Studi Pengaruh Penerbitan Meme Koin yang Terkait Politik terhadap Pasar Aset Kripto
Sebuah penelitian baru-baru ini menganalisis peristiwa seorang tokoh politik menerbitkan koin Meme, mengungkapkan efek limpahan volatilitas heterogen yang didorong oleh sentimen pasar dan fundamental. Sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti semakin pentingnya faktor politik dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dinamika politik semakin mempengaruhi pasar keuangan, dan pasar aset kripto telah menjadi arena yang signifikan di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, di mana seorang kandidat secara belum pernah terjadi sebelumnya beralih mendukung aset digital. Ia menyatakan akan menjadikan AS sebagai "ibu kota aset kripto di planet ini", dan menempatkan aset kripto di jantung agenda ekonominya, sehingga pasar mengharapkan akan ada posisi kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.
Ini diharapkan dapat terwujud pada 18 Januari 2025, kandidat tersebut menerbitkan resmi Meme koinnya di suatu blockchain. Dalam 24 jam, harga koin tersebut melonjak 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar dolar, dan kapitalisasi pasar melampaui 4 miliar dolar untuk Meme koin terbesar saat itu.
Keesokan harinya, penerbitan koin Meme yang terkait dengan keluarganya semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksogen yang signifikan, yang dampaknya melampaui spekulasi finansial dan mengeluarkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan yang memengaruhi pasar Aset Kripto. Artikel ini berfokus pada tiga pertanyaan kunci:
Bagaimana penerbitan koin Meme ini memengaruhi imbal hasil dan volatilitas aset kripto utama?
Apakah peristiwa ini menyebabkan efek penularan keuangan di pasar Aset Kripto?
Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan dengan koin kripto yang bereaksi berbeda berdasarkan dasar teknologinya, kegunaannya, atau daya tarik spekulatif yang berbeda?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, artikel ini menggunakan model Multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (MGARCH) Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK), yang khusus cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Artikel ini memilih sepuluh aset kripto dengan peringkat kapitalisasi pasar teratas untuk penelitian empiris, menemukan bahwa setelah penerbitan koin Meme ini, terdapat efek limpahan volatilitas yang signifikan antar aset kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana beberapa aset mencatatkan kenaikan terbesar karena infrastruktur dan keterkaitan strategisnya. Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan pengembalian abnormal kumulatif (CARs) dan varians yang cenderung stabil di akhir peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami depresiasi, dan dana kemungkinan besar beralih ke koin Meme yang baru diterbitkan.
Memang, penerbitan koin Meme ini terjadi dalam lingkungan politik yang sangat terpolarisasi di AS, dan merek itu sendiri terkait erat dengan emosi politik yang kuat, yang meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, dukungan ini melambangkan peluang spekulatif yang unik, yang melahirkan "efek mengikuti" yang kuat; sementara beberapa investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citranya yang kontroversial, dan mengambil sikap yang lebih hati-hati. Perpecahan ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan reaksi pasar yang berbeda - dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga skeptisisme terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, efek penularan di pasar Aset Kripto semakin mendapat perhatian, karena hal ini memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada umumnya berfokus pada limpahan antara Aset Kripto itu sendiri, atau limpahan antara Aset Kripto dan aset keuangan tradisional, yang mengungkap pola konektivitas, risiko penularan, dan transmisi volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian ini lebih memperhatikan faktor-faktor keuangan atau teknis, seperti kejatuhan pasar, keterbatasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan yang terkait dengan token yang memiliki hubungan politik, masih merupakan area penelitian yang kosong.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis dampak token terkait politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik mempengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang banyak berfokus pada dampak negatif, penelitian ini berfokus pada dampak positif yang didorong oleh sinyal politik terhadap pasar. Khususnya, perlu dicatat bahwa ada bukti yang menunjukkan bahwa dampak positif pada volatilitas Aset Kripto bahkan lebih tinggi daripada dampak negatif. Akhirnya, penelitian ini menyediakan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas reaksi pasar terhadap token terkait politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan finansial.
Data dan Metode
2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data eksklusif harga tengah penutupan per menit (close mid-price), yang mencakup 10 aset kripto yang paling representatif dari 20 koin dengan peringkat kapitalisasi pasar teratas: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (SHIB), Polkadot (DOT), dan Litecoin (LTC). Sumber data berasal dari suatu bursa, yang merupakan platform perdagangan terpusat di Amerika Serikat yang banyak digunakan dalam penelitian sebelumnya, dengan data spesifik diambil dari database LSEG Tick History.
