本報告は Tiger Research によって作成され、2025 年第1四半期の韓国 Web3 市場を調査し、その流動性出口から構造化産業エコシステムへの進化を分析し、重要な規制の進展と世界的なプロジェクトの取り組みに焦点を当てています。
個人投資家の参加が活発で流動性も豊富であるにもかかわらず、韓国のWeb3市場における機関インフラの構築は限られた進展にとどまっています。規制の取り組みはエコシステムの発展よりも投資家保護を優先しており、より広範な業界の成長を遅らせています。
二つの主要な障害は次の通りです：1）企業アカウントと暗号通貨取引所の関連制限；2）仮想資産サービスプロバイダー（VASP）ライセンス取得の高い参入障壁。企業は会社のアカウントを地元の取引所に接続できず、韓国の金融機関を通じて運営中に得た暗号通貨を法定通貨に変換することが法理上不可能です。一部の企業は海外の実体に頼る方向にシフトしていますが、この方法には規制リスクがあり、持続可能な長期的解決策を提供することができません。
VASP登録の参入障壁が高いことも、市場の発展に対する大きな制約となっています。 登録なしで小規模な運用を行うことは技術的には可能ですが、大規模なプロジェクトは常に法的および規制上の不確実性にさらされます。
これらの制度的制約に加え、地元のエコシステムの成熟度をはるかに超える投資家の活動が、いくつかのプロジェクトが韓国を主に顧客獲得のチャネルと見なす結果を招いています。このような背景の中で、外部が韓国市場を単純に「流動性の輸出」と定義する見解は反論しがたいものとなっています。
2025年第1四半期の市場の発展は、韓国が投機駆動型市場から産業振興指向型市場に移行する潜在能力を示しています。最近の規制の改善（企業口座による暗号通貨取引の許可など）は、構造的変革の実質的な進展を示しています。表面的なものの背後では、グローバルプロジェクトがビルダーコミュニティの拡大と新たな取り組みの出現に支えられて、着実にローカルエコシステムを構築しています。
韓国のWeb3市場は重要な転換点にあります。エコシステムが投資家主導の発展モデルを超えて成熟するにつれ、機関の準備が整い、持続的な投資への関心という二重の支えの下で、より大きな長期的価値が生まれることが予想されます。
韓国では、法人実体の暗号通貨取引に対する制限は2017年の「朴相基禁令」に始まりました。当時の法務大臣朴相基が主導したこの政策は、実質的に金融機関と企業の暗号通貨取引への参加を禁止しました。ガイドラインは無効になりましたが、この慣行は今も続いており、個人が規制の枠組み内で取引できる一方で、法人実体の投資活動は制限される二重軌道制を形成しています。
! 2025年第1四半期韓国Web3市場レポート:韓国はまだ流動性輸出ですか?
