TON:短期的なブームから構造的な課題まで

TONネットワークは過去2年間で静寂から爆発への変化を経験しました。Telegramの膨大なユーザーベースに依存し、TONは迅速に暗号コミュニティ内で存在感を築きました。しかし、価格の変動、市場価値の減少、活動の低下という現実の前に、TONも深層的な構造的問題を露呈しました。本稿では、TONのチップ分布、トークンエコノミー、ユーザーと資金の流動、開発エコシステムなどの側面を体系的に整理し、TONの短期的な繁栄が長期的な価値を支える構造を持っているかどうかを探ります。

! TON:歴史的な荷物と再建への道

TONチップが極度に集中

TONのスタートは順調ではなく、最初から巨額のチップ集中や歴史的なマイナーのロックアップなどの構造的な問題を抱えていました。データによると、総供給量の1%以上を保有するクジラアドレスは12件あり、そのうち6件は活動が少ないアドレスです。「凍結」とマークされたクジラアドレスは非活発な初期マイナーのアドレスを指し、合計171件で、1081mのTONがロックアップされています。

TONのチップの分布は非常に不均一で、100TON未満を保有するユーザーの割合は99.9％近くに達しています。2024年3月から個人投資家が流入しましたが、大口TONを保有するアドレスの数は熱が冷めた後に減少しました。このような二極化したチップ構造は、TONが歴史的な負担の下で自らに適した発展の道を見つける必要があることを意味しています。

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TONの評価が下落し、上昇の余地は依然として存在する

TONの価格は、過去一年の高値から50%以上下落し、市場価値も大幅に減少しました。エコシステムのロックされた総価値(TVL)は、最高の7.7億ドルを超えて急降下し、現在は1.4億ドルにまで減少し、下落幅は約80%です。

それにもかかわらず、時価総額の規模から見ると、TONには再起の余地が依然としてあります。2025年5月の時点で、TONの時価総額は8.64億ドルで、2024年中の最高点である25.17億ドルから65.65%減少しており、依然として大きな上昇の可能性を示しています。重要なのは、エコシステムの熱気を長期的な価値に変えることができるかどうかです。

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TONインフレ制御可能、応用シーンの拡大待ち

TONトークンの初期供給量は50億枚で、供給の上限はなく、毎年約0.6%の速度で増加します。トークンの用途には、取引手数料、プラットフォームサービス料、ステーキング、クロスチェーン取引、ガバナンスなどが含まれます。

Telegramが導入したStarsの中継プランは、規制に対応し、ユーザーエクスペリエンスを向上させることを目的としており、エコシステムのコア(広告、資金の移動)がTONエコシステムにリンクしています。これは、TONがWeb2ユーザーを暗号の世界に徐々に導くためのプランであり、クレジットカードで直接チャージすることができます。しかし、TONエコシステムは現在、競争が激しく、公式はゲームエコシステムに注目することはなく、支払い側に重点を置いています。

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TONのトラフィック減少後の現実

オンチェーンの活動度が継続的に低下しており、エコシステム内部の経済活力の衰退を示しています。この困難は複数の要因に起因しています:

1. 早期はTelegramの流量の恩恵を受けて迅速にユーザーを引き付けましたが、効果的なリテンションメカニズムを構築していませんでした。
2. エコシステムの物語が単一で、多様なトラックへの深いレイアウトが不足している。
3. 独特な開発アーキテクチャとプログラミング言語は、開発者にとって十分にフレンドリーではなく、イノベーションの効率を制限しています。

TONが短期的な注目から脱却し、実現可能なアプリケーションシナリオを拡大できなければ、持続可能なオンチェーン価値に定着することは難しい。

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TONユーザーと開発者の現状

TONユーザー数は急速に増加しており、現在は1.5億に達しています。しかし、エコシステムの冷却に伴い、アクティブアドレス数は大幅に減少しており、現在の月間アクティブアドレス数は200万(、日間アクティブアドレス数は3万)で、2024年末に1000万を突破した月間アクティブ数から大幅に減少しています。

取引量は以前と比べて大幅に減少しましたが、全体的には安定しています。現在の1日の平均取引量は250万件で、2024年末の400万件を下回っています。

開発者の側では、TONのバリデーター数が少なく、一定の中央集権リスクが存在します。開発者の数は安定していますが減少しており、現在フルタイムの開発者は約30人、毎月のアクティブな開発者は150人以上で、2024年末には100人減少する見込みです。

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TONの未来:互換性と接続に向かって

EVMエコシステムとの非互換性の問題を解決するために、TONはTACプロジェクトを通じてエコシステムの境界を拡張しています。TACは独立したEVMパブリックチェーンとして、TONとEVMアプリケーションを接続し、ユーザーと開発者に統一された体験を提供します。

TACは単なる互換レイヤーではなく、TONがEVMにアクセスするためのネイティブな高速通路のようなものです。完全なEVMスマートコントラクトの実行をサポートし、クロスチェーン通信を通じて資産の相互運用性を実現し、同時にステーキングメカニズムを採用して経済的な安全性を強化しています。

TONの将来の発展は、TACアーキテクチャを通じてEVM主流世界に接続し、堅実な開発者エコシステムを構築し、支払いとシーンの実現のボトルネックを突破できるかどうかにかかっています。これにより、プラットフォームの利益から自己資金調達への変換を真に実現することができます。

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