LSDエコロジーのパターン分析と発展トレンドの展望

イーサリアムの上海アップグレードが完了することで、流動的なステーキング派生商品(LSD)のエコシステムが初歩的な形を形成しました。本稿ではLSDエコシステムの現状を整理し、今後の発展トレンドについて予測します。

エコロジカルパターン

LSDエコシステムは大きく以下のいくつかのレベルに分けることができます:

L0: SSVネットワークやObol LabsなどのDVT技術サービスプロバイダーが、バリデーターに対してより安定した安全な署名サービスを提供します。

L1: 主にLido、Ankr、CoinbaseなどのLST発行者です。現在、Lidoは流動的なステーキングのシェアの74.45%を占めており、Rocket Poolと合わせて約82.5%を占めています。中央集権型取引所が発行するLSTの割合は12%を超えています。

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L2: LSTに基づいて設計された固定収入型商品、ステーブルコイン、収益アグリゲーションなどのLSDFiプロジェクト。その中で、LSTに基づくステーブルコインの数が最も多く、貸出およびレバレッジプロジェクトは比較的少ない。

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L3: L2に基づいて構築された製品、例えばStakeDAO、EquilibriaなどのveTokenによって引き起こされるガバナンス権争奪プロジェクト、及び自動再投資、最適化操作などのツール。

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発展トレンド

1. ステーキング率は着実に上昇し、約25%で安定する見込みです。ETHの分散化の程度、実用性、外部拡張性などの要因がステーキング率の過度な上昇を制限しています。

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2. 分散型ステーキングプラットフォームの割合は引き続き増加しますが、主要な地位は揺るがないでしょう。新たに参入する者は、分散化、安全性、低いハードルなどの面で突破口を見つける必要があります。

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3. Layer 2上のLSDプロジェクトは発展の機会を迎えます。現在、Arbitrum上のLSTの数が最も多いですが、全体としてまだ大きな成長の余地があります。

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4. 利回りは徐々に理性的に戻るが、依然としてユーザーの関心の中心である。実際の利益+アプリケーションシナリオ+良好なトークンエコノミクスの組み合わせが高品質プロジェクトの基準になる可能性がある。

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5. ユーザー層はWeb3のベテランユーザーから徐々に拡大します。異なるユーザーは安全性、収益率、分散化の程度などの要素に対する好みが異なるため、プロジェクトはターゲットを絞った製品設計を行う必要があります。

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6. クロスレベル製品は将来のトレンドになる可能性があり、Layer 2は依然としてプロジェクトの重点です。

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総じて、LSDエコシステムはDeFi Summerの盛況を再現することは難しいものの、依然としてかなりの成長の余地があります。牛市サイクルが近づくにつれて、LSDエコシステムは新たな成長の波を迎えることが期待されています。投資家にとっては、多様な製品の中から自分のリスク嗜好に合った戦略を選ぶことが重要です。

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