暗号資産の「殺人級アプリケーション」はドルです

ステーブルコインのために包括的な規制フレームワークを構築することにより、GENIUS法案はステーブルコインの発見段階で欠けていた市場参加者に明確さと信頼を提供し、暗号資産の「キラーユースケース」の一つにさらなる合法性をもたらすべきである。

執筆者:エリック・ロウ(Pantera Capital、コンテンツ責任者)

コンパイラ:AIMan@ Golden Finance

Panteraの2024年1月のブロックチェーン投資家レターでは、暗号通貨が「脱ドル化に対する皮肉な答え」になる可能性があることについて説明しました(「暗号通貨の「キラーアプリ」はドルそのものである可能性が高い」というGolden Financeの以前のレポートを参照)。 上院でGENIUS法が超党派で支持され、新政権がドルに裏打ちされたステーブルコインを引き続き重視していることから、ブロックチェーンはドルの優位性を永続させるための戦略的なツールとしてますます注目されていると考えています。

「トランプ大統領が指示したように、私たちはアメリカの世界における主導的な準備通貨の地位を維持し、ステーブルコインを使用してこの目標を達成します。」

——財務長官スコット・ベーセント、ホワイトハウス暗号資産サミット、2025年3月7日

ステーブルコインのために包括的な規制フレームワークを構築することによって、GENIUS法案はステーブルコインの発見段階で欠如している市場参加者に明確さと信頼を提供し、暗号資産の「キラーアプリケーション」の1つにさらなる合法性をもたらすべきである。

米ドルの需要を促進する

今日、暗号通貨の最も実用的な使用法は、ブロックチェーンにドルを置くことです。 2,500億ドルのステーブルコイン市場の98%は、暗号通貨やアルゴリズムの安定性ではなく、法定通貨に支えられています。

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世界の準備通貨として、98%の法定通貨ステーブルコインがドルに支えられているのは驚くべきことではありません。

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ブロックチェーンは米ドルの価値を高め、世界中の50億人のスマートフォンユーザーを手元に置き、高速で低コストのプログラム可能な価値移転を可能にしています。 新興市場では、ドル建てのステーブルコインに投資して貯蓄することができ、現地通貨の下落リスクを減らすことができます。 さらに、ブロックチェーンは移民にとってより手頃な送金方法を提供し、従来の送金会社では、本国に送金するために1ヶ月分の給与に相当する金額を請求することがあります。

同時に、ステーブルコインはアメリカの債務のグローバルな流通チャネルになりつつある。

地政学的な緊張の高まりとマクロ経済の不確実性を背景に、米国の財政の健全性に対する投資家の信頼感は低下しており、ステーブルコインが米国債の需要を牽引しています。 先週の20年物国債入札では、需要の低迷により利回りが急上昇し、債券価格が下落したように、伝統的な買い手の米国債に対する関心は低下しています。

ステーブルコインは、米国債の総保有額と比べるとまだ大海の一滴に過ぎませんが、TetherのUSDTやCircleのUSDCのようなステーブルコインは、合わせて1,770億ドルの米国債関連商品に支えられており、新たな需要源として浮上しています。 これらのステーブルコインが合併すれば、世界で17番目に大きな米国債の保有者となります。

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私たちは彼らのランキングが引き続き上昇すると信じています。

これは数十年にわたる予測ですが、銀行は固定電話のようなもので、私たちはそれを必要としません。ステーブルコインは最終的に私たちが当たり前に思っている銀行預金機能を置き換えるでしょう。

——ダン・モアヘッド、TOKEN2049 ドバイ、基調講演、2025年5月1日

ディープアライメント

《GENIUS 法案》的推进强化了市场开始明确的观点：ステーブルコインは暗号資産最強のユースケースの一つであり、アメリカの利益を促進する戦略的資産でもある。ドルの主導的地位を維持することから国債市場を支援することまで。

責任ある発行を促進し、米国債の支持を確保することによって、この法案は暗号資産と米ドルとの関係を深めました。