Paul Veradittakit氏、Pantera Capitalパートナー 転載:デイジー、マーズファイナンスキーフィード第二の10年に入り、イーサリアムはステーブルコイン、DeFi、トークン化された資産の基盤層としての地位を確立しています。デジタル資産国庫券（DAT）は、トークンの流通量を減少させ、機関投資家によるETHの需要を促進し、構造的な価格サポートを生み出しています。規制の明確性とイーサリアム財団の改革により、イーサリアムは徐々にオンチェーン資本市場のコアインフラストラクチャーとなり、長期的な成長を実現します。イーサリアムのビジョンの起源イーサリアムが創設される前、ヴィタリック・ブテリンは初期のビットコイン支持者であり、Bitcoin Magazineで働いていました。そこで彼は、ビットコインがスクリプト機能を欠いているため、アプリケーション開発のニーズを満たせないことに気づきました。それで彼は、大胆な構想を提案しました：汎用スクリプト言語を通じてイーサリアムを構築し、それを分散型で許可不要のネットワーク上で動作するコンピュータとして設計するというものでした。この理念は当時非常に先進的であり、少なからぬ疑問を引き起こしました——結局、これは大企業のバックグラウンドを持たない若者が全く新しい技術体系を作り出そうとする試みだったのです。しかし、多くの初期投資家の視点を変える鍵は、ますます多くのアプリケーションがビットコインやそのレイヤー2ではなく、イーサリアム上に構築することを選択していることにあります。これは、イーサリアムがアプリケーション開発により適していることを示しています。この見解を検証する最初の「キラーアプリケーション」の一つがAugurであり、これは分散型予測市場です。Augurはイーサリアムの強力な可能性を示しています：それは透明性、自動化、金融ロジックに基づいた強力なアプリケーションをサポートすることができ、同時に開発者がトークンを発行し、ガバナンスを調整し、ネイティブに資金を調達することを可能にします。これが直接ICO（イニシャルコインオファリング）の熱狂を生み出しました。イーサリアムの十年イーサリアムは10周年を迎え、長らく待ち望まれていた華やかな瞬間を楽しんでいます。2015年に導入されて以来、イーサリアムはプログラム可能なスマートコントラクトによって先駆け、開発者コミュニティを集結させ、DeFi、ゲーム、NFTなどの分野の基盤を築いてきました。過去10年間、このエコシステムは継続的に革新を続けており、ほとんどのDeFiプロトコルを支えるだけでなく、ステーブルコインの中心的な支柱ともなっています。ステーブルコインのインフラが成熟するにつれて、天才法案（GENIUS Act）の導入は規制の明確さをもたらし、同時にイーサリアムにロイヤリティ収入を導入し、その需要を高めました。安定したコインであるUSDCやUSDTは複数のチェーン上で存在していますが、イーサリアムは依然として安定コイン活動の主導プラットフォームであり、世界の安定コイン市場の約50％を占めています。イーサリアムの強力なエコシステムは安定コインの採用と革新の拡張計画の推進によって価格の成長を継続的に促進しており、Pantera Capitalの戦略的投資がこの成長の勢いをさらに後押ししています。パンサーのイーサリアムエコシステム投資過去10年間、Pantera Capitalはイーサリアムエコシステムに継続的に投資し、変革的なプロジェクトと創設者を支援してきました。イーサリアムの成長と緊密に結びついています。重要な投資には以下が含まれます：· Circle：USDCの背後にある推進力は、時価総額が600億ドルを超え、DeFiおよび決済分野におけるEthereumの広範な採用を促進しています。· Arbitrum：先進的 Layer 2 ソリューションで、2023年にイーサリアムの新規取引成長の100%をキャッチし、取引速度を40倍に向上させ、コストを20倍削減。累計取引数は18.9億件を超え、分散型取引所の取引量は5450億ドルを突破し、イーサリアムのスケーラビリティを示しています。· Ondo：数十億ドル規模のトークン化資産管理市場で目立つ存在であり、2023年にUSDYを導入し、米国債などの実際の資産とオンチェーン金融を接続し、イーサリアムをコアインフラとして強化する役割を果たす。· Morpho：Ethereum上の貸借体験を最適化し、1年で預金規模が10億ドルに近づき、このマイルストーンを最も早く突破したDeFiプロトコルの1つとなりました。· Bitwise：パンテラはその現物イーサリアムETFに早期資金支援を提供し、最初に承認されたETFの一つとなり、機関投資家の資本流入を引き寄せました。2025年までに、Bitwiseは管理資産規模が400億ドルを超え、イーサリアムブロックチェーンを活用してDeFiとトークン化資産戦略を推進しています。· BitMineおよび他の企業：Bit Digitalなどの企業と共同で、企業の金庫に84万枚以上のETHを追加し、準備資産としてのイーサリアムの価値を示しました。