詳細な分析:世界の資産運用大手の目から見た暗号のレイアウト

グローバルな資産管理分野のリーダーたちの目には、金融市場は重要な転換期にある。最近、ある有名な資産管理会社のETFおよびインデックス投資責任者が、デジタル資産ETF、市場の現代化プロセス、そして暗号化技術と従来の金融の融合に関する彼女の独自の見解を共有した。

このベテランの専門家は、ETF業界に参加する前に、大手投資銀行で固定収益およびデリバティブ業務に専念していました。彼女は自らを「市場の現代化推進者」と称し、市場のレジリエンスを強化し、透明性を高め、投資家の参加を拡大することに尽力しています。現在の会社では、デジタル資産部門と密接に協力し、暗号化通貨とデジタル資産分野の潜在能力を探求しています。

彼女はETF自体が革新的な技術であり、暗号化技術の目標と一致していると考えています：市場の現代化を推進し、金融市場の革新と変革を実現することです。彼女は、技術革新が常に市場の現代化の基盤であり、この法則は過去数千年にわたって変わっていないと指摘しています。

ブロックチェーンと伝統市場の融合

現在、ブロックチェーン資産と伝統的金融市場の融合段階にあります。アメリカのビットコインETP（上場投資商品）の発売からちょうど1年が経ち、重要な分水嶺の瞬間を示しており、同時に始まりに過ぎません。

これらのビットコインETPの重要性は、暗号世界と伝統的金融世界との間に橋を架けていることです。驚くべきことに、この橋は両方の世界の参加者に積極的な影響を与えています：

• 伝統的な投資家は、馴染みのある投資ツールを通じてビットコインにアクセスできる。
• デジタルネイティブ投資家もETPが彼らのニーズを満たすことを発見しました

データによると、多くの投資家がビットコインETPを通じてこの製品カテゴリに初めて触れ、その後他のETPに拡大しています。この統合は現在、少数の暗号資産にのみ関与しており、伝統的な金融インフラに依存しています。理想的な発展方向は、既存のシステムを完全に覆すのではなく、橋を架け、各方面のベストプラクティスを汲み取ることです。

テクノロジーの進化と市場の変革

専門家は、ダイヤルアップからブロードバンドインターネットへの移行を、現在の暗号資産の発展に例えています：初めはインターネットデータが電話回線を介して伝送されていましたが、現在は逆に電話通話がインターネットを介して行われています。暗号資産の将来の発展については、2つの視点があります：

1.現在の段階（"ダイヤルアップ接続"段階）：

• ビットコインETF、イーサリアムETFなどは暗号資産の"シミュレーション版"です
• 従来の金融フレームワークに暗号化技術を強引に組み込むことに相当する

2.未来のビジョン（"ブロードバンド時代"）：

• 伝統的な金融機関の業務はブロックチェーンに移行する可能性があります ※専門金融機関のブロックチェーンが出現する可能性

しかし、彼女は重要な問題を提起しました：この完全な去中心化のビジョンは、本当に現在の市場や投資家に最適なのでしょうか？彼女はバランスの必要性という観点から問題を分析しました。

• 暗号化技術の透明性と監査可能性における利点を認める
• 完全な分散化の必要性に疑問を呈する
• 仲介機関の存在する歴史的価値を指摘する：人々が自分の専門分野に集中できるようにする
• 信頼メカニズムを改善するために暗号化技術を利用することをお勧めしますが、仲介者を完全に置き換えることはしないでください。

オプション市場の発展

ある資産管理会社のビットコインETFとイーサリアムETPは、オプション取引量において主導的な地位を占めています。取引所などの機関と協力して、オプションエコシステムを構築し、その中でビットコインETFオプションは同類製品よりも1日前に発売されます。

ビットコイン市場において、以下の特徴が市場の関心の重点です：

• 高いボラティリティ
• ボラティリティの変動性（ボラティリティの変動）が高い
• 正の偏度特性を持つ（価格が上昇するとボラティリティが上がることが多い）

オプション市場の発展は暗号化通貨ETFに新しい取引メカニズムをもたらしました。暗号化通貨市場の価格情報源は多く存在しますが、ボラティリティツールを取引所に導入し上場取引を行うことで、市場は次のようになりました：

※設備投資手法の標準化

• ボラティリティの傾向の測定可能性
• 取引状況のリアルタイム監視

データによると、ETF市場は過去20年間で著しい成長を遂げ、その中で相当数の機関投資家が最初にETFオプションを通じて市場に参入しました。オプション市場は投資家に追加の市場参加手段を提供し、投資家は自身のニーズに応じてリスクエクスポージャーを調整することができます。

