Menyusun Kembali Tiga Dilema Stabilcoin: Kemunduran Desentralisasi
Stablecoin sebagai salah satu dari sedikit produk dengan kecocokan pasar yang jelas di bidang cryptocurrency, selalu menarik perhatian. Saat ini, seluruh dunia sedang membahas kemungkinan triliunan stablecoin yang mungkin masuk ke pasar keuangan tradisional dalam lima tahun ke depan. Namun, tidak semua yang bersinar adalah emas.
Evolusi Tiga Tantangan Stabilcoin
Tantangan tiga sisi dari stablecoin yang awalnya didasarkan pada tiga konsep inti: stabilitas harga, Desentralisasi, dan efisiensi modal. Namun, setelah beberapa eksperimen kontroversial, skalabilitas masih menjadi tantangan utama. Oleh karena itu, konsep-konsep ini terus disesuaikan untuk menghadapi tantangan baru.
Dalam beberapa tahun terakhir, beberapa proyek stabilcoin utama telah melampaui kategori stabilcoin murni. Dalam proyek-proyek ini, stabilitas harga tetap sama, efisiensi modal dapat setara dengan skalabilitas, tetapi Desentralisasi digantikan oleh ketahanan terhadap sensor. Meskipun ketahanan terhadap sensor adalah fitur dasar dari cryptocurrency, itu hanyalah subset dari konsep Desentralisasi.
Sebagian besar proyek stablecoin yang muncul memiliki tingkat karakteristik sentralisasi tertentu. Misalnya, meskipun proyek-proyek ini memanfaatkan bursa desentralisasi, masih ada tim yang bertanggung jawab untuk mengelola strategi, mencari keuntungan, dan mendistribusikannya kepada para pemegang, yang pada dasarnya berfungsi seperti pemegang saham. Dalam kasus ini, skalabilitas berasal dari jumlah keuntungan, bukan dari komposabilitas di dalam keuangan desentralisasi.
Desentralisasi yang Frustrasi
Pada 12 Maret 2020, akibat penurunan pasar yang disebabkan oleh pandemi COVID-19, stablecoin Desentralisasi DAI mengalami pukulan berat. Setelah itu, cadangannya sebagian besar dialihkan ke USDC, yang dalam beberapa hal mengakui kegagalan desentralisasi di hadapan stablecoin arus utama. Pada saat yang sama, percobaan stablecoin algoritmik dan stablecoin rebase juga tidak berhasil mencapai hasil yang diharapkan. Pengetatan legislasi semakin memperburuk situasi ini, sementara kebangkitan stablecoin institusional juga melemahkan ruang pengembangan proyek eksperimental.
Dalam konteks ini, Liquity menonjol karena ketidakberubahan kontraknya dan penggunaan Ethereum sebagai jaminan, mendorong desentralisasi murni. Namun, skalabilitasnya masih kurang. Versi V2 yang baru diluncurkan telah meningkatkan keamanan pengikatan melalui beberapa peningkatan, dan memberikan pilihan suku bunga yang lebih fleksibel saat mencetak stablecoin baru BOLD.
Namun, pertumbuhan Liquity masih terbatas oleh beberapa faktor. Rasio nilai pinjamannya (LTV) sekitar 90% tidak tergolong tinggi dibandingkan dengan stablecoin mainstream yang memiliki efisiensi modal lebih tinggi tetapi tidak menghasilkan keuntungan. Selain itu, beberapa pesaing langsung yang menawarkan imbal hasil intrinsik telah mencapai LTV 100%. Namun, masalah yang lebih mendasar mungkin adalah kurangnya model distribusi berskala besar, karena ia masih terutama terkait dengan komunitas Ethereum awal, dengan sedikit perhatian terhadap kasus penggunaan seperti penyebaran di bursa terdesentralisasi.
Perubahan Lingkungan Regulasi
Undang-Undang Genius di Amerika Serikat mungkin akan membawa lebih banyak stabilitas dan pengakuan untuk stablecoin, tetapi terutama berfokus pada stablecoin tradisional yang didukung oleh hukum dan diterbitkan oleh entitas yang memiliki lisensi dan diatur. Ini berarti bahwa koin yang terdesentralisasi, dijaminkan dengan kripto, atau stablecoin algoritmik mungkin akan jatuh ke dalam area abu-abu regulasi atau dikeluarkan.
