ステーブルコイン立法と金融新秩序の再構築

まとめ

ステーブルコインの時価総額は2,607億ドルに達し、アメリカのGDPの約1%を占め、ユーザーは1.7億人を超えています。世界的にステーブルコインの規制は厳しくなりつつあり、アメリカや香港などが体系的な規則を導入し、国際金融の構図を再構築しています。ステーブルコインは金融の主権、インフラストラクチャー、価格決定権の戦略的核心となっていますが、依然としてアンカリングメカニズム、分散化、越境規制などの課題に直面しています。

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はじめに

2025年7月、アメリカは《GENIUS Act》などのステーブルコイン法案を通過させ、香港は《ステーブルコイン条例》を実施し、各国は次々と関連政策を打ち出した。ステーブルコインの規制時代が到来し、大国間の競争が始まった。本稿では各国の立法理由、法案の違いや共通点、そして金融秩序への影響を分析し、業界への参考を提供する。

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ステーブルコインの概要

ステーブルコインは、法定通貨担保型、暗号通貨担保型、アルゴリズム型に分かれます。その特徴には、価格の安定性、従来の金融と分散型金融の接続、低コスト高効率、インフレ対策およびリスク回避などがあります。主にDeFi、暗号取引、クロスボーダートレード、日常の支払いなどの分野で利用されています。

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立法の背景

政府の規制動機には、システミックな金融リスクの防止、通貨主権の維持、違法な資金の流出の取り締まり、ドルのステーブルコインの覇権に対するヘッジ、法定通貨の信用リスクの緩和などが含まれます。

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グローバルな規制の進捗状況

アメリカの《GENIUS Act》は、連邦レベルの規制フレームワークを確立し、発行主体や準備要件などを限定しています。香港の《ステーブルコイン条例》はライセンス制度を実施し、法定通貨に連動したステーブルコインに焦点を当てています。EUやシンガポールなどの他の経済圏も関連する規制を積極的に推進しています。

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金融秩序の再構築

ステーブルコイン背後には金融主権競争があり、ドルステーブルコインはアメリカの金融覇権を強化する。各国は本通貨のデジタル化を通じて影響をヘッジしている。ステーブルコインは新世代のクロスボーダー決済インフラの核心となり、デジタル資産の価格決定権に影響を与える。

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リスクと課題

ステーブルコインは、システムリスク、非中央集権の矛盾、クロスボーダー規制の調整の困難、金融制裁などの課題に直面しています。

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まとめ

ステーブルコインはデジタル金融通貨の秩序を再構築し、通貨主権と金融覇権の競争を反映しています。その発展は依然として多くの不確実性に直面していますが、将来の金融システムにおいて重要な役割を果たし、世界の金融新秩序の構築に影響を与えるでしょう。

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