原作者：イグナス
オリジナル編集：ルフィ、フォーサイトニュース
DeFi 1.0が復活しつつあります。実際になくなることはなかったものの、プロトコルは計画どおりに機能していましたが、これが必ずしもトークン価格に反映されていたわけではありませんでした。
現在、確立されたDeFiプロトコルトークンの価格が暗号通貨市場をリードしています。
では、なぜ DeFi トークンがこれほど注目されているのでしょうか?
過去 2 週間の DeFi 1.0 のパフォーマンスは目覚ましいものでした。
ただし、このスナップショットは DeFi 1.0 復活の全容を捉えているわけではなく、すべての DeFi 1.0 トークンが順調に推移しているわけではありません。
実際、過去 2 週間ですべての DeFi 1.0 トークンは堅調なパフォーマンスを示しましたが、FXS と BAL は ETH を上回るパフォーマンスを発揮できなかった 2 つの例外です。
ただし、30 日間のデータ分析で非常に優れたパフォーマンスを示したのはほんの一部 (COMP、MKR、AAVE、ZRX、UNI) だけでした。 DeFi 1.0トークンの半分以上はETHを上回るパフォーマンスを発揮できませんでした。
それにもかかわらず、私はいくつかの理由からDeFi 1.0のラリーは続くと信じています。
上位の DeFi 1.0 トークンは過去 1 か月間良好なパフォーマンスを示しましたが、年間全体では ETH に遅れをとっています。
ETHは68%上昇しており、DeFi 1.0トークンはすぐに追いつく必要があります。
では、弱気相場は終わったのでしょうか？
おそらくそれは単なるサイクルローテーションです。ミームコインは大盛況でしたが、現在は市場が比較的落ち着いているため、トレーダーや長期投資家は過小評価されている資産を探しており、私もその一人です。
私の意見では、DeFi 1.0 トークンは独自の価値提案を提供します。
DeFi 1.0プロトコルには、トップ企業からの監査はもちろんのこと、優れたチーム、投資家、製品が存在する可能性があります。
Aave、Compound、Maker、または Instadapp (免責事項: 私はアンバサダーです) が、派手な新しいプロジェクトよりも利回りが低いことは承知していますが、より安らかな夜の睡眠を提供してくれるので、利回りが低くても喜んで受け入れます。
DeFi 1.0 プロトコルは 2020 年以前に存在します。
Compound Finance、Instadapp、Aave はすべて 2018 年にデビューしました (Aave は 2020 年に ETHLend からブランド変更されました)。 MakerDAO は 2017 年末に DAI ステーブルコインさえ発売しましたが、DAI の開発は 2014 年には始まっていました。
これらのプラットフォームはすべて、いくつかの問題はあったものの、2020年のコロナクラッシュ、そして最近では2022年のCeFiクラッシュでも生き残りました。
この回復力は時間の経過とともに現れます。 Polygon の開発状況について Polygon の Sanket 氏にインタビューしたところ、彼は次のように語ってくれました。
本当の監査とは、時の試練に耐える監査だけです。 - Sanket 氏、Polygon 社成長責任者
現在でも、ロックされた資産が最も多い上位 10 プロトコルのうち 8 つは 2021 年より前に開始されました。さらに、これら 10 件の協定のうち 4 件は 2019 年以前に開始されました。
しかし、これは DeFi 1.0 が存続する理由の 1 つにすぎません。
500人近くの創業者を対象とした調査によると、スタートアップが失敗する理由の3分の2は経済的困窮によるものです。
CB Insightの調査によると、2022年のスタートアップ失敗の47％は資金不足が原因で、これは2021年のほぼ2倍となる。さらに、失敗の 44% は、財務計画の甘さや資金不足による現金不足が原因であることがよくあります。
この調査は非暗号通貨企業を対象としたものですが、DeFiスタートアップにも同様に当てはまります。たとえば、ソラナのフリクション・ラボは今年初めに「収支が合わない」ことを理由に閉鎖した。
だからこそ、健全な財務状況でプロジェクトに投資することが重要です。
DeFi 1.0で最近最も業績を上げている企業は、いずれも多額の資産を保有しています。 Uniswap は 23 億ドル、Compound、Maker、Aave は開発資金として 1 億 3,500 万〜 1 億 5,200 万ドル (独自のトークンを含む) を持っています。
DeFi 1.0は1日の収益という点でも好調だが、Compoundの収益は1日あたり5,500ドルに過ぎず、Aave（7万2,000ドル）やCurve（2万5,000ドル）よりもはるかに少ない。
