暗号資産市場の回撤の背後：トランプが債務上限に圧力をかけ、リスク回避の感情を引き起こす

先週、暗号資産市場は大幅な下落を経験しました。市場は一般的にこれを連邦準備制度理事会のパウエル議長のいわゆる「ハト派利下げ」の発言に起因するとしていますが、実際にはこれは二次的な要因に過ぎないかもしれません。真の影響は、トランプが先週の水曜日にマスクと共に議会の短期支出案に対して強い圧力をかけ、さらには債務上限規則を撤回する脅威をかけたことから来ています。これにより巨大な不確実性が生じ、資金の避ける感情を刺激しました。

! 最近の下降傾向を理解する方法:「トランプショック」の最初の波が来ています

フェデラル・リザーブの決定は市場の下落の主な原因ではない

先週の木曜日の深夜に行われたFOMCの金利決定は市場の予想通り、25ベーシスポイントの利下げとなりました。市場はリスク資産の下落を二つの点に起因しています。一つは、ドットプロットが議席の一致を示さなかったこと、もう一つは2025年の目標金利の中央値が引き上げられたことです。しかし、米国債利回り曲線の変化を詳しく見ると、長期金利は上昇したものの、1年物利回りへの影響はそれほど大きくありません。これは市場が先行きの経済見通しに対する懸念を高めていることを示していますが、短期的にはリスクは際立っていません。

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マクロデータから見ると、アメリカのPCE指数、非農業雇用と失業率、GDP成長の詳細は明らかな悪化を示していない。PCE指数は2.5%以下で維持され、失業率は安定し、非農業雇用は増加しており、GDP成長は安定傾向にある。これらのデータは、今後1年間のインフレ再燃や経済の後退を支持するものではない。

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ダウ・ジョーンズ指数の連続下落は、主にユナイテッドヘルス保険の大幅な下方修正に起因しており、これは個々の株のリスクを反映しており、システミックリスクではありません。したがって、マーケットの調整を連邦準備制度理事会の将来の金利決定のリスクに帰することは、十分な根拠を欠いているようです。

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トランプの圧力が市場の懸念を引き起こす

先週の水曜日、トランプはマスクと共に議会の短期支出案に圧力をかけ、さらには債務上限ルールを廃止すると脅迫しました。これにより市場に大きな不確実性が生じました。新しい支出案は最終的に通過し、政府機関の閉鎖を回避しましたが、トランプが示した債務上限廃止の態度は明らかに市場の懸念を引き起こしました。

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アメリカの債務上限は連邦政府が借り入れ可能な最大法定額であり、政府の債務の増加を制限することを目的としています。現在、アメリカの公共債務はGDPに対する比率が歴史的最高点である120%を超えています。この時点で債務上限を廃止すると、アメリカは長期にわたって財政規律に縛られないことになり、ドルの信用システムに与える影響は予測が難しいです。

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トランプは債務上限の廃止を提案したが、これは彼の減税政策による短期的な財政圧力に対処するためかもしれない。減税は経済を刺激するが、短期的には政府の収入を減少させる。債務上限を廃止すれば、政府は借金を通じて財政難を乗り切ることができる。

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暗号通貨市場への影響

トランプの債務上限に関する発言は暗号資産市場に衝撃を与え、主にビットコインがアメリカの債務危機を解決するという物語を打撃しました。トランプが債務上限のルールを直接廃止すれば、この物語の価値が間接的に弱まります。現在、暗号資産市場は新たな価値の支えを探している段階にあり、この出来事は利益確定の避難を引き起こしました。

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したがって、今後しばらくの間、トランプチームの政策動向に注目することが他の要因よりも重要になるでしょう。市場は、トランプの政策がアメリカの債務管理や金融市場に与える潜在的な影響を引き続き観察する必要があります。

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