Dataset ini berisi total 20.160 pengamatan, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan sesudah penerbitan Aset Kripto tersebut (18 Januari 2025), untuk memudahkan analisis perbandingan sebelum dan sesudah acara.
Sesuai dengan praktik yang ada dalam literatur, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung hasil Aset Kripto:
Hasil= ln (Pt ∕Pt−1)
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025 pukul 02:44 waktu universal terkoordinasi (UTC), titik waktu ini merupakan pengumuman resmi pertama peluncuran koin Meme baru. Hitung akumulasi imbal hasil abnormal, untuk mengevaluasi efek kaskade informasi. Artikel ini menghitung rata-rata imbal hasil dasar setiap Aset Kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, dari imbal hasil aktual selama periode sampel dikurangi dengan dasar ini, menghasilkan imbal hasil lebih dari dasar pasar, dan dihitung akumulasi CARs.
2.2 metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak penerbitan koin Meme ini terhadap pasar Aset Kripto. Asumsikan bahwa hasil logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians kondisi adalah Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
[Rumus matematika dihilangkan di sini]
H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan kestabilan dan definiteness model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek infeksi. Mengingat kemungkinan munculnya masalah kesalahan tipe pertama saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
Hasil
3.1 efek kelebihan volatilitas
Analisis awal menunjukkan hubungan antara Aset Kripto. Dalam struktur kovarians, keterkaitan antara aset meningkat secara signifikan setelah terjadinya peristiwa. Penemuan ini mendukung hipotesis "peristiwa menyebabkan efek limpahan volatilitas". Demikian pula, amplitudo fluktuasi imbal hasil logaritmik yang stabil meningkat, mencerminkan fenomena peningkatan ketidakstabilan pasar dan percepatan laju penyesuaian. Semua gambar menunjukkan bahwa imbal hasil masing-masing Aset Kripto mengalami fluktuasi yang tajam selama peristiwa tersebut, lebih lanjut menekankan dampak sistemik dari peristiwa ini.
!7384155
Hasil estimasi kovarians kondisi dinamis melalui model BEKK-MGARCH menunjukkan bahwa peristiwa ini memang memicu penularan finansial dan efek limpahan volatilitas di pasar Aset Kripto. Sebagian besar koefisien kovarians di tahap akhir peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0,001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, di mana kovariansnya menunjukkan peningkatan signifikan, menunjukkan adanya keterkaitan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, meskipun SHIB dan DOT juga mencapai tingkat signifikansi 0,01, dampaknya lebih lemah. Beberapa aset lain seperti LTC dan XRP justru mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi secara merata di semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan Meme koin terhadap seluruh pasar Aset Kripto.
!7384156
3.2 efek kaskade informasi
Analisis akumulasi abnormal return (CARs) lebih lanjut mengungkapkan efek kaskade informasi yang ditimbulkan oleh penerbitan koin Meme tersebut. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa ini memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang terlihat dari jalur respons spesifik aset dan meningkatnya volatilitas.
Pada tahap sebelum acara, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif, atau sikap optimis pasar terhadap kemungkinan salah satu kandidat terpilih sebagai presiden AS. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam keadaan kurangnya informasi yang jelas, para investor telah menunjukkan perilaku pembelian spekulatif yang jelas, fenomena ini sesuai dengan karakteristik "ketakutan kehilangan" yang banyak tercatat di pasar Aset Kripto.
Pada tahap setelah kejadian, terdapat tiga dinamika kunci yang sangat menonjol:
SOL menunjukkan kinerja yang sangat baik, melampaui semua Aset Kripto lainnya, yang kemungkinan besar berkaitan dengan hubungan teknis langsungnya sebagai blockchain yang mendukung koin Meme tersebut.
LINK juga menunjukkan kekuatan, mungkin terkait dengan hubungannya dengan perusahaan teknologi besar di Amerika Serikat.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin dan aset kripto matang lainnya telah mengalami kenaikan moderat dan kemudian stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan ketahanan relatif terhadap dampak spekulasi yang berantai.
