分散型金融アプリケーションがTVLを向上させる4つの戦略

総ロックアップ価値(TVL)は、多くの分散型金融(DeFi)プロジェクトの中心的な目標の一つです。本稿では、4つの主要な戦略を探り、それぞれの長所と短所、適用シーンを分析します。

1. 発行コインの期待戦略

この方法は、流動性を引き付けるためにインセンティブ活動を通じて、最も直接的で投資対効果が高い戦略です。プロジェクト側は初期に大量の資金を投入する必要はなく、ユーザーに将来トークンを得る期待を与えるだけで済みます。

暗号通貨市場は主に二つの参加者を含んでいます: 二次市場トレーダーと初期プロジェクト参加者。まだ発行されていないトークンのプロジェクトにとって、さまざまなエアドロップ活動を行うことは素晴らしいマーケティング手段です。初期ユーザーにポイント報酬を提供することで、彼らを引き付け、将来のプラットフォームトークンと交換できることを期待させ、実際のトークン発行前にユーザーベースとコミュニティを築くことができます。

2. プロジェクト間協力戦略

この戦略はプロジェクト自体の背景やリソースに依存しており、本質的にはリソースの交換です。例えば、ユーザーがプラットフォーム上で他のプロジェクトのトークンを担保または支払い手段として使用できるようにし、資産の相互運用性と流動性を向上させます。

典型的なケースは、あるビットコインL2プロジェクトとあるビットコインステーキングプロトコルの協力です。流動性をステーキングプロトコルに導入することで、L2プロジェクトはエコシステム内の流動性を維持し、ステーキングプロトコルは最大のビットコインステーキングプラットフォームとなりました。この協力モデルは双方のウィンウィンを実現しました。

3. 収益インセンティブ戦略

流動性マイニングはこの戦略の典型的な応用です。プロジェクト側は流動性プールを設け、取引手数料の報酬を通じてユーザーに資産を注入させることを促します。この方法はTVLを迅速に向上させることができますが、過度なインフレを防ぎ、リスクを管理するために報酬メカニズムを慎重に設計する必要があります。

4. 新しい資産戦略の策定

流動性ステーキングや再ステーキングなどの方法は、新しい金融資産を創出し、増加資金を引き寄せることができます。例えば、ETHをステーキングした後に得られるstETHは、既にステーキングされた資産の流動性を高めるだけでなく、新しい投資機会も生み出します。

しかし、この戦略にもリスクがあります。チェーン内のどこかの段階に問題が発生すると、関連するエコシステム全体に影響を及ぼす可能性があります。例えば、stETHに問題が発生すると、イーサリアムのPoSメカニズムの安定性に影響を与えるだけでなく、stETHを資産として受け入れるさまざまな再ステーキングプロトコルにも波及します。

ストラテジープライオリティ評価

プロジェクト側の観点から資本効率の最大化を考えると、4つの戦略の優先順位は以下の通りです:

1. 発行期待: コストが低く、利益が高い
2. プロジェクト間協力: コストが低く、主にリソースの交換
3. 利益インセンティブ: コストが高く、プラットフォームの利益を共有する必要があります
4. 新しい資産の創造: コストは最も高く、新しい資産の流動性を維持する必要がある

注意すべきは、この優先順位が絶対的でないということです。実際の運用において、プロジェクト側は自らのリソース、市場状況、具体的な目標に応じて柔軟に戦略の組み合わせを調整すべきです。これらの戦略は相互に排他的ではなく、さまざまな発展段階のニーズや市場のフィードバックに応じて総合的に活用することができます。

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