Apakah roadshow sepuluh kota SEC adalah bukti kebijaksanaan yang diperoleh seiring waktu, atau akankah startup masih melihatnya sebagai pengawas yang menyamar?
Ringkasan
SEC meluncurkan Crypto Task Force on the Road pada 1 Agustus, sebuah tur sepuluh kota yang dirancang untuk mendengar langsung dari startup crypto tahap awal.
Diskusi terbatas untuk perusahaan dengan kurang dari sepuluh karyawan dan kurang dari dua tahun aktivitas, menawarkan dialog regulasi perdana di luar Washington.
Inisiatif ini mengikuti tahun-tahun tindakan penegakan yang diprioritaskan di bawah Gary Gensler, ketika kasus Ripple, LBRY, dan BlockFi menetapkan nada untuk keterlibatan lembaga.
Kembalinya Trump, penunjukan Paul Atkins, dan Proyek Crypto telah menggeser SEC menuju konsultasi terstruktur mengenai klasifikasi token, lisensi, dan pengecualian.
Apakah kekhawatiran startup tentang biaya, perbankan, dan penyimpanan membentuk kebijakan nyata akan menentukan apakah perubahan arah SEC adalah reformasi yang nyata atau sekadar tampilan sementara.
SEC meluncurkan tur jalan
Pada 1 Agustus, SEC memperkenalkan Crypto Task Force on the Road, sebuah tur nasional yang dirancang untuk membawa startup crypto kecil ke dalam percakapan langsung dengan regulator.
Tujuan yang dinyatakan adalah untuk menangkap perspektif dari perusahaan crypto termuda dan paling tidak terwakili sebelum aturan baru diselesaikan.
Komisi telah mengatakan bahwa sesi-sesi ini akan membantu mengidentifikasi area di mana regulasi saat ini tidak sesuai dengan cara proyek-proyek awal sebenarnya beroperasi, dan di mana hambatan kepatuhan mungkin mendorong inovasi ke luar negeri.
Program ini akan berlangsung di sepuluh kota antara bulan Agustus dan Desember, dimulai di Berkeley pada 4 Agustus dan berakhir di Ann Arbor pada 5 Desember.
Hentian lainnya termasuk Boston pada 19 Agustus, Dallas pada 4 September, Chicago pada 15 September, New York pada 25 September dan 12 November, Irvine pada 3 Oktober, Cleveland pada 24 Oktober, dan Scottsdale pada 29 Oktober
Setiap pertemuan disusun sebagai meja bundar kecil daripada forum publik besar, memungkinkan startup untuk menjelaskan secara langsung bagaimana aturan mempengaruhi kemampuan mereka untuk meluncurkan produk, mengumpulkan dana, dan membangun tim.
Kelayakan dibatasi untuk perusahaan dengan kurang dari sepuluh karyawan dan kurang dari dua tahun aktivitas. Setiap tim dapat mengirim satu atau dua perwakilan, dan aplikasi memerlukan deskripsi singkat tentang proyek.
SEC akan menerbitkan nama semua peserta setelah setiap sesi untuk menjaga transparansi
Hentian Chicago sedang diawasi dengan cermat karena membawa diskusi ke salah satu pusat keuangan negara, jauh dari Washington tempat biasanya percakapan kebijakan berlangsung.
Tur ini mengikuti lima meja bundar yang diadakan SEC di Washington awal tahun ini, dari Maret hingga Juni, di mana perusahaan-perusahaan terkemuka membahas isu-isu seperti klasifikasi token, kustodi, dan DeFi
Sementara acara-acara tersebut disiarkan secara langsung dan diarsipkan, mereka banyak mengandalkan suara-suara yang memiliki kehadiran lobi di ibukota. Arahan baru ini memperluas percakapan kepada tim-tim tahap awal.
Angkatan tugas yang memiliki kekuatan
Selama bertahun-tahun, keterlibatan SEC dengan startup crypto didominasi oleh penegakan hukum
Antara 2020 dan 2024, lembaga tersebut membawa lebih dari 120 kasus terhadap penerbit token, platform perdagangan, dan proyek pinjaman
Ripple (XRP), LBRY, dan BlockFi menjadi contoh terkenal, sementara banyak startup kecil menghadapi panggilan dan denda karena menawarkan apa yang dianggap oleh Komisi sebagai sekuritas yang tidak terdaftar.
