FRB議長職の安定性に関する分析:法的・制度的なセーフガードは揺るぎない

連邦準備制度（FED）議長は政治的な圧力に直面しているが、多重の法律と制度の保障により、その地位は相対的に安定している。最近の研究報告書はこれらの保護措置を詳細に分析し、連邦準備制度（FED）の独自の地位が特別な保護を提供していると考えている。

法律の障壁は多重の保護を提供します

連邦準備法に基づき、連邦準備制度（FED）の理事は「正当な理由」によってのみ解職されることができ、これは通常、職務怠慢や不正行為として理解され、政策の違いではありません。1935年の最高裁判所の判例は、独立機関の責任者が政策の違いを理由に恣意的に解雇されることはないという原則をさらに確立しました。

最近、最高裁判所はある判決の中で連邦準備制度（FED）を「構造的に独特な準私的実体」と特に指摘し、これが連邦準備制度（FED）に特別な地位をもたらし、その理事を「恣意的な解任」から保護することを示しました。たとえ誰かが「正当な理由」で連邦準備制度（FED）の議長を解雇しようと試みても、長い法的手続きに直面する可能性があるため、市場にとっては良い知らせではありません。

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制度設計は外部からの影響を制限する

連邦準備制度（FED）の制度設計自体が外部からの貨幣政策への直接的な影響を制限しています。連邦公開市場委員会(FOMC)は12人で構成されており、7名の理事会メンバーと5名の連邦準備制度の議長が含まれています。このような構造は意思決定権を分散させ、たとえ一部のメンバーが交代しても政策の方向性をすぐに変えることは困難です。

たとえ連邦準備制度（FED）議長が職務を剥奪されても、彼は理事として何年も留任することができ、さらにはFOMCによって委員会の議長に選出される可能性もあり、そうすることで金融政策の策定において実質的な指導的地位を維持することができます。このような取り決めは、政府が新しい理事を任命するのを阻止し、金融政策の継続性を維持する可能性があります。

経済における独立性の重要性

経済学者は一般的に、金融政策を政治サイクルから切り離すことが有益であると考えています。国際的な証拠は、政治的独立性が高い中央銀行がより低く、より安定したインフレを促進する傾向があることを示しています。

歴史的記録は、政治的干渉が1960年代末と1970年代初頭の悪化した金融政策を引き起こし、インフレの発展に悪影響を及ぼしたことを示しています。連邦準備制度（FED）の独立性のいかなる弱体化も、インフレの見通しに上昇リスクを追加する可能性があり、その見通しはすでに関税とわずかなインフレ期待の上昇圧力に直面しています。

さらに、市場参加者はインフレおよびインフレリスクに対してより大きな補償を要求する可能性があり、それによって長期金利が上昇し、経済活動の見通しが悪化し、財政状況が悪化する可能性があります。したがって、連邦準備制度（FED）の独立性を維持することは、経済の安定と長期的な発展にとって非常に重要です。