イーサリアムの十年の歴史と未来の挑戦

イーサリアムがちょうど10歳の誕生日を迎えました。10年前、創世ブロックが初めてオンラインになったとき、それはまだ実験的なプロジェクトに過ぎませんでした。今や、440億ドル以上のLayer2のロックされた価値を管理する巨大なネットワークとなり、世界の暗号通貨ETFの重要なインフラの一つとなっています。

この10年間、イーサリアムはブロックチェーン史上最も波乱に満ちた進化の過程を経てきました。DAO事件から引き起こされたフォーク、そしてマージアップグレードの成功実施；高額なガス代への批判から、Rollup技術の広範な普及まで。毎回の危機が技術的飛躍の新たな出発点となりました。

しかし、第二の十年に突入するにあたり、イーサリアムが直面している課題はますます厳しくなっています。アカウント抽象技術は実用化されましたが、安全性の脆弱性が露呈しました。Layer2エコシステムは活発に発展していますが、「分裂戦争」のリスクに直面しています。MEV問題はネットワークの公平性を継続的に侵食しています。世界的な規制環境は機会をもたらす一方で、挑戦も伴います。これらの核心的な問題は、まるで頭上に吊るされたダモクレスの剣のようで、慎重な対応が求められます。

その一方で、機関資金がETFを通じて大規模に流入し、一般ユーザーはより便利なインタラクティブ体験を期待しています。イーサリアムは、技術的理想と現実的妥協の間で新たなバランスを見つける必要があります。

アカウント抽象：便利さと安全性のバランス

2025年5月、一人のユーザーが資金を盗まれたというニュースが注目を集めました。このユーザーは、あるウォレットの「ワンクリックアカウント抽象化」機能を使用している際に、不注意にも悪意のあるスマートコントラクトに権限を与えてしまい、12万元相当のETHが15分以内に転送されてしまいました。これは単なる例外ではありません。セキュリティ会社の統計によれば、Pectraのアップグレードからわずか2週間で、EIP-7702の権限付与の脆弱性により10万を超えるウォレットが盗まれ、総損失は1.5億ドルに達しました。

EIP-7702の長所と短所

2025年5月7日にローンチされるPectraのアップグレードは、EIP-7702を通じて「アカウント抽象化」の重大なブレークスルーを実現しました。一般ユーザーのウォレット（EOA）は、一時的にスマートコントラクトを実行する能力を与えられ、バッチトランザクション、Gas代の肩代わり、ソーシャルリカバリーなどの新機能をサポートします。理論的には、これはイーサリアムが長年抱えていたユーザーエクスペリエンスの問題を解決しました。例えば、従来は複数のステップが必要だったDeFiの交換が、今では一度の操作で完了できるようになり、開発者はユーザーのためにGas代を立て替えることも可能になり、「ゼロETHでWeb3を楽しむ」ことが現実になりました。

しかし、利便性の向上は新たなセキュリティリスクをもたらしました。セキュリティチームは、EIP-7702が「EOAはコントラクトコードを実行できない」という基本的な仮定を破ったことを指摘し、tx.origin==msg.senderに依存する古いコントラクトが再入攻撃のリスクにさらされることになりました。さらに深刻なのは、ハッカーがユーザーの新機能への好奇心を利用して、悪意のあるコントラクトへの承認を誘導することです。データによれば、アカウント抽象に初めて接触する初心者ユーザーは、被害者の中で73%を占めています。

今後の方向性

これらの課題に対応するため、イーサリアム財団は「スマートアカウントセキュリティ基準」を推進しています。新しい基準では、ウォレットは委託契約のオープンソース状態を表示する必要があり、72時間のクールダウン期間を導入しています。しかし、本当の課題は柔軟性と安全性のバランスをどう取るかです。機関ユーザーはマルチシグとタイムロックのような複雑な権限管理メカニズムを必要とし、一般ユーザーは操作がシンプルで直感的であることを望んでいます。ヴィタリックが言ったように、アカウントの抽象化は終点ではなく、「ユーザーの主権」と「安全の柵」の継続的な駆け引きのプロセスです。