Di bawah kepemimpinan Ketua Gary Gensler, agensi tersebut berulang kali menyatakan bahwa sebagian besar token digital termasuk dalam undang-undang sekuritas yang ada. Hasilnya adalah lingkungan di mana para pendiri sering kali mengharapkan kontak pertama mereka dengan SEC adalah sebuah penyelidikan.
Gambar itu mulai berubah dengan kembalinya Donald Trump ke Gedung Putih
Sejak menjabat, Trump mencabut arahan-era Biden, melarang pengembangan bank sentral digital oleh pemerintah federal, dan membentuk Kelompok Kerja Presidensial tentang Aset Digital yang ditugaskan untuk menghasilkan kerangka nasional dalam waktu enam bulan.
Sebuah puncak crypto di Gedung Putih kemudian membawa para pemimpin industri ke Washington, di mana Trump menyatakan berakhirnya apa yang dia sebut sebagai "perang terhadap crypto."
Untuk mengkoordinasikan kebijakan antar lembaga, Trump menunjuk investor dan pengusaha David Sacks sebagai "czar crypto dan AI," memberikan industri saluran langsung ke dalam administrasi.
Dalam lingkungan ini, Paul S. Atkins dilantik sebagai Ketua SEC pada 21 Apr. Sebagai mantan Komisaris dari 2002 hingga 2008, Atkins telah membangun reputasi sebagai pendukung regulasi yang lebih ringan.
Dalam 100 hari pertamanya, ia bergerak untuk merombak sikap agensi terhadap kripto. Pada 31 Juli, ia mengumumkan Proyek Crypto, sebuah upaya komprehensif untuk menjelaskan bagaimana aset digital dikategorikan, membedakan sekuritas dari komoditas, stablecoin, dan koleksi, serta untuk menciptakan pengecualian untuk kegiatan seperti ICO, airdrop, dan hadiah jaringan.
Dia juga menyerukan kerangka lisensi tunggal yang akan memungkinkan platform untuk menangani baik sekuritas maupun non-sekuritas di bawah satu payung regulasi.
Dalam pidatonya, Atkins mengkritik pendekatan sebelumnya SEC sebagai “tembak dulu dan tanyakan kemudian,” dan berargumen bahwa memperlakukan hampir semua token sebagai sekuritas sedang mendorong inovasi ke luar negeri.
Sementara itu, SEC mengumumkan pembentukan Crypto Task Force-nya, yang dipimpin oleh Komisioner Hester Peirce.
Mandat tersebut mencakup pengembangan kerangka kerja yang lebih jelas untuk klasifikasi token, merancang jalur pendaftaran yang realistis, dan menciptakan persyaratan pengungkapan yang lebih sesuai untuk aset digital.
Pendekatan baru tidak menghilangkan penegakan tetapi menunjukkan niat untuk menggabungkannya dengan dialog terstruktur
Program "on the road" tumbuh langsung dari pendekatan baru SEC. Setelah mendengar dari pemangku kepentingan yang sudah mapan di ibu kota, Komisi memperluas jangkauannya ke tim kecil yang masih tahap awal yang jarang muncul dalam sidang atau mengajukan komentar resmi.
Apa yang mendorong pergeseran ke dialog
Peralihan SEC menuju keterlibatan, bukan penegakan, didorong oleh tekanan yang spesifik dan terukur, terutama regulasi, ekonomi, dan politik.
Skala pasar yang tidak bisa diabaikan
Pasar kripto sekarang terlalu besar untuk penegakan hukum secara terpisah agar masuk akal. Per 20 Agustus, kapitalisasi pasar aset digital global melebihi $3,8 triliun, dengan Bitcoin saja lebih dari $2,25 triliun dan volume perdagangan harian di bursa AS sering kali melampaui $50 miliar.
Washington berisiko tertinggal jika tetap reaktif daripada proaktif dalam membentuk kerangka di sekitar inovasi berskala besar tersebut.