パンテラ・キャピタルは戦略的投資を通じて、イーサリアムのオンチェーンファイナンス、スケーリングソリューション、実資産リンクにおけるコアポジションを推進し、そのエコシステムの持続的な発展と革新を助けています。機関の需要、デジタル資産の財庫とイーサリアム供給の変化イーサリアムは7月に53%急騰しましたが、その強力な上昇は単なる投機ではなく、構造的要因によって促進されています：機関投資家によるETFとデジタル資産財庫（DATs）への積極的な投資、イーサリアム財団の変革、そして最近の規制環境の明確化です。機関の暗号資産への関心は、ETFとDATの分野に集中しています。先週、アメリカの現物ETH ETFは18億ドルの資金流入を引き寄せ、DATもETHを大規模に蓄積し始めました。SharpLink（SBET）はその準備金を36.1万ETHに増やし、BitMineはわずか16日でイーサリアムの保有が20億ドルを突破しました。MicroStrategyのトム・リーとPanteraのコスモ・ジャンが電話会議で言及したように、これらの資産運用会社は内蔵された利点を持っています：低コストの資金、株式プレミアム、ステーキング収益、M&Aアービトラージ、そして運営収入が新株発行ごとに彼らの1株当たりのETH保有量を増加させます。このユニークな構造はイーサリアムの流通量を継続的に減少させ、価格に単純な需要を超えた支えを提供しています。ソース：DATはもはや暗号通貨のネイティブな領域の新しいものでなく、機関投資家が暗号通貨とイーサリアムに関わるための切り口となり、現物購入やオンチェーン取引を行う前にエクスポージャーを得ることができるようになっています。以前のブログ『暗号プロジェクトのアメリカ上場潮流到来：ウォール街の関心を引くために合理的に評価するには？』でも触れたように、これらのツールは巨大な購買力を集中させ、発行量を超えるETHの量を吸収し、希少性を推進し、他のアルトコインへの資本の広範な循環を引き起こします。規制の明確化とイーサリアム財団の戦略的転換規制環境の改善が過去の抵抗を支援に変えています。今年の7月に、"天才法案"（GENIUS Act）が規制された支払いステーブルコインに連邦特許の地位を付与しました。ステーブルコインは静かに暗号通貨のキラーアプリケーションとなり、その流通量は2500億ドルを超え、イーサリアムは世界の約半分のトークン化されたドル送金を決済しました。一方で、Ethereum Foundation (EF) の新しいリーダーシップと急速な発展がチェーンの迅速なイテレーションを促進しています。この変革は、リーダーシップの再編成、プロトコルチームの構造調整、厳格な金庫政策、そして効率性、透明性、競争力に対するコミュニティの批判に対処するための加速された技術ロードマップを含んでいます。Layer 1 拡張、Blobspace（データストレージスペース）、ユーザーエクスペリエンス（UX）最適化、そして DeFi 統合に焦点を当てることで、Robinhood の Arbitrum 上の株式トークンなどの機関採用や Solana などのブロックチェーン競争における Ethereum の主導的地位を強化することを目指しています。人材の定着やコミュニティの期待管理などの課題に直面しているにもかかわらず、EF の戦略的転換は、Robinhood Chain や Pantera エコシステム投資などの革新的なケースの出現において、Ethereum が資本市場チェーン上の移行で機会をつかむための基盤を築いています。最後の考えステーブルコインはついに信頼できる軌道を確保し、《天才法案》（GENIUS Act）などの法案による規制の明確化が強化され、需要が高まりました。そして、デジタル資産の財庫こそがこの需要の背後にあるエンジンです。これらは市場の流通量を吸収し、価格を押し上げ、機関投資家に対して暗号資産を一括で保有するソリューションを提供します。今日の市場が構造的リターンを重視する中で、インフレーション圧力を伴い、実際のキャッシュフローにリンクしたトークンはDATsの理想的な基盤資産となるでしょう。このトレンドはイーサリアムの価格上昇をさらに促進し、イーサリアムブロックチェーンへの需要も急増するでしょう。私たちは、重要なインフラストラクチャの変革の分岐点にいます。この変革には魔法のような解決策ではなく、多くの厄介な問題を解決できる一連のソリューションが必要です。Pantera Capitalでは、オンチェーンの資本市場の次の段階を強化し、金融インフラを簡素化し、ブロックチェーンの革新の視野を広げることができるソリューションへの投資に常に取り組んでいます。イーサリアムはこの変革の中心にあり、ステーブルコインの中心的な支柱であり、機関投資家に好まれるプラットフォームであり、デジタル資産経済の継続的な成長の触媒であり、業界を新たな未来へと導いています。
パンテラキャピタルのパートナー：イーサリアムの10年の変遷、オンチェーンキャピタルの核心へ向かう