メーカーDAOが特に強いです。 Makerburn.com によると、Maker は 6,900 万 DAI の利益を得ることが見込まれています。
Maker の収益は主に Real World Assets (RWA) のおかげで増加しており、年間 1 億ドルに達しています。
「スマート バーン エンジン」のおかげで、この値は最終的に MKR に返されます。
スマート バーン エンジンは、MKR トークンの価値を高めるように設計されています。残りの Dai を使用して MKR トークンを購入し、Uni v2 LP トークンとして市場に戻します。このプロセスにより、MKR のオンチェーン流動性が高まり、MKR トークン所有者の価値が高まる可能性があります。
DeFi 1.0 プロトコルは、その開始以来大幅に進化しました。
数多くのアップグレードや変更にもかかわらず、市場はこれらの改善の程度を認識し始めたばかりのようです。
Aave と Compound を例に挙げます。どちらもそれぞれ 3 回目のイテレーションの立ち上げに成功し、新しいリリースに向けた独自の開発パスを描いています。
Aave v3 が資本効率を重視したとき、Compound III は資金プールのリスク モデルを放棄し、「基本資産」を 1 つだけ許可し、他の暗号化資産を担保としてサポートするモデルを採用しました。
さらに、Aave と Curve はそれぞれのステーブルコイン GHO と crvUSD を開発しています。これらのステーブルコインは資本効率をさらに向上させ、流動性を引き付けるためのネイティブ トークン発行への依存を減らし、ネイティブ トークンのガバナンス価値を高めるでしょう。
マルチ担保流動性、パーミッションレスプール、クロスチェーン流動性を導入した Synthetix V3 の大規模な漸進的進歩を忘れてはなりません。
0x (ZRX) も過去 2 週間で非常に優れたパフォーマンスを示しました。これは、新しくアップグレードされた Matcha DEX アグリゲーターによる 0x API の使用が部分的に原因です。
InstadappのTVLは21億ドルで、ブロックチェーンアグリゲーターとしても機能する一流のマルチチェーンウォレットであるAvocadoを最近立ち上げた。チームはまた、シングルガストランザクション、同一アドレスウォレット、アカウント抽象化などの機能を備えた、次世代マルチチェーンマルチシグネチャーウォレットを近日中にローンチする準備も進めている。
もちろん、Uniswap V4 も開発中です。しかし、今後の変更に関しては、私は Maker に対して最も強気です。
Makerは現在、Daiを公正な世界通貨にするための最終段階にある。 DAO アーキテクチャは、より効率的なガバナンスを実現するために、より小さな subDAO ユニットを含むように変更されました。各subDAOには独自のトークンもあり、MKR/DAIの流動性マイニングを通じて公正なローンチでローンチされます。
Maker は、Dai を中核とした Aave のフォーク、つまり Spark プロトコルもリリースしました。 DSR のおかげで、Dai 保有者は 3.49% の利回りを得ることができます。
最後に、Compound の COMP がなぜ上昇しているのか疑問に思っている場合は、私の Twitter の投稿をチェックしてください。
私は上記の DeFi 1.0 プロトコルについて楽観的であり、先行者利益はありますが、まだ進化しています。
毎月、多数の新しいプロトコルが開始され、それらは「古くて退屈な」DeFi 1.0プロトコルを超え、DeFiの主要な流動性レイヤーになることが期待されています。
しかし、不正行為がはびこる業界において、スマートコントラクトに数十億ドルを閉じ込めて、時の試練に耐えてきたプロトコルを超えて進むことは困難です。
そうは言っても、私は先週説明した上位 5 つの新しい DEX のような、新しくエキサイティングなプロトコルについても楽観的です。
これらの新興プロトコルに私が見ているのは、既存の DeFi 1.0 プロトコルの上に構築されるか、既存の DeFi 1.0 プロトコルを補完する独自のニッチ市場です。
Liquity、Morpho、Maverick、GNS、PENDLE、GMX などのプロトコルは、私が注意深くフォローしている新しいエキサイティングなプロトコルです。
私はまた、弱気市場で資金調達に成功した企業は強気市場でも成功すると信じているため、革新的なプロトコルを発見するためにVCを追跡しています。
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古い DeFi プロトコルの復活が市場をリードしていますが、それは一瞬の出来事でしょうか、それとも隆盛を極めるのでしょうか?