Perubahan pendanaan global dan kelemahan AS
Aliran modal ventura menunjukkan bagaimana sikap regulasi memengaruhi daya saing. Pada tahun 2021, hampir setengah dari semua pendanaan crypto global diarahkan ke proyek-proyek di AS. Pada akhir tahun 2024, proporsi itu telah turun di bawah sepertiga.
Data dari Galaxy Research menunjukkan bahwa pada Q2 2025, startup crypto di seluruh dunia mengumpulkan $1,97 miliar dari 378 kesepakatan, penurunan 59% dari kuartal sebelumnya
Meskipun perlambatan telah terjadi secara global, para pendiri di AS secara konsisten menunjukkan aturan yang tidak jelas sebagai penghambat utama
Upaya jangkauan SEC sebagian merupakan respons terhadap angka-angka ini, berusaha untuk memahami hambatan sebelum lebih banyak modal dan bakat secara permanen pindah ke Singapura, Dubai, atau yurisdiksi ramah kripto lainnya.
Tekanan langsung Trump pada regulator
Trump tidak hanya membalikkan arahan sebelumnya tetapi juga telah memposisikan dirinya sebagai salah satu kepala negara yang paling vokal dalam mendukung crypto
Pemerintahannya mendirikan Cadangan Bitcoin Strategis, mengizinkan akun 401(k) untuk menyertakan aset digital, dan menggunakan pertemuan puncak Gedung Putih pada Maret 2025 untuk menyatakan bahwa "perang terhadap crypto" telah berakhir.
Digabungkan dengan kepentingan vested-nya sendiri dalam crypto melalui berbagai usaha, langkah-langkah ini menciptakan tekanan langsung pada lembaga pengatur untuk menunjukkan keselarasan. Bagi SEC, dialog dengan startup kecil adalah cara untuk menunjukkan pergeseran itu dalam istilah yang nyata.
Startup di meja
Isu spesifik yang diharapkan dibawa oleh tim kecil ke dalam ruangan telah beredar di kalangan industri selama bertahun-tahun tetapi jarang didengar secara langsung dalam pengaturan regulasi.
Yang paling mendesak adalah ketidakpastian yang sedang berlangsung mengenai klasifikasi token. Startup yang membangun sistem pembayaran, aplikasi permainan, atau layanan terdesentralisasi sering merancang token yang berfungsi sebagai utilitas.
Namun, di bawah hukum saat ini, banyak dari instrumen ini berisiko diperlakukan sebagai sekuritas, yang menghambat investasi dalam proyek token utilitas dan mempersulit penggalangan dana.
Biaya kepatuhan juga sangat memberatkan. Angka-angka ini sering disebutkan sebagai perbandingan dengan Singapura dan Dubai, di mana lisensi distandarisasi dan jauh lebih murah.
Perusahaan rintisan cenderung menekankan bahwa ketidakseimbangan biaya ini adalah salah satu alasan mengapa proyek baru semakin banyak diluncurkan di luar negeri.
Akses perbankan juga telah menjadi titik panas. Setelah kegagalan Signature Bank dan SilverGate pada tahun 2023, banyak bank regional menarik diri dari melayani akun kripto.
Ini telah membuat tim tahap awal kesulitan untuk memproses penggajian atau mengelola operasi meskipun tidak menangani setoran pelanggan secara langsung.
Regulator perbankan federal, termasuk Kantor Pengawas Mata Uang (OCC), Federal Reserve, dan Perusahaan Asuransi Deposito Federal (FDIC), telah mengambil langkah untuk mengurangi pembatasan sebelumnya dan memberikan panduan yang lebih jelas.
Namun, masalah ini diperkirakan akan muncul kembali dalam sesi SEC, karena para pendiri mendesak untuk mendapatkan kejelasan lebih lanjut yang dapat mengurangi keraguan bank untuk bekerja dengan sektor ini.
Kebutuhan penyimpanan dan pengungkapan adalah tema yang sering muncul. Kerangka kerja SEC sering kali mengasumsikan sumber daya bursa besar atau dana, namun sebagian besar startup beroperasi dengan basis pengguna yang kecil dan aset yang terbatas di bawah manajemen.
Kelompok industri telah menunjukkan bahwa standar yang sama yang diterapkan secara menyeluruh menciptakan hambatan untuk masuk dan menghalangi eksperimen oleh perusahaan-perusahaan kecil.
