Base どのようにしてイーサリアム Layer2 ネットワークで最も収益性の高いプラットフォームになるか

BaseはイーサリアムLayer2ネットワークの中での優れた存在として、持続的に高い収益を生み出すプラットフォームとなっています。過去半年間で、Baseの日平均収益は18.5万ドルに達し、2位のArbitrumの5.5万ドルを大きく上回っています。では、何がBaseのこれほど強力な経済活動を促進しているのでしょうか？Baseはどのような独自の優位性を持ってこれほど高い価値を生み出すことができるのでしょうか？

この記事では、Baseの料金構造を深く掘り下げ、その収益成長を促進する重要な要因を重点的に分析します。研究によると、Baseの取引順序メカニズムと分散型取引所(DEX)の活動がその収益の主要な原動力です。

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Baseの取引ソートメカニズム

Base 上の取引の順序は、2つの変数によって決まります:

1. 取引の提出時間(遅延)
2. 送信者が支払う手数料は取引の複雑さに対する比率(経済的インセンティブ)

このメカニズムは、物流会社の運営モデルに似ています：パッケージはユーザーの投函順に送信され、同時に送信者が追加料金を支払って「急行」配送を選択し、より早い配達サービスを受けることを許可します。優先料金メカニズムは、イーサリアム EIP-1559 料金モデルと一致する動的オークション市場を形成し、配達時間と経済的インセンティブのバランスを実現します。

具体的には、Base上の取引には「基礎費用」と優先費用が含まれています：すべてのユーザーが取引を送信する際に基礎費用を支払う必要があり、優先費用はオプションで、取引の実行を加速するためだけに使用されます。

ソーターは、各単位のガスの優先費用が最も高い取引を優先的に処理することで、計算リソースの「コストが最も高い」ブロックが同時に収益が最も高いブロックであることを保証します。したがって、2人のユーザーが同時に取引を提出する場合、取引の複雑さや総費用に関わらず、各単位のガスでより高い優先費用を支払うユーザーの取引が、優先的にブロックに含まれる可能性が高くなります。

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Baseと競合製品の違い

BaseのEIP-1559スタイルの手数料モデルは、ブロックスペースのために持続的な公開市場オークション環境を創出し、ユーザーは取引の緊急性と収益性に基づいて直接入札してブロックスペースを獲得できます。したがって、遅延競争要因は依然として存在しますが、経済的利益により、オーダーラーの収入はブロックスペースの需要とオンチェーン取引の収益性に直接連動して増加することができます。

これは、いくつかの競合プラットフォームが採用している厳格な「先着順」(FCFS)モデルと対照的です。FCFSモデルでは、ユーザーは主に遅延を競い合い、経済的コストではありません。これにより、「遅延競争」が生じ、専門的な参加者が低遅延のインフラに投資することで取引の優先処理を確保します。このような環境では、手数料は需要の規模が増えるにつれてのみ増加し、単一の取引の収益性や緊急性を効果的に反映することができません。

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Baseの収益

過去180日間で、Baseの平均日収は185,291ドルでした。それに対して、ある競合プラットフォームの平均日収は55,025ドルで、他の14のイーサリアム L2ネットワークの平均日収の合計は46,742ドルでした。

今年以来、Base の総収益は 3340 万ドル、ある競合プラットフォームは 990 万ドル、他の 14 の L2 ネットワークは 840 万ドルです。

相対的に見ると、過去180日間で、Baseは担保総値に基づくトップのイーサリアムL2ネットワークの総収益の64%を占めていました。そのシェアは過去1年間で大幅に増加し、日次収益シェアの7日移動平均線で計算すると、昨年7月の37%の日平均占比から48ポイント上昇しました。

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優先手数料の重要な役割

Base 上の取引手数料は、2つの主要な部分と1つのオプションの優先手数料を含みます:

• Layer1(L1)費用: イーサリアムメインネットにL2トランザクションのバッチを送信するコストを支払うために使用されます。
• 基本料金: Base上で取引を実行する際の必須料金。プロトコルによって設定され、前のブロックのスペース使用状況に応じて変動します。
• 優先手数料:オプションの手数料で、"チップ"とも呼ばれ、取引の優先実行に使用されます。

優先手数料は Base の主要な収益源であり、ユーザーは入札を通じて迅速な実行を得ます。過去 180 日間で、Base の日平均優先手数料収益は 156,138 ドルに達し、日平均収益の 86.1% を占めています。

具体的には、Base ブロックのトップスロットの優先料金は、ソーシングの収益において重要な寄与者であり、ユーザーはブロックのトップ近くの位置を争っています。今年に入ってから、ブロックの最初のスロットの取引が支払った優先料金は、毎日の収益の 30% から 45% に寄与しています。さらに、同時期に各ブロックのトップ 10 スロットの取引が支払った優先料金は、毎日の収益の 50% から 80% に寄与しています。

優先手数料は主にごく一部のアドレスから来ており、過去1年間で64.9%の優先手数料は250のアドレスからのみ発生しました。その中で、最も多くの手数料を支払ったアドレスは、同期間におけるすべての優先手数料の3.6%を支払い、手数料支払い時のETH価格で計算すると、199万ドルに相当します。

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DEX取引の影響

Base上のDEX活動は非常に活発です。すべてのイーサリアム L2ネットワークの中で、Baseの毎日のDEX取引量は最大で、L2ネットワークのDEX取引量の50%から65%を占めており、そのDEXロック総値(TVL)はすべてのL2ネットワークの中で最高(であり、永続先物DEX)は含まれていません。

DEX 活動の活発さは、Base の優先手数料が高止まりしている重要な理由です。Base ソーターが毎日獲得する総手数料の中で、50% から 70% が DEX 取引の優先手数料から来ています。今年に入ってから、最初のスロットの DEX 取引が支払った優先手数料だけで、毎日の優先手数料総額の 30% から 35% に寄与しており、上位3つのスロットの DEX 取引の優先手数料は、毎日の優先手数料総額の 50% から 62% に寄与しています。

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まとめ

BaseのDeFiおよび収益構造の分析を通じて、私たちは次のことを発見しました:

• 優先手数料は収益の大部分を構成しています
• 過去1年間で、60%以上の優先手数料は250のアドレスからのみ発生しました。 *高いDEX取引量とTVL
• DEX 取引からの優先手数料が優先手数料総額の約四分の三を占めています。

これらのポイントは、最大抽出可能な価値(MEV)取引、特にDEXアービトラージなどの競争的な活動がBaseソーターの収益の重要な源であることを示しています。ソーターが採用しているEIP-1559スタイルの料金モデルは、これを実現するための直接的なメカニズムです：それはブロックスペースの競争を非効率的な遅延ベースの競争から効率的な経済オークションに変えます。

優先料金を支払うことに同意したユーザーから料金を徴収することによって、このモデルは、従来の「先着順」または純粋な遅延駆動型システムよりも、ブロックスペースの競争価値をより効率的に捉え、商業化することを可能にします。

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