BlackRockのCEO、Larry Fink氏は、トークン化が金融の未来であり、市場の次の進化段階であると考えており、彼の立場は他の主要金融プレイヤーの態度に影響を与える可能性があります。私たちが以前にDusk Networkについて研究したように、Real World Assets（RWA、現実世界の資産）は、暗号資産業界で重要な資産クラスになっています。2024年5月までに、RWA市場は66億ドルを超え、投資家がこの革新的な金融商品にますます関心を持っていることを反映しています。RWAをトークン化してブロックチェーンに導入することで、分散型金融（DeFi）で収益機会を提供することができます。資産トークン化市場は、2030年までに10兆ドルに達すると予想されています。
Ondo Financeチームによって作成されたFlux Financeは、分散化ローンの重要な進展です。それはCompound V2に基づいていますが、新機能が追加されています。USDCなどのオープントークンやOUSG（Ondo Short-Term US Government Bond Fund）などの制限付きトークンをサポートしています。これは、USDCを自由に貸し出すことができる一方、OUSGを担保として借り入れるためには特定の許可要件を満たす必要があり、コンプライアンスとセキュリティの確保が求められます。FluxはCompoundと同様のP2Pプールモデルを使用しており、過剰担保の形でユーザーが融資を行えるようにしています。貸し手は提供したステーブルコインの利息を獲得することができ、借り手は担保を使用してステーブルコインを借りることができますが、資産の許可要件に従う必要があります。Flux FinanceはOndo DAOによってガバナンスされています。
Ondo Financeが目立つ理由はいくつかあります。 それはトラッドファイをブロックチェーンと統合することにより、巨大な米国債市場をターゲットにし、幅広い市場カバレッジを持っています。 その補完的な方法には、BlackRockなどのトラッドファイの巨人との協力が含まれ、直接的な競争を回避しています。 さらに、OndoはUSDYやOUSGなどの革新的な製品を提供し、従来のステーブルコインよりも安全で透明性があります。
Ondo Financeが目立つ理由はいくつかあります。 それはトラッドファイをブロックチェーンと統合することにより、巨大な米国債市場をターゲットにし、幅広い市場カバレッジを持っています。 その補完的な方法には、BlackRockなどのトラッドファイの巨人との協力が含まれ、直接的な競争を回避しています。 さらに、OndoはUSDYやOUSGなどの革新的な製品を提供し、従来のステーブルコインよりも安全で透明性があります。
Ondo Financeレポート：ブラックロックとの協力により、トラッドファイとWeb3のRWAプロトコルを接続
一、プロジェクト背景と紹介
BlackRockのCEO、Larry Fink氏は、トークン化が金融の未来であり、市場の次の進化段階であると考えており、彼の立場は他の主要金融プレイヤーの態度に影響を与える可能性があります。私たちが以前にDusk Networkについて研究したように、Real World Assets（RWA、現実世界の資産）は、暗号資産業界で重要な資産クラスになっています。2024年5月までに、RWA市場は66億ドルを超え、投資家がこの革新的な金融商品にますます関心を持っていることを反映しています。RWAをトークン化してブロックチェーンに導入することで、分散型金融（DeFi）で収益機会を提供することができます。資産トークン化市場は、2030年までに10兆ドルに達すると予想されています。
出典:ローランド・ベルゲ
この新興市場の主要な魅力は、DeFiが収益の機会を提供するだけでないことです。資産をトークン化することで、国債、株式、不動産などの資産を小口化することが実現されます。このプロセスにより流動性が向上し、異なる資本レベルを持つ投資家に投資機会が開かれます。
Chainlinkは、アセットトークン化の動作方法を以下の図で説明しています。その主な利点は、相互運用可能なトークン化資産を通じて流動性を増加させ、アクセス性を向上させることで、小口投資家が比較的低い資本投資で高い利益の資産に投資できるようにすることです。さらに、多くのブロックチェーンが公開されているため、透明性が向上し、真実の世界のアセットの価値を分散型金融エコシステムに接続することで、ポートフォリオの強化が図られています。