オプション市場の発展は、市場参加の多様性を拡大しました。具体的には、次の点に表れています：

・取引方法の標準化

• 価格発見メカニズムの完善
• リスク管理ツールの増加
• 市場流動性の向上

"教育は最良のマーケティングである"

資産管理会社の観点から見ると、教育こそがビットコインの最良のマーケティング手法です。この教育は主にリスク管理、リスクを活用したポートフォリオの多様化、そしてポートフォリオ間の相互作用の研究などに関するものです。

ビットコインが年末に新たな高値に達したにもかかわらず、投資家は冷静に認識する必要があります：近年ビットコインの価格の変動性は低下していますが、投資家の投資ポートフォリオの他の資産と比較すると、それでも高リスク・高変動性の資産です。この変動性の特性こそが、ビットコインが投資ポートフォリオの分散化ツールとして独自の価値を持つ理由です。これらの変動性の特性がなければ、ビットコインは現在のような投資論点を持たないかもしれません。

主に長期投資家を対象とする機関にとって、投資家にこれらのファンダメンタル要因を伝えることは、ビットコインの価格動向に注目することよりも重要です。これはまた、暗号化通貨界における一般的な誤解を明らかにします：多くの人々は、ETFの成功が基礎資産の価格上昇と直接関係していると考えています。しかし、これはETF製品の成功を実際に測る基準とは全く異なります。

ETP(上場投資信託)の成功を測定するための基準は次のとおりです。

• 製品は投資家のニーズを満たしていますか
• 有効な市場参入メカニズムは提供されていますか
• 流動性は良好ですか
• 有効な価格発見を実現できるか

ETFの成功の尺度

専門家は、暗号通貨コミュニティと従来の金融分野との間に存在するいくつかの誤解を指摘しました。特にビットコインETFとイーサリアムETFのパフォーマンス評価についてです。彼女は特に多くの人々がイーサリアムETFはビットコインETFほど成功していないと考えているが、ETF業界の専門的基準から見ると、イーサリアムETFの導入は実際にはかなり成功していると指摘しました。彼女は、ETFが成功しているかどうかを判断するための最も重要な基準は、それが期待された目標を達成できるかどうかであると強調しました。

ETFの成功の尺度:

1.追跡精度

• 基本的なインデックスを正確に追跡する必要があります
• ビットコインETFの重要性は、以前の投資家が直面していた問題を解決することから来ています
• 自己管理と取引所保有の他に新しい選択肢を提供しました
• 先物ETFのポジション制限問題を回避した

2. 市場品質

• 完全なエコシステムのサポートが必要です
• 取引量、流動性、取引所のアクセス権を含む
• 参加者(AP)の創設の償還メカニズムを許可する
• ビットコインとイーサリアムのETFは、良好な市場品質を示しました。

トラフィック差異分析：

• ETF自体は直接資金流入を促進するものではありません
• 投資家の感情と投資理念が鍵である
• 2020年のビットコイン投資理念はイーサリアムより具体的で明確です
• これは両者の資金流入の違いを説明しています

実際のパフォーマンス：

• ビットコインETFは歴史的記録を打ち破った
• イーサリアムETFは、今年の米国ETF発行の上位20%に位置しています。
• 両者は成功した製品と見なされています

主な調査結果:

• ビットコインのマーケティングストーリーはよりシンプルで直截的です（2100万の限定、デジタルゴールド）
• 製品の成功は技術的なパフォーマンスだけでなく、明確なストーリーとアイデンティティのポジショニングにも依存します。

ETFトレンド

イーサリアムETFの発展の歴史について：

• 規制当局は2023年5月に予想外にイーサリアムETFを承認しました
• 業界は6月から7月にかけて取引開始時間の不確実性に直面している
• 投資ポートフォリオ、取引運営、教育戦略を同時に準備する必要があります

現在の市場トレンド分析：

1. 投資家の特性

• 小口投資家から複雑な投資家まで様々です *自己主導の投資家(自己主導のinvestors)が主な推進力です
• 投資家は一般的にビットコインとイーサリアムの違いを理解している

2.ビットコイン投資論題の優位性

• 現在の地政学的な緊張に沿う
• 米ドルの赤字懸念に応える
• 伝統的な投資ポートフォリオの分散化ツールとして
• 2022年の株式と債券のダブルパンチという背景の中で、特に価値が高まるように見える