原作者：イグナス
オリジナル編集：ルフィ、フォーサイトニュース
DeFi 1.0が復活しつつあります。実際になくなることはなかったものの、プロトコルは計画どおりに機能していましたが、これが必ずしもトークン価格に反映されていたわけではありませんでした。
現在、確立されたDeFiプロトコルトークンの価格が暗号通貨市場をリードしています。
では、なぜ DeFi トークンがこれほど注目されているのでしょうか?
ポンプ 1.0
過去 2 週間の DeFi 1.0 のパフォーマンスは目覚ましいものでした。
ただし、このスナップショットは DeFi 1.0 復活の全容を捉えているわけではなく、すべての DeFi 1.0 トークンが順調に推移しているわけではありません。
実際、過去 2 週間ですべての DeFi 1.0 トークンは堅調なパフォーマンスを示しましたが、FXS と BAL は ETH を上回るパフォーマンスを発揮できなかった 2 つの例外です。
ただし、30 日間のデータ分析で非常に優れたパフォーマンスを示したのはほんの一部 (COMP、MKR、AAVE、ZRX、UNI) だけでした。 DeFi 1.0トークンの半分以上はETHを上回るパフォーマンスを発揮できませんでした。
それにもかかわらず、私はいくつかの理由からDeFi 1.0のラリーは続くと信じています。
低い出発点
上位の DeFi 1.0 トークンは過去 1 か月間良好なパフォーマンスを示しましたが、年間全体では ETH に遅れをとっています。
ETHは68%上昇しており、DeFi 1.0トークンはすぐに追いつく必要があります。
では、弱気相場は終わったのでしょうか？
おそらくそれは単なるサイクルローテーションです。ミームコインは大盛況でしたが、現在は市場が比較的落ち着いているため、トレーダーや長期投資家は過小評価されている資産を探しており、私もその一人です。
私の意見では、DeFi 1.0 トークンは独自の価値提案を提供します。
時の試練に耐える
DeFi 1.0プロトコルには、トップ企業からの監査はもちろんのこと、優れたチーム、投資家、製品が存在する可能性があります。
Aave、Compound、Maker、または Instadapp (免責事項: 私はアンバサダーです) が、派手な新しいプロジェクトよりも利回りが低いことは承知していますが、より安らかな夜の睡眠を提供してくれるので、利回りが低くても喜んで受け入れます。
DeFi 1.0 プロトコルは 2020 年以前に存在します。
Compound Finance、Instadapp、Aave はすべて 2018 年にデビューしました (Aave は 2020 年に ETHLend からブランド変更されました)。 MakerDAO は 2017 年末に DAI ステーブルコインさえ発売しましたが、DAI の開発は 2014 年には始まっていました。
これらのプラットフォームはすべて、いくつかの問題はあったものの、2020年のコロナクラッシュ、そして最近では2022年のCeFiクラッシュでも生き残りました。
この回復力は時間の経過とともに現れます。 Polygon の開発状況について Polygon の Sanket 氏にインタビューしたところ、彼は次のように語ってくれました。
本当の監査とは、時の試練に耐える監査だけです。 - Sanket 氏、Polygon 社成長責任者
現在でも、ロックされた資産が最も多い上位 10 プロトコルのうち 8 つは 2021 年より前に開始されました。さらに、これら 10 件の協定のうち 4 件は 2019 年以前に開始されました。
しかし、これは DeFi 1.0 が存続する理由の 1 つにすぎません。
良好な財務状況
500人近くの創業者を対象とした調査によると、スタートアップが失敗する理由の3分の2は経済的困窮によるものです。
CB Insightの調査によると、2022年のスタートアップ失敗の47％は資金不足が原因で、これは2021年のほぼ2倍となる。さらに、失敗の 44% は、財務計画の甘さや資金不足による現金不足が原因であることがよくあります。
この調査は非暗号通貨企業を対象としたものですが、DeFiスタートアップにも同様に当てはまります。たとえば、ソラナのフリクション・ラボは今年初めに「収支が合わない」ことを理由に閉鎖した。
だからこそ、健全な財務状況でプロジェクトに投資することが重要です。
DeFi 1.0で最近最も業績を上げている企業は、いずれも多額の資産を保有しています。 Uniswap は 23 億ドル、Compound、Maker、Aave は開発資金として 1 億 3,500 万〜 1 億 5,200 万ドル (独自のトークンを含む) を持っています。