ソース：チェーンリンク
アメリカのトークン化政府債務の時価総額は、2023年の1.14億ドルから8.45億ドルに上昇しました。Franklin Templetonはこの資産クラスの最大の発行者であり、市場の約38%を占めています。EYの最新の調査によると、64%の高純資産投資家と33%の機関投資家が、2024年までにトークン化国債への投資を増やす計画を立てています。
まだ初期段階にあるものの、資産トークン化はブロックチェーン技術の最も有望で潜在的な応用の一つを表しています。Ondo Finance（オンドファイナンス）は国債トークン化サービスを提供することで、このトレンドの有利な位置にあり、投資家の関心は引き続き上昇しています。
二、技术アーキテクチャ
Ondoは、その分散化プロトコルを通じて金融を改革し、ブロックチェーンを活用して機関向けの製品を提供しています。伝統金融の安定資産をトークン化することで、Ondoは信頼性とブロックチェーンの効率を組み合わせています。Ondoには2つの主要部門があります：資産管理とテクノロジー。資産管理部門はトークン化された金融製品を創造し監督し、技術部門はこれらの製品を支援するプロトコルを開発しています。
現在、Ondo Finance は2つの異なる投資オプションを提供しています:
(1)USDY(Ondo US Dollar Yield Token)
短期アメリカ国債と銀行預金によってサポートされるトークン化された証書。
年率（APY）は5.30％で、総ロックアップ量（TVL）は3.1535億ドルです。
従来の安定コイン（例：USDT/USDC）よりも安全で透明性が高いです。
Ankura信託会社によって管理され、遵守と投資家保護が確保されています。
ソース: Ondo Finance
(2) OUSG(音戸短期米国債)
被動投資家に低リスクの短期米国債のトークン化を提供します。
年率（APY）が4.81％で、総ロックアップ量（TVL）は2.2132億ドルです。
2024年3月にブラックロックのSHVからBUIDLに投資をシフトする。
Ondoは最近、新しいバージョンのOUSG、rOUSGという名前のトークンを通じて投資家に追加の収益を提供するrOUSGを発表しました。
ソース: Ondo Finance
三、製品と開発ロードマップ
Ondo Finance は、パブリックブロックチェーン技術を使用してトラッドファイとDeFiを結びつけることを目指しています。彼らの重点は、安全で透明性があり、コンプライアンスを満たす金融商品の構築です。
OUSG:トークン化されたブラックロック短期米国債ETF。
OMMF: Tokenized BlackRock Money Market Fund(トークン化されたブラックロック・マネー・マーケット・ファンド)。
USDY: 安定した収益をもたらす通貨の代替品です。
Flux Finance：トークン化証券を担保とするプロトコルをサポート。
次の段階では、彼らは公開取引の証券をトークン化し、流動性とインフラに関連する課題を解決することを目指しています。最終的に、Ondoはブロックチェーンの利点をより広範な金融サービス領域に拡大し、トラッドファイにおいて中央集権と分散化のメカニズムの組み合わせを使用して革新を図りたいと考えています。このアプローチにより、ブロックチェーン技術の利点をより広範な金融取引にもたらすことが期待されます。
これらの製品は顕著な上昇をもたらし、OndoのTVLは4000万ドルから53.4億ドルに増加しました。将来を展望すると、OndoはUSDY、OUSG、OMMFの採用と流動性の増加を通じて、トークン化された現金同等物の使用を拡大する計画です。これには、これらのプロセスを促進するためのパートナーシップの構築とクロスチェーンインタラクションツールの開発が含まれます。