Layer2エコシステム：繁栄と割拠の共存

Layer2技術の発展に伴い、ユーザー体験が著しく改善されました。例えば、Arbitrum上でUSDCの送金を行う場合、手数料はわずか0.01ドルですが、メインネットでは5ドルが必要です。しかし、クロスチェーン操作には依然として不便さが残っており、ある開発者からはzkSyncでNFTを購入する際、資産のクロスチェーンに30分かかるというフィードバックが寄せられています。

2025年までに、イーサリアムLayer2の総ロック価値は520億ドルを突破し、日取引量は4000万件に達する。しかし、ユーザーは異なるRollup間で頻繁に切り替える必要があり、体験は改善の余地がある。

技術ルートをめぐる紛争

現在、レイヤー2エコシステムは二極化したパターンを示しています。 OptimisticRollup陣営では、ArbitrumとOptimismは、EVM互換性の利点により、開発者の最初の選択肢となり、合計72%の市場シェアを占めています。 ZK-Rollup陣営では、zkSyncとStarknetが急速に追いついており、彼らのゼロ知識証明技術により取引確認時間が2秒に短縮され、手数料はOptimisticRollupよりも60%低くなっています。

しかし、繁栄の裏には懸念も存在します：

• 流動性の分断：異なるLayer2間の流動性の差が非常に大きいため、ユーザーは毎回クロスチェーンするたびに再充填する必要があります。
• 技術的な断片化:OptimisticRollupとZK-Rollupにはそれぞれ長所と短所があり、前者は引き出しに7日間の待ち時間が必要であり、後者はまだ証明生成に高いコストがかかります。
• 中央集権リスク：一部のLayer2の重要なコンポーネントは依然として少数の機関によって制御されており、単一障害リスクが存在します。

統合の道は長く険しいです

これらの問題を解決するために、業界ではいくつかの提案がされています。Optimismが提案した「スーパーリンク」計画は、すべてのOptimisticRollupを共有セキュリティ層で接続することを目指しています。zkSyncとStarknetは「ZKアライアンス」を共同で立ち上げ、証明の相互認識を実現しようとしています。しかし、これらの計画は進展が遅く、技術的な互換性が依然として主要な障害です。

Layer2エコシステムの最終形態が「シームレスなネットワーク」になるのか、それとも「複数の分裂した小さな領域」になるのかは、イーサリアムが10億ユーザー規模を支えることができるかどうかに直接影響します。この問いの答えは、今後数年のうちに徐々に明らかになるかもしれません。

MEV：ブロックチェーンの公平性の試練

2025年3月、あるUniswapユーザーが典型的な「サンドイッチ攻撃」に遭遇しました。22万ドルのUSDCを交換する際、MEVボットが価格を引き上げて素早く売却したため、ユーザーは実際に5272USDTしか受け取らず、21.5万ドルの損失を被りました。オンチェーンのデータによると、バリデーターはこの取引をパッケージ化することで20万ドルの「チップ」を得ており、攻撃者は8000ドルしか利益を得ていませんでした。一般ユーザーが最大の被害者となりました。

MEVの産業化とネットワークの公平性

イーサリアムがPoSに移行した後、MEV（最大可抽出価値）は「マイナー特権」から専門化された産業に進化しました。アービトラージスクリプトはサーチャーによって作成され、ビルダーが取引をパッケージ化し、バリデーターが最適なブロックを選択します。2025年第1四半期、イーサリアムのMEV総抽出量は5.2億ドルに達し、そのうちDEXアービトラージと清算が73%を占めました。一般ユーザーの取引コストの中には、実際にはこれに対して支払われる「隠れた税金」が15%-20%含まれています。

さらに懸念されるのは、MEVの集中化の傾向です。65%のブロック構築権が主要な構築者に支配されており、バリデーターはより高い収益を追求するために高MEVブロックを選ぶことが多く、中小の構築者が生き残るのが難しくなっています。ある学者は、ブロックの並び替え権が少数の機関に独占されると、イーサリアムは「ハイフリークエントトレーディングの遊び場」に堕ちる可能性があると警告しています。

解決策：技術とメカニズムの両立

これらの課題に対処するために、イーサリアムコミュニティは複数の解決策を進めています：

• 暗号メモリプール：取引情報を隠すことによって、MEVボットの事前監視の機会を減少させます。
• MEV-Burn：一部のMEV収益を焼却し、バリデーターのレントシーキングの動機を弱める。
• 提案者とビルダーの分離（PBS）：バリデーターとビルダーの役割を分け、単一の操作リスクを低減します。