Paul Veradittakit氏、Pantera Capitalパートナー
転載:デイジー、マーズファイナンス
キーフィード
第二の10年に入り、イーサリアムはステーブルコイン、DeFi、トークン化された資産の基盤層としての地位を確立しています。
デジタル資産国庫券（DAT）は、トークンの流通量を減少させ、機関投資家によるETHの需要を促進し、構造的な価格サポートを生み出しています。
規制の明確性とイーサリアム財団の改革により、イーサリアムは徐々にオンチェーン資本市場のコアインフラストラクチャーとなり、長期的な成長を実現します。
イーサリアムのビジョンの起源
イーサリアムが創設される前、ヴィタリック・ブテリンは初期のビットコイン支持者であり、Bitcoin Magazineで働いていました。そこで彼は、ビットコインがスクリプト機能を欠いているため、アプリケーション開発のニーズを満たせないことに気づきました。それで彼は、大胆な構想を提案しました：汎用スクリプト言語を通じてイーサリアムを構築し、それを分散型で許可不要のネットワーク上で動作するコンピュータとして設計するというものでした。この理念は当時非常に先進的であり、少なからぬ疑問を引き起こしました——結局、これは大企業のバックグラウンドを持たない若者が全く新しい技術体系を作り出そうとする試みだったのです。
しかし、多くの初期投資家の視点を変える鍵は、ますます多くのアプリケーションがビットコインやそのレイヤー2ではなく、イーサリアム上に構築することを選択していることにあります。これは、イーサリアムがアプリケーション開発により適していることを示しています。この見解を検証する最初の「キラーアプリケーション」の一つがAugurであり、これは分散型予測市場です。Augurはイーサリアムの強力な可能性を示しています：それは透明性、自動化、金融ロジックに基づいた強力なアプリケーションをサポートすることができ、同時に開発者がトークンを発行し、ガバナンスを調整し、ネイティブに資金を調達することを可能にします。これが直接ICO（イニシャルコインオファリング）の熱狂を生み出しました。
イーサリアムの十年
イーサリアムは10周年を迎え、長らく待ち望まれていた華やかな瞬間を楽しんでいます。
2015年に導入されて以来、イーサリアムはプログラム可能なスマートコントラクトによって先駆け、開発者コミュニティを集結させ、DeFi、ゲーム、NFTなどの分野の基盤を築いてきました。過去10年間、このエコシステムは継続的に革新を続けており、ほとんどのDeFiプロトコルを支えるだけでなく、ステーブルコインの中心的な支柱ともなっています。ステーブルコインのインフラが成熟するにつれて、天才法案（GENIUS Act）の導入は規制の明確さをもたらし、同時にイーサリアムにロイヤリティ収入を導入し、その需要を高めました。
安定したコインであるUSDCやUSDTは複数のチェーン上で存在していますが、イーサリアムは依然として安定コイン活動の主導プラットフォームであり、世界の安定コイン市場の約50％を占めています。イーサリアムの強力なエコシステムは安定コインの採用と革新の拡張計画の推進によって価格の成長を継続的に促進しており、Pantera Capitalの戦略的投資がこの成長の勢いをさらに後押ししています。
パンサーのイーサリアムエコシステム投資
過去10年間、Pantera Capitalはイーサリアムエコシステムに継続的に投資し、変革的なプロジェクトと創設者を支援してきました。イーサリアムの成長と緊密に結びついています。重要な投資には以下が含まれます：
· Circle：USDCの背後にある推進力は、時価総額が600億ドルを超え、DeFiおよび決済分野におけるEthereumの広範な採用を促進しています。
· Arbitrum：先進的 Layer 2 ソリューションで、2023年にイーサリアムの新規取引成長の100%をキャッチし、取引速度を40倍に向上させ、コストを20倍削減。累計取引数は18.9億件を超え、分散型取引所の取引量は5450億ドルを突破し、イーサリアムのスケーラビリティを示しています。
· Ondo：数十億ドル規模のトークン化資産管理市場で目立つ存在であり、2023年にUSDYを導入し、米国債などの実際の資産とオンチェーン金融を接続し、イーサリアムをコアインフラとして強化する役割を果たす。
· Morpho：Ethereum上の貸借体験を最適化し、1年で預金規模が10億ドルに近づき、このマイルストーンを最も早く突破したDeFiプロトコルの1つとなりました。
· Bitwise：パンテラはその現物イーサリアムETFに早期資金支援を提供し、最初に承認されたETFの一つとなり、機関投資家の資本流入を引き寄せました。2025年までに、Bitwiseは管理資産規模が400億ドルを超え、イーサリアムブロックチェーンを活用してDeFiとトークン化資産戦略を推進しています。