ソース: Tiger Research
これらの制限を解決するために、金融サービス委員会（FSC）は2025年2月13日に正式に「企業の暗号通貨市場参加のロードマップ」を発表しました。このロードマップの核心的なハイライトは、7年間実施されていた企業の暗号通貨取引制限を段階的に解除することです。
第1フェーズでは、2024年11月現在、検察官、税務当局、地方自治体などの法執行機関が、押収した暗号通貨を清算するためのアカウントアクセスを取得し始めています。 非営利団体と取引所は、2025年の第2四半期に続く予定です。 第2フェーズは、さらに大きな変化を示しています。 2025年後半から、公開企業と専門の投資会社は、投資および財務管理の目的で暗号通貨を取引することが許可されます。
しかし、ほとんどのWeb3プロジェクトは第3段階の普通企業に属します。第2段階の資格を得るためには、企業は《資本市場法》に基づき、少なくとも100億ウォン（約700万ドル）の金融投資商品残高を維持する必要があり、外部監査機関の場合は50億ウォン（約350万ドル）です——これはほとんどのWeb3企業が達成することができないハードルです。したがって、ほとんどのWeb3プロジェクトは新しい規則から直ちに恩恵を受けることができません。しかし、ロードマップは規制の制約が段階的に緩和されることを示唆しています。第3段階が進むにつれて、Web3ネイティブ企業の直接的な市場参入がますます実現可能になるでしょう。
Web3プロジェクトは、ネイティブトークンを使用してサービスやリソースを交換することが一般的です。しかし、韓国では企業が取得した暗号資産を清算するための合法的な手段がほとんどありませんでした。新しい政策は、企業がコンプライアンスを守って運営するための重要な入り口を設け、暗号関連ビジネス活動の正規化を促進します。
この開発は、取引アクセスが上場企業と登録機関投資家に拡大される今年の下半期にさらに拡大されると予想されます。 個人投資家とは異なり、法人投資家は構造化されたリスク管理のフレームワークと長期的な投資戦略を採用する傾向があります。 彼らの市場参入は、ボラティリティを減らし、韓国のWeb3エコシステムの持続可能な開発をサポートすることが期待されています。 さらに、企業の参加が広まれば、地元市場における根強い非効率性、特に「キムチプレミアム」が改善される可能性があります。
機関参加者の増加も、暗号関連の金融サービスの範囲を広げることが期待されます。資産運用会社は暗号通貨ファンドを立ち上げたり、包括的なソリューションを提供するためにカストディサービスプロバイダーを買収したりする可能性があります。フィンテック企業は暗号口座管理をサポートする企業財務ツールを開発する可能性があります。これらの発展は、関連サービス基盤を強化し、より多くの伝統的金融機関を引き付けることで、韓国のWeb3産業の拡大を助けるでしょう。
企業アカウントの導入は、個人投資家に実質的な影響を及ぼす可能性があります。市場の動向から見ると、段階的な規制緩和は売買双方の圧力の不均衡を引き起こす可能性があります。FSCの企業ロードマップによれば、規制当局は企業の売却活動のリスクが相対的に低いと見ています。そのため、2025年末までには売り手の流動性のみが市場に入る可能性があり、価格の下方圧力を引き起こすでしょう。全体の市場に対する売却量は適度に保たれると予想されていますが、流動性の低いトークンはより大きな変動に直面する可能性があります。
規制の面では、上場企業と機関投資家が市場に全面的に参入する後、政府の税収確保の努力が強化されると予想されます。暗号通貨に対する課税は2027年1月1日まで延期されていますが、2025年6月3日に行われる大統領選挙が政策の方針を変える可能性があるため、注視する価値があります。
投資行動において、企業資本はビットコインに集中する可能性があります。アメリカのStrategy（旧MicroStrategy）や日本のMetaplanetが示すように、機関投資家は保守的なリスク管理の傾向から大規模な安定資産に配分することがあります。これにより、資金が大量にビットコインに流入するか、アルトコイン市場に衝撃を与える可能性があります——韓国の個人投資家はこの市場で非常に活発です。そのため、アルトコイン市場は中短期的に関心の減少と流動性の低下に直面する可能性があります。
米中に続いて、韓国は世界のWeb3プロジェクトの核心戦略市場となりました。このため、多くの国際チームが韓国の人材を積極的に採用し、実質的な協力を築いており、表面的なマーケティングから持続可能でクリエイター主導の地域エコシステムの構築への戦略的な転換を示しています。この長期的な配置は、個々のプロジェクトの成長を支援するだけでなく、韓国のWeb3産業全体の競争力を向上させます。
