RWAトラック投資機会:Ondo Financeの変革パス

RWA（実世界資産）はDeFi 2.0の鍵と見なされていますが、一般の投資家にとっては依然として遠い存在です。RWA投資に参加するには通常、KYCおよび高い資産条件を満たす必要があり、これはほとんどの個人投資家にとってハードルが高すぎます。

しかし、RWAトラックが全面的に爆発する前に、投資家は依然として先手を取る機会があります。主に2つの方法があります：1つはRWAプロジェクトのトークンを購入すること；もう1つは敷居の低いRWA製品を選ぶことです。

最初の方法については、投資家はプロジェクトのファンダメンタルズ、製品設計、およびリスク管理を深く理解する必要があります。ほとんどのRWA製品は、リスクを隔離するためにSPV（特別目的事業体）に依存しているため、その事業体が現地の法律に準拠しているかどうかに注意を払う必要があります。トークンの購入は、多くの暗号投資家にとって主要な投資手段であり、高いリターンをもたらす可能性があります。

第二の方法は、通常、米ドルや米国債などの実際の資産をトークン化したRWA製品に直接投資することを含みます。投資家が要件を満たす場合、比較的安定し、リスクが低いリターンを得ることができます。しかし、現在参加できるRWA製品は限られており、ほとんどのKYCおよび資産要件は一般的な暗号投資家には適していません。

この背景の中で、Ondo FinanceはRWAトラックで注目すべきプロジェクトとなりました。この記事では、Ondo Financeの発展の歴史、製品ライン、およびトークンの状況について詳しく説明し、読者に潜在的なRWA投資の選択肢を提供します。

Ondo Finance:変革の年

Ondo Financeは2021年に設立され、当初はLaaS（流動性サービス）分野に焦点を当てていました。市場がベアマーケットに突入するにつれて、DeFiの時価総額とオンチェーン流動性が縮小し、プロジェクトの発展は行き詰まりました。2023年1月、Ondo Financeは果敢にRWAトラックに転身しました。1年間の努力の結果、現在Ondo FinanceはRWAトラックにおける総ロックバリュー（TVL）で第3位にランクインし、1.83億ドルに達しました。

Ondo Financeは迅速にRWA市場の最前線に立つことができたのは、その独自の製品設計によるものです。RWA製品の核心は、現実の資産と仮想資産を安全かつ効果的に接続し、投資家の購入および償還プロセスの安全性と規範性を確保することです。

現在、Ondo Financeは、OUSG、USDY、OMMFの3つの主要なRWA製品を発売しています。

OUSG（アメリカ国債）

OUSGはOndo FinanceのTVLの主要な源であり、1.17億ドルに達しています。その基盤となる資産は主にブラックロックの短期米国債ETF：iShares Short Treasury Bond ETF（SHV）から来ており、少量のUSDCとUSDが流動性の準備金として補完されています。

SHV ETFは2007年に設立され、1年未満の短期国債に投資し、ICEアメリカ短期国債指数に連動しています。現在、SHV ETFのオープニング価格は110.42ドルで、総資産は約184億ドル、年率リターンは5.17%、S&Pの格付けはAAです。

OUSGの現在の価格は104.66ドルで、年率利回りは4.69%です。Ethereum、Polygon、Solanaチェーンでの取引をサポートしています。注目すべきは、Ondo I LPがファンド管理者として、投資家が購入したOUSGに対応するSHV ETFのシェアを管理していることです。Ondo I LPはアメリカの法人として、投資家にリスク隔離の保障を提供しています。

OUSGは0.15%のファンド管理手数料を徴収し、最大0.15%はファンド管理者、監査などのサービス費用に支払い、さらに0.15%のETF管理手数料（ブラックロックが徴収）に充てられます。

しかし、OUSGの参加基準は高く、KYC認証に加えて、投資家は「適格購入者」である必要があり、つまり少なくとも500万ドルの投資ポートフォリオを持ち、最低購入額は10万USDTです。