Strategi Proyek Stablecoin yang Berbeda
Saat ini ada berbagai jenis proyek stablecoin di pasar, termasuk proyek campuran yang ditujukan untuk institusi, proyek yang berasal dari Web2.0, dan proyek yang fokus pada strategi dasar. Meskipun strategi proyek-proyek ini berbeda-beda, semuanya memiliki karakteristik terpusat dalam berbagai tingkatan. Bahkan proyek yang fokus pada Desentralisasi keuangan, seperti stablecoin yang menggunakan strategi Delta-Neutral, masih dikelola secara terpusat.
Ekosistem baru seperti MegaETH dan HyperEVM membawa harapan baru. Misalnya, rencana CapMoney secara bertahap akan mencapai Desentralisasi melalui keamanan ekonomi yang disediakan oleh Eigen Layer. Selain itu, proyek fork Liquity seperti Felix Protocol juga telah mencapai pertumbuhan yang signifikan di blockchain yang baru muncul.
Penutup
Desentralisasi tidak sepenuhnya negatif; itu memberikan cara pengelolaan yang lebih sederhana, terkontrol, dan dapat diperluas untuk proyek, serta lebih mudah beradaptasi dengan persyaratan regulasi. Namun, ini bertentangan dengan ideologi asli dari koin. Stablecoin yang benar-benar tahan sensor dan merupakan aset nyata pengguna tidak seharusnya dikendalikan oleh entitas terpusat.
Oleh karena itu, meskipun alternatif baru yang muncul sangat menarik, kita juga tidak boleh melupakan dilema tiga arah dari stabilcoin yang awalnya: stabilitas harga, Desentralisasi, dan efisiensi modal. Dalam mengejar inovasi dan ekspansi, tetap memperhatikan prinsip-prinsip inti ini tetap sangat penting.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
ChainSauceMaster
· 9jam yang lalu
Jadi, apa gunanya stablecoin yang tidak stabil?
Lihat AsliBalas0
GreenCandleCollector
· 14jam yang lalu
Bukankah itu hanya bolak-balik antara kontrak pintar dan pengawasan manusia?
Lihat AsliBalas0
notSatoshi1971
· 14jam yang lalu
Desentralisasi mundur ya mundur saja, asal harga stabil siapa yang peduli?
Pemikiran Kembali tentang Dilema stablecoin: Kemunduran Desentralisasi dan Tantangan Baru
Menyusun Kembali Tiga Dilema Stabilcoin: Kemunduran Desentralisasi
Stablecoin sebagai salah satu dari sedikit produk dengan kecocokan pasar yang jelas di bidang cryptocurrency, selalu menarik perhatian. Saat ini, seluruh dunia sedang membahas kemungkinan triliunan stablecoin yang mungkin masuk ke pasar keuangan tradisional dalam lima tahun ke depan. Namun, tidak semua yang bersinar adalah emas.
Evolusi Tiga Tantangan Stabilcoin
Tantangan tiga sisi dari stablecoin yang awalnya didasarkan pada tiga konsep inti: stabilitas harga, Desentralisasi, dan efisiensi modal. Namun, setelah beberapa eksperimen kontroversial, skalabilitas masih menjadi tantangan utama. Oleh karena itu, konsep-konsep ini terus disesuaikan untuk menghadapi tantangan baru.
Dalam beberapa tahun terakhir, beberapa proyek stabilcoin utama telah melampaui kategori stabilcoin murni. Dalam proyek-proyek ini, stabilitas harga tetap sama, efisiensi modal dapat setara dengan skalabilitas, tetapi Desentralisasi digantikan oleh ketahanan terhadap sensor. Meskipun ketahanan terhadap sensor adalah fitur dasar dari cryptocurrency, itu hanyalah subset dari konsep Desentralisasi.
Sebagian besar proyek stablecoin yang muncul memiliki tingkat karakteristik sentralisasi tertentu. Misalnya, meskipun proyek-proyek ini memanfaatkan bursa desentralisasi, masih ada tim yang bertanggung jawab untuk mengelola strategi, mencari keuntungan, dan mendistribusikannya kepada para pemegang, yang pada dasarnya berfungsi seperti pemegang saham. Dalam kasus ini, skalabilitas berasal dari jumlah keuntungan, bukan dari komposabilitas di dalam keuangan desentralisasi.