!7384157
Sementara itu, DOGE dan Meme koin lainnya seperti SHIB tampak sangat rentan, menunjukkan efek substitusi aset yang jelas, di mana dana spekulatif berpindah dari Meme koin lama ke token yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknis yang kuat, mereka juga tidak luput dari tren perpindahan modal semacam ini, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
!7384158
Penerbitan koin Meme ini memberikan guncangan eksternal yang memecahkan pola ko-movemen pasar sebelum peristiwa tersebut. Sebelum peristiwa terjadi, terdapat volatilitas kooperatif yang tinggi antar aset; sedangkan setelah peristiwa terjadi, CAR yang berbeda dari aset menunjukkan diferensiasi yang tajam, mulai dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
!7384159
Hasil ini mengungkapkan: narasi spesifik aset, relevansi teknologi, dan persepsi subjektif investor, dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons hasil antara aset saat terjadi guncangan informasi yang signifikan.
Kesimpulan
Penelitian ini menginvestigasi dampak penerbitan aset kripto yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar kripto, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, SOL mendapat manfaat yang signifikan karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan koin Meme tersebut. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "naik angin" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi sebagai semacam jangkar dalam peristiwa ini, menstabilkan struktur pasar secara keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa sentimen investor tidak lagi hanya bergantung pada faktor-faktor dasar teknis, tetapi juga mulai dipengaruhi secara signifikan oleh geopolitik dan narasi kebijakan, terutama ketika narasi ini disampaikan oleh pemimpin yang memiliki simbolisme tinggi.
Dengan demikian, artikel ini mengungkapkan sensitivitas tinggi pasar Aset Kripto terhadap peristiwa eksternal, serta kemudahannya untuk terpengaruh oleh perilaku spekulatif.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
ApeShotFirst
· 1jam yang lalu
Posisi Short tidak mengerti kan, all in saja sudah selesai.
Lihat AsliBalas0
SmartContractPlumber
· 3jam yang lalu
Kontrak ini terlihat seperti contoh kerentanan reentrancy yang saya periksa tahun lalu.
Lihat AsliBalas0
WalletDoomsDay
· 08-13 10:53
Permainan antara kapital dan kekuasaan, siapa yang bermain tahu
Lihat AsliBalas0
LonelyAnchorman
· 08-13 10:53
Pemain meme level senior juga tidak mengerti jebakan ini.
Lihat AsliBalas0
MoneyBurnerSociety
· 08-13 10:40
Lubang yang sudah saya injak adalah pensiun saya, suckers akan selalu ada.
Lihat AsliBalas0
LiquidationWatcher
· 08-13 10:33
Ayo Ayo Ayo, jika terpilih kami akan mendapatkan Airdrop koin
Lihat AsliBalas0
tokenomics_truther
· 08-13 10:28
Sekali lagi melangkah di atas politisi Perdagangan Mata Uang Kripto.
Token politik mengguncang pasar kripto: Meme koin memicu efek limpahan fluktuasi heterogen
Studi Pengaruh Penerbitan Meme Koin yang Terkait Politik terhadap Pasar Aset Kripto
Sebuah penelitian baru-baru ini menganalisis peristiwa seorang tokoh politik menerbitkan koin Meme, mengungkapkan efek limpahan volatilitas heterogen yang didorong oleh sentimen pasar dan fundamental. Sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti semakin pentingnya faktor politik dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dinamika politik semakin mempengaruhi pasar keuangan, dan pasar aset kripto telah menjadi arena yang signifikan di persimpangan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, di mana seorang kandidat secara belum pernah terjadi sebelumnya beralih mendukung aset digital. Ia menyatakan akan menjadikan AS sebagai "ibu kota aset kripto di planet ini", dan menempatkan aset kripto di jantung agenda ekonominya, sehingga pasar mengharapkan akan ada posisi kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.
Ini diharapkan dapat terwujud pada 18 Januari 2025, kandidat tersebut menerbitkan resmi Meme koinnya di suatu blockchain. Dalam 24 jam, harga koin tersebut melonjak 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar dolar, dan kapitalisasi pasar melampaui 4 miliar dolar untuk Meme koin terbesar saat itu.
Keesokan harinya, penerbitan koin Meme yang terkait dengan keluarganya semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga merupakan guncangan eksogen yang signifikan, yang dampaknya melampaui spekulasi finansial dan mengeluarkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan yang memengaruhi pasar Aset Kripto. Artikel ini berfokus pada tiga pertanyaan kunci:
Bagaimana penerbitan koin Meme ini memengaruhi imbal hasil dan volatilitas aset kripto utama?
Apakah peristiwa ini menyebabkan efek penularan keuangan di pasar Aset Kripto?