それにもかかわらず、ベアマーケット環境において、年率約5%の短期米国国債ETFに投資するRWA製品は依然として比較的適切な選択です。これが、OUSGの過去1年間のTVLの急速な成長の理由を説明しています。

USDY(米ドル金利)

USDYは、短期の米国債と銀行の当座預金によって担保されたトークン化された証券です。OUSGと比較して、USDYは一般の投資家を対象としており、最低購入額は500ドルで、購入後40-50日でオンチェーンでの鋳造と譲渡が可能です。現在のUSDYの価格は1.02ドルで、年利回りは5.10%、TVLは6620万ドルです。

USDYは、利息の付くステーブルコインとして見なすことができ、生息ステーブルコインに似ていますが、その裏付けは伝統的な銀行から来ており、アメリカの規制要件に準拠しています。

USDYの設計の重点とリスク管理措置には次のものが含まれます：

1.構造設計:Ondo USDY LLCがSPVとして発行し、Ondo Financeの資産とは別に管理します。 2. オーバーコラテラル：最低3%の初期損失ポジションは短期的な変動を緩和するために使用されており、現在は4.64%です。 3. 第一優先:投資家は、基礎となる銀行預金や国債よりも優先されます。 4. 毎日の透明性レポート：Ankura Trustによって独立して検証された毎日の資産保有レポート。 5. 資産配分：目標は65%の銀行預金と35%の短期アメリカ国債です。 6. 資産管理：アメリカ国債はモルガン・スタンレーとStoneXの現金保管口座に保管されています。

これらの措置はプロジェクトリスクを効果的に低減し、資金の安全性を向上させました。USDYは投資のハードルが低いだけでなく、オンチェーンのUSDCの申込や電信送金の参加もサポートしており、投資家により多くの選択肢を提供しています。

OMMF（アメリカ政府のマネーマーケットファンド）

OMMFはアメリカ政府のマネーマーケットファンド（MMF）に基づくRWAトークンで、現在正式にはリリースされていません。

Flux Finance(融資プラットフォーム)

2023年2月、Ondo FinanceはCompound V2に基づいて構築された貸借協定Flux Financeを発表しました。このプラットフォームは現在、資金利用率が85％を超えており、投資家にRWA商品の別の償還手段を提供し、公式チャンネルによる償還にかかる時間が長いという問題を解決しています。

現在、Flux FinanceはOUSGの貸出をサポートしており、USDYは鋳造後に直接オンチェーンDEXで移転できます。

Ondo Token:今後の開発の方向性は未定

Ondo Financeは転換前にONDOトークンを発行し、Coinlistで公開販売を行いました。トークンは1年間のロックアップ期間を経て、今年の1月18日に流通が解放されました。現在、ONDOの価格は0.27 USDTで、解放後にほぼ2.5倍に上昇しています。

注目すべきは、CoinbaseがOndo Financeの投資者であるだけでなく、同社のRWA製品においてUSDCをドルに交換する唯一の経路であることです。最近、CoinbaseはONDOを資産の上場ロードマップに追加し、これがトークン価格に影響を与える可能性があります。

しかし、最近プロジェクト側がONDOトークンを頻繁に取引所に送っているのは、市場作りや販売のためかもしれません。投資家は警戒を怠らないようにすべきです。

現在、ONDOトークンは主にOndo DAOとFlux Financeのガバナンストークンとして使用されています。ONDOがRWA製品とより深い関係を築くかどうかは不明ですが、将来的にUSDYなどの製品のインセンティブ手段として利用される可能性は排除されていません。公開配布されたトークンは総量のわずか16％を占めており、残りの84％の用途はまだ明確ではありません。

もしONDOトークンがRWA製品と組み合わされ、Flux Financeプラットフォームを通じてRWA製品がチェーン上で流動的なインセンティブとして機能すれば、RWA製品がより広範な暗号投資家の視野に入るのを助けるでしょう。

! Ondo Finance:RWAトラックの変換は成功していますが、トークンの使用はまだ混乱しています