3.イーサリアムが直面している課題

• テクノロジー株を保有しているアメリカの投資家にとって
• イーサリアムは既存の投資の「増幅器」であり、「分散器」ではない。
• 大型テクノロジー株との関連性が高い

市場教育プロセス：

• 投資家は二つの資産に対する理解を深め続けています
• ビットコインは現在、投資ポートフォリオの構成ニーズにより適しています。
• 市場教育はまだ進行中です

ETFプロトコルのアップグレード

イーサリアムとビットコインのブロックチェーンの将来の可能性のあるプロトコルのアップグレードに関して、ある資産運用会社がETF発行機関としての立場と見解は注目に値します。業界の議論に参加する際、その見解は主に以下の原則に基づいています：

• エコシステムが企業と顧客のニーズに最大限にサービスを提供する方法に注目する
• オープンアーキテクチャと相互運用性を支持する傾向がある
• 機関の規模運営の実際のニーズを考慮する

企業の運営規模が大きいため、閉じたエコシステム内での運営はしばしば多くの制限に直面します。これが、トークン化に関して、企業が過去数年間に明らかに許可型ブロックチェーンではなく公共ブロックチェーンを支持する方向に転換した理由でもあります。この変化は、機関がオープン性とスケーラビリティを重視していることを反映しています。

具体的な立場に関して、会社は以下の点に注目する傾向があります：

• システムのスケーラビリティ ※取引先の参加条件
• 全体エコシステムのオープン度、特定の暗号化プラットフォームに対する意見ではなく

ETF開発予測

2025年のETFの発展の見通しに関して、会社はいくつかの重要な観察点と期待を提案しました。

• まず、彼らはビットコインのポートフォリオ構築に関する研究がさらに深まることを望んでいます。議論の焦点は「ビットコインに投資するかどうか」から「ポートフォリオにビットコインを合理的に活用する方法」へと移るべきです。
• 第二の重要な進展はビットコインETPオプションの導入です。この革新は2023年11月にその重要性を示しました。一般的に、オプションエコシステムは、取引のダイナミクスをよりバランスの取れたものにするのに役立ち、市場が下落する際には買いが発生し、上昇する際には売りが発生します。しかし、革新はしばしば複雑さを伴います。多くの機関がオプションに基づく戦略の導入とマーケティングに熱心である一方で、すべての戦略が投資家にとって理解しやすいわけではありません。したがって、投資家教育の強化がますます重要になるでしょう。

その他のETFプラン

会社のデジタル資産ETFに関する将来の計画については、比較的慎重で実務的な態度を取っています。以下は主要な見解の分析です：

市場の認識と現実の違い：

• 市場には一般的に誤解があり、ETFの導入が必ず基礎資産の価格上昇を引き起こすと考えられている
• ビットコインETFの成功事例は、ある程度この認識を強化しました
• イーサリアムETFのパフォーマンスは、この関連が必然ではないことを示しています。

ETFが資産に与える実際の影響:

• より便利な投資チャンネルを提供しました
• 一定の合法性の認識をもたらす
• 規制リスクを低減した
• 新しい資金プールを引き付ける可能性がある

当社の投資意思決定の原則:

• 明確な投資論証に基づいて
• 基礎資産のキャッシュフロー評価に注目する
• リスク測定を重視する
• 顧客のポートフォリオニーズを考慮する

資金流入の観察について：

• ビットコインETFは約360億ドルの純流入を累積しています ※セカンダリーマーケットの取引量はプライマリーマーケットの9倍
• 機関投資家はさまざまなチャネルを通じて参加し、ETFはその一つに過ぎない

会社の現在のデジタル資産戦略の重点：

• ビットコインとイーサリアムETFの運営と発展
• トークン化プロジェクト、特に国債ファンドのトークン化
• ステーブルコイン関連事業

未来を展望する：

• 会社は現在主にビットコインとイーサリアムのETFに焦点を当てています。
• デジタル資産戦略は、暗号通貨、ステーブルコイン、トークン化の三つの柱をカバーしています。
• 新製品の開発は引き続き顧客のニーズを重視します

新しい政府の影響

新しい政府が発足し、その方針は自由市場と市場志向の政策により傾いています。暗号化業界にとって重要な変化は、規制機関の議長が辞任することです。この変化は暗号化のネイティブ企業だけでなく、主流の金融機関である資産管理会社にも密接に関わります。注目すべきは、規制機関の影響力はアメリカ市場に限らず、実際には世界の金融市場に広がっていることです。

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