Topik-topik ini bukanlah hal baru, tetapi latar belakangnya yang baru. Chicago dan tempat-tempat roadshow lainnya akan menjadi kali pertama banyak dari kekhawatiran ini dibahas dalam dialog terstruktur dengan regulator itu sendiri.
Apakah SEC memilih untuk menggabungkan masukan ini akan menentukan apakah roadshow menandai pergeseran sikap yang nyata atau latihan sementara.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Dari mengejar startup kripto hingga mencari nasihat — apakah SEC telah bertambah baik?
Apakah roadshow sepuluh kota SEC adalah bukti kebijaksanaan yang diperoleh seiring waktu, atau akankah startup masih melihatnya sebagai pengawas yang menyamar?
Ringkasan
SEC meluncurkan tur jalan
Pada 1 Agustus, SEC memperkenalkan Crypto Task Force on the Road, sebuah tur nasional yang dirancang untuk membawa startup crypto kecil ke dalam percakapan langsung dengan regulator.
Tujuan yang dinyatakan adalah untuk menangkap perspektif dari perusahaan crypto termuda dan paling tidak terwakili sebelum aturan baru diselesaikan.
Komisi telah mengatakan bahwa sesi-sesi ini akan membantu mengidentifikasi area di mana regulasi saat ini tidak sesuai dengan cara proyek-proyek awal sebenarnya beroperasi, dan di mana hambatan kepatuhan mungkin mendorong inovasi ke luar negeri.
Program ini akan berlangsung di sepuluh kota antara bulan Agustus dan Desember, dimulai di Berkeley pada 4 Agustus dan berakhir di Ann Arbor pada 5 Desember.
Hentian lainnya termasuk Boston pada 19 Agustus, Dallas pada 4 September, Chicago pada 15 September, New York pada 25 September dan 12 November, Irvine pada 3 Oktober, Cleveland pada 24 Oktober, dan Scottsdale pada 29 Oktober
Setiap pertemuan disusun sebagai meja bundar kecil daripada forum publik besar, memungkinkan startup untuk menjelaskan secara langsung bagaimana aturan mempengaruhi kemampuan mereka untuk meluncurkan produk, mengumpulkan dana, dan membangun tim.
Kelayakan dibatasi untuk perusahaan dengan kurang dari sepuluh karyawan dan kurang dari dua tahun aktivitas. Setiap tim dapat mengirim satu atau dua perwakilan, dan aplikasi memerlukan deskripsi singkat tentang proyek.
SEC akan menerbitkan nama semua peserta setelah setiap sesi untuk menjaga transparansi
Hentian Chicago sedang diawasi dengan cermat karena membawa diskusi ke salah satu pusat keuangan negara, jauh dari Washington tempat biasanya percakapan kebijakan berlangsung.
Tur ini mengikuti lima meja bundar yang diadakan SEC di Washington awal tahun ini, dari Maret hingga Juni, di mana perusahaan-perusahaan terkemuka membahas isu-isu seperti klasifikasi token, kustodi, dan DeFi
Sementara acara-acara tersebut disiarkan secara langsung dan diarsipkan, mereka banyak mengandalkan suara-suara yang memiliki kehadiran lobi di ibukota. Arahan baru ini memperluas percakapan kepada tim-tim tahap awal.
Angkatan tugas yang memiliki kekuatan
Selama bertahun-tahun, keterlibatan SEC dengan startup crypto didominasi oleh penegakan hukum
Antara 2020 dan 2024, lembaga tersebut membawa lebih dari 120 kasus terhadap penerbit token, platform perdagangan, dan proyek pinjaman
Ripple (XRP), LBRY, dan BlockFi menjadi contoh terkenal, sementara banyak startup kecil menghadapi panggilan dan denda karena menawarkan apa yang dianggap oleh Komisi sebagai sekuritas yang tidak terdaftar.
Di bawah kepemimpinan Ketua Gary Gensler, agensi tersebut berulang kali menyatakan bahwa sebagian besar token digital termasuk dalam undang-undang sekuritas yang ada. Hasilnya adalah lingkungan di mana para pendiri sering kali mengharapkan kontak pertama mereka dengan SEC adalah sebuah penyelidikan.
