong trường hợp này, việc trao đổi diễn ra trực tiếp, nơi bạn có thể sử dụng Bitcoin để đổi lấy một ETF. Sự thay đổi này loại bỏ các bước bổ sung, giảm chi phí và tăng tốc độ của quy trình. Tuy nhiên, đây là loại động thái diễn ra trong bóng tối, vì vậy các nhà đầu tư có thể không nhận ra ngay lập tức.
Bitwise Hoàn Thành Sàn Giao Dịch ETF Bitcoin Đầu Tiên Theo Hình Thức
Lợi ích ngay lập tức nhất là hiệu quả. Các mô hình dựa trên tiền mặt có nghĩa là các nhà phát hành phải tham gia vào thị trường cho mỗi lần tạo ra hoặc đổi lại, điều này thường làm tăng trượt giá và chi phí. Với việc trao đổi đồng nhất, những rắc rối đó không còn nữa. Điều đó không chỉ làm sạch quy trình vận hành, mà còn hỗ trợ giá cả chặt chẽ hơn, vì vậy các ETF giao dịch gần hơn với thị trường bitcoin giao ngay. Chênh lệch thấp hơn và ít chi phí chuyển đổi hơn làm cho việc chênh lệch giá trở nên nhanh hơn và rẻ hơn, điều này củng cố tính thanh khoản của thị trường. Trong thời gian dài, điều đó làm cho ETF đáng tin cậy hơn như một tín hiệu giá và giảm thiểu sự méo mó giữa ETF và tài sản cơ sở.
Việc áp dụng của các tổ chức là nơi mà điều này trở nên thú vị. Các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và các nhà phân bổ lớn cảm thấy thoải mái với ETF khi chúng phản ánh các cấu trúc đã được thiết lập như quỹ cổ phiếu hoặc vàng. Việc thêm trao đổi in-kind đưa ETF bitcoin giao ngay vào cùng một danh mục. Nó giảm thiểu rủi ro hoạt động bằng cách giảm thiểu các bên đối tác và giúp dễ dàng hơn để phù hợp vào một chiến lược danh mục đầu tư rộng lớn hơn. Nếu bạn nghĩ về các nhà quản lý đa tài sản đã sử dụng ETF in-kind cho hàng hóa, điều này đưa bitcoin vào một cấu trúc mà họ đã hiểu. Sự đồng bộ đó có thể thúc đẩy các phân bổ lớn hơn, chiến lược hơn thay vì chỉ là các cược chiến thuật.
Hiệu quả thuế của việc sử dụng Bitcoin ETF
Tại nhiều khu vực pháp lý, việc hoàn lại bằng hiện vật không ngay lập tức kích hoạt các sự kiện chịu thuế như cách mà việc hoàn lại bằng tiền mặt làm. Điều đó tạo ra những cách mới cho các nhà đầu tư quản lý hóa đơn thuế của họ, bao gồm tùy chọn hoãn lại lợi nhuận vốn. Theo thời gian, điều đó có thể thu hút nhiều tiền nhạy cảm về thuế hơn đối với các văn phòng gia đình hoặc cá nhân giàu có. Đây sẽ là một cơ hội tuyệt vời cho những người có thể chưa từng xem xét các quỹ ETF bitcoin giao ngay trước đây. Nó cũng thay đổi cách mà mọi người giao dịch, đẩy họ về phía các giao dịch khối lớn hơn và nắm giữ dài hạn thay vì những cú lật nhanh.
Cạnh tranh giữa các nhà phát hành ETF ngày càng tăng
Cạnh tranh giữa các nhà phát hành sẽ nhanh chóng nóng lên. Bitwise là người đầu tiên, nhưng BlackRock, Fidelity, ARK 21Shares, VanEck và WisdomTree đang xếp hàng để xin quyền hành chính. Khi tất cả mọi người có được quyền này, áp lực sẽ chuyển sang phí và thiết kế sản phẩm. Một ETF Bitcoin sẽ cần hoạt động hiệu quả hơn để chuyển thành chi phí thấp hơn cho các nhà đầu tư, và các nhà phát hành sẽ cố gắng phân biệt với các tính năng như cho vay, lớp cấu trúc hoặc thậm chí là giỏ tài sản hỗn hợp. Động lực này là tích cực cho thị trường; nó giữ cho sự đổi mới tiếp diễn trong khi làm giảm phí.
Trên toàn cầu, điều này cũng sẽ quan trọng. Hồng Kông và Châu Âu đã có cấu trúc ETF cho phép trao đổi hàng hóa theo hình thức hiện vật, và động thái của Hoa Kỳ tạo áp lực cho sự hài hòa quy định. Khung MiCA 2.0 của EU và sự khám phá thận trọng của Thụy Sĩ về các quỹ dựa trên DLT sẽ theo dõi chặt chẽ. Nếu các nhà quản lý thấy điều này hoạt động suôn sẻ ở Hoa Kỳ, thì sẽ dễ dàng hơn để biện minh cho việc mở rộng quyền hạn ở nơi khác. Sự hội tụ đó là quan trọng cho các dòng chảy xuyên biên giới và cuối cùng là cho các tiêu chuẩn toàn cầu xung quanh crypto ETFs.
Nhu cầu cơ sở hạ tầng và rủi ro dài hạn
Về lâu dài, bản nâng cấp này ít liên quan đến một công ty và nhiều hơn đến hạ tầng. Để xử lý các luồng tài sản tương đương trên quy mô lớn, ngành công nghiệp sẽ cần các hệ thống lưu ký mạnh mẽ hơn, mạng lưới thanh toán nhanh hơn và các giao thức blockchain tiêu chuẩn hóa. Những bản nâng cấp này hỗ trợ ETF cũng như củng cố hệ sinh thái crypto rộng lớn hơn. Tuy nhiên, những rủi ro chính cũng rõ ràng. Quá nhiều quyền lực có thể tập trung trong tay một vài công ty, công nghệ có thể gặp giới hạn, hoặc các nhà quản lý có thể đảo ngược các phê duyệt. Nhưng giả sử rằng những điều đó không làm suy yếu mô hình, thì quỹ đạo chỉ ra sự tăng trưởng bền vững.
Trao đổi hàng hóa thắt chặt mối liên kết giữa thị trường bitcoin giao ngay và ETF, tăng cường tính thanh khoản, cải thiện hiệu quả thuế và giảm chi phí. Quan trọng hơn, nó khiến sản phẩm trông và cảm giác giống như các ETF mà các tổ chức đã sử dụng, điều này có thể thúc đẩy sự chấp nhận của các tổ chức theo cách mà các mô hình tiền mặt không bao giờ có thể. Nếu các ETF Bitcoin sẽ trở thành một phần cố định trong các danh mục đầu tư chính thống, đây là một trong những bước cấu trúc cuối cùng cần thiết.