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出典:アバランチコリアX
AvalancheとTON財団は、韓国の地元チームがエコシステムを構築することを直接サポートするグローバルプロジェクトの典范です。《アドベンチャーアイランド》との成功したコラボレーションの後、Avalancheは韓国の中小規模プロジェクトとの協力を拡大しました。チームは四半期ごとにデモデーを開催し、利用可能な製品を展示し、ユーザーを積極的に引き付けて、プロジェクトと参加者に実質的な価値を提供するフィードバックループを形成しています。
TON財団は、"TON Society Korea Builder"プログラムを開始することで、より構造的なアプローチを取ります。このプログラムには、公式プロジェクトデータベース、体系的なサポート構造、拡張ネットワークアクセスが含まれ、ローカルTONエコシステムをスケーラブルな方法で強化します。
これらのエコシステム支援戦略は、短期的な露出や参加指標を超えた実際の成果を生み出しました。検証された地元の開発者は、より安定した成長基盤を得ており、その成功事例は新規参入者に明確な指針を提供しています。同時に、これらの取り組みは韓国プロジェクトの国際化拡大の基盤を築いています。
XRPL Korea（Ripple）と Superteam Korea（Solana）が主催するハッカソンは、単発のイベントの枠を超え、韓国のWeb3エコシステムの重要な転換点となっています。3月、Rippleは2日間の"DE-BUTHON 2025"を開催し、24チーム203名の参加者を集めました。Superteam Koreaは22のグローバルパートナーと共同で"SEOULANA HACKATHON"を開催し、参加人数は300人を超えました。
これらの活動の規模と成功は、韓国が投機主導型市場としての認識を逆転させるのに役立ちます。大規模なハッカソンへの高い参加率は、強力なビルダーエコシステムの存在を反映しています。これらの活動は現在、戦略的なスタートアッププラットフォームになっており、ビルダーに明確な市場参入経路を提供し、プロトタイプ開発と実際の展開とのギャップを埋めています。
2025年第一四半期までに、グローバルネットワーク主導のエコシステム構築の取り組み（単なる資本流入ではなく）によって、韓国のWeb3産業は定量的な進展を見せ始めている。成熟した参加者との強化された協力に加え、開発者支援プログラムが新世代の地元のビルダーを育成している。
これらの発展は、韓国のWeb3分野が新たな動力段階に入ることを示しています。この基盤の上に、韓国のプロジェクトは今後数年以内に世界的な舞台に実質的なイノベーションを提供することが期待されています。
2025年第一四半期、韓国のWeb3市場は重要な転換を迎える——投資主導の環境から成熟した産業エコシステムへの移行。企業の暗号取引口座の段階的な開放などの規制の進展は、構造化された市場参加の基盤を築く。また、世界的なWeb3プロジェクトの継続的なエコシステム構築の努力が、韓国市場の長期的な成長の位置付けを助ける。
もう一つの重要なマイルストーンは、韓国中央銀行デジタル通貨（CBDC）「漢江プロジェクト」が初の小売ユーザー実地取引を成功裏に完了したことです。同時に、韓国の主要商業銀行は4月初旬にウォンのステーブルコイン発行の共同探索を開始しました。韓国銀行も今後の規制立法においてより積極的な役割を果たす意向を示しています。
インフラの面で、「1取引所-多銀行」システムに関する継続的な議論は、潜在的な構造的ブレイクスルーを示唆しています。このモデルでは、暗号通貨取引所は単一の銀行パートナーに制限されず、複数の商業銀行と接続できるようになります。この動きは、市場の柔軟性とユーザーのアクセスを大幅に向上させると予想されています。
総合的に見ると、これらの発展は韓国のWeb3分野が持続可能な産業エコシステムへと進化していることを明確に示しています。長年の規制の制約と構造の非効率性を経て、韓国は政策の協調、機関の参加、そして産業レベルの成長が初めて現れている新たな段階に入っています。
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2025年第1四半期韓国Web3市場レポート:韓国はまだ流動性輸出ですか?
本報告は Tiger Research によって作成され、2025 年第1四半期の韓国 Web3 市場を調査し、その流動性出口から構造化産業エコシステムへの進化を分析し、重要な規制の進展と世界的なプロジェクトの取り組みに焦点を当てています。
要点まとめ
1. 2025年第1四半期の韓国のWeb3市場:まだ流動性輸出に過ぎない?