Gambar itu mulai berubah dengan kembalinya Donald Trump ke Gedung Putih
Sejak menjabat, Trump mencabut arahan-era Biden, melarang pengembangan bank sentral digital oleh pemerintah federal, dan membentuk Kelompok Kerja Presidensial tentang Aset Digital yang ditugaskan untuk menghasilkan kerangka nasional dalam waktu enam bulan.
Sebuah puncak crypto di Gedung Putih kemudian membawa para pemimpin industri ke Washington, di mana Trump menyatakan berakhirnya apa yang dia sebut sebagai "perang terhadap crypto."
Untuk mengkoordinasikan kebijakan antar lembaga, Trump menunjuk investor dan pengusaha David Sacks sebagai "czar crypto dan AI," memberikan industri saluran langsung ke dalam administrasi.
Dalam lingkungan ini, Paul S. Atkins dilantik sebagai Ketua SEC pada 21 Apr. Sebagai mantan Komisaris dari 2002 hingga 2008, Atkins telah membangun reputasi sebagai pendukung regulasi yang lebih ringan.
Dalam 100 hari pertamanya, ia bergerak untuk merombak sikap agensi terhadap kripto. Pada 31 Juli, ia mengumumkan Proyek Crypto, sebuah upaya komprehensif untuk menjelaskan bagaimana aset digital dikategorikan, membedakan sekuritas dari komoditas, stablecoin, dan koleksi, serta untuk menciptakan pengecualian untuk kegiatan seperti ICO, airdrop, dan hadiah jaringan.
Dia juga menyerukan kerangka lisensi tunggal yang akan memungkinkan platform untuk menangani baik sekuritas maupun non-sekuritas di bawah satu payung regulasi.
Dalam pidatonya, Atkins mengkritik pendekatan sebelumnya SEC sebagai “tembak dulu dan tanyakan kemudian,” dan berargumen bahwa memperlakukan hampir semua token sebagai sekuritas sedang mendorong inovasi ke luar negeri.
Sementara itu, SEC mengumumkan pembentukan Crypto Task Force-nya, yang dipimpin oleh Komisioner Hester Peirce.
Mandat tersebut mencakup pengembangan kerangka kerja yang lebih jelas untuk klasifikasi token, merancang jalur pendaftaran yang realistis, dan menciptakan persyaratan pengungkapan yang lebih sesuai untuk aset digital.
Pendekatan baru tidak menghilangkan penegakan tetapi menunjukkan niat untuk menggabungkannya dengan dialog terstruktur
Program "on the road" tumbuh langsung dari pendekatan baru SEC. Setelah mendengar dari pemangku kepentingan yang sudah mapan di ibu kota, Komisi memperluas jangkauannya ke tim kecil yang masih tahap awal yang jarang muncul dalam sidang atau mengajukan komentar resmi.
Apa yang mendorong pergeseran ke dialog
Peralihan SEC menuju keterlibatan, bukan penegakan, didorong oleh tekanan yang spesifik dan terukur, terutama regulasi, ekonomi, dan politik.
Skala pasar yang tidak bisa diabaikan
Pasar kripto sekarang terlalu besar untuk penegakan hukum secara terpisah agar masuk akal. Per 20 Agustus, kapitalisasi pasar aset digital global melebihi $3,8 triliun, dengan Bitcoin saja lebih dari $2,25 triliun dan volume perdagangan harian di bursa AS sering kali melampaui $50 miliar.
Washington berisiko tertinggal jika tetap reaktif daripada proaktif dalam membentuk kerangka di sekitar inovasi berskala besar tersebut.
Perubahan pendanaan global dan kelemahan AS
Aliran modal ventura menunjukkan bagaimana sikap regulasi memengaruhi daya saing. Pada tahun 2021, hampir setengah dari semua pendanaan crypto global diarahkan ke proyek-proyek di AS. Pada akhir tahun 2024, proporsi itu telah turun di bawah sepertiga.