しかし、これらの提案は依然として「公平性」と「効率」の間でバランスを見つける必要があります。あるコア開発者が言ったように、「MEVは脆弱性ではなく、ブロックチェーンの透明性の必然的な結果です。私たちの目標はMEVを排除することではなく、全ネットワークに対して利益をより公平に分配することです。」

規制と金融化:機関投資家参入のための諸刃の剣

2025年、アメリカのSECがイーサリアムETFを承認することで、機関資金が大量に流入します。ETFの純流入は22億ドルに達し、機関によるETHの保有比率は5%から18%に急増します。同時に、EUは「スマートコントラクト透明性法案」を制定し、Rollupに取引アルゴリズムの公開を要求します。香港はすべての暗号サービスプロバイダーにKYC要件を実施します。イーサリアムは「コンプライアンス」と「分散化」の究極の試練に直面しています。

グローバル規制の枠組み

• アメリカ：新しい法案がDeFiの規制の波を迎え、ETHが「商品」として定義され、銀行による保管が許可される。また、DeFiプラットフォームは「取引所」として登録する必要がある。
• 欧州連合：MiCA規則はステーブルコイン発行者に100%の法定通貨準備を保持することを要求し、プライバシーコインの取引には追加の承認が必要です。
• 中国：大陆地域の政策は依然として厳しいが、デジタル人民元のクロスボーダー決済規模は2025年に3.5兆元を突破すると予想されている。香港は実験場として、デジタル資産の自由な流通と取引を開放しており、ステーブルコイン法案は市場に活力を注入している。

規制の違いが「規制套利」現象を生み出しています：ある主要なDeFiプロトコルはEUでKYCモジュールを展開し、新加坡では匿名プールを維持しています；アメリカのユーザーはコンプライアンス取引ペアにしかアクセスできません。このような「断片化されたコンプライアンス」は、開発コストを増加させるだけでなく、エーテルがグローバルな統一インフラとしてのビジョンを弱体化させています。

金融化の影響

機関資金の流入が流動性を高めましたが、新たな課題ももたらしました。イーサリアムの価格は伝統的な金融市場との相関性が著しく増加し、2025年6月に連邦準備制度が金利を0.5%引き上げた際、ETHの1日の下落幅は8%に達し、ビットコインの5%を大きく上回りました。この現象は5年前には想像もできませんでした。

より深遠な影響は「価値捕獲メカニズム」の変化に表れています。以前はETHの価格は主にオンチェーンのGas費とエコシステムの成長によって推進されていましたが、現在はETF資金の流入とマクロ金利が主導的な要因となっています。

業界の専門家は、イーサリアムが第二の十年で「コンプライアンスの革新」と「分散化の維持」の間でバランスを見つける必要があると指摘しています。香港は、中国本土のデジタル人民元と接続でき、世界の暗号企業を引き付けることができる最適な実験場になる可能性があります。

結論:「インポッシブル・トライアングル」の突破口を求めて。

イーサリアムの最初の10年は、"合併"、"Shapella"、"Dencun"などの一連のアップグレードを通じて、"生存できるか"という問いに答えました。そして、次の10年には、"いかにして真のグローバルインフラストラクチャーになるか"というより厳しい課題に答える必要があります。

アカウントの抽象化におけるセキュリティゲーム、Layer2のエコシステム統合、MEVの公正な分配、規制のコンプライアンス適合という4つの課題は、本質的に「分散化、安全性、スケーラビリティ」という不可能の三角形の継続です。違うのは、今回は10億人のユーザーの信頼が賭けられていることです。

ヴィタリックが10周年のスピーチで言ったように："完璧なブロックチェーンは必要ない、ただ'進化し続けるブロックチェーン'が必要だ"。もしかしたら、イーサリアムの最終的な価値はすべての問題を解決することではなく、分散型ネットワークが技術的理想と現実的妥協の綱引きの中で持続的に前進できることを証明することにあるのかもしれない。

第二の十年の幕が開けました。答えは、すべてのコードの行、すべてのアップグレード、そしてすべてのユーザーのウォレットに書かれます。