Ondo Financeチームによって作成されたFlux Financeは、分散化ローンの重要な進展です。それはCompound V2に基づいていますが、新機能が追加されています。USDCなどのオープントークンやOUSG（Ondo Short-Term US Government Bond Fund）などの制限付きトークンをサポートしています。これは、USDCを自由に貸し出すことができる一方、OUSGを担保として借り入れるためには特定の許可要件を満たす必要があり、コンプライアンスとセキュリティの確保が求められます。FluxはCompoundと同様のP2Pプールモデルを使用しており、過剰担保の形でユーザーが融資を行えるようにしています。貸し手は提供したステーブルコインの利息を獲得することができ、借り手は担保を使用してステーブルコインを借りることができますが、資産の許可要件に従う必要があります。Flux FinanceはOndo DAOによってガバナンスされています。
第四に、競合製品の状況
Ondoは、BlackRockなどの大手との関係を築いているため、暗号化RWAのカテゴリでトラッドファイに注目されており、他のTradFi企業を補完しています。分散型金融の領域では競争が激化しています。Centrifugeは、トークン化された構造化クレジットに重点を置き、非代替性トークンを使用して債務を発行しています。Ethenaは合成資産の露出を提供し、ユーザーが資産を保有せずに取引を行うことができます。Maple Financeは機関向けに低担保ローンを提供し、信用評価と貸し付けに重点を置いています。Pendleはトークン化された収益取引を処理し、ユーザーが資産の収益部分を切り離して取引することができます。
Ondo Financeが目立つ理由はいくつかあります。 それはトラッドファイをブロックチェーンと統合することにより、巨大な米国債市場をターゲットにし、幅広い市場カバレッジを持っています。 その補完的な方法には、BlackRockなどのトラッドファイの巨人との協力が含まれ、直接的な競争を回避しています。 さらに、OndoはUSDYやOUSGなどの革新的な製品を提供し、従来のステーブルコインよりも安全で透明性があります。
五、トークン经济
(1) ONDOトークノミクスのまとめ
時価総額ランキング：#54
全体的な希釈評価（FDV）：$ 131.5 B、ランキング#16
流通供給量:14.4億ONDO(総供給量の14.27%)
総供給量:100億オンド
最大供給量:100億ONDO
次のアンロック：167万ONDO（約$2.19ミリオン）、5日後
（2）トークン分配
ソース: Dropstab
(3)近日開催予定のアンロックイベントI.
2024年6月18日:167万ONDO(約219万ドル)
2024年7月18日:167万ONDO(約219万ドル)
2024年8月18日:167万ONDO(約219万ドル)
2024年9月18日:167万ONDO(約219万ドル)
2024年10月18日:167万ONDO(約219万ドル)
2024年11月18日:167万ONDO(約219万ドル)
2024年12月18日:167万ONDO(約219万ドル)
2025年1月18日:19億4000万ONDO(約255億ドル)
2026年1月18日:19億4000万ONDO(約255億ドル)
2027年1月18日:19億4000万ONDO(約255億ドル)
2028 年 1 月 18 日: 19 億 4,000 万 ONDO (約 $25.5 B)
（4）トークン用途
ONDOトークンは、Ondo FinanceおよびそのFlux Financeプロトコルのガバナンストークンです。ホルダーは、Ondo DAO内の各種提案に投票する権利を有し、すべての決定がオンチェーンで透明に行われるように確保します。提案を発起するには、個人は少なくとも1億のONDO投票権を持っているか、委任されている必要があります。現時点では、ONDOホルダー向けに将来他の用途が導入されるかどうかは不明です。
六、チーム、資金調達の歴史とエコシステム
Ondo Financeのチームは、トラッドファイとWeb3の領域から多様なメンバーで構成されています。CEOであるNathan AllmanとCOOであるJustin Schmidtは、共にゴールドマン・サックス出身です。もう一人の重要なメンバーであるKatie Wheelerは、BlackRock出身です。さらに、チームにはOpenSea、MakerDAO、およびBOSON Protocolからの開発者も含まれています。このような専門知識の結集は、Ondo Financeの独自のビジョンと目標と非常に一致しています。
ソース：オンドファイナンス