Apakah pengaruh ini memiliki heterogenitas, yang ditunjukkan dengan koin kripto yang bereaksi berbeda berdasarkan dasar teknologinya, kegunaannya, atau daya tarik spekulatif yang berbeda?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, artikel ini menggunakan model Multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (MGARCH) Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK), yang khusus cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Artikel ini memilih sepuluh aset kripto dengan peringkat kapitalisasi pasar teratas untuk penelitian empiris, menemukan bahwa setelah penerbitan koin Meme ini, terdapat efek limpahan volatilitas yang signifikan antar aset kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana beberapa aset mencatatkan kenaikan terbesar karena infrastruktur dan keterkaitan strategisnya. Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan pengembalian abnormal kumulatif (CARs) dan varians yang cenderung stabil di akhir peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami depresiasi, dan dana kemungkinan besar beralih ke koin Meme yang baru diterbitkan.
Memang, penerbitan koin Meme ini terjadi dalam lingkungan politik yang sangat terpolarisasi di AS, dan merek itu sendiri terkait erat dengan emosi politik yang kuat, yang meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, dukungan ini melambangkan peluang spekulatif yang unik, yang melahirkan "efek mengikuti" yang kuat; sementara beberapa investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citranya yang kontroversial, dan mengambil sikap yang lebih hati-hati. Perpecahan ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan reaksi pasar yang berbeda - dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga skeptisisme terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, efek penularan di pasar Aset Kripto semakin mendapat perhatian, karena hal ini memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada umumnya berfokus pada limpahan antara Aset Kripto itu sendiri, atau limpahan antara Aset Kripto dan aset keuangan tradisional, yang mengungkap pola konektivitas, risiko penularan, dan transmisi volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian ini lebih memperhatikan faktor-faktor keuangan atau teknis, seperti kejatuhan pasar, keterbatasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan yang terkait dengan token yang memiliki hubungan politik, masih merupakan area penelitian yang kosong.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis dampak token terkait politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik mempengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang banyak berfokus pada dampak negatif, penelitian ini berfokus pada dampak positif yang didorong oleh sinyal politik terhadap pasar. Khususnya, perlu dicatat bahwa ada bukti yang menunjukkan bahwa dampak positif pada volatilitas Aset Kripto bahkan lebih tinggi daripada dampak negatif. Akhirnya, penelitian ini menyediakan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas reaksi pasar terhadap token terkait politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan finansial.
Data dan Metode
2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data eksklusif harga tengah penutupan per menit (close mid-price), yang mencakup 10 aset kripto yang paling representatif dari 20 koin dengan peringkat kapitalisasi pasar teratas: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (SHIB), Polkadot (DOT), dan Litecoin (LTC). Sumber data berasal dari suatu bursa, yang merupakan platform perdagangan terpusat di Amerika Serikat yang banyak digunakan dalam penelitian sebelumnya, dengan data spesifik diambil dari database LSEG Tick History.
Dataset ini berisi total 20.160 pengamatan, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan sesudah penerbitan Aset Kripto tersebut (18 Januari 2025), untuk memudahkan analisis perbandingan sebelum dan sesudah acara.
Sesuai dengan praktik yang ada dalam literatur, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung hasil Aset Kripto:
Hasil= ln (P t ∕P t−1)
Di mana P t menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian didefinisikan sebagai 18 Januari 2025 pukul 02:44 waktu universal terkoordinasi (UTC), titik waktu ini merupakan pengumuman resmi pertama peluncuran koin Meme baru. Hitung akumulasi imbal hasil abnormal, untuk mengevaluasi efek kaskade informasi. Artikel ini menghitung rata-rata imbal hasil dasar setiap Aset Kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, dari imbal hasil aktual selama periode sampel dikurangi dengan dasar ini, menghasilkan imbal hasil lebih dari dasar pasar, dan dihitung akumulasi CARs.
2.2 metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis dampak penerbitan koin Meme ini terhadap pasar Aset Kripto. Asumsikan bahwa hasil logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians kondisi adalah Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
[Rumus matematika dihilangkan di sini]
H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan kestabilan dan definiteness model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek infeksi. Mengingat kemungkinan munculnya masalah kesalahan tipe pertama saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
Hasil
3.1 efek kelebihan volatilitas
Analisis awal menunjukkan hubungan antara Aset Kripto. Dalam struktur kovarians, keterkaitan antara aset meningkat secara signifikan setelah terjadinya peristiwa. Penemuan ini mendukung hipotesis "peristiwa menyebabkan efek limpahan volatilitas". Demikian pula, amplitudo fluktuasi imbal hasil logaritmik yang stabil meningkat, mencerminkan fenomena peningkatan ketidakstabilan pasar dan percepatan laju penyesuaian. Semua gambar menunjukkan bahwa imbal hasil masing-masing Aset Kripto mengalami fluktuasi yang tajam selama peristiwa tersebut, lebih lanjut menekankan dampak sistemik dari peristiwa ini.
