香港ステーブルコイン規制：機会と挑戦が共存する

2025年5月、香港は正式に《ステーブルコイン条例》を通過させ、法定通貨担保型ステーブルコインに対する包括的な規制枠組みを確立した世界初の地域となった。この条例では、ステーブルコインを法定通貨を担保資産とするトークンとして定義し、香港でステーブルコインを発行すること、香港ドルに連動したステーブルコインを発行すること、香港の一般市民にステーブルコインを普及させることの3種類の関連活動にはライセンスを取得する必要があると規定している。

! 「サンドボックス」から「条例」へ、香港のステーブルコインの機会を考える

規則は、ステーブルコインの発行者が金融管理局にライセンスを申請し、最低登録資本金が2500万香港ドルであることを要求しています。ライセンスを持つ者は、健全な準備メカニズムを維持し、償還の権利を確保し、マネーロンダリング防止などの要件を満たし、ライセンスを持つプラットフォームで取引を行う必要があります。これは、香港がステーブルコインを正式な金融監督体系に組み込むことを示しています。

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金管局は以前に、ステーブルコイン発行者のサンドボックスプログラムを開始し、発行を希望する機関が運用をテストし、規制要件についてコミュニケーションを図ることができるようにしました。最初の参加者には、京东币链科技、円币创新科技、そしてスタンダードチャータード香港、安拟集团、香港電訊からなるグループが含まれています。これらの機関は、最初のステーブルコインライセンスを取得する見込みです。

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香港はステーブルコインのエコシステムを積極的に発展させることに多方面の考慮をしています:

まず、ステーブルコイン市場の規模は2500億ドルを超え、主流に採用される最初のWeb3製品になることが期待されています。2024年のステーブルコイン取引量はVisaやMastercardを超えました。このような巨大な市場に直面して、完全禁止するよりも規制枠組みを構築する方が効果的です。

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次に、アメリカは最近《ステーブルコイン革新法案》を通過させ、ドルのステーブルコインの主導的地位を強調しました。これにより、他の地域のステーブルコインの発展に挑戦をもたらし、香港が迅速に条例を導入したことも対応の一環です。

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さらに、規制は金融犯罪のリスクを低減できますが、過度の規制はイノベーションを抑制する可能性があります。香港は規制の程度をバランスさせ、企業のコンプライアンスコストを削減し、競争優位性を確立するのを助ける必要があります。

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最後に、香港ドルのステーブルコインの発展は取引シーンの創出なしには成り立ちません。香港はRWA(現実世界資産のトークン化)を推進しており、これはステーブルコインと相互に補完し、実体資産に基づくオープンな暗号市場の構築に寄与します。

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総じて、香港のステーブルコインの規制フレームワークの確立は、世界的な状況への必然的な選択であり、国際金融センターの地位を強化するための戦略的措置でもあります。今後も、規制の強化や産業の支援などの面で引き続き探索と改善を行い、ステーブルコイン及び関連産業の健全な発展を促進する必要があります。

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