DeFi 1.0は1日の収益という点でも好調だが、Compoundの収益は1日あたり5,500ドルに過ぎず、Aave（7万2,000ドル）やCurve（2万5,000ドル）よりもはるかに少ない。
メーカーDAOが特に強いです。 Makerburn.com によると、Maker は 6,900 万 DAI の利益を得ることが見込まれています。
Maker の収益は主に Real World Assets (RWA) のおかげで増加しており、年間 1 億ドルに達しています。
「スマート バーン エンジン」のおかげで、この値は最終的に MKR に返されます。
スマート バーン エンジンは、MKR トークンの価値を高めるように設計されています。残りの Dai を使用して MKR トークンを購入し、Uni v2 LP トークンとして市場に戻します。このプロセスにより、MKR のオンチェーン流動性が高まり、MKR トークン所有者の価値が高まる可能性があります。
継続的な開発と反復
DeFi 1.0 プロトコルは、その開始以来大幅に進化しました。
数多くのアップグレードや変更にもかかわらず、市場はこれらの改善の程度を認識し始めたばかりのようです。
Aave と Compound を例に挙げます。どちらもそれぞれ 3 回目のイテレーションの立ち上げに成功し、新しいリリースに向けた独自の開発パスを描いています。
Aave v3 が資本効率を重視したとき、Compound III は資金プールのリスク モデルを放棄し、「基本資産」を 1 つだけ許可し、他の暗号化資産を担保としてサポートするモデルを採用しました。
さらに、Aave と Curve はそれぞれのステーブルコイン GHO と crvUSD を開発しています。これらのステーブルコインは資本効率をさらに向上させ、流動性を引き付けるためのネイティブ トークン発行への依存を減らし、ネイティブ トークンのガバナンス価値を高めるでしょう。
マルチ担保流動性、パーミッションレスプール、クロスチェーン流動性を導入した Synthetix V3 の大規模な漸進的進歩を忘れてはなりません。
0x (ZRX) も過去 2 週間で非常に優れたパフォーマンスを示しました。これは、新しくアップグレードされた Matcha DEX アグリゲーターによる 0x API の使用が部分的に原因です。
InstadappのTVLは21億ドルで、ブロックチェーンアグリゲーターとしても機能する一流のマルチチェーンウォレットであるAvocadoを最近立ち上げた。チームはまた、シングルガストランザクション、同一アドレスウォレット、アカウント抽象化などの機能を備えた、次世代マルチチェーンマルチシグネチャーウォレットを近日中にローンチする準備も進めている。
もちろん、Uniswap V4 も開発中です。しかし、今後の変更に関しては、私は Maker に対して最も強気です。
Makerは現在、Daiを公正な世界通貨にするための最終段階にある。 DAO アーキテクチャは、より効率的なガバナンスを実現するために、より小さな subDAO ユニットを含むように変更されました。各subDAOには独自のトークンもあり、MKR/DAIの流動性マイニングを通じて公正なローンチでローンチされます。
Maker は、Dai を中核とした Aave のフォーク、つまり Spark プロトコルもリリースしました。 DSR のおかげで、Dai 保有者は 3.49% の利回りを得ることができます。
最後に、Compound の COMP がなぜ上昇しているのか疑問に思っている場合は、私の Twitter の投稿をチェックしてください。
古くて退屈 vs 新しい、刺激的
私は上記の DeFi 1.0 プロトコルについて楽観的であり、先行者利益はありますが、まだ進化しています。
毎月、多数の新しいプロトコルが開始され、それらは「古くて退屈な」DeFi 1.0プロトコルを超え、DeFiの主要な流動性レイヤーになることが期待されています。
しかし、不正行為がはびこる業界において、スマートコントラクトに数十億ドルを閉じ込めて、時の試練に耐えてきたプロトコルを超えて進むことは困難です。
そうは言っても、私は先週説明した上位 5 つの新しい DEX のような、新しくエキサイティングなプロトコルについても楽観的です。
これらの新興プロトコルに私が見ているのは、既存の DeFi 1.0 プロトコルの上に構築されるか、既存の DeFi 1.0 プロトコルを補完する独自のニッチ市場です。
Liquity、Morpho、Maverick、GNS、PENDLE、GMX などのプロトコルは、私が注意深くフォローしている新しいエキサイティングなプロトコルです。
私はまた、弱気市場で資金調達に成功した企業は強気市場でも成功すると信じているため、革新的なプロトコルを発見するためにVCを追跡しています。