個人投資家の参加が活発で流動性も豊富であるにもかかわらず、韓国のWeb3市場における機関インフラの構築は限られた進展にとどまっています。規制の取り組みはエコシステムの発展よりも投資家保護を優先しており、より広範な業界の成長を遅らせています。
二つの主要な障害は次の通りです：1）企業アカウントと暗号通貨取引所の関連制限；2）仮想資産サービスプロバイダー（VASP）ライセンス取得の高い参入障壁。企業は会社のアカウントを地元の取引所に接続できず、韓国の金融機関を通じて運営中に得た暗号通貨を法定通貨に変換することが法理上不可能です。一部の企業は海外の実体に頼る方向にシフトしていますが、この方法には規制リスクがあり、持続可能な長期的解決策を提供することができません。
VASP登録の参入障壁が高いことも、市場の発展に対する大きな制約となっています。 登録なしで小規模な運用を行うことは技術的には可能ですが、大規模なプロジェクトは常に法的および規制上の不確実性にさらされます。
これらの制度的制約に加え、地元のエコシステムの成熟度をはるかに超える投資家の活動が、いくつかのプロジェクトが韓国を主に顧客獲得のチャネルと見なす結果を招いています。このような背景の中で、外部が韓国市場を単純に「流動性の輸出」と定義する見解は反論しがたいものとなっています。
2025年第1四半期の市場の発展は、韓国が投機駆動型市場から産業振興指向型市場に移行する潜在能力を示しています。最近の規制の改善（企業口座による暗号通貨取引の許可など）は、構造的変革の実質的な進展を示しています。表面的なものの背後では、グローバルプロジェクトがビルダーコミュニティの拡大と新たな取り組みの出現に支えられて、着実にローカルエコシステムを構築しています。
韓国のWeb3市場は重要な転換点にあります。エコシステムが投資家主導の発展モデルを超えて成熟するにつれ、機関の準備が整い、持続的な投資への関心という二重の支えの下で、より大きな長期的価値が生まれることが予想されます。
2. 制度的な進展：企業アカウントによる暗号通貨取引の許可
韓国では、法人実体の暗号通貨取引に対する制限は2017年の「朴相基禁令」に始まりました。当時の法務大臣朴相基が主導したこの政策は、実質的に金融機関と企業の暗号通貨取引への参加を禁止しました。ガイドラインは無効になりましたが、この慣行は今も続いており、個人が規制の枠組み内で取引できる一方で、法人実体の投資活動は制限される二重軌道制を形成しています。
! 2025年第1四半期韓国Web3市場レポート:韓国はまだ流動性輸出ですか?
ソース: Tiger Research
これらの制限を解決するために、金融サービス委員会（FSC）は2025年2月13日に正式に「企業の暗号通貨市場参加のロードマップ」を発表しました。このロードマップの核心的なハイライトは、7年間実施されていた企業の暗号通貨取引制限を段階的に解除することです。
第1フェーズでは、2024年11月現在、検察官、税務当局、地方自治体などの法執行機関が、押収した暗号通貨を清算するためのアカウントアクセスを取得し始めています。 非営利団体と取引所は、2025年の第2四半期に続く予定です。 第2フェーズは、さらに大きな変化を示しています。 2025年後半から、公開企業と専門の投資会社は、投資および財務管理の目的で暗号通貨を取引することが許可されます。
しかし、ほとんどのWeb3プロジェクトは第3段階の普通企業に属します。第2段階の資格を得るためには、企業は《資本市場法》に基づき、少なくとも100億ウォン（約700万ドル）の金融投資商品残高を維持する必要があり、外部監査機関の場合は50億ウォン（約350万ドル）です——これはほとんどのWeb3企業が達成することができないハードルです。したがって、ほとんどのWeb3プロジェクトは新しい規則から直ちに恩恵を受けることができません。しかし、ロードマップは規制の制約が段階的に緩和されることを示唆しています。第3段階が進むにつれて、Web3ネイティブ企業の直接的な市場参入がますます実現可能になるでしょう。
2.1 ビジネス取引口座を許可することのプラスの影響
Web3プロジェクトは、ネイティブトークンを使用してサービスやリソースを交換することが一般的です。しかし、韓国では企業が取得した暗号資産を清算するための合法的な手段がほとんどありませんでした。新しい政策は、企業がコンプライアンスを守って運営するための重要な入り口を設け、暗号関連ビジネス活動の正規化を促進します。