!7384155
Hasil estimasi kovarians kondisi dinamis melalui model BEKK-MGARCH menunjukkan bahwa peristiwa ini memang memicu penularan finansial dan efek limpahan volatilitas di pasar Aset Kripto. Sebagian besar koefisien kovarians di tahap akhir peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0,001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, di mana kovariansnya menunjukkan peningkatan signifikan, menunjukkan adanya keterkaitan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, meskipun SHIB dan DOT juga mencapai tingkat signifikansi 0,01, dampaknya lebih lemah. Beberapa aset lain seperti LTC dan XRP justru mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek limpahan tidak terdistribusi secara merata di semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan Meme koin terhadap seluruh pasar Aset Kripto.
!7384156
3.2 efek kaskade informasi
Analisis akumulasi abnormal return (CARs) lebih lanjut mengungkapkan efek kaskade informasi yang ditimbulkan oleh penerbitan koin Meme tersebut. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa ini memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang terlihat dari jalur respons spesifik aset dan meningkatnya volatilitas.
Pada tahap sebelum acara, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif, atau sikap optimis pasar terhadap kemungkinan salah satu kandidat terpilih sebagai presiden AS. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam keadaan kurangnya informasi yang jelas, para investor telah menunjukkan perilaku pembelian spekulatif yang jelas, fenomena ini sesuai dengan karakteristik "ketakutan kehilangan" yang banyak tercatat di pasar Aset Kripto.
Pada tahap setelah kejadian, terdapat tiga dinamika kunci yang sangat menonjol:
SOL menunjukkan kinerja yang sangat baik, melampaui semua Aset Kripto lainnya, yang kemungkinan besar berkaitan dengan hubungan teknis langsungnya sebagai blockchain yang mendukung koin Meme tersebut.
LINK juga menunjukkan kekuatan, mungkin terkait dengan hubungannya dengan perusahaan teknologi besar di Amerika Serikat.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin dan aset kripto matang lainnya telah mengalami kenaikan moderat dan kemudian stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan ketahanan relatif terhadap dampak spekulasi yang berantai.
!7384157
Sementara itu, DOGE dan Meme koin lainnya seperti SHIB tampak sangat rentan, menunjukkan efek substitusi aset yang jelas, di mana dana spekulatif berpindah dari Meme koin lama ke token yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki dasar teknis yang kuat, mereka juga tidak luput dari tren perpindahan modal semacam ini, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
!7384158
Penerbitan koin Meme ini memberikan guncangan eksternal yang memecahkan pola ko-movemen pasar sebelum peristiwa tersebut. Sebelum peristiwa terjadi, terdapat volatilitas kooperatif yang tinggi antar aset; sedangkan setelah peristiwa terjadi, CAR yang berbeda dari aset menunjukkan diferensiasi yang tajam, mulai dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
!7384159
Hasil ini mengungkapkan: narasi spesifik aset, relevansi teknologi, dan persepsi subjektif investor, dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons hasil antara aset saat terjadi guncangan informasi yang signifikan.
Kesimpulan
Penelitian ini menginvestigasi dampak penerbitan aset kripto yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar kripto, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, SOL mendapat manfaat yang signifikan karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan koin Meme tersebut. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "naik angin" dari peristiwa ini.
Sementara itu, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan stabilitas yang lebih kuat karena posisi inti mereka di pasar, berfungsi sebagai semacam jangkar dalam peristiwa ini, menstabilkan struktur pasar secara keseluruhan. Ini menunjukkan bahwa sentimen investor tidak lagi hanya bergantung pada faktor-faktor dasar teknis, tetapi juga mulai dipengaruhi secara signifikan oleh geopolitik dan narasi kebijakan, terutama ketika narasi ini disampaikan oleh pemimpin yang memiliki simbolisme tinggi.
Dengan demikian, artikel ini mengungkapkan sensitivitas tinggi pasar Aset Kripto terhadap peristiwa eksternal, serta kemudahannya untuk terpengaruh oleh perilaku spekulatif.