シードラウンド：2021年12月、Ondo Financeは1トークンあたり0.013ドルで400万ドルを調達し、99.87倍の投資収益率（ROI）を達成しました。合計30億トークン（総供給量の3%）が販売され、Pantera Capitalが主導し、1年間の初期ロックアップ期間があり、その後24ヶ月のリリース期間があります。
パブリックセール轮：2022年5月12日、1トークンあたり0.03ドルで1億ドルを調達し、投資回収率（ROI）は43.28倍に達しました。販売されたトークン総数は10億で、Coinlistで行われ、1年間のロックアップ期間が設定された後、18か月間のリリース期間があります。
Aラウンドの資金調達：2022年4月に、1トークンあたり0.02ドルの価格で2,000万ドルを調達し、64.92倍の投資収益率（ROI）を達成しました。総供給量の10％にあたる10億トークンが販売され、Founders Fundがリードし、初期ロックアップ期間が1年、その後24か月の解放期間が設定されています。
Ondo Financeは、そのブロックチェーンと金融サービスを強化するためにいくつかの重要なパートナーシップを形成しました：
Aptos Foundation: この協力により、世界の資産とブロックチェーン技術の統合が示され、トークン化されたアメリカ国債製品USDYから始まります。
Thala Labs: Thalaで使用されるUSDYを導入し、流動性を強化し、分散型金融のソリューションとして、それを担保としてCDPのポジションを持つことを提携しています。
Wintermute: 合作して、USDYの収益安定通貨の流動性を向上させ、複数のブロックチェーンプラットフォームを横断した24時間365日の流動性を提供します。
BlackRock：ブラックロックがBUIDLファンドに9500万ドルを投資することで、トークン化の拡大に向けた取り組みとOndo製品の統合に対するコミットメントを示しました。
七、まとめ
Ondo Financeが目立つ理由はいくつかあります。 それはトラッドファイをブロックチェーンと統合することにより、巨大な米国債市場をターゲットにし、幅広い市場カバレッジを持っています。 その補完的な方法には、BlackRockなどのトラッドファイの巨人との協力が含まれ、直接的な競争を回避しています。 さらに、OndoはUSDYやOUSGなどの革新的な製品を提供し、従来のステーブルコインよりも安全で透明性があります。
追い風:
トークン化業界は大きな成長を遂げる態勢が整っており、Ondo FinanceとBlackRockのパートナーシップは、Web3に数兆ドルをもたらす戦略的に位置付けられています。
Ondo Finance のTVLは2024年初から大幅に上昇しています。現実世界の資産は、暗号化領域で新鮮で将来性のある物語を表し、強力な早期採用ポテンシャルを持っています。
Ondo Financeは、顧客のニーズに応えるために製品を開発しています。
OUSGの投資のほとんどは当初、ブラックロックのiシェアーズ・ショート・トレジャリー・ボンドETF(SHV)でした。 2024年3月には、ブラックロックの米ドルインスティテューショナル・デジタル・リクイディティ・ファンド(BUIDL)に切り替えましたが、これはOndoが資産のトークン化に注力していることと一致しています。
Ondo Financeは暗号化RWA領域のリーダーとして選ばれています。
Ondo Financeは、BUIDLの現在の供給量の約38%を保有しています。
弱気要因:
ONDOトークンの使用は、著しい集中化リスクを示しています。
すべてのホルダーはガバナンスに参加できますが、最大のホルダーが最大の影響力を持っています。
約85%の総供給量はOndo Financeチームによって管理されています。
TradFiと暗号資産の交差点で運営されているOndo Financeは、比較的未開発の市場に参入しており、規制は大きな課題となっています。
不良債務は、Ondo FinanceのFLUXを含むDeFiプロトコルの主要なリスクです。借り手の担保価値が債務を下回ると、不良債務が発生します。借り手のエクイティがマイナスになると、FLUXは準備金を使用して損失を緩和します。波動を最小限に抑え、ドロップ不良債務リスクを軽減するため、FLUXは安定した資産のみを担保として受け入れます。