この開発は、取引アクセスが上場企業と登録機関投資家に拡大される今年の下半期にさらに拡大されると予想されます。 個人投資家とは異なり、法人投資家は構造化されたリスク管理のフレームワークと長期的な投資戦略を採用する傾向があります。 彼らの市場参入は、ボラティリティを減らし、韓国のWeb3エコシステムの持続可能な開発をサポートすることが期待されています。 さらに、企業の参加が広まれば、地元市場における根強い非効率性、特に「キムチプレミアム」が改善される可能性があります。
機関参加者の増加も、暗号関連の金融サービスの範囲を広げることが期待されます。資産運用会社は暗号通貨ファンドを立ち上げたり、包括的なソリューションを提供するためにカストディサービスプロバイダーを買収したりする可能性があります。フィンテック企業は暗号口座管理をサポートする企業財務ツールを開発する可能性があります。これらの発展は、関連サービス基盤を強化し、より多くの伝統的金融機関を引き付けることで、韓国のWeb3産業の拡大を助けるでしょう。
2.2 企業がアカウントの暗号化を許可する潜在的リスク
企業アカウントの導入は、個人投資家に実質的な影響を及ぼす可能性があります。市場の動向から見ると、段階的な規制緩和は売買双方の圧力の不均衡を引き起こす可能性があります。FSCの企業ロードマップによれば、規制当局は企業の売却活動のリスクが相対的に低いと見ています。そのため、2025年末までには売り手の流動性のみが市場に入る可能性があり、価格の下方圧力を引き起こすでしょう。全体の市場に対する売却量は適度に保たれると予想されていますが、流動性の低いトークンはより大きな変動に直面する可能性があります。
規制の面では、上場企業と機関投資家が市場に全面的に参入する後、政府の税収確保の努力が強化されると予想されます。暗号通貨に対する課税は2027年1月1日まで延期されていますが、2025年6月3日に行われる大統領選挙が政策の方針を変える可能性があるため、注視する価値があります。
投資行動において、企業資本はビットコインに集中する可能性があります。アメリカのStrategy（旧MicroStrategy）や日本のMetaplanetが示すように、機関投資家は保守的なリスク管理の傾向から大規模な安定資産に配分することがあります。これにより、資金が大量にビットコインに流入するか、アルトコイン市場に衝撃を与える可能性があります——韓国の個人投資家はこの市場で非常に活発です。そのため、アルトコイン市場は中短期的に関心の減少と流動性の低下に直面する可能性があります。
3. 産業転換：グローバルWeb3プロジェクトの戦略的配置
米中に続いて、韓国は世界のWeb3プロジェクトの核心戦略市場となりました。このため、多くの国際チームが韓国の人材を積極的に採用し、実質的な協力を築いており、表面的なマーケティングから持続可能でクリエイター主導の地域エコシステムの構築への戦略的な転換を示しています。この長期的な配置は、個々のプロジェクトの成長を支援するだけでなく、韓国のWeb3産業全体の競争力を向上させます。
3.1 プロジェクトサポート：成熟したチームを支援することで業界の方向性を示す
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出典:アバランチコリアX
AvalancheとTON財団は、韓国の地元チームがエコシステムを構築することを直接サポートするグローバルプロジェクトの典范です。《アドベンチャーアイランド》との成功したコラボレーションの後、Avalancheは韓国の中小規模プロジェクトとの協力を拡大しました。チームは四半期ごとにデモデーを開催し、利用可能な製品を展示し、ユーザーを積極的に引き付けて、プロジェクトと参加者に実質的な価値を提供するフィードバックループを形成しています。
TON財団は、"TON Society Korea Builder"プログラムを開始することで、より構造的なアプローチを取ります。このプログラムには、公式プロジェクトデータベース、体系的なサポート構造、拡張ネットワークアクセスが含まれ、ローカルTONエコシステムをスケーラブルな方法で強化します。
これらのエコシステム支援戦略は、短期的な露出や参加指標を超えた実際の成果を生み出しました。検証された地元の開発者は、より安定した成長基盤を得ており、その成功事例は新規参入者に明確な指針を提供しています。同時に、これらの取り組みは韓国プロジェクトの国際化拡大の基盤を築いています。
3.2 ハッカソン：韓国のビルダーを育成し、市場の潜在能力を強化する
!
