ステーブルコインの"GPTの瞬間"：ブロックチェーンの金融と公共分野での応用

2025年は、ブロックチェーンが金融および公共分野で応用される"ChatGPTの瞬間"になる可能性があります。アメリカの規制当局によるブロックチェーンへの支持的な立場は、業界の景観を変える年になると予想され、ブロックチェーンに基づく通貨がより広く採用される可能性があり、アメリカの民間および公共部門における金融やその他の分野での新たなユースケースを刺激するでしょう。もう一つの潜在的な触媒は、公共支出の透明性と説明責任への継続的な関心です。

! Citi 20,000語の調査レポート:ステーブルコインの「GPTモーメント」

ステーブルコインは、安定した資産(である米ドル)に連動した暗号通貨として、より広く受け入れられる主要な推進要因は、アメリカの規制の明確性である可能性があります。これにより、ステーブルコインとブロックチェーンが既存の金融システムにより良く統合されることができます。米ドルが国際金融において主導的な地位を占めていることを考慮すると、アメリカでのステーブルコインに関する変化は、より広範なグローバルなシステムに影響を与えるでしょう。

Defi Llamaのデータによると、2025年3月末までにステーブルコインの総価値は2300億ドルを超え、5年前の30倍となります。私たちの分析では、ベンチマークシナリオでは、ステーブルコインの総供給量は1.6兆ドルに達する可能性があり、ベアマーケットとブルマーケットのシナリオではそれぞれ約0.5兆ドルから3.7兆ドルに達することが予想されます。

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アメリカ国債の需要：アメリカのステーブルコインの規制枠組みを構築することは、アメリカ国内および国外におけるドルの無リスク資産の需要を支えることになります。ステーブルコインの発行者は、アメリカ国債または同様の低リスク資産を購入し、安全な基礎担保の指標として使用しなければなりません。ベースケースでは、アメリカ国債の購入量が1兆ドルを超えると予測しています。2030年までに、ステーブルコインの発行者が保有するアメリカ国債の量は、現在のどの法域の総量をも超える可能性があります。

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ステーブルコインの発展も課題に直面しています。非米国の政策立案者はステーブルコインをドルの覇権の道具と見なす可能性があります。地政学的状況が不安定な中、もし世界が多極化したシステムに向かって進むなら、中国やヨーロッパの政策立案者は中央銀行デジタル通貨(CBDC)や自国通貨で発行されるステーブルコインを推進することに熱心になるでしょう。新興市場やフロンティア市場の政策立案者もドル化によってもたらされる地域リスクに警戒を怠らないでしょう。

したがって、今後数年間はステーブルコイン市場が引き続きドルが主流になると予想しています。ベースケースでは、2030年にはステーブルコインの供給量の約90%がドル建てになると予想していますが、現在のほぼ100%からは減少する見込みです。

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ステーブルコインにはデフォルトリスクが存在し、波及効果を引き起こす可能性があります。2023年には、ステーブルコインが約1900回デペッグされ、そのうち約600回は大規模なステーブルコインでした。大規模なデペッグ事件は、暗号市場の流動性を抑制し、自動清算を引き起こし、取引プラットフォームの償還能力を弱め、金融システムに対してより広範な波及効果をもたらす可能性があります。

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ブロックチェーンの公共部門における応用は、公共支出の透明性と説明責任への持続的な関心のおかげで、ますます注目を集めています。主なユースケースは次のとおりです:

• 公共支出と財政: 政府サービスの公共支出と財政を透明性、効率性、責任を高めることで変える。

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• 資金と助成金の配布: プロセスを簡素化し、データの安全性と完全性を強化し、透明性を高め、資金の公平な配分を確保します。

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• 公共記録管理:重要なデータの真実性、完全性、アクセス可能性を確保する。

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• 人道主義援助: プロジェクト設計、リソース配分、データ共有の簡素化により、重複作業を避け、支援が最も必要とされる人々に届くことを確保します。

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• 資産トークン化:トークンを通じて現実世界や金融資産をデジタル方式で表現し、価値を解放し、効率、透明性、アクセス性を向上させる。

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• デジタルアイデンティティ:分散型で改ざん防止の本人確認メカニズムを提供し、詐欺やアイデンティティ盗難のリスクを低減します。

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しかし、ブロックチェーンの公共部門における大規模な適用は、信頼の欠如、相互運用性とスケーラビリティの問題、トランスフォーメーションの課題、規制の問題、そして悪用リスクへの対処などの課題に直面しています。

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規制フレームワークの整備と技術の成熟に伴い、ステーブルコインとブロックチェーンは金融および公共分野でますます重要な役割を果たし、イノベーションと効率の向上を推進することが期待されています。

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