Data dari Galaxy Research menunjukkan bahwa pada Q2 2025, startup crypto di seluruh dunia mengumpulkan $1,97 miliar dari 378 kesepakatan, penurunan 59% dari kuartal sebelumnya
Meskipun perlambatan telah terjadi secara global, para pendiri di AS secara konsisten menunjukkan aturan yang tidak jelas sebagai penghambat utama
Upaya jangkauan SEC sebagian merupakan respons terhadap angka-angka ini, berusaha untuk memahami hambatan sebelum lebih banyak modal dan bakat secara permanen pindah ke Singapura, Dubai, atau yurisdiksi ramah kripto lainnya.
Tekanan langsung Trump pada regulator
Trump tidak hanya membalikkan arahan sebelumnya tetapi juga telah memposisikan dirinya sebagai salah satu kepala negara yang paling vokal dalam mendukung crypto
Pemerintahannya mendirikan Cadangan Bitcoin Strategis, mengizinkan akun 401(k) untuk menyertakan aset digital, dan menggunakan pertemuan puncak Gedung Putih pada Maret 2025 untuk menyatakan bahwa "perang terhadap crypto" telah berakhir.
Digabungkan dengan kepentingan vested-nya sendiri dalam crypto melalui berbagai usaha, langkah-langkah ini menciptakan tekanan langsung pada lembaga pengatur untuk menunjukkan keselarasan. Bagi SEC, dialog dengan startup kecil adalah cara untuk menunjukkan pergeseran itu dalam istilah yang nyata.
Startup di meja
Isu spesifik yang diharapkan dibawa oleh tim kecil ke dalam ruangan telah beredar di kalangan industri selama bertahun-tahun tetapi jarang didengar secara langsung dalam pengaturan regulasi.
Yang paling mendesak adalah ketidakpastian yang sedang berlangsung mengenai klasifikasi token. Startup yang membangun sistem pembayaran, aplikasi permainan, atau layanan terdesentralisasi sering merancang token yang berfungsi sebagai utilitas.
Namun, di bawah hukum saat ini, banyak dari instrumen ini berisiko diperlakukan sebagai sekuritas, yang menghambat investasi dalam proyek token utilitas dan mempersulit penggalangan dana.
Biaya kepatuhan juga sangat memberatkan. Angka-angka ini sering disebutkan sebagai perbandingan dengan Singapura dan Dubai, di mana lisensi distandarisasi dan jauh lebih murah.
Perusahaan rintisan cenderung menekankan bahwa ketidakseimbangan biaya ini adalah salah satu alasan mengapa proyek baru semakin banyak diluncurkan di luar negeri.
Akses perbankan juga telah menjadi titik panas. Setelah kegagalan Signature Bank dan SilverGate pada tahun 2023, banyak bank regional menarik diri dari melayani akun kripto.
Ini telah membuat tim tahap awal kesulitan untuk memproses penggajian atau mengelola operasi meskipun tidak menangani setoran pelanggan secara langsung.
Regulator perbankan federal, termasuk Kantor Pengawas Mata Uang (OCC), Federal Reserve, dan Perusahaan Asuransi Deposito Federal (FDIC), telah mengambil langkah untuk mengurangi pembatasan sebelumnya dan memberikan panduan yang lebih jelas.
Namun, masalah ini diperkirakan akan muncul kembali dalam sesi SEC, karena para pendiri mendesak untuk mendapatkan kejelasan lebih lanjut yang dapat mengurangi keraguan bank untuk bekerja dengan sektor ini.
Kebutuhan penyimpanan dan pengungkapan adalah tema yang sering muncul. Kerangka kerja SEC sering kali mengasumsikan sumber daya bursa besar atau dana, namun sebagian besar startup beroperasi dengan basis pengguna yang kecil dan aset yang terbatas di bawah manajemen.
Kelompok industri telah menunjukkan bahwa standar yang sama yang diterapkan secara menyeluruh menciptakan hambatan untuk masuk dan menghalangi eksperimen oleh perusahaan-perusahaan kecil.
Topik-topik ini bukanlah hal baru, tetapi latar belakangnya yang baru. Chicago dan tempat-tempat roadshow lainnya akan menjadi kali pertama banyak dari kekhawatiran ini dibahas dalam dialog terstruktur dengan regulator itu sendiri.
Apakah SEC memilih untuk menggabungkan masukan ini akan menentukan apakah roadshow menandai pergeseran sikap yang nyata atau latihan sementara.