· BitMineおよび他の企業：Bit Digitalなどの企業と共同で、企業の金庫に84万枚以上のETHを追加し、準備資産としてのイーサリアムの価値を示しました。
パンテラ・キャピタルは戦略的投資を通じて、イーサリアムのオンチェーンファイナンス、スケーリングソリューション、実資産リンクにおけるコアポジションを推進し、そのエコシステムの持続的な発展と革新を助けています。
機関の需要、デジタル資産の財庫とイーサリアム供給の変化
イーサリアムは7月に53%急騰しましたが、その強力な上昇は単なる投機ではなく、構造的要因によって促進されています：機関投資家によるETFとデジタル資産財庫（DATs）への積極的な投資、イーサリアム財団の変革、そして最近の規制環境の明確化です。
機関の暗号資産への関心は、ETFとDATの分野に集中しています。先週、アメリカの現物ETH ETFは18億ドルの資金流入を引き寄せ、DATもETHを大規模に蓄積し始めました。SharpLink（SBET）はその準備金を36.1万ETHに増やし、BitMineはわずか16日でイーサリアムの保有が20億ドルを突破しました。MicroStrategyのトム・リーとPanteraのコスモ・ジャンが電話会議で言及したように、これらの資産運用会社は内蔵された利点を持っています：低コストの資金、株式プレミアム、ステーキング収益、M&Aアービトラージ、そして運営収入が新株発行ごとに彼らの1株当たりのETH保有量を増加させます。このユニークな構造はイーサリアムの流通量を継続的に減少させ、価格に単純な需要を超えた支えを提供しています。
ソース：
DATはもはや暗号通貨のネイティブな領域の新しいものでなく、機関投資家が暗号通貨とイーサリアムに関わるための切り口となり、現物購入やオンチェーン取引を行う前にエクスポージャーを得ることができるようになっています。以前のブログ『暗号プロジェクトのアメリカ上場潮流到来：ウォール街の関心を引くために合理的に評価するには？』でも触れたように、これらのツールは巨大な購買力を集中させ、発行量を超えるETHの量を吸収し、希少性を推進し、他のアルトコインへの資本の広範な循環を引き起こします。
規制の明確化とイーサリアム財団の戦略的転換
規制環境の改善が過去の抵抗を支援に変えています。今年の7月に、"天才法案"（GENIUS Act）が規制された支払いステーブルコインに連邦特許の地位を付与しました。ステーブルコインは静かに暗号通貨のキラーアプリケーションとなり、その流通量は2500億ドルを超え、イーサリアムは世界の約半分のトークン化されたドル送金を決済しました。
一方で、Ethereum Foundation (EF) の新しいリーダーシップと急速な発展がチェーンの迅速なイテレーションを促進しています。この変革は、リーダーシップの再編成、プロトコルチームの構造調整、厳格な金庫政策、そして効率性、透明性、競争力に対するコミュニティの批判に対処するための加速された技術ロードマップを含んでいます。Layer 1 拡張、Blobspace（データストレージスペース）、ユーザーエクスペリエンス（UX）最適化、そして DeFi 統合に焦点を当てることで、Robinhood の Arbitrum 上の株式トークンなどの機関採用や Solana などのブロックチェーン競争における Ethereum の主導的地位を強化することを目指しています。人材の定着やコミュニティの期待管理などの課題に直面しているにもかかわらず、EF の戦略的転換は、Robinhood Chain や Pantera エコシステム投資などの革新的なケースの出現において、Ethereum が資本市場チェーン上の移行で機会をつかむための基盤を築いています。
最後の考え
ステーブルコインはついに信頼できる軌道を確保し、《天才法案》（GENIUS Act）などの法案による規制の明確化が強化され、需要が高まりました。そして、デジタル資産の財庫こそがこの需要の背後にあるエンジンです。これらは市場の流通量を吸収し、価格を押し上げ、機関投資家に対して暗号資産を一括で保有するソリューションを提供します。今日の市場が構造的リターンを重視する中で、インフレーション圧力を伴い、実際のキャッシュフローにリンクしたトークンはDATsの理想的な基盤資産となるでしょう。このトレンドはイーサリアムの価格上昇をさらに促進し、イーサリアムブロックチェーンへの需要も急増するでしょう。
私たちは、重要なインフラストラクチャの変革の分岐点にいます。この変革には魔法のような解決策ではなく、多くの厄介な問題を解決できる一連のソリューションが必要です。Pantera Capitalでは、オンチェーンの資本市場の次の段階を強化し、金融インフラを簡素化し、ブロックチェーンの革新の視野を広げることができるソリューションへの投資に常に取り組んでいます。イーサリアムはこの変革の中心にあり、ステーブルコインの中心的な支柱であり、機関投資家に好まれるプラットフォームであり、デジタル資産経済の継続的な成長の触媒であり、業界を新たな未来へと導いています。