XRPL Korea（Ripple）と Superteam Korea（Solana）が主催するハッカソンは、単発のイベントの枠を超え、韓国のWeb3エコシステムの重要な転換点となっています。3月、Rippleは2日間の"DE-BUTHON 2025"を開催し、24チーム203名の参加者を集めました。Superteam Koreaは22のグローバルパートナーと共同で"SEOULANA HACKATHON"を開催し、参加人数は300人を超えました。
! 2025年第1四半期韓国Web3市場レポート:韓国はまだ流動性輸出ですか?
これらの活動の規模と成功は、韓国が投機主導型市場としての認識を逆転させるのに役立ちます。大規模なハッカソンへの高い参加率は、強力なビルダーエコシステムの存在を反映しています。これらの活動は現在、戦略的なスタートアッププラットフォームになっており、ビルダーに明確な市場参入経路を提供し、プロトタイプ開発と実際の展開とのギャップを埋めています。
2025年第一四半期までに、グローバルネットワーク主導のエコシステム構築の取り組み（単なる資本流入ではなく）によって、韓国のWeb3産業は定量的な進展を見せ始めている。成熟した参加者との強化された協力に加え、開発者支援プログラムが新世代の地元のビルダーを育成している。
これらの発展は、韓国のWeb3分野が新たな動力段階に入ることを示しています。この基盤の上に、韓国のプロジェクトは今後数年以内に世界的な舞台に実質的なイノベーションを提供することが期待されています。
4. 投資主導型から業界主導型へ:韓国のWeb3市場のターニングポイント
2025年第一四半期、韓国のWeb3市場は重要な転換を迎える——投資主導の環境から成熟した産業エコシステムへの移行。企業の暗号取引口座の段階的な開放などの規制の進展は、構造化された市場参加の基盤を築く。また、世界的なWeb3プロジェクトの継続的なエコシステム構築の努力が、韓国市場の長期的な成長の位置付けを助ける。
もう一つの重要なマイルストーンは、韓国中央銀行デジタル通貨（CBDC）「漢江プロジェクト」が初の小売ユーザー実地取引を成功裏に完了したことです。同時に、韓国の主要商業銀行は4月初旬にウォンのステーブルコイン発行の共同探索を開始しました。韓国銀行も今後の規制立法においてより積極的な役割を果たす意向を示しています。
インフラの面で、「1取引所-多銀行」システムに関する継続的な議論は、潜在的な構造的ブレイクスルーを示唆しています。このモデルでは、暗号通貨取引所は単一の銀行パートナーに制限されず、複数の商業銀行と接続できるようになります。この動きは、市場の柔軟性とユーザーのアクセスを大幅に向上させると予想されています。
総合的に見ると、これらの発展は韓国のWeb3分野が持続可能な産業エコシステムへと進化していることを明確に示しています。長年の規制の制約と構造の非効率性を経て、韓国は政策の協調、機関の参加、そして産業レベルの成長が初めて現れている新たな段階に入っています。