Desentralisasi yang Frustrasi
Pada 12 Maret 2020, akibat penurunan pasar yang disebabkan oleh pandemi COVID-19, stablecoin Desentralisasi DAI mengalami pukulan berat. Setelah itu, cadangannya sebagian besar dialihkan ke USDC, yang dalam beberapa hal mengakui kegagalan desentralisasi di hadapan stablecoin arus utama. Pada saat yang sama, percobaan stablecoin algoritmik dan stablecoin rebase juga tidak berhasil mencapai hasil yang diharapkan. Pengetatan legislasi semakin memperburuk situasi ini, sementara kebangkitan stablecoin institusional juga melemahkan ruang pengembangan proyek eksperimental.
Dalam konteks ini, Liquity menonjol karena ketidakberubahan kontraknya dan penggunaan Ethereum sebagai jaminan, mendorong desentralisasi murni. Namun, skalabilitasnya masih kurang. Versi V2 yang baru diluncurkan telah meningkatkan keamanan pengikatan melalui beberapa peningkatan, dan memberikan pilihan suku bunga yang lebih fleksibel saat mencetak stablecoin baru BOLD.
Namun, pertumbuhan Liquity masih terbatas oleh beberapa faktor. Rasio nilai pinjamannya (LTV) sekitar 90% tidak tergolong tinggi dibandingkan dengan stablecoin mainstream yang memiliki efisiensi modal lebih tinggi tetapi tidak menghasilkan keuntungan. Selain itu, beberapa pesaing langsung yang menawarkan imbal hasil intrinsik telah mencapai LTV 100%. Namun, masalah yang lebih mendasar mungkin adalah kurangnya model distribusi berskala besar, karena ia masih terutama terkait dengan komunitas Ethereum awal, dengan sedikit perhatian terhadap kasus penggunaan seperti penyebaran di bursa terdesentralisasi.
Perubahan Lingkungan Regulasi
Undang-Undang Genius di Amerika Serikat mungkin akan membawa lebih banyak stabilitas dan pengakuan untuk stablecoin, tetapi terutama berfokus pada stablecoin tradisional yang didukung oleh hukum dan diterbitkan oleh entitas yang memiliki lisensi dan diatur. Ini berarti bahwa koin yang terdesentralisasi, dijaminkan dengan kripto, atau stablecoin algoritmik mungkin akan jatuh ke dalam area abu-abu regulasi atau dikeluarkan.
Strategi Proyek Stablecoin yang Berbeda
Saat ini ada berbagai jenis proyek stablecoin di pasar, termasuk proyek campuran yang ditujukan untuk institusi, proyek yang berasal dari Web2.0, dan proyek yang fokus pada strategi dasar. Meskipun strategi proyek-proyek ini berbeda-beda, semuanya memiliki karakteristik terpusat dalam berbagai tingkatan. Bahkan proyek yang fokus pada Desentralisasi keuangan, seperti stablecoin yang menggunakan strategi Delta-Neutral, masih dikelola secara terpusat.
Ekosistem baru seperti MegaETH dan HyperEVM membawa harapan baru. Misalnya, rencana CapMoney secara bertahap akan mencapai Desentralisasi melalui keamanan ekonomi yang disediakan oleh Eigen Layer. Selain itu, proyek fork Liquity seperti Felix Protocol juga telah mencapai pertumbuhan yang signifikan di blockchain yang baru muncul.
Penutup
Desentralisasi tidak sepenuhnya negatif; itu memberikan cara pengelolaan yang lebih sederhana, terkontrol, dan dapat diperluas untuk proyek, serta lebih mudah beradaptasi dengan persyaratan regulasi. Namun, ini bertentangan dengan ideologi asli dari koin. Stablecoin yang benar-benar tahan sensor dan merupakan aset nyata pengguna tidak seharusnya dikendalikan oleh entitas terpusat.
Oleh karena itu, meskipun alternatif baru yang muncul sangat menarik, kita juga tidak boleh melupakan dilema tiga arah dari stabilcoin yang awalnya: stabilitas harga, Desentralisasi, dan efisiensi modal. Dalam mengejar inovasi dan ekspansi, tetap memperhatikan prinsip-prinsip